發改委：今年GDP增9.4% 明年9%

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2011/11/15 第2575期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

兩岸財經要聞 發改委：今年GDP增9.4% 明年9% 兩岸投資實務 吉利 深陷海外「高利貸」泥沼 經貿政策 中小企業「萬萬稅」 喊苦 開放「境內關外」 上海催生自由貿易區 山東兩藥企壟斷 重罰3,300萬 經濟指標 林毅夫：中國經濟 高成長30年 中鋼Q4恐轉虧 海嘯來首見 台商動態 康師傅前三季淨利 倒退嚕 風尚數位 衝刺化妝品通路 商情資訊 三星宏達電 買氣喊Super ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

兩岸財經要聞

發改委：今年GDP增9.4% 明年9% 記者侯雅燕/綜合報導/經濟日報 儘管全球經濟景氣恐趨緩，中國大陸今明年的經濟成長率維持高增長，不過明年恐受到國際因素而下降。中國大陸發改委發布報告預測，今年大陸GDP將有9.4%漲幅，明年則滑落至9%。 發改委認為，經濟景況恐受到國際一些不利因素影響，政府投資不宜過快過度收縮，要加快戰略新興產業的布局。 據路透社報導，發改委在下屬的最新一期宏觀經濟管理雜誌的報告稱，中國大陸今年來每季GDP 增速一直在放緩， 從第一季的9.7%下降至第三季的9.1%。 雖然今年來物價持續高漲，幸好於10月CPI年增率漲幅連續第三個月回落至 5.5%，標誌新一輪通膨下行周期悄然開啟。 發改委預測今年GDP仍有9.4%的增長率，消費者物價指數 (CPI)漲幅約在5.5%左右。考慮到明年國內外條件與環境以及當前經濟形勢，預計2012年中國大陸經濟增長將保持溫和回落態勢，全年GDP增長9%; 不過，全年CPI漲幅可望在 3.6%左右，下半年CPI漲幅有望回到3%的調控目標以內。 發改委價格監測中心研究員劉剛日前撰文指出，目前中國政府需要在抑制通貨膨脹和刺激經濟增長之間作出平衡。他認為，政府應容忍經濟小幅放緩和溫和的通貨膨脹，不對此作出過度反應，同時對經濟結構進行微調。 該報告建議，貨幣政策在保持穩健的前提下適當微調，並加快金融發展與體制改革，要根據形勢加大政策調整力度，加速利率市場化進程。 同時，還要更充分發揮財政政策作用，實行結構性減稅減輕中小企業稅收負擔，加快地方政府規範融資制度建設。 針對歐美債務危機帶來的衝擊仍在全球發酵中，發改委認為，未來一段時間國際經濟的不利影響將逐步加大，在現階段保持一定強度的公共基礎設施建設仍是必要的，並且政府投資不宜過快過度收縮，要加快戰略新興產業的佈局。 TOP

兩岸投資實務

吉利 深陷海外「高利貸」泥沼 記者林茂仁/綜合報導/經濟日報 吉利集團面臨海外「高利貸」的危機日益明朗化，吉利集團近期密集接洽海內外私募基金，包括如凱雷、TPG等國際大型私募基金，籌資的重要原因就是支付高盛集團的高息債券。 證券市場周刊報導，吉利集團及董事長李書福再次陷入危局中，這次尋求的海外私募基金業者，恰恰是2009年吉利集團洽購沃爾沃（VOLVO）期間，尋求戰略股東的那一批，截至目前，這些基金跟兩年前一樣，拒絕提供資金，主因是擔心吉利的還款能力。 從2008年到2010年，吉利集團的負債總額從人民幣47億元攀升到710億元，資產負債率高達73.4%。 當初收購沃爾沃，吉利集團之所以能夠從眾多競爭者中勝出，是因為其出價遠高於其他競爭者，但併購價只是其一，最大的黑洞是併購後要處理沃爾沃的大筆負債。 知情人士透露，吉利集團總共需要支付27億美元，包括收購沃爾沃價格為18億美元，後續流動資金9億美元。不過，披露的僅是交易價格，外界不知道的是，吉利還需要向福特支付沃爾沃多年的35億美元欠債，而且吉利承諾不對沃爾沃裁員及重組的承諾，更不知要投入多少錢才夠用。 迄今，吉利集團都沒有公布其收購、整合資金的完整來源與構成等重要資訊。自有資金嚴重不足的吉利集團，很大一部分收購資金來自地方政府和國有銀行貸款，應急的部分是通過向海外發行高息債券獲得，這些高息債券就是其海外「高利貸」。 吉利集團的債主不僅有高盛。李書福曾說，資金中近50%來自海外資金，包括美國、歐洲、中國香港的機構出資近13億美元。 高盛今年8月剛完成的一份對吉利集團的投資報告中，揭開吉利集團當初高利貸和應急資金的來源。 除了作為福特出售沃爾沃的財務顧問外，高盛還充當吉利集團的海外融資方，並參與其向海外發行高息債券。 回想2009年9月23日，吉利集團引入高盛作為外資戰略投資者，向其發行可換股債券8.97億港元及3億份認股權證，獲得港幣25.86億元的融資—高盛則獲得吉利汽車15%的股權，成為其第二大股東。高盛不僅作為戰略股東，為吉利集團上市公司融資，還承擔了為其在海外發行高息債券的營生。 在當初緊張籌措高盛發起的債券時，吉利集團解決方式之一還有民間融資渠道，即使不收購沃爾沃，吉利也是浙江、江蘇一帶民間金融「輸血」的大戶之一。 據接近吉利集團財務的人士透露，在吉利集團競購沃爾沃的調查中，就從某民間融資機構借入的單筆金額達到人民幣6億元。 TOP

