2011年5月11日 星期三

【理財周刊559期】匯變 破28元主流股也變


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理財周刊網站 訂閱/退訂 看歷史報份 2011/05/18 第 346 期
封面故事 匯變 破28元主流股也變

特別企劃 都更長路 守得雲開見月明

活動快遞 精彩標題及理財周刊活動

封•面•故•事
◎匯變 破28元主流股也變
文.文.陳春霖、邱乃倩

經濟成長率與指數關係圖
原物料炒作資金大竄逃,台股成為套現資金轉進標的,短線多頭格局不變,留意兩岸內需概念與生技。

國際熱錢大舉撤離短線價格過高的原物料產品期、現貨市場,套現資金再次積極湧入亞洲新興國家,激勵新台幣匯率升值變動,「匯變」讓台股指數原本看回不回,有提早上攻萬點的準備,更讓以外銷出口為導向的產業應變不及,匯損預估拉大,這現象近日來在股市逐步發酵,大盤指數在電子失血呈現碎步上漲格局,個股則以兩岸內需概念股與資產股等成為盤面中流砥柱。

原物料資金轉進台股

事實上,去(2010)年12月匯率飆破30元大關後,市場即認為新台幣進入2字頭時代,只不過,當時多數學者或產業界人士都認為,29元是央行今(2011)年上半年力守的底線,緊盯韓元是保持台灣產業競爭力的不二利器。 法人指出,原本29~30元是外銷出口產業界設定對外報價、財務避險操作的區間匯率。

但由於美國第二輪量化寬鬆政策(QE2)即將結束,6000億美元資金在國際市場到處亂竄,尋求投資標的,尤其前陣子原物料價格狂漲,多少與其炒作投機脫離不了關係,近日原物料短線價格已經超過預期,炒作資金開始大撤離,套現資金因此再度大舉回籠亞洲新興市場。台股因經濟成長穩健,兩岸經濟合作架構協議(ECFA)推動實施以及總統大選年等,再次成為此波熱錢進駐的標的。

法人表示,匯率升值可以從多個面向探討,若先從其與大盤指數歷年的關係變化或許可以看出一些端倪。1997年7月28日台股大盤指數衝上10116點時,新台幣兌美元匯率28.727元;再來2000年2月17日大盤指數10020點,匯率30.715元。

理周投研部也指出,若從1993年至今歷史經驗來看,新台幣升值與大盤指數走勢關係,共可分4個階段,第1階段1993年3月至2000年3月新台幣從33.14元升值到30.49元,同時間指數從5998點漲到9854點;第2階段2002年9月至2005年2月新台幣從34.92元升值到31.17元,同時間指數從4191點漲到6207點。

第3階段2007年12月至2008年3月新台幣從32.44元升值到30.50元,同時間指數從7521點漲到8919點;第4階段2009年2月至2011年1月新台幣從34.95元升值到29.3元,同時間指數從4557點漲到9145點,也就是說,一旦新台幣波段漲幅在10%以上,加權指數都會有50%以上的漲勢。相反的,新台幣貶值,也將帶動大盤指數下跌。

留意大盤拉回修正

其次,若以經濟成長與股價漲跌走勢關係來觀察,理周投研部指出,經濟成長與股價的背離往往會引來一段不小的修正,例如1998年第1季的經濟成長率6.1%,不如1996年第4季高點6.39%,但在股價表現上,1998年的加權指數是來到數年來的高點,這種背離導致了不久之後的修正來得又急又猛(圖1)。圖1右方綠色小圈則是在2008年第1季,同樣2004年第2季的經濟成長率9.67%,因此一旦發生拉回,股市跌勢也是異常兇猛。

這裡唯一的例外是2000年的網路泡沫,台灣的經濟成長雖然仍小幅創高,但不敵國際資金的大撤逃,一口氣拉回到5000點附近,之後經過經濟衰退確認,又跌破4000點大關。

另外,在經濟成長與匯率圖中,可以發現到,新台幣近10年來的季平均匯率一直在30~35元的區間內,在不比較與台灣競爭的其他出口國家匯率而言,33元附近不冷不熱,是最適合台灣的出口產業的,一旦到35元附近,通常是國際景氣衰退產生的資金退離台灣,可不是什麼好事情,而在30元附近,對於台灣的出口產業也會變成一大打擊,讓接下來的經濟成長受到壓抑(圖2)。也就是說,目前匯率已經來到28元,大盤指數是否已達滿足點而準備進行拉回修正呢?

理周投研部表示,從長期的角度來看,匯率升值確實會造成經濟成長的受挫,但今年經濟成長預估仍能維持在5%左右,加上總統大選年加持,即使拉回修正也僅在1000點區間,投資人留意拉回時間點與大盤指數多空轉折點,應該就能趨吉避凶了。

「匯變」短線上對於大盤走勢影響如何?法人表示,由於目前台灣電子產業產值占GDP 10%,但占股市交易比重高達6成以上,有時甚至高達8成,因此匯率大升下,以外銷出口為主的電子產業面臨的不僅是競爭壓力,更有匯損疑慮影響財報,且第2季屬於電子業傳統淡季,也因此這次的「匯變」,儘管短線多頭格局不變,但在缺乏電子主流股的帶動,大盤指數呈現緩步上攻態勢,那麼盤面主流應該落在哪些類股或個股呢?

