【先探投資週刊1722期】謝金河：上瘦下肥的新選股趨勢

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2013/04/19 第120期 訂閱/退訂︱看歷史報份︱直接訂閱

封面故事 黃俊超：蘋果供應鏈大崩壞？ 老謝專欄 謝金河：上瘦下肥的新選股趨勢

黃俊超：蘋果供應鏈大崩壞？ 【文/黃俊超】 一段對於目前股市、總體經濟的分析，在網路發達的世界中，很難吸引目光，若是小編在下我寫的，則在臉書上會按讚的也大概只限於親朋好友的同情票，但是，如果加上財金文化董事長、《先探週刊》發行人謝金河所撰述，則按讚的數量將如黃河氾濫一發不可收拾，回應與讚嘆也將如雪片般飛來。 這就是能力、魅力反應出明星光環的極大差距！如果商品沒有明星光環、沒有故事，則不過只是商品，有價格卻沒啥價值。反之，則除本身價格之外，將會出現所謂的「溢價效應」。謝社長所寫的文章，不僅是當下的判斷具有價值，還包含了最完整的資訊、角度與教育意味，賈伯斯時代的蘋果商品也是同樣狀況。 賈伯斯的蘋果，不論在軟硬體上，都擁有最前瞻的創新，光是發表會時所發出讚美的「Wow」，就算要多掏出好幾張小朋友也心甘情願。但是，近期蘋果發表的商品，顯然已經失去了這樣的魅力，且多數評論還認為失去了最重要的改革、創新能力，就算依舊是世界最頂級的產品，卻已經沒有了天使頭頂的光環。 沒有創新、沒有溢價 少了驚訝、沒了新鮮感，加上產品推出速度加快，讓蘋果的金字招牌慢慢褪色。根據統計數據顯示，三星在智慧型手機市場，靠著漂亮的Amoled，銷售數字在去年約第二季，已經正式超越蘋果；而到去年第四季，根據Digitime的報告顯示，非蘋果的平板電腦銷售量超過五成，以二二二○萬台領先蘋果的二一○○萬台。 也就是說，統包的蘋果雖然還是老大，但是已經並非不能挑戰的霸主。團體戰的Android作業系統，整體滲透率已高過iOS，微軟Win 8雖激不起購買慾望，自有品牌Surface銷量也不如預期，不過去年第四季還是拿下約五％市占率。而蘋果雖銷售成長，但是成長率已有不如其他對手的跡象。 而根據ＩＤＣ的調查顯示，去年全年蘋果仍是有五一％的市占率，但今年將會下滑至四六％，然而Android平板電腦市占率，將可望成長至四八．八％，預估今年將正式打破獨大格局。另外，第一季鴻海所繳出的成績單並不如預期，也間接反應神之蘋果輝煌年代進入尾聲，回到優秀電子大廠封號。 低價平板已是品牌戰場 蘋果股價也從去年九月高點的七○五美元直直落，至四月十七日晚間，受到新商品上市日期可能向後遞延，加上外資券商研究報告指出，蘋果推出低價智慧手機，將吞食原本自己的市場，還有產業供應鏈透露iPad mini本季出貨量可能下滑二∼三成，股價一度跌破四○○美元大關，波段跌幅已達四三％。 從平板電腦來看，蘋果iPad mini價格約在一萬元左右，相對於iPad的一萬五相對低價，或可算是蘋果進入低價化的第一砲。不過差不多尺寸的商品，宏�的Iconia B1與華碩的MeMo Pad，都是大概在一五○美元上下的產品，約合台幣四千五到五千元。而ＨＰ重返市場推出的Slate 7也不過是一六九美元，基本上都只有iPad mini的半價。 當市場上同質性商品如此之多，且都是由國際大廠推出，應該都有一定水準的品質，但是價格卻相當平民化，對於蘋果的商品必定會產生一定的排擠效果。假設回歸到消費者最原始比較的性價比來看，除了作業系統的不同，與部分硬體會有差異，但是，真的有到兩倍價格的價值嗎？ 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：日圓的貶值 SONY的逆襲 ◎焦點議題：金價跌到多少才能買？ ◎深度報導：與節能畫上等號的台達電 ◎特別企劃：光通信快速成長 4G話題熱 ◎名家戰略：面對歐債我們要學習的幾件事 【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1722期；訂閱先探投資週刊電子版】