經貿政策

中小企業「萬萬稅」 喊苦 記者陳致畬/綜合報導/經濟日報 大陸中小企業普遍反映稅費負擔過重，有將近一半的利潤都上繳國庫。 據人民日報報導，大陸中小企業面臨利潤微薄、稅制結構不合理，徵收方式難以靈活調整，潛在成本過高，整體經營環境過於惡劣。 中國社科院財貿所稅收研究室主任張斌指出，目前大陸中小企業要繳納六種稅費與「隱性」負擔。「稅」包括增值稅、營業稅、所得稅等；「費」包括教育費附加、水資源費、社會保險費等。 另外「隱性」負擔，包括有關部門提供有償服務收取的費用，例如市場收的衛生費，但還不能不交；執法部門為了創造自身收入設立的罰款和強制分擔經費；執法部門從中撈錢等腐敗成本；為應對名目繁多的檢查而付出的人員、時間成本等，即潛在成本。 大陸財政部財政科學研究所研究員孫鋼強調，對中小企業的收費，常常是清查一批，地方政府換個名義又冒出一批。 TOP 開放「境內關外」 上海催生自由貿易區 大陸新聞中心/綜合報導/聯合報 大陸全國人大常委會原副委員長成思危日前指出，上海可爭取大陸第一個世界級自由貿易區。 上海日前舉行世界自由貿易園區大會。新華網報導，在2002年，成思危擔任人大常委會副委員長時，就曾從中推動展開大陸保稅區向自由貿易區轉型的研究。成思危在大會上說，當時希望到2015年，大陸能建立二至三個世界級自由貿易區，並制定《自由貿易區法》。現在看來，保稅區轉型最困難的是「境內關外」。 大陸的海關特殊監管區域始自1990年在上海外高橋設立第一個保稅區，目前大陸有102個海關特殊監管區域。中國生產力學會副會長李泊溪指出，大陸的海關特殊監管區域與國外的自由貿易區「境內關外」不同，大陸尚屬「境內關內」。 成思危認為，目前大陸保稅區中轉口貿易的比重低、跨國公司在大陸設立物流中心不多，這與保稅區的模式不無關係。他表示，應堅持「境內關外、適當放開」的目標模式，「我相信如果適當放開，僅上海洋山港、外高橋，業務量至少增加10%以上。」 TOP 山東兩藥企壟斷 重罰3,300萬 記者邱莞仁/綜合報導/經濟日報 大陸中央電視台「新聞30分」節目昨（14）日報導，繼日前著手調查中國電信和中國聯通涉嫌壟斷後，大陸國家發改委對兩家國內藥品企業祭出首張重罰企業壟斷的鉅額罰單。 發改委價格監督檢查與反壟斷局表示，山東濰坊順通醫藥有限公司和濰坊市華新醫藥貿易有限公司涉嫌非法控制複方利血平原料藥，哄抬價格、牟取暴利，強迫下游生產企業抬高投標價格，嚴重破壞了藥品價格招投標制度。依據反壟斷法規定，沒收違法所得並處罰款人民幣700多萬元（約新台幣3,325萬元）。這也是發改委對企業壟斷迄今為止推出的最嚴厲處罰。 值得注意的是，本月9日，央視午間新聞才報導發改委正在調查中國電信和中國聯通涉嫌在寬頻上網接入領域壟斷一案，一旦案件成立，將對兩家公司提出人民幣數十億元的鉅額罰款。 昨日發改委再度針對企業壟斷市場開罰，儘管有大陸網友表示，只罰企業不罰石油、銀行這些壟斷大戶力道不夠，但也有人表態支持稱「這是一個好的開始」，引發廣泛關注。 新華社報導，發改委網站訊息，複方利血平為大陸國家基本藥物目錄的抗高血壓藥，每片零售價格僅為人民幣0.08元。目前全大陸約有1,000多萬高血壓患者長期依賴此藥，且主要是中低收入群體，年消費量約80到90億片。 複方利血平的主要原料為「鹽酸異丙」（Promethazine Hydrochloride），目前僅有遼寧省東港市宏達製藥有限公司和丹東醫創藥業有限責任公司生產。 發改委調查，今年6月9日，山東省順通與遼寧省宏達，山東省華新與遼寧醫創分別簽訂產品代理銷售協議書，協議書的主要內容為：兩家公司分別獨家代理兩家企業生產的為「鹽酸異丙」在國內的銷售；未經過山東順通、山東華新授權，這兩家企業不得向第三方發貨，等於壟斷了為「鹽酸異丙」在大陸國內的全部銷量。 調查顯示，兩家公司控制原料藥貨源後，立即將銷售價格由每公斤不足人民幣200元提高到300至1350元不等。另有企業透露，兩家公司在要約中甚至還提出了每公斤人民幣2, 600元的高價。 由於無法承受價格「三級跳」，多家複方利血平生產企業不得不在今年7月全面停產，目前僅靠庫存向醫療機構維持供貨，而這也造成了市場供應緊張的局面，一些基層醫院甚至已經開始控制開藥量。據官方透露，已經停產的這些企業生產的複方利血平市佔率約七成。 發改委價格監督檢查與反壟斷局局長許昆林表示，複方利血平的主要消費群體為低收入民眾。 如果原料藥的價格飆漲，意味著民眾每片藥的零售價格負擔要提高0.4元。而抗高血壓藥的特性是消費者一旦用藥後不能停藥的。「這種控制貨源後壟斷市場的行為，性質惡劣，決不允許再發生。」 許昆林表示，目前官方已責令兩家公司立即停止違法行為，對山東順通沒收違法所得並處罰款合計人民幣687.7萬元（約新台幣3,265 萬元），對山東華新沒收違法所得並處罰款合計15.26萬元（約新台幣73萬元）。 TOP