理周投研部大致歸納出此波匯率變動下,兩岸內需概念股、生技以及大賺新台幣或具資產者,會是短線資金比較青睞的標的。

至於匯率是否升破28元,市場多數認為,上半年因政策干預而不太容易,下半年央行若再升息,股市將持續攀高,匯率就有見到破28元關卡的機會了。

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特•別•企•劃
◎都更長路 守得雲開見月明
文.文.顏瓊真 圖.受訪者提供

都更
在台北市長「郝龍斌條款」的加持下,都更議題在2015年8月前,將持續延燒,不過,都更整合道路漫長,居民及投資人要有打持久戰的心理準備。

位於台北市仁愛路四段,面向國父紀念館的「尚華仁愛大樓」改建案,於2009年11月底舉行開工動土典禮,57個住戶跟隨著管理委員會主委陳顯雄及第一銀行主管一起焚香祝禱,希望工程順利,早日完工。

住戶的心情是雀躍的,因為之前他們是921震災的受災戶,歷經10年漫長的等待,終於等到改建的一天,只要再熬個幾年的施工期,屆時不僅有新房子住,最重要的是,他們都有機會晉身億萬富翁。

容積獎勵 震災屋變豪宅

從921受災建築變成人人欽羡的豪宅,主委陳顯雄談到,雖然過程艱辛,但結果卻是令人興奮、期待。

包括陳顯雄在內的57個住戶內心的「期待」,當然是房價能「麻雀變鳳凰」。因為尚華仁愛大樓地段好,又有國父紀念館及大片廣場、公園的運動設施,若非因震災變成危樓,絕對是搶手貨,但變成921受災建築,當時每坪市價約只有40萬元,遠低於附近中古大樓的60萬元行情。

但今日,它的身價已不可同日而語,目前附近中古屋行情已到70~80萬元,一旦改建完成,在仁愛路四段並沒有全新大樓產品的情況下,行情可能破百。

此外,尚華仁愛大樓因是921受災建築,享有容積獎勵,加上是住戶發起自辦都市更新案,都更後的價值由住戶們百分之百享有,而容積獎勵多出來的可銷售樓層,將對外銷售,作為工程款費用,因此,此案也成為「室內坪數不縮水、住戶不多花一毛錢」的都更案例,未來住戶分回的權狀面積會是原有面積的1.2~1.3倍左右。

以陳顯雄的住家約55坪來說,未來可分回的面積約65坪,若2013年3月竣工,屆時房價每坪破百的話,身價馬上變6500萬元,比未改建前的2200萬元價值來說,至少翻了兩倍。

買屋意外搭上都更專車

從都更前漫漫長路的整合,到再等3~4年的施工期,不下14年的等待,都更的果實是甜美的,而這也是都更誘人之處。

目前擔任壹傳媒電視新聞部主任兼主播的岑永康也搭上「都更專車」,期待成為「郝龍斌條款」下的受惠者。

岑永康是在偶然情況下,因在台大附近吃飯,在路上看到一張「自售」的紅紙條,在公館商圈長大的他,非常習慣及熟悉這個商圈,就順道過去看了房子。 雖然是一片低矮的五層樓公寓,但因居住者大多是台大的教職員或退休老師,居民素質高,加上公寓房子「零公設」,很實在,他在2001年,以每坪24~25萬元,買下位於新生南路三段54巷,26年屋齡、室內面積約27.5坪的房子,當時壓根沒想到都更問題。

2007年左右,他從國外採訪回國,從信箱看到一張誠美建設召開都市更新說明會的居民參加意願書,因為已過說明會時間,但他打了通電話給建商,了解都更的情況;不過,39戶的住戶雖大都願意參與都更,但有居住在國外的住戶不願意參與,若將其排除,就無法取得全街廓的都更容積獎勵,建商算了算,利潤太低,導致都更案「破局」。

波折雖多 期待豐碩結果

岑永康在2010年2月搬新家,為了降低房貸壓力,原想賣掉舊房子,在3月初拿出來賣,當時開價每坪80萬元,有人願意以總價1950萬元,相當每坪72萬元價格購買,但岑永康並沒有賣出,因為周邊的成交行情約在76萬元。

沒想到,郝龍斌競選市長連任,對4、5層樓老舊公寓的都更拋出一坪換一坪,外加一個停車位的都更獎勵,並從2010年8月2日起,專案實施5年,此一「郝龍斌條款」給了30年以上老舊公寓進行都市更新的新生機。

岑永康打了通電話給誠美建設,徵詢再進行都更的意願,而根據「一坪換一坪,外加一個停車位」的容積獎勵,已較當初建商所評估的全街廓容積獎勵高,增強了誠美建設的整合意願。

他表示,誠美建設在該社區旁邊,早就成功整合一塊建地,在建商的塑造下,該處將成為新生南路與辛亥路的一層一戶,每戶上百坪的豪宅產品,未來的售價可期,此外,據其了解,附近新推的案子,每坪開價都在上百萬元,因此,他也非常期待其社區能盡快整合成功,一嚐都更讓老舊公寓身價翻倍的滋味…。

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