謝金河：上瘦下肥的新選股趨勢 【謝金河/專欄】 這個禮拜，國內外經濟環境都出現一些巨大變化，這其中最顯著的變化是金價大回檔，黃金在上周四收盤一五六一美元，次日跳空大跌八八．八美元，此後連續長黑，最低跌到一三二一美元，這是金價大漲十四年來最大的一次長黑回檔。 貴金屬全面回檔的警訊 黃金在二○一一年九月三十日最高漲到一九二三．七美元，此後在一五三五以上形成一個橫向盤整的大箱型區間，十二日金價拉出一記長黑，正式確立跌勢，此後金價一口氣跌到一三二一才止跌。白銀則從四九．九七美元最低跌到二二．○一美元，白銀從最高點跌下來已跌掉五六％，金價也跌掉三一％，白金若從最高的二三○一．五美元起算，跌到一四○三．二八美元，白金也跌了三九％，這是稀有金屬最大一次回檔。 有讀者問，黃金會跌到哪裡？從技術分析的角度來看，今後一五○○美元以上都是賣點，短線一三○○美元可望止跌，但若美元走強，美國升息明朗，金價回探二○○七年金融海嘯前的最高點一○二三．七美元可能性也不小。 原料跌價產生上瘦下肥效應 最顯著的變化如南韓的浦項鋼鐵在二○一○年漲到六三．三萬韓元，如今跌到三○．四五萬韓元，中國大陸的鋼鐵股也都出現大幅回檔。反應更強大的如美國鋼鐵，從二○一一年的六四．○三美元，一口氣跌到一六美元，國內中鋼的股價且戰且走，去年中鋼稅前賺六一．三一億元，比起高峰期的六一六．五二億，只剩下十分之一。 除了鋼鐵業進入休養生息外，過去曾經奔騰的水泥、玻璃、石化產業，未來可能都要度小月，台塑四寶股價且戰且走，除了股利大縮水之外，股價跌勢更是顯著，像台塑從最高價的一一七元跌到六七．四元，南亞從八九元跌到四六元，台化從一一九元跌到五八．七元，跌勢都很慘重。而台玻已出現連續五季的大虧損，股價從最高五三．七元跌下來，已是腰斬狀態。 反而是上游原料跌價，呈現上瘦下肥的局面，最顯著的是兩檔自行車股頻頻創新高價。這一周美利達創了一八九元天價，巨大也漲到一七九元，輪胎股的正新創了一○一元新高價，建大也漲到六一．四元，這兩檔輪胎股過去十分低調，但隨著業績水漲船高，獲利也跟著蒸蒸日上，股價也頻創新高價。 生活相關產業受益崛起 這些腳踏車、鞋子、成衣、輪胎都跟生活有關，當大家看到自行車產業逐漸壯大，上游供應鏈相關的如利奇、日馳未來會不會因為整個產業版圖擴大跟著崛起，值得追蹤留意。另外，鞋業好起來，像鞋材供應商如三芳也可望跟著成長，去年三芳ＥＰＳ已站穩二元，今年會有較大成長的空間。 最近瓶蓋廠統一實股價突然大漲，這一周寫下二三．○五元新高價，從業績的角度來看，統一實去年ＥＰＳ只有○．一七元，第一季營收也看不出顯著成長，但是股價大漲背後，可以看出大股東的「培育」計畫可能在今年出現。統一實的起與宏全的落，可能是翹翹板效應。過去統一集團的單子下給宏全，未來可能全力灌給統一實。 科技代工業逆向沉淪 這個禮拜的另一個焦點是集團股價直直落，鴻海寫下七五．六元的新低價，以去年鴻海ＥＰＳ八．○三元來看，Ｐ/Ｅ已跌到剩下九．四倍，這對鴻海對外的攻城掠地造成十分不利的影響。鴻家軍這一年來股價頻破底，給台灣代工產業帶來很大的警訊。 例如，鴻準去年ＥＰＳ六．七七元，股價卻創了七七．一元新低，Ｐ/跌得跟同業可成拉近。其他如廣宇的二二元，富士康在香港也跌到二．六七港元，都是近期新低價。台股指數並沒有創新低，但是鴻海家族股價卻頻頻率先破底，對台股也是不好的訊號。 抓住業績股長抱才是王道 另一個影響台股的變數，是監察院通過監委吳豐山、劉玉山提案，因開徵證所稅造成股市市值縮水，稅收減少，糾正行政院及財政部。這份調查報告指出，政府決策時機未周延，使股市縮水二．二兆元，資金外流一五四億美元，證交稅大幅短收五五○億，監委一致痛批「錯誤的政策比貪汙更可怕」。 只是監察院這個遲來正義已彌補不了投資人的傷痛，促成證所稅開徵的是馬總統，但監察院莫可奈何，可作代罪羔羊的行政院長陳?，財長劉憶如均已下台，大家又能如何？ 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：日圓的貶值 SONY的逆襲 ◎焦點議題：金價跌到多少才能買？ ◎深度報導：與節能畫上等號的台達電 ◎特別企劃：光通信快速成長 4G話題熱 ◎名家戰略：面對歐債我們要學習的幾件事 【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1722期；訂閱先探投資週刊電子版】

