【先探投資週刊1624期】謝金河：一波未平、一波又起的二○一一年

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2011/06/03 第26期 訂閱/退訂︱看歷史報份︱直接訂閱

封面故事 江文勝：中、小型個股窗外有藍天 老謝專欄 謝金河：一波未平、一波又起的二○一一年

江文勝：中、小型個股窗外有藍天 近期台股表現從谷底爬到雲端，從原本跌破季線，市場一片看壞，到政府護盤指數又重回九○○○點，市場又燃起再次挑戰今年高點九二二○點的希望。不過市場對指數或大盤的看法，似乎共識越高就越容易「槓龜」，周五卻又因為歐美股市重挫而再度退守九○○○點。 利基型鋼鐵股另創一片天 接下來該如何操作？融資餘額創今年新低，籌碼趨於穩定，指數將不易出現恐慌性下跌；加上政策偏多、外資翻多，今年以來不少國內法人的操作績效落後大盤，在進入六月後，有趕進度的壓力，短線只要指數拉回不跌破八六○○點，多頭仍有機可乘。 回過頭來看大甲，主要是生產超潔淨不鏽鋼管，產品大部分應用在半導體、光電、面板、太陽能、石化產業，目前大甲在國內市場市占率已達四○％以上，為國內領導廠商。這種具利基型的潔淨級產品，隨著半導體、光電、面板、太陽能、石化產業擴廠增加對超潔淨元件採購量，大甲業績扶搖直上，目前相關產品占大甲營收比重已提升至三○％，預期未來將逐漸提高比重至五○％。 至於電子股可供選擇較多，因為跌深、籌碼較為乾淨，利空鈍化，加上台北國際電腦展的利多題材加持，往往更能吸引買盤進駐。不過，電子類股因為產業較廣，族群較多、個股走勢分歧，主要約可分為三類；包括有走長多的公司，也有長空格局架構下的個股，亦有橫盤壓縮整理近尾聲的標的，進場前可得要分清楚。 谷崧等年線翻揚助漲 谷崧是塑膠射出成型零組件製造商，產品應用領域以ＮＢ、ＤＳＣ、手機等較高，上半年是傳統淡季，但今年第一季已繳出亮麗成績單，單季淨利年增率高達一四四％，單季ＥＰＳ一．○六元，第二季預估與第一季相當。不過，值得一提的是，公司擁有NCVM表面處理技術，躋身任天堂３ＤＳ供應商，並為日本寫真代工觸控面板貼合，因為毛利率較高且主要在第三季開始放量出貨，對於下半年獲利將有明顯貢獻。法人預估谷崧今年ＥＰＳ可望挑戰五．五∼六元的水準，較去年全年ＥＰＳ二．九一元大幅成長。 志超跌深技術性反彈 志超是全球最大的ＰＣＢ光電面板廠，兩岸年產能合計高達六○○萬平方英呎，全球市占率超過三成，產品主要用在ＮＢ、ＴＶ及Monitor領域，另有生產控制板及LEDlightbar，客戶包括三星、ＬＧ、奇美電等，雖然首季ＥＰＳ僅○．四九元，第二季亦維持在低檔，預期單季ＥＰＳ約略升至○．五三元，但ＮＢ產業開始落底，加上電視面板需求增溫，法人預估第三季開始，整體營運將快速升溫，下半年單季ＥＰＳ將可回復到一元左右水準，全年ＥＰＳ則仍可維持三∼三．五元。 公司過去業績相當穩定，過去五年每股獲利都能維持在三∼五元，若今年ＥＰＳ與去年相當，但股價掛牌後從去年的高點七九．一元一路走跌至近期低點三○．六元，股價出現腰斬後止跌，短線具有跌深反彈契機。尤其從重置成本的角度來看，六○○萬平方英呎的年產能重置成本約一五○億元，目前總市值約八○億元，股價在籌碼沉墊後可望出現反彈走勢。 本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1624期 或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載 ◎國際趨勢：中國通膨八月可望回穩 ◎賴憲政專欄：三壓五回 期待六六大順 ◎焦點議題：國際資金下半年重返亞洲？ ◎基金導航：新興市場債成投資主流 ◎期權週記：自由行是下一波新的開始

