2013年4月4日 星期四

【先探投資週刊1720期】謝金河:業績成長是潛力股唯一護身符


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老謝專欄 謝金河:業績成長是潛力股唯一護身符
特別企劃 方亞申:美日強勢股帶出台股新方向
 
謝金河:業績成長是潛力股唯一護身符
【謝金河/專欄】
我們常說水清無魚,再用另一個角度來看,水有多深,水量有多大,也會養出不同的魚種,在大海裡可以捕到大鯨魚,在湖泊也會有大鰱魚,但是在池塘恐怕只能抓到吳郭魚。台灣股市從九○年代的大海,到扁政府時代的湖泊,如今變成了小池塘,馬總統執政五年,台股充分量縮,從他當選就職那一天一七八五億,如今,五、六百億成了常態量,台股以如此低量,當然很難期待有什麼大行情。

馬總統以證所稅作為他公平、正義使者的護身符,這是台灣股民的悲哀。假如,證所稅硬撐下去,台灣最後的命運是人去樓空,逐漸枯楬死亡。本來證所稅不課外資,這是希望不影響外資進出台股的意願,可是證所稅課內資、不課外資,卻引來很多副作用,一是本國人只要把錢匯到境外,變身成外資,就可避掉證所稅。

證所稅獨厚外資卻不買帳

其次是外資不課稅,政府獨厚外資,但是外資卻不買帳。今年以來,外資買超日本股市三七二.二三億美元,買超印度一○○.四六億美元,然後是印尼的一八.八四億美元,南韓的一八.六七億美元,菲律賓一○.○五億美元,外資買超台股只有七.一九億美元。過去外資買超台股經常排名第一,後來與印度、南韓平起平坐,如今連東協國家都不如。顯然外資也不買帳。

目前證所稅已成壓制台股人心的「符號」,沒有實質利益,只有馬總統個人「公平、正義」的象徵,有了證所稅壓在心頭,台股好不了,國民黨愈失人心,馬總統民調持續在低檔。最近貪汙案頻傳,過去幾年馬總統將「清廉」兩個字無限上綱,如今「清廉」兩個字供在聖殿,但是梯子好像被拿掉了。

好了,台股量縮已成定局,但是股民日子還是要過,台股陷入僵局,大家只好更有耐心尋找個別產業的潛力股。從證所稅開徵以來,《先探週刊》不斷告訴大家很多低調潛力股的誕生,這些公司都不是在媒體喧嘩聲中創造出來的潛力股,都是在公司經營者默默努力中,不在乎市場評價,以優良業績創造出好股價。

例如,成衣的儒鴻,聚陽,自行車的巨大,美利達,輪胎的建大,正新,食品的味全,與統一、通路的寶雅、生技的葡萄王。

好公司不怕運來磨

這些好公司股價節節走高,最大的關鍵是業績一直持續的好,好的公司用業績來寫股價,價位不好的公司用新聞炒股價,結果大大不相同。這些年讓投資人受創最深的首推宏達電,問題完全出在獲利。我們每天看電視,看報紙,一定會看到宏達電的報導,但是每一季財報宏達電都不如預期,二○一一年第三季宏達電的淨利是一八六.七五億,那一季EPS高達二一.六六元,此後宏達電業績連續五年走低,到第四季只小賺一○.○九億,EPS是一.一八元。宏達電去年EPS二○.一七元,這跟高峰時一股賺七四元,差別實在很大。

所以這次年報正好是給大家檢視一次股價的機會,先前生技股炒翻天,全台灣只有《先探》率先提醒大家千萬不要熱過頭,像炒到三九九元的台微體,去年虧一.八七億,一股虧四.二三元。大家想想,一股炒到三九九元,每股淨值最慘跌到一.六五元,買到三九九元套牢的人,長年無息可配,只能一直等到獲利出來為止,有幾個人長期耐得住?