•美式牛排館 最曼妙的鮮美滋味 「茹絲葵」是臺灣最棒的美式牛排館之一，許多名人政要皆臣服於它的美味。主菜【菲力牛排 Filet】經過1,800度高溫封存原汁，在咀嚼中湧出無比甘甜的香鮮肉汁，充分表達菲力的優雅口感。 •深夜食堂竹輪黃瓜變化版 馬鈴薯泥、馬鈴薯塊、馬鈴薯片，蒸、煮、炒、煎、烤和烘焙，馬鈴薯真的什麼都能做！試試深夜食堂竹輪黃瓜變化版──竹輪馬鈴薯，除了嚐起來更清爽之外，也顧及去油少脂的健康原則！

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低價款iPhone 機身外殼疑曝光

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2013/04/19 第2959期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

資訊科技頭條 低價款iPhone背殼零件疑曝光 貌似iPhone 3G 傳Nokia今年 將推大尺寸螢幕手機 宏�拚行銷 打好萊塢牌 3C盛會 IFA展擁三大亮點 國際科技產業 蘋果財報隱憂 滋味好苦澀 蘋果不甜了 全球供應鏈剉咧等 諾基亞Q1營收 13年谷底 半導體業 台積電 啟動新一波高成長 大立光失股王 創今年新低價 觀察站/英特爾新晶片惹觀望 PC雪上加霜 資訊產業 默克 助面板雙虎攻OLED 可成獲HTC大單 外資狂買 宸鴻 7吋平板出貨旺

