2013年5月9日 星期四

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【封面故事】廢證所稅 台股拚萬點


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2013/05/10 第300期
 
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封面故事

廢證所稅 台股拚萬點

投資焦點

拆掉大地雷 台股先攻馬英九防線
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│封面故事

廢證所稅 台股拚萬點

財訊雙週刊

文/洪綾襄、林文義、劉志明

根據《財訊》針對全體立委的調查,以及普遍的民意調查,都顯示證所稅是一個惡稅,一股廢除證所稅的風暴已經形成。一旦廢證所稅之後,指數不但可望輕易突破8500點,9200點的「馬英九防線」也可有效突破,甚至衝上萬點也不是遙不可及的夢。

季節轉換之前,通常風向先變。現在台北政壇的上空,隱隱吹起一陣廢證所稅的風潮,懂得看風向的高明投資客,已經把目光聚焦在這個議題上了。 4月30日,行政院主計總處語氣沉重地宣布台灣第一季GDP(國內生產毛額)保3破功,從原先預估的3.26%,大幅下修至1.54%。

然而,本應被視為重大利空的經濟疲弱訊號,卻未影響台股強彈走勢,而以大漲63點作收。與此同時,早已感受風向不一樣的外資機構,在台指期貨未平倉餘額淨多單來到2萬1千多口,創下金融海嘯以來新高量,做多意味濃厚。 風向確實不一樣了。敏感的市場中人,開始聚會,低調探詢證所稅調整的可能性;他們準備在政策確定之前先行布局,賺一波台股重回正軌的落後補漲財。

監察院開出第一槍
府院態度轉化 透露政策風向

其實,對證所稅開第一槍的,是向來少被關注的監察院。4月16日,監察院通過由監委吳豐山、劉玉山針對證所稅政策,向行政院及財政部提出的糾正案。 兩人在糾正文中指出,證所稅法案從去年2月提出,到7月立法通過的這5個月之間,股市市值蒸發2.2兆元,證交稅收則因股市低迷、資金外流,全年短收550億元,「其中決策有無錯誤,應予深入探究。」

此案一出,果然引起媒體普遍關注,認為這是政府有意調整政策的一個政治風向球。 在監察院以證交稅收損失過巨,提出糾正案後,總統馬英九隨即打電話給財政部張盛和,詢問證所稅是否導致股市成交量萎縮的主因?然而,稅官出身的張盛和依然堅稱,「證所稅是股市成交量萎縮原因之一,但不是唯一原因。」

言下之意,是指影響股市成交量的還有國際因素,例如歐債及美國的財政懸崖危機。張盛和並對外表示,應等證所稅實施滿一年再來檢討,而且檢討後提出來的方案一定比現在好。

然而,台北上空流動的氣味,開始不一樣了,對政治敏感的人物就能嗅出這一次氣味的不同。首先是馬總統開始鬆了口風,不再堅持證所稅「攸關公平正義」,也鬆動口氣稱「證所稅可以檢討」。

5月1日,行政院長江宜樺也表示,對檢討證所稅方案,行政院態度是開放的,他並私下徵詢去年始終與當時財政部長劉憶如不同意見的金管會主委陳裕璋的看法。

立法院發動攻勢
藍營設檢討平台 工商界加速串連

對政壇風向敏感的立法院,隨即開始有了另一波的攻勢,各黨立委開始對證所稅造成的財政損失與對股市傷害,提出嚴厲批評。

5月2日中午,國民黨團舉行會議討論年金政策時,立委孫大千拿著他提案的證所稅修正案,尋求黨籍立委連署,孫大千說,這項連署不但順利通過連署門檻(20人),不少立委還當場跟他抱怨:「證所稅直接廢掉算了,還修什麼?」 潛伏在立法院中的暗流,還在四處串連,就此終結證所稅紛擾的氣氛,正在逐漸成形。

國民黨立法院黨團大會並決議成立「證券交易所得稅檢討小組」,由財政委員會召委費鴻泰任召集人,近期將召開黨政平台會議,協調證所稅存廢問題。 六大工商團體也動作頻頻,研議說帖,希望在與立法院院長王金平協商後,向行政院提出建言,並爭取面見馬英九總統。

工商協進會理事長駱錦明批評,證所稅已造成資金外逃,資本市場萎縮、間接影響到消費信心不振,政府實施證所稅,已是災難的開始,因此,應該直接廢除,否則未來企業在資本市場籌資也會受到嚴重的影響。

駱錦明坦言,政府有徵證所稅的律令,但商人有對策,所以,證所稅最後的結果就是:「你收不到稅,但卻把整個市場搞的亂七八糟。」

根據《財訊》於4月24四日至5月2日間,電話採訪立法院107席立委(全部立委113位,為求議事中立,未徵詢院長、副院長,另有4位立委未回應),進行證所稅意見調查,直接表態要求廢掉證所稅的立委共有24位,若加上認為證所稅應檢討的立委,有高達近9成的立委對現行證所稅不滿意,要求修改!