大盤無量,大家必須更嚴格講究基本面,除了先前那些股價漲起來卻跌不下來的潛力股之外,大家必須努力盯住基本面的變化。舉例來說,散熱鋁基板的佳總,從PCB轉到散熱鋁基板,業績並不起眼,股價最低跌到六.二一元,最近悄悄漲到一四.一元,主要是佳總去年業績轉虧為盈,第三季賺三九六八萬,第四季躍升到九二五三萬,EPS到○.五八元。佳總這個跳躍讓股價跟著提升。其實散熱這個領域超級巨星是同欣電,同欣電去年淨利一三.一億,EPS八.○八元,同欣電的獲利從上半年單季的一億多跳升,到第三季四.一八億,EPS二.五七元,第四季五.五四億元,EPS三.四元。

全球化商機孕育出好股

去年上半年弘塑單季EPS都是一塊多,但第三季五.一五元,第四季四.二四元,下半年EPS九.三九元,今年弘塑繼續打高成長,就有機會走出去年漢微科的格局。同欣電很有把握地說,今年一定比去年好,今年EPS從一○元起跳沒問題,P/E很可能存在一○倍左右,值得深入追蹤成長。

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方亞申:美日強勢股帶出台股新方向
【文/方亞申】
道瓊指數繼過去四年連續上漲收紅後,今年第一季順利創下歷史新高,超過金融海嘯前高點一四一九八點,S&P 500距離當時高點一五七六點也相當近,而累計第一季兩者都上漲超過雙位數,各達一一.三二%及一○.○三%,直追去年全年漲幅一三.四四%及一五.八九%。在連續幾年上漲後,第一季還能有如此表現,主要歸功於經濟基本面的復甦。

美股高而不貴

在聯準會降息及連續四次QE政策,維持低利,加上近幾年油頁岩提煉技術精近,有著低價的天然氣以及原油,工業生產成本降低,從工具機、汽車、房地產到金融呈現幾乎是全面好轉。而新興產業生技業發展更是一日千里,費城生技指數去年上漲二三.三八%,今年第一季再上漲一三.六六%,勝過科技股指數NADAQ的漲幅八.二三%。

重點是道瓊成分股第一季底預估本益比為十四.二倍,相對歷史而言並不高,重量級公司如蘋果帳上現金超過一千三百億美元,S&P 500大企業帳上現金合計超過一.三兆美元,並未出現企業過度投資泡沫現象,企業獲利向上正向循環趨勢還在持續中,對股市將是利多,也就是美股高檔仍可期待。

特別是新興國家,尤其是金磚四國,歷經約十年成長,近兩年明顯進入調整期,尤其中國,從上證指數金融海嘯前最高達六二一三點,目前則在兩千三百點以下,巴西、俄羅斯、印度等距離金融海嘯前高點都還有相當大距離。而去年歐債危機、今年餘波盪漾又有塞浦路斯危機,全球資金大舉流向美國,對美國股市及內需市場助益相當大。

目前市場對於美國經濟復甦看法逐漸一致,反倒是擔心QE是否提前結束。所幸上個月Fed主席柏南克強調,在就業市場進一步改善前,不會縮減量化寬鬆規模。

儘管不少法人認為美要居高思危,企業獲利增長幅度可能下降,不過從就業人口上升,失業率二月份下降至七.七%,以過去四季經濟成長率分別為○.四%、三.一%、一.三%及二%來看,具有刺激股市正面作用。看來今年美股將持續強勢,只要道瓊、S&P 500、NASDAQ指數站在季線一萬四千點、一五一○點及三一五○點之上,則中長多格局將持續。

日本股市從去年安倍上台以來,指數從八千七百點以下大漲至最高一二六五○點,漲幅高達四六.七%,而今年則上漲一九%,超過美國三大指數漲幅。日圓貶值帶動外銷汽車及家電股上漲,內需金融股也跟漲。雖然經濟成長數據還未顯現,但日圓政策性中長期貶值空間還是相當大;而為了達到國內通膨達到二%目標,日本政府後續還將有動作出來才是。

醫藥、房地產、汽車股漲

由於美國恢復成為台灣最大外銷國家,美國經濟好轉對台灣外銷美國產業將有正面作用,相關聯產業可密切追蹤。回過頭來看,美國第一季股市上漲內涵,若觀察S&P 500重要分類指數上漲前三十名中,以醫療及製藥、房屋營建、汽車相關等三大族群漲幅較大,普遍都超過一二%,高於S&P 500的一○.○二%漲幅。

這其中醫療機構漲幅高達四六.五四%、醫療科技漲幅二二%、藥品零售漲幅一八.九八%、製藥上漲一五.一八%;醫療相關產業可以說是今年第一季表現最強族群。對照費城生技指數第一季由二二七點上漲至二五八點,漲幅一三.六六%,高過道瓊等三大指數漲幅,醫療生技這塊的確實分吸引資金。