資訊科技頭條

低價款iPhone背殼零件疑曝光 貌似iPhone 3G 記者楊又肇/報導/聯合新聞網 先前有不少傳聞透露蘋果將推低價版iPhone，同時也有消息指出將推出多款配色，目前也有更具體的實際機身外殼曝光，並且有點接近iPhone 3G/3GS外觀設計，但多了分開式的音量調整鈕與LED補光燈孔位。此外，也有包含螢幕尺寸將採3.5吋設計等相關規格訊息一併傳出。 Tactus部落格網站稍早曝光一張疑似為低價款iPhone機身背殼的外觀照片，看起來十分接近先前iPhone 3G/3GS的機身背殼設計，不過照片中的背殼外觀顯示將具備LED補光燈孔位，同時音量調整鈕也似乎採用分開式的設計，或許確實就是傳聞中的低價款iPhone所採用零件 (但不確定實際是否為塑膠材質)。 此外，Tactus部落格網站進一步透露此款零件厚度約為0.4-0.6mm厚，實機厚度有可能控制在9mm左右，而機身長度為120mm，寬度則約為62-65mm，可能會比iPhone 4/4S稍微大一些。 而內建處理器部分，Tactus部落格網站表示將可能採用A5規格，也就是現行iPad mini所採用的32nm製程處理器，顯示螢幕則將是3.5吋Retina規格。至於內建相機畫素將會是500萬，與iPhone 4相同。 先前低價款iPhone已經在市場傳聞許久，但蘋果並未對此做任何具體回應，同時也未全面否認。就先前的說法，低價款iPhone主要將瞄準新興市場地區，同時將對應黑、白、紅、藍、黃等多元配色。 TOP 傳Nokia今年 將推大尺寸螢幕手機 記者楊又肇/報導/聯合新聞網 在Nokia實際公布2013年第一季財報結果時，執行長Stephen Elop回覆詢問時表示，第二季內將與美國龍頭電信廠商合推高階規格的Lumia全新機種，或許將有可能是先前傳聞許久的Lumia 928，並且將可能與Verizon Wireless合作。 另一方面，Stephen Elop也暗示接下來將持續推出不同Lumia系列機種，或許將可能包含先前代號為Catwalk的全鋁Lumia機種，以及先前傳聞將採用PureView拍攝技術、名稱為「EOS」的機種，很可能就是採用Windows Phone平台的PureView 808變形機種，至於實際推出時間估計將會在今年年底前。 ---------------------------------------------------- 先前有傳聞Nokia將把PureView 4100萬畫素攝影技術套用於新款Lumia系列手機，近期消息來源再度證實此項說法，並且將在在今年7月推出。同時消息也指出Nokia將計畫推出大尺寸螢幕規格的智慧型手機產品，同時硬體規格將與三星高階手機Galaxy Note系列拼比。 根據英國《金融時報》報導指出，消息來源表示Nokia預計將在今年內推出幾款高階規格的手機產品，其中將包含先前已有傳聞採用PureView 4100萬畫素攝影技術的Lumia系列手機，並且準備將於7月間推出。另一方面，跟著近期各廠均推出大尺寸螢幕機種，Nokia也準備在今年內推出硬體規格接近三星Galaxy Note系列的高階手機。 不過，目前Nokia方面自然是拒絕對此傳聞作任何回應。 而Nokia將準備公布今年第一季營收結果，除將公布近期市場營收外，或許也會有其他更新消息振奮股東們的信心。 