在希臘之後，信評機構穆迪調降包括蘇格蘭皇家銀行（ＲＢＳ）在內十二家英國銀行的信用評等，擔心英國政府未來可能減少對處境困頓放款業者的支撐。穆迪同日還調降九家葡萄牙銀行的評等。根據美國國會的研究處警告，美國銀行業對德國和法國銀行的貸款曝險部位估計超過一．二兆美元，對歐豬五國的直接曝險部位估達六四一○億美元，如果主要歐洲銀行垮台，可能造成美國金融機構類似問題。由希臘債權衍伸的困局，使得八月以來歐美主要銀行股紛紛重挫，成為殺盤元凶。
選舉行情金融股將不缺席
相同的，擔心國內銀行在歐債區放款曝險，近兩個月來台灣金融股也跟著重挫，無視今年國銀獲利將創下歷史新高、平均逾放比不到一％、呆帳覆蓋率超過一四○％，卻成為外資提款機。然而明年初有總統大選，歷來總統大選，金融股總是扮演穩盤角色，而歷經歐債、茂德放款打呆利空，金融股股價距離淨值普遍不遠，尤其是官股三商銀、合庫及兆豐金，可望在利空逐漸出盡下，帶領金融股震盪盤堅向上，成為未來三個月行情明燈之一。
從歷史角度看，金融股在近三次總統大選前三個月逢低買進，上漲機率百分百，這次金融股在跌深之下，相對更具機會，且八大行庫官股銀行也是以金融為護盤標的，不過進入選前一個月及二周，上漲機率就降低；換句話說選前變數增多，但從股市來看金融股的確需要領先拉抬穩住人心。
若說要有選舉行情，官股將是代表，其中第一金及兆豐金更是焦點。第一金現金增資八億股，總額一六四億元，因日前股市動盪，經過延後特定人繳款日期後，已募集完成，換句話象徵政府認為第一金長線合理價格在二十．五元，只要股價低於此區域就有機會吃豆腐。而該公司令法人套牢，至少低檔支撐將較一般金融股強。
第一金股價低於現增價
為配合業務成長與大陸發展，第一金增資八億股共一六四億元，其中一五○億挹注第一銀行，增資後一銀ＢＩＳ將達一一．五％，另外十億則提供第一創投擴展業務，增資後第一金股本約膨脹一二．三％。
此外第一金旗下子公司第一銀行基本面佳。上半年一銀放款成成長五．一％，放款動能維持穩健，其中又以中小企金放款 成長九．七％、外幣放款成長八．五％成長最為強勁；另外，一銀台幣活存比高達五八％，升息對資金成本影響相對有限，加上存放比上升至八四．二一％，在資金運用效率佳下展望今年，因中小企金放款利率已開始調整且外幣放款收益率較高，故一銀在中小企金放款與外幣放款帶動下，存放利差可望持續提高。
另一是兆豐金，由於被視為官股的代表，市場傳聞列為第一夫人概念股，對於股價雖不一定能夠有實質性的效果，不過也可顯示其重要的戰略地位。而在獲利表現方面，兆豐金前九月自結每股稅後盈餘則有一．二七元，不僅居公股銀行第二名，也居金融股第五名。主要因為放款成長一○％ 、淨利差較去年同期擴大九ＢＰs至一．一五％；其次處呆帳回收高峰期，上半年回收近四億元。
兆豐金有第一夫人加持
展望今、明兩年，雖然經濟成長趨緩，選前央行暫停升息（還不致有降息可能）。但亦因大環境風險升高，銀行定價能力轉強，放款殺價競爭情形漸消，淨利差應可維持一定水準。
此外，今年放款需求強大，全年維持八至九％成長目標，明年則回復至隨ＧＤＰ成長腳步，因此明年利息收益應不致衰退。預估法人預估今年稅後淨利將成長一五％至一七四億元，ＥＰＳ一．五四元；二○一二年稅後淨利成長八％至一八八億元，ＥＰＳ一．六七元。
再者兆豐商銀在同業中，資產品質屬優等生位置，逾放比不到○．三％、呆帳覆蓋率超過四○○％。ＤＲＡＭ曝險部位共五八億元，茂德、力晶分別約二八及三十億元。預計今年將提足茂德曝險部位（現已提存七至八成）、明年提足力晶剩餘二七億元未提存曝險部位。除此之外，並無其他大額提存風險，以兆豐金收益面獲利能力來看，呆帳提存比例並不大。
以過去兩次總統大選前三個月、一個月及一周來看，二○○四年那一次，除了選前一個月報酬率為負四．三％，其他都是正數。二○○八年那一次則是一路上漲，由選前三個月的十九．八元，上漲至選前一天的二四元，累計漲幅高達二一．二％，表現相當的出色。
至於彰銀，今年獲利也相當不錯，前九月ＥＰＳ為一．二八元，這次官股要拿回主導權，十月二十六日為最後過戶日，在此之前股價較偏多。
非官股部分，近期外資較多調升評等為中信金，而九月份官股券商回補中信金也相當多，該公司前九月ＥＰＳ為一．二九元，今年有機會賺超過一八○億元，股價淨值比約一．二六倍，從歷史角度看並不高，股價或有機會再上層樓。
本期其它精彩當期文章延伸閱讀
◎封面故事：中收股啟動本益比反撲行情
◎黃輝明專欄：人民幣升值受惠股冒出頭
◎特別企劃：後賈時代蘋果還能風光多久？
◎國際趨勢：英國外來直接投資不振
◎基金導航：巴西股市醞釀反彈空間
【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1643期；訂閱先探投資週刊電子版】
沒有留言:
張貼留言