2013年5月10日 星期五

【先探投資週刊1725期】方亞申:張忠謀點燃電子股熱情


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2013/05/10 第123期 訂閱/退訂看歷史報份直接訂閱
 
封面故事 方亞申:張忠謀點燃電子股熱情
特別企劃 黃俊超:中國3億支手機衝擊全球供應鏈
 
方亞申:張忠謀點燃電子股熱情
【文/方亞申】
美國費城半導體指數近三周來漲勢相當驚人,從四一○點大漲至四五九.七六點,漲幅超過一二%,正好台股這次電子法說會引爆業績行情,首推就是台積電。原本市場對於即將進入五窮六絕的傳統電子淡季並不抱以希望,但四月十八日台積電法說會中,先是交出首季EPS一.五三元亮麗獲利外,最重要是營收與獲利均超乎預期,且展望第二季營收將創新高,同時調高今年資本支出至上看一百億美元,也是要與搶了阿爾特拉訂單的英特爾硬拼。台積電的企圖心令股價創下一一六元還原權值的歷史新高,總市值逼近三兆台幣,直追英特爾。

台積電看好景氣,後續矽品、瑞昱及聯發科等也呼應看好,使得市場尤其是法人資金向半導體業集中,占股市總成交比重直線拉高。特別是先前有DRAM的華亞科及南科法說會大力看好,今年以來股價大漲超過一倍多做範例,不僅模組廠品安、威剛、商丞等等法人積極買進,連低價半導體股華邦電亦同,這使得台積電股價創新高後,低價的聯電及世界先進有表現機會,資金陸續開始轉進這些基期較低個股。

科技大老紛紛捎來春訊

再進一步看,晶圓代工拉出來的就是IC設計。張忠謀明白表示,中國市場超乎預期的好;晶圓代工第二季淡季不淡,不僅十二吋廠產能不足,八吋廠也意外產能吃緊;近期八吋廠訂單急速回流,產能利用率也超過九成,較第一季的七五至八○%產能利用率高出許多,意味IC設計投單量大增。大廠聯發科、瑞昱、聯詠、奇景、瑞鼎股價及業績都表現相當出色。

接下來可以注意是,被行動式裝置搶盡風采而黯淡許久的英特爾,六月初將推出Haswell處理器,PC新平台有許多改變,包括首度採用光感測IC等。由於新規格晶片均採用八吋晶圓成熟製程,備貨效應已為八吋廠帶來訂單。加上原本在六吋廠投單的電源管理IC,市場競爭激烈,包括立錡、致新、茂達等國內類比IC廠為降低成本,產品線全轉向八吋廠投片,也造成八吋廠訂單暴增,對於聯電是利多。

PC這邊加足馬力要追趕行動式裝置,最大賣點就是觸控;而觸控IC不管是在中國白牌平板或是手機,乃至於新一代PC都用得到,造就義隆電、禾瑞亞等業績看俏,資金也有部分向這方面流進。

注意資金轉進對象

不過要留意,與晶圓代工不同,IC設計資金明顯是朝向大者恆大靠攏,並非所有IC設計業都雨露均霑;中小型廠在中國同業崛起下,不管是業績或是股價將逐漸被邊緣化。IC封測也是,除日月光、矽格、台星科,不少低價股如華泰、立衛等股價低,基本上就要小心,倒是菱生可注意。

行動式裝置大量採用陀螺儀及微機電(MEMS)麥克風等微機電元件,加上蘋果新導入的指紋辨識IC等,都採用八吋廠的成熟製程投片,也吃掉大量的八吋廠產能,相對也將使得封測廠受惠。尤其過去著重於陀螺儀及MEMS麥克風的菱生,下游大廠應美盛(InvenSense)今年接單強勁,決定將產能擴大一倍,成熟市場例如美國,陀螺儀在行動裝置的滲透率高達八○%,但新興市場如大陸的滲透率卻只有一○%,整體來看,陀螺儀在全球行動裝置的滲透率仍只有三○%,未來成長空間仍大。