TOP 宏�拚行銷 打好萊塢牌 記者曾仁凱/台北報導/經濟日報 宏�（2353）力拚行銷，再度打出「好萊塢牌」，繼去年邀請好萊塢當紅女星梅根福克斯（Megan Fox）擔任產品代言人，昨（18）日再宣布與派拉蒙年度力作星際爭霸戰2展開聯合行銷，預告5月3日將搶先在美國紐約發布全新觸控筆電。 宏�美國官方網站昨天發布新聞稿，宣布與美國派拉蒙影業公司展開合作營銷夥伴關係，針對即將推出的年度力作電腦「闇黑無界：星際爭霸戰」（Star Trek Into Darkness） ，進行聯合行銷。 宏�預告，5月3日將在紐約舉辦盛大國際記者會，發表大膽創新的全新觸控筆記型電腦。 由於英特爾的Haswell晶片平台預計6月上市，各電腦大廠多半規劃要到6月台北國際電腦展（Computex） 期間才會發布新筆電，宏�此次提早一 個月搶推新品，且由董事長王振堂親自領銜赴美發表，大陣仗已引起外界關注。 今年初宏�Kick-off年度主管會議上，王振堂宣布「研發」與「行銷」是今年的雙箭頭。宏�全球總裁翁建仁說，宏�全面調升研發及行銷費用，占公司營收比重由去年的0.6至0.7% ，到今年底希望提高到1.2%，比去年成長五成到一倍。 此次與派拉蒙的合作案，宣告宏�新一波行銷戰啟動，並搶攻即將到來的暑假、返校潮商機。 宏�希望搭上熱門系列電影「星際爭霸戰」的上映熱潮，藉機宣傳旗下S7超輕薄筆電、Aspire V5主流筆電、和Win8平板Iconia W5等系列觸控產品，並將在美國，加拿大，墨西哥，巴西，哥倫比亞和秘魯等美洲地區，透過各種媒體強力放送宣傳。 據了解，此次合作仍由宏�去年新延攬的行銷長柏金（Michael Birkin）負責主導規劃，他擅長「好萊塢牌」，去年一上任，就重金禮聘拍攝「變形金剛」竄紅的好萊塢女星梅根福克斯擔任產品代言人、拍攝形象廣告。宏�昨天股價逆勢漲0.1元，收23.45元。 旗艦機打頭陣 將發動機海戰 力抗全球PC市場衰退，宏�（2353）5月3日將在紐約舉辦大型國際記者會，預料發布新一代旗艦筆電；另外，6 月台北國際電腦展（Computex）還會推出更多主流筆電和平板新品，攻勢一波波，宏�要在下半年全力反攻。 宏�5月初的紐約國際記者會，預料發布全新的高階旗艦觸控筆電；緊接著6月電腦展可能再推出8吋、10吋低價平板等更多主流筆電和平板新品。在價格及產品定位上，使出「上下夾擊」策略。 為了旗艦機，宏�大費周章避開電腦展，特別舉辦大型國際記者會，並選在全球媒體最集中的紐約舉行，就是希望聚焦。 旗艦機銷售量並非最大，但單價高，比起宏�5,000 元有找的低價平板B1，幾乎是賣1 台可以抵上七、八台。 況且旗艦機對於公司而言具有形象上的指標意義。 焦點個股： •宏�　 TOP 3C盛會 IFA展擁三大亮點 記者張義宮/台北報導/經濟日報 歐洲最大消費性電子展的IFA展，將於9月初在德國柏林舉行，預期智慧電視、智慧手機、平板電腦是三大亮點。 法人表示，IFA的重要性僅次於美國消費性電子大展(CES)，成為新產品的風向球。 法人預估，今年的IFA，南韓三星、LG；日本Panasoic、SONY、SHARP；大陸的華為、聯想，以及來自台灣的宏�、華碩、宏達電等，將是主要的國際大廠參展業者，智慧電視、智慧手機、平板電腦仍是熱門的商品，更新的應用，人性化操作以及功能性將會更強 去年的IFA展，超過130家台灣廠商參與，包括宏達電展出hTC Desire X新機，三星則搶在iPhone 5推出前，發表Galaxy Note 2和首款Win 8手機，各手機大廠藉此發表新機吸引目光。 TOP