立委意向大調查
二十四人主張直接廢掉證所稅

說來現實,去年財政部打著租稅公平改革旗幟推動證所稅時,由於怕被貼上反改革標籤,願意表態反證所稅的政治人物並不多,但今年風向完全改變,因為證所稅實施後,股市成交量大幅萎縮,不但證交稅收損失持續擴大,股市的籌資功能也盡失;更不用說連帶影響券商及證券從業人員的收入,並擴及投資人消費縮手。

孫大千即指出,張盛和去年一直講證所稅塵埃落定後,股市成交量就會回來;但今年第一季證交稅又出現短徵,只收到157億元,過去平均每季約有300億元證交稅,因此,今年第一季少了150億元,推估全年下來就少了600億元;如果還要等到年底再檢討,那去年和今年加起來,實施證所稅就少掉1150億元稅收,這對政府財政傷害太大了,必須立即止血。(本文節錄自424期財訊雙週刊)

【更多精采內容詳見《財訊雙週刊424期;訂閱財訊雙週刊電子版

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│投資焦點
 拆掉大地雷 台股先攻馬英九防線
/編輯部

九成的台股專家都認為停徵證所稅有利台股上攻,然而,相對於經濟基本面、回籠資金潮,如何沙盤推演台股後勢,搶先一步擬定投資策略呢?且看《財訊》調查三十位專家的意見。

停徵證所稅是馬政府救內需的一顆活棋,一旦掀開台股大悶鍋,行情還能夠回到從前嗎?美股道瓊指數創歷史新高之際,台股有機會跟上嗎?投資人重回市場又該如何操作呢?《財訊》特地訪查了三十位台股專家,從壽險、投信、外資操盤人、金控高層,到外資、證券、投顧主管、超級營業員、分析師及多位資深投資人等等,提問「如果停徵證所稅,台股會怎麼走?」

三十位專家中,有十一位(三七%)認為加權指數會衝破八千五百點,上看九千、甚至一萬點;六位(二○%)覺得有機會挑戰八千五百點;十位(三三%)贊同指數會漲,但基本面不一定能支持攻上八千五百點;總計有二十七位、高達九成的專家認為,停徵證所稅有利台股指數衝高,尤其有利量能回升。另有三位(一○%),認為不易判斷、或者證所稅對投資決策不具重要性。

挑戰馬英九任內高點
九千二百點有機會跨越

證所稅復徵後,很多人問「台灣本地的資金哪裡去了?」一位富邦證券的第一級業務員觀察,當初要開徵證所稅,預期心理都知道股市上不去了,錢也都跑去買保險公司的長約保單,現在就算取消,錢也鎖在保單裡,漲勢可能有限,主要得看經濟發展。

一位金控高層直指,台灣現在最大的問題不是缺乏貨幣供應,而是貨幣缺乏流動速度,市場沒有人要交易、借錢、消費,正是日本大蕭條的原因,台灣要活絡經濟,當務之急就要「創造貨幣流動速度」,才能脫離大悶鍋。他不客氣地批評,「在對的時間、做對的事,是英雄;錯的時間做對的事,是失敗者;錯的時間還做錯的事,就成了笨蛋。今年經濟大環境很不好,證所稅如果拖到年底還不改,政府還要被多罵七個月。」

另一位投顧資深經理認為,很多大戶及散戶都將資金轉進強勢的日本及東協基金,大幅降低台股部位。如果停徵證所稅,海外基金的資金回流,台股將有機會上漲至八千八百點至九千點,成交量也可望大幅擴增。

「台灣50年來共開徵3次證所稅,真正開徵的2次都無疾而終,若停徵證所稅,台股至少9千點。」大華投顧董事長杜金龍指出,目前國際股市創新高、日股反彈,台股漲幅相對國際落後,若停徵證所稅,台股回到原有軌道,成交量升溫,可望挑戰馬英九任內、2011年2月8日所創的高點9千2百點。

「馬英九防線」的確具有政治指標意義,資深投資人、前大眾證券副總經理黃嘉斌表示,如果停徵證所稅,台股有機會突破馬英九防線,但短期內要攻上1萬點很難,其中半導體、面板產業的表現會相對較佳。

此外,資金一旦回籠,產業龍頭股和權值股,甚至一些中小型績優股都會獲得青睞;金融股的表現就要看獲利能否持續高成長。 即使台股的表現受制於產業景氣以及企業的競爭力,但「量能回升」有利於市場及就業,則是許多行家的共識,財經觀察家許啟智說,停徵證所稅,大戶、散戶重回股市,日成交量可望擴增至1千億元以上,就已是股市大利多。

一位曾經風光出書的投資暢銷書作者說,交易量是活水,是投機的源頭,有交易量起碼能阻止資金外流,本益比不再下滑,增加就業機會。

經濟不振是癥結! 利多救市需要更多配套

寶碩財務科技副總張榮顯以日本為例,野村證券最近公布截至今年3月底的13年會計年度稅後純益,從2012年度的1百多億日圓大增至近1千1百億日圓,而且2014年度預估還會進一步成長,台灣如果停徵證所稅,任督二脈打通、資金回流,指數長線有機會上看一萬點,證券及金融股將因股市成交量放大而受惠,日本就是最好的例子。 買台股,光是搬開證所稅大石頭還不夠,終究離不開基本面。

今年4月,IMF(國際貨幣基金)將今年全球經濟成長率的預測,由3.5%降至3.3%,美國、中國都在調降之列,台灣第一季經濟成長率只有1.54%,出口不強、內需太弱引發「保三」疑慮。

即使只是投機氣氛回升,也有更深層的意涵,一位投信總經理補充,以目前的資金及籌碼,8千5百點本來就會過,停徵證所稅意義在於「政府願意改過」,令投資人更有信心進場,資金量才是改變台股結構的重心。(本文節錄自424期財訊雙週刊)

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