再者,今年陀螺儀也開始由三軸轉向六軸或九軸發展,加上智慧型手機的數位相機畫素提高,光學防手震功能的滲透率僅五%,對於InvenSense來說,多軸陀螺儀及兩軸光學防手震等晶片今年出貨量具高成長性。

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黃俊超:中國3億支手機衝擊全球供應鏈
【文/黃俊超】
摩爾定律由英特爾創始人之一的戈登.摩爾所提出,揭示資訊科技進步的速度。然而台積電董事長張忠謀近期表示,估計在七∼八年間加速製程技術速度,藉此將重新定義摩爾定律。套句昔日手機王者Nokia的廣告詞,「科技始終來自於人性」,喜新厭舊的速度加快,造就了日新月異的科技新產品。

當科技越是進步,界線也就越趨模糊。在國與國之間,文化原本是最明顯的差異,然而隨著網路迅速發展,便捷性讓「地球是平的」。而原本手機是手機,PC是PC,品牌、製造商各自發展;蘋果與賈伯斯的偉大之處,將界線一點一滴的擦逝,尤其是智慧手機,已是改變習慣且更融入生活。

中國智慧手機高速成長

從一九九二年全世界第一支智慧手機IBM Simon,到二○○七年蘋果正式推出第一代iPhone,相隔超過十五年才開始進入普及化。而研調機構IDC預估,今年全球智慧型手機的出貨量,將可望正式超越功能性手機,全年出貨量上看九.一八六億台,進入新的里程碑。

IDC估算全球第一季智慧型手機出貨量為二.一六二億支、年增率四一.六%;而另一研調機構Strategy Analytics則預估二.○九五億支、年增率三六%。雖然兩家機構數據小有出入,不過內容卻不約而同且明白點出:中國,將是今年最具成長動能的市場。

另外,根據美國Business Insider網站指出,中國智慧手機第一季出貨量約達六九○○萬支、年增率一一九%。不論以哪家研調機構預估的出貨數字計算,中國於全球智慧型手機出貨比重,已經從去年第四季的二六%成長至三成以上,幾乎是逼近全球市場的三分之一。

美國智慧型手機去年第四季滲透率來到五七%,連沒有收入的青少年竟逼近四成,而以歐洲名列GDP前五大國來看,於去年十二月首度滲透率全超過五成,又以西班牙的六六%為最高。整體來說,已開發國家市場已漸漸朝向汰換率,高成長期間已過,而新興國家則進入滲透率提升的高峰期。

因此,IDC除了預估今年中國智慧手機將突破三億支外,也預期至二○一七年出貨量將會達到四.五八億支,年複合成長率超過一○%,且占全球市占率仍高達三成以上。而印度由於基期相當低,將以五成的年複合成長率攀升至全球約一○%的市占率,另外巴西也將呈現大幅度成長。

三大特點

若以品牌於中國市占率來看,Strategy Analytics報告指出,三星智慧手機去年在中國銷售量達三○六○萬支、市占率一七.七%,較一一年的一○九○萬支大幅增加一.八倍,遠優於三星於全球市場表現。緊跟在後的是聯想與蘋果,而中國本土的中興、華為與酷派,則各擁於伯仲之間的一○%市占率。

當中有幾點可特別留意,一是中國本土品牌崛起,除了中國市場大餅占有主場優勢之外,以主打自有品牌Ascend的華為來說,第一季在亞太地區以外的出貨量年增率將近一倍,而中興也在亞太與美國有不錯的進展,雙雙登上今年全球第一季前五大品牌,且銷售量年成長都逼近倍增。

二是品牌集中化現象在中國並沒有明顯發酵。以今年第一季為評比基準,三星於美國市占率為二一.七%、全球則高達三三.一%;在中國雖是飛快成長,卻也是不到二成。而若是拿蘋果來說,於美國市占率高達三九%、全球三七.四%,在中國卻討不到便宜,約介於一○∼一五%之間。

三是價格。由於新興國家貧富差距大,因此若要全面且加速提升智慧手機滲透率,在先求有再求好的思考模式下,低價就成了最重要也最直接的途徑。

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