國際科技產業

蘋果財報隱憂 滋味好苦澀 編譯季晶晶/綜合外電/經濟日報 蘋果股價這兩日進入400美元大關保衛戰，17日一度跌到398美元，最後雖勉強收在400美元之上，但18日早盤又一路跌到393美元，因為一家供應商下修自家財測，投資人擔心蘋果財報失色。 根據華爾街日報，蘋果下周二（23日）料將公布上季淨利不如去年同期，是近十年來首見。另有多位分析師預估蘋果年度獲利萎縮。 成長可能戛然而止，令蘋果股票賣壓沈重，17日收黑在12個月新低的402.8美元，盤中一度失守400美元大關，為2011年來僅見。18日早盤仍未止瀉，最低挫跌2.34%至393.37美元。相較於去年9月締造的歷史高點702.1美元，蘋果股價已跌逾40%，目前市值3,722億美元，低於埃克森美孚的3,866億美元。 iPhone音效晶片供應商Cirrus Logic也是蘋果股價下跌的推手之一。Cirrus 17日公布遜於預期的上季財報，同時下修本季營收和毛利率預估。投資人看到該公司庫存過多，擔心這是iPhone銷售不如市場預期的徵兆。Cirrus本會計年度前九個月的銷售有82%來自蘋果。 分析師原預期新版iPad 3月或4月推出，但蘋果毫無動作。亞洲供應鏈傳出蘋果準備6月推出新版iPhone，但部分華爾街分析師相信，這支旗艦產品要到9月才更新，難以提振2013上半年銷售。 摩根士丹利上周下修iPhone上季銷售預測，由3,700萬支降至3,300萬支。其他分析師近來也紛紛下修預測值。Piper Jaffray分析師孟斯特說，新的低價版iPhone可能侵蝕全價機款。 此外，蘋果執行長庫克尚未決定是否增派股利。 在此同時，儘管蘋果上月已致歉，仍面臨中國媒體新一波批判，因為遭中國當局要求移除色情資訊的近200家線上內容供應商中，蘋果赫然在列。 TOP 蘋果不甜了 全球供應鏈剉咧等 台北18日電/中央社 彭博社報導，蘋果公司（AppleInc.）供應鏈長期以來因蘋果炮製iPhone和iPad的能耐而受惠，現在蘋果營收趨緩也連帶影響這些供應商。 91%營收來自蘋果的音效晶片製造商─凌雲邏輯公司（Cirrus Logic Inc.）本週公布庫存過剩恐意味iPhone銷售放慢，會計年度第1季營收預測也不如分析師預期。蘋果最大供應商─鴻海集團這個月公布的財報顯示，營收降幅創下至少13年來最大，這代表智慧型手機、平板電腦和電腦銷售均走緩。 2007年iPhone首度亮相時蘋果營收246億美元，在去年狂飆到1565億美元，扶持全球至少247家供應商組成的生態系統。根據彭博彙製的供應鏈資料，這些供應商上季仰賴蘋果釋出的301億美元訂單。 德克薩斯州大學（University of Texas）講師海斯勒（Michael Hasler）表示，許多供應商預期蘋果會持續成長，因此開始存貨，現在陷入不堪一擊的窘境。 海斯勒又說：「這是身為蘋果供應商大利多背後不好的一面。命運與蘋果緊密相連一向不是件壞事，直到最近才風雲變色。」海斯勒為應用材料公司（AppliedMaterials Inc.）前供應鏈主管。 在凌雲邏輯的報導出來後，蘋果股價大跌5.5%至402.80美元，創2011年12月以來新低。此跌幅突顯出在三星電子公司（Samsung Electronics Co.）、谷歌公司（Google Inc.）和亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）等列強環伺的產業中，執行長庫克（Tim Cook）對未來產品的計畫使投資人產生疑慮。 蘋果最大的營收和獲利來源iPhone處於接近飽和的智慧型手機市場中，像是iPad mini等新裝置的利潤率也比蘋果其他產品還低。 蘋果股價去年9月創歷史新高後已跌落34%，2009年iPhone銷售起飛所推高的漲幅回吐一半。在此之前，2008年全球金融危機使經濟成長踩煞車，促使蘋果股價驟降。 根據太平洋皇冠證券公司（Pacific CrestSecurities LLC）分析師哈格里夫斯（AndyHargreaves），在開發商大會之前，蘋果不會推出新產品。開發商大會通常都在6月舉行。除非蘋果下週公布財報時，獲利和營收都達到分析師預測的高標，不然股價可能會進一步下跌。 凌雲邏輯發言人施奈爾（Bill Schnell）不願置評。蘋果發言人陶林（Steve Dowling）沒有回應評論的要求。 TOP 諾基亞Q1營收 13年谷底 編譯季晶晶/綜合外電/經濟日報 尋求東山再起的芬蘭手機大廠諾基亞（Nokia）上季營收降至13年來最低，表現遜於分析師預期，股價盤中一度暴跌13%。 諾基亞18日表示，今年首季銷售大減20%至58.5億歐元（76億美元），不如市場預估的65.2億歐元，是1999年第3季來最差；虧損則縮減至2.72億歐元（3.57億美元），每股虧損7歐分，少於一年前的虧損9.28億歐元（每股25歐分）。 好消息是採微軟作業系統的旗艦機款Lumia，上季銷售成長逾25%至560萬支，高於去年第4季的440萬支，符合市場預期；但這並不足以與蘋果和三星抗衡，兩者智慧手機季度銷售合計逾1億支。銷售失色使投資人對諾基亞執行長伊洛普（Stephen Elop）搶回市占率的努力打上問號。 諾基亞上季共賣出6,190萬支手機，整體智慧裝置出貨僅610萬台，其中包括Lumia在內。 諾基亞手機部門上季營收銳減32%至28.9億歐元，展望未來，此部門毛利率約負2%加減4個百分點，不如第1季的負0.1%，也低於市場預估的0.7%。 諾基亞股價18日在芬蘭股市盤中大跌13%至2.3歐元，稍後跌幅縮小至9.4%，。該股去年重挫22%，是連續第五年走跌，截止17日為止，今年來已挫低10%。 駐赫爾辛基的Evli銀行分析師爾瓦斯提說：「低階手機業務欠佳。他們必須開始力推便宜款的Lumia，以爭取新興市場。」 根據金融時報，諾基亞計劃今年稍晚推出幾款高檔智慧手機，以增加成長動能，包括更輕薄的Lumia 920進階版，同時也將首度進軍大尺寸平板手機市場。消息人士說，後者可能和三星的Galaxy Note尺寸相近，但配備更佳。 TOP