再者,若以道瓊成分相關股中,與民生用品及醫療、藥品有關的嬌生(JNJ)、輝瑞(PHR)、寶鹼(P&G)等,今年以來漲幅也都超過道瓊指數的一一.三二%漲幅,其中嬌生、輝瑞還是道瓊三十檔成分股中排名第四及第五名者,這對台灣的醫療照護、醫材、製藥、新藥等,都具有參考意義。

再來就是房地產相關行業指數表現也相當優,包括居家用品、布置、廚具、營建住宅、建材、建築工程等分類指數,首季漲幅也超過一二%,而道瓊成分股中的家得寶(HD),去年股價漲幅三八.七%,今年首季再漲一二.八二%,正好是此行業表現強勢寫照。

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2013年4月3日 星期三

近視與青光眼


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2013/04/04 第295期│看歷史報份訂閱/退訂  
近視與青光眼
雙峰魅力 我的乳房健康誰作主?
本│期│主│題
 
近視與青光眼

臺大醫院眼科部主治醫師/王清泓

近視是什麼?

近視是一種文明病,在許多亞洲國家尤其盛行。近視到底是眼睛產生了一些什麼變化?我們常聽到的眼睛"度數"又是怎麼決定的?

眼睛裡面有一些像凸透鏡的組織,將光線或外界的影像聚焦投射在視網膜上。扮演這些凸透鏡的組織最主要的就是角膜和水晶體。當影像可以正確的投射在視網膜上,就是所謂"正視眼",也就是我們通常認知的"沒有度數"、"不用戴眼鏡,通常也可以看清楚"。

但是當這些凸透鏡具焦能力太強或太弱,或者眼球軸長太長或太短,就會使外界影像無法準確的落在視網膜上,因而產生各種屈光不正的狀態。近視就是其中的一種情形。

近視的定義就是影像落在視網膜的前面,因此我們必須使用凹透鏡將影像往後拉,讓它呈現在視網膜上。因此近視的成因有可能是角膜或水晶體的聚焦能力太強,或者是眼睛的軸長比較長,因此影像落在視網膜之前,而產生視力模糊。目前大多數的近視是屬於後者,也就是因為眼軸拉長所造成的軸性近視。

近視和青光眼的關係

早在1925年就有學者報告二者的關連。後續許多相關的研究,橫跨許多國家、包含各式人種,流行病學研究都顯示近視會增加罹患青光眼的機會。從事這些研究的地區或國家包括澳洲、巴貝多、美國、印度、日本、中國、瑞典、新加坡、馬來西亞等。因為研究方法的不同,結果略有差異。但是都顯示近視的人比起一般沒有近視的人,得到青光眼的機會可以高出約2到4倍。這風險在高於600度近視的人,更加明顯。中低度的近視則不一定會有不良影響。

高度近視會混淆青光眼的診斷

青光眼的病人有特殊的視神經病變與視野缺損。高度近視的病人也會有視神經病變或視野缺損,而使得兩者在診斷上容易混淆。再加上高度近視病人在眼軸增長的過程中,會造成視神經盤的形狀與視神經纖維產生許多變異,讓診斷青光眼在高度近視的患者更形困難。

通常鑑別最主要的依據是:如果沒有適當的治療,青光眼是一種會持續惡化的疾病。高度近視的視神經或視野變化,如果沒有其他病變,則呈現比較穩定。

近視為什麼會增加青光眼罹患的機率,目前對於這個機轉並不完全瞭解。有學者猜測,是否造成近視與青光眼的基因位置十分靠近,因此容易同時發病。有學者認為近視的眼球,在眼軸增長的過程中,是不是讓眼晴的組織受到傷害,尤其是視神經纖維必須要穿過的篩狀板。篩狀板因為變薄,而容易隨眼壓的變化而造成扭曲變形,讓行走在其中的視神經纖維,遭受壓迫而萎縮死亡。

近視手術

最近施行的雷射近視手術,是藉由將角膜厚度削薄來達到不必戴眼鏡的目的。但是如果高度近視已經造成的青光眼或視網膜病變,這些病變並不會因為施行雷射手術後而消失或改善。但是眼壓測量值卻會因為削薄的角膜而被低估。

因此高度近視接受過雷射屈光手術的病人必須注意,他們仍然是青光眼的高危險群。這個事實不會因為他們不用再戴眼鏡,或眼壓假性的降低而消除或減少。

結 語

許多證據都支持,高度近視的人會增加罹患青光眼的機會,定期的檢查是早期發現青光眼的唯一方法。

(選錄自《健康世界》448期,文章相關訊息請上健康世界e學苑)

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