美債、歐債危機一直揮之不去，全球投資人形同驚弓之鳥，這次全球股災，似乎是全球有一個不知名的金融集團在背後運作，以「放空」為主，大賺投機錢，跟著金融集團起舞的，是一群專門唱衰全球經濟的「烏鴉」。
把金融市場的這一幕生態抽絲剝繭出來看，首先是我們常說今年世界一波未平一波又起，「黑天鵝」滿天飛，重大經濟事件此起彼落，投資人形同驚弓之鳥。除了「黑天鵝」滿天飛舞之外，全球金融市場的天空也飛舞了一群大烏鴉，他們用盡各種方式，告訴大家世界末日降臨，未來世界沒有希望。
金價連漲十二年
隨著各國大印鈔票救市，黃金成了最佳避險「準貨幣」。黃金既可避險，成了對抗政府印鈔票的準貨幣，且黃金還可以增值。這個地球上，從來沒有見過有一種標的能創下十年連續上漲的紀錄。
假如把金價從一九九九年的二五一．九五美元起漲的價錢起算，到八月十一日漲到一八一七．六美元，十二年來黃金的漲幅已高達六二一％，任何一種標的，只要漲幅很大，那些學者一定會出來喊泡沫，惟獨黃金漲了那麼久，漲幅那麼大，卻沒有聽到哪個學者出來叫泡沫；反而出來添油加醋的學者不少；像哈佛大學哈努夫教授跳出來喊黃金會漲到一萬美元。
事實上，黃金的炒作只有一個題材，那就是各國的量化寬鬆貨幣政策。但是從小市民到國家，過去十幾年來大家都瘋狂投入炒金行列，黃金愈炒愈高，已到了離譜地步；大家要知道，買黃金是沒有利息的，沒有回報率，大家敢買敢追，不乏羊群心態，一旦黃金反轉，恐怕接手十分有限。
白銀可望成黃金替代品
但是這幾年來，那些看壞全球經濟的學者都加入炒金行列，讓金價飆漲不已，最近我終於看到富國銀行出面踩煞車了。富國銀行的研究報告說，金價今年來已上漲二六％，交易所的買賣產品契約，今年又賺進二二一七噸黃金，芝加哥的期貨交易及選擇權交易口數在八月九日這一天創下一天五○萬四三六八口的空前紀錄。富國銀行提醒金價有再飆高的潛力，但也醞釀大幅回檔的壓力。
已經漲了十二年黃金能漲到哪裡去，誰也說不準，但是金價漲了那麼高，再追高恐怕風險很大。也許黃金還會從一八○○美元向二○○○美元目標邁進，但是追高風險已經大大提升了。對於滿手有現金，但又不敢追的人來說，白銀可能是黃金另一個替代品；這一波白銀從四九·八四五美元回檔到三二·三美元，最近又漲到四○·三七八美元，白銀有機會成為黃金外，另一個避險標的。
資產保值題材再起
今年最具代表性的資產股從南港率先起跑，第一波先漲到六二·四元；南港之後，中視揭竿而起，中視在南港也有重要資產，這回股價漲到三二·二元，創了今年最高價。同樣有南港資產的國產、聯華也相對穩健。
這次台股回檔超過一六○○點，但是資產股相對突出；食品股最具代表性的是黑松。今年黑松從二一·九五元大漲到三八·八五元，表現突出，目前股價仍在年線之上，後勁仍不可忽視。其次是塑化股的達新一口氣從二五元衝到三八·三五元才回檔，第一波的強漲，似乎在醞釀更大的漲勢。最近在中和有地的大洋也展現實力。電子股的大同最近的走勢也跟電子股完全不一樣，關鍵仍在資產。
從資產的角度出發，水泥股的台泥本身就是大資產股，不過從籌碼角度及都會區的土地題材，未來的黑馬很可能是嘉泥。
汽車股的三陽工業首季ＥＰＳ已達○·五元，今年比去年好很多，內湖的土地已進入開發，也可留意。這些都是站在年線上的資產股，等待大盤走穩，這些高姿態資產股將有率先脫穎而出的機會。而在年線下的資產股，如士紙、農林，還有最有實力的資產股台肥，都可在回檔之後追蹤留意。
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【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1635期；訂閱先探投資週刊電子版】
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