半導體業

台積電 啟動新一波高成長 記者陳碧珠/台北報導/經濟日報 台積電董事長張忠謀昨（18）日宣布，今年資本支出從90億美元（約新台幣2,700億元）調高到95億至100億美元（約新台幣2,850億元至3,000億元），調高幅度約5.5%至11%，再寫新高。 張忠謀表示，台積電2009年開始啟動高資本支出、高研發政策，過去四年來，台積電每年營收締造新猷，四年來的年獲利也有三次創新高。這次調高資本支出，意味著台積電將啟動另一波高成長，未來三至五年的獲利年複合成長率將超過一成。 台積電也調高今年產能的年增目標，總產能從原先預估年增10%上升至11%，12吋總產能年增目標從15%提高到17%。 上修後的資本支出，有90%將用於28、20、16奈米以下的產能擴建，5%用於研發支出，包含10奈米與7奈米以下設計，2%用於特殊製程需求。 台積電今年的主要成長動能為28奈米，張忠謀說，28奈米市占居高不下，主要是因為台積電低耗能製程（LP）良率優於同業，加上Gate-Last為主的金屬閘極（HKMG）製程，有別於同業的Gate-First製程，大幅幫助客戶產品提升效能，客戶反應相當好。 台積電28奈米占第1季營收24%，已是營收最高製程來源，今年不只28奈米總產能要比去年大增三倍，營收也會比去年成長三倍，等於從去年615億元大增到1,845億元，占全年營收將超越三成。 台積電調高資本支出，主要投入20奈米與16奈米鰭式電晶體（Finfet）的前期投資，20奈米已有20個產品設計定案（Tape out）。張忠謀說，20奈米從2014年開始量產，預期20奈米第一年與第二年的產出，會比28奈米的前兩年產出來得大。 新聞辭典》20奈米、3D Finfet 隨著摩爾定律的演進，以前IC是「微電子」技術，因為電晶體的大小是在微米（百萬分之1米，也就是1/1,000,000）等級；2001年起，摩爾定律進到IC小於0.1微米，也就是小於100奈米，宣告步入奈米時代。 在半導體中，20奈米指的是「線寬」的粗細，20奈米是28奈米的下一世代技術，16奈半或14奈米則是20奈米的下一世代技術。 越小的線寬，代表電晶體的尺寸越小；線寬越細，元件就越小，每個晶片上所能儲存的資料量就越大，速度也越快。越小的晶片，越適合行動運算等各種裝置，符合輕薄短小、省電、高效能需求。 此外，進入16奈米以下的先進製程後，半導體將全面進入3D鰭式電晶體（Finfet）技術，這是一種新的互補式金氧半導體（CMOS）電晶體。 相較於傳統電晶體若要控制電流通過閘門，只能選擇在閘門的一側來控制，屬於平面式的結構；3D Finfet的閘門，是類似魚鰭般的三面立體式設計，能大幅改善電路控制，減少因通道貫穿所產生的漏電問題。 利用3D Finfet，將能順利讓晶片發展到10奈米以下。這項技術上的突破，未來可讓超級電腦設計成只有指甲般大小。 焦點個股： •台積電　 TOP 大立光失股王 創今年新低價 記者李珣瑛、劉芳妙/新竹報導/聯合報 蘋果在美國時間17日的股價重挫，一度跌破400美元大關，終場下跌5.5%，收402.8美元，衝擊「蘋果概念股」大立光昨天股價大跌逾3%，收盤價722元，再失股王寶座，並創下今年以來的新低價位。 漢微科（3658）昨天第三度擠下大立光，重奪台股股王寶座，近期並同步拿下英特爾、台積電、三星等全球三大半導體廠的新訂單。漢微科總經理招允佳表示，漢微科計畫辦現增發行海外存託憑證（GDR），預計募資35億元，為迎向下一波浪頭的挑戰做好準備。 漢微科昨天盤中一度站上752元的高點，終場收在738元。 拜Intel、台積電與三星等三大半導體巨頭的大單所賜，法國巴黎銀行最新報告，再度調高漢微科今、明年每股稅後純益（EPS）至36.37元、42.93元，並將漢微科目標價自調高到850元。 至於大立光，受到iPhone5銷售疲軟低迷，近月來業績表現失色，加上大立光法說會及蘋果公布季報在即，市場觀望氣氛濃厚，大立光執行長林恩平也對第2季營運保守看待，大立光近期股價明顯重挫。 近兩個交易日因外資法人調節賣超不斷，大立光股價失守半年線支撐關卡，三大法人連續五天累計賣超逾2,900張。 焦點個股： •大立光　 TOP 觀察站/英特爾新晶片惹觀望 PC雪上加霜 呂俊儀/聯合晚報 上周五堪稱今年以來PC產業的黑色星期五，除國內雙A——華碩(2357)、宏�(2353)兩大筆電品牌外，惠普、戴爾、聯想當日股價至少重跌超過1%，且到目前為止，PC族群股價仍偏弱，廣達(2382)、仁寶(2324)股價也仍未解除破底危機。市場普遍歸因兩大市調機構IDC與顧能首季PC出貨調查，減幅超出預期。只是，上半年PC市場平淡，為業界早已定調趨勢，PC品牌廠首季出貨表現不佳，從英特爾近日透露出庫存調整消息，也或許可得到部分呼應。 本月中上旬，IDC與Gartner均依例發表首季PC出貨調查報告，IDC指出，首季全球PC出貨量較去年同期大減13.9%至7630萬台，低於先前預估的年減7.7%，年減幅度創IDC自1994年起追蹤PC出貨狀況以來最大幅度，也是PC出貨量連續第四季呈年減趨勢。 Gartner最新首季PC出貨資料則顯示，第一季全球PC出貨7920萬台，為2009年第二季來首度摔破8000萬台，年減11.2%。 兩大市調機構數據均劣於市場預期，不但出貨年衰退幅度達兩位數，單季出貨量也創近年來少見的低檔，且以五大品牌廠第一季表現來看，龍頭廠惠普與第二的聯想市占再度拉近，但聯想並未延續以往高成長態勢，出貨僅約持平，反倒惠普出貨下滑。 國內雙A中，宏�首季出貨年減幅最大約3成；華碩出貨量年減也近2成，且IDC認為，華碩雖美國略有成長，但在歐非中東、亞太地區出貨量卻顯著下滑。透露出不尋常。為此，華碩甚至密集參與法說，對外釋疑，指第一季NB出貨年增15%，平板電腦出貨更較去年同期成長5倍，首季營收也較去年同期成長15%，研調機構報告無法反映華碩營運表現。 其實事件發展至此，市調機構、外資、與品牌廠商釋出訊息都沒有疑慮，首季PC出貨下滑、Win8市場接受度不會快速起飛，都是廠商認同的共識，連外資以平板電腦侵蝕NB/PC，或小筆電出貨驟減等理由解釋品牌廠出貨下滑，也是可接受的。 但從英特爾所透露的訊息，全球PC供應鏈庫存水位第一季持續下降，主因客戶決定在Haswell發表前去化舊PC庫存，並預告，Win 8觸控電腦年底採英特爾新一代Bay Trail晶片後，售價將大幅降低到平價平板電腦(200美元)價位水準，都讓短期終端市場買氣浮現觀望，也是品牌廠首季出貨態度保守重要因素。 TOP