謝金河：一波未平、一波又起的二○一一年 【謝金河/專欄】 美股六月一日大跌逾二至三％，是去年八月以來最大單日跌幅，國際變數壓力未除。不過除非全球股市繼續大跌，否則台股沒有大跌的危機，投資人要更有耐心，選股是一門大學問，對於兩岸連結現象要特別留意。 全球金融市場基期皆高 對於歐巴馬競選連任來說，控制油價可能是最重要的課題。此外，黃金價格也須密切觀察，相較於已經連漲了十年的黃金，打了三十年大底、最近大幅回檔的白銀可能更值得留意。 歐債危機再起，匯市也出現新變化。歐元、英鎊下跌，美元指數則從七二．七○一反彈至七六．三六六，造成商品原物料回檔，新台幣也趁機貶值。金融海嘯之後，美元走軟，與美國量化寬鬆政策有很大關係。近日來台股匯市連動上揚，是短線熱錢效應所致，國際連動性仍高。 美股具低本益比優勢 美國十幾年來充滿戲劇性的變化，像APPLE與DELL過去同樣做ＰＣ與ＮＢ，○三年APPLE與DELL市值都在三○○億美元打成平手，到今年DELL市值維持二九五億美元，APPLE市值卻已大躍升至三○九二億美元，DELL身價剩下APPLE的十分之一，十年競賽變化之大，令人不勝唏噓。 再看看台灣許多蘋果代工廠，如宸鴻ＴＰＫ、大立光，動輒坐擁二十倍左右的本益比，當品牌廠本尊只有十二倍本益比時，代工廠的合理價值預估應該有多少？值得投資人思考。 此外，微軟本益比九．六倍、ＩＢＭ本益比十一．九一倍，從股價走勢來看，可發現微軟股價在二○○○年網路泡沫化後一蹶不振，ＩＢＭ卻在同時期將硬體全數出售，全力發展軟體服務業務，近期股價已創下新高。過去GOOGLE曾擁有超高的本益比，但隨著獲利持續成長，本益比卻反向調低，近幾年GOOGLE的股價維持在高檔震盪格局。 這一次ACER面臨挑戰，也可以拿DELL與ＨＰ作為借鏡。在iPad夾擊下，ACER與ＨＰ第一季ＮＢ銷售減少三三○萬台，即使預估ＨＰ全年賺五美元，股價依然暴跌。DELL第一季營收一五○億美元，淨利九．四五億美元，DELL股價並未下跌的原因，在於大家對它的未來充滿想像空間。 「硬不如軟、軟不如網」 因此可以推出幾個結論：一、美國超大型企業的本益比都偏低，未來美股應不會有大幅回檔的壓力。二、蘋果的本益比僅有十二倍，台灣的蘋果概念股再上漲的空間不大，不宜過度追價。三、未來的投資趨勢為「硬不如軟、軟不如網」，也就是說硬體銷售不如軟體服務、軟體服務不如網路相關，看看先前上市的LINKEDIN與人人網，中國網路股的股價飆漲，取代美國網路股成為世界超大企業，從新浪大起（微博）、百度、騰訊可以看出端倪。 過去台灣電子股打下江山的低成本、快速仿製特色現在已經被大陸學走，且大陸擁有更低廉的人工、更寬闊的土地，加上政府的支持，因此電子業的本益比普遍不如傳產業，這是一大主因。 中國富豪快速崛起 中國由於人口眾多、薪資成長快速，內需的消費力量越來越強，全世界的資金湧入中國也造就許多中國富豪。食的部分，康師傅與旺旺表現大家有目共睹，至於衣的部分，佐丹奴股價自○．九三漲到六．二港元、漢登自○．二九漲到二．九七港元、ＩＴ自○．三漲到八．二二港元，此外像堡獅龍、慕詩都有相當不錯的表現。 而快速致富的中國富豪有個特色，就是炫富！中國奢侈品的消費力道在全世界堪稱第一，例如米蘭站控股、歐舒丹、PRADA、金銀飾品的六福集團、東方錶行、亨得利、還有高級進口車與超跑的大昌行、正通、中升控股、耀華等，可以看出中國富豪迅速崛起的炫富需求。此外，中港基礎建股的爆發，也使水泥與玻璃類股受到矚目。兩岸三地未來相關類股走勢將高度連結。 本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1624期 或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載 ◎國際趨勢：中國通膨八月可望回穩 ◎賴憲政專欄：三壓五回 期待六六大順 ◎焦點議題：國際資金下半年重返亞洲？ ◎基金導航：新興市場債成投資主流 ◎期權週記：自由行是下一波新的開始

•如何克服失眠？ 克服失眠，有一種方法很值得一用，就是古人發明的「心腎相交助眠法」，此法對緩解睡眠障礙非常有用，且簡單易行，人人在家都可施行。 •節氣之必要 立秋。處暑。白露。秋分。這些都是美好的名字。印度的古老醫學阿育吠陀說，在適當的時候做該做的事，順應天理，不要逆勢而為。

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