資訊產業

默克 助面板雙虎攻OLED 記者蕭君暉/台北報導/經濟日報 默克「新技術研發暨應用中心」昨（18）日啟用，是該公司亞洲第一座多元技術研發中心，將針對OLED（有機發光二極體）面板、LED照明、3D顯示、可撓式面板、觸控等新技術，提供多元關鍵材料解決方案，協助友達與群創降低成本與產品開發時間。 默克看好台灣未來在OLED技術的發展，將引進最新OLED材料及製程技術（例如OLED噴墨式材料與技術），目標是與群創、友達共同合作、量產大尺寸OLED面板。 台灣默克集團董事長謝志宏表示，「新技術研發暨應用中心」將使默克提供更多先進設備及技術給台灣客戶，估能協助友達與群創縮短一至1.5年研發時程，強化台灣在全球產業競爭力。 默克新技術研發暨應用中心位於桃園觀音，並設有實驗室，第一期投資金額3億元，未來將視客戶合作情況增加投資。 TOP 可成獲HTC大單 外資狂買 記者簡威瑟、謝艾莉/台北報導/經濟日報 凱基證券指出，可成（2474）自5月開始，成為新款HTC One機殼的獨家供應商，第2季宏達電貢獻可成營收季增率飆升至400%，可成將搭上宏達電的順風車。 此外，凱基強調宏達電將推出代號「M4」的小型款HTC One，可成亦是獨家金屬機殼供應商。 多家外資看好可成可成第2季飆高，高盛昨（18）調高可成第2季營收預估值至108億元，營收季增率17%，受惠的宏達電趨勢明顯。 外資大舉加碼可成，光是4月以來，外資加碼逾2.7萬張，最近連15個交易日都站在買方，推升股價上漲至149元的波段高點。 凱基證券指出，新款HTC One的金屬機殼同時具備天線功能，生產良率是一大考驗，可成具有良率優勢，5月起將成為新HTC One 的機殼獨家供應商，推估第2季來自宏達電的營收將大幅成長400%。此外，可成本次出貨的金屬機殼毛利率約50%至55%，可有效率提高獲利表現。 高盛科技產業分析師林良俊指出，受宏達電新機熱賣帶動，可成訂單能見度隨提高，今年第2季獲利淡季不淡。若未來NB市場不再那麼冷清，對可成未來營運將更有幫助。 此外，麥格理證券亦認為可成今年上半年動能強勁，搭配受惠日圓貶值，將目標價由先前的146元，上調至165元。 瑞信證券看好可成的中國智慧機市場發展，對可成投資評等為「優於大盤」，目標價163元。 焦點個股： •可成　 TOP 宸鴻 7吋平板出貨旺 記者李珣瑛/新竹報導/經濟日報 趕在暑假旺季前，各大品牌力推7吋平板電腦搶市，所採用的面板及觸控面板將自本季起放量出貨。 面板廠群創、友達及華映、彩晶，和觸控面板F-TPK宸鴻、勝華等，都將全面受惠。 包括Google、華碩、宏�、惠普及聯想等各品牌大廠，競相推出7吋新機種攻市占，希望搶在規劃第3季上市的蘋果第二代iPad mini之前亮相。 來自供應鏈的消息指出，隨著智慧型手機面板大型化，今年的主流尺寸來到4.5吋到5吋。 而平板電腦則有小型化走勢，從最初的10吋下降到7吋，且走低路線的平板電腦，更紛紛鎖定7吋為主攻市場。 TOP

訊息公告

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