經濟指標

林毅夫：中國經濟 高成長30年 記者侯雅燕/綜合報導/經濟日報 世界銀行高級副行長兼首席經濟學家林毅夫接受香港經濟日報專訪時表示，全球經濟仍存在衰退風險，但機率較小，主要來自於中國大陸對歐洲和世界的貢獻，因其經濟保持快速增長；他預測，中國經濟未來20或30年高增長可期。 針對歐洲債務危機，林毅夫說，最壞的情況是高負債國家違約，無法償還債務並引發金融危機，導致股市和房地產價格下跌，股市的跌幅可能達到20%或30%。 但他認為，歐洲方面不會願意看到上述情況發生，相信較富裕的國家最終會出手拯救高負債國家。 林毅夫說，如果歐洲富裕國家出手協助高負債國家，整個歐洲經濟將會如同日本於1991年經濟泡沫化後景象，即經濟零成長或只成長 1% 左右。 相對於歐債危機，林毅夫認為美國的情況比歐洲好一些，但也好不到那裡去，因為過剩生產力未能解決。美國經濟出現W型衰退的機會是存在的。 不過，林毅夫推估美國也會以QE3 （第三次量化寬鬆）來避免陷入經濟衰退。 對於歐洲希望中國大陸伸出援手，林毅夫表示，不可能是中國幫助歐洲解決問題。因為中國的3兆美元外匯儲備也不夠。更重要的是，歐洲國家可以印鈔票，美歐等發達國家的貨幣都是國際儲備貨幣，他們印鈔票可以是無限多。 雖然如此，林毅夫相信中國作為負責任政府會參與，但只會作為一分子參與。 林毅夫強調，目前世界經濟最缺的是增長，保持經濟快速增長，就是中國對全球經濟的最大貢獻。他同時重申，只要大陸沿著改革開放道路走下去，針對問題，解決問題，大陸經濟可以再維持20年甚至 30年的高速成長。並且大陸很有可能在2030年取代美國，成為世界最大經濟體。 TOP 中鋼Q4恐轉虧 海嘯來首見 記者林政鋒/高雄報導/經濟日報 鋼市不佳，中鋼調節產能，產能利用率驟減15%，加上鋼價下跌、高額庫存跌價損失，法人估中鋼第四季單季本業恐將轉虧，為金融海嘯來首見。 不過，明年首季煤鐵礦下跌，成本降低，獲利空間浮現，營運先蹲後跳，展望不悲觀。 中鋼執行副總杜金陵昨（14）日表示，目前預測第四季虧損言之過早，年底還有降價追溯等變數，「也可能小賺，現在都不確定」。 此外，明年鐵礦砂及煤礦有大幅下跌空間，中鋼用料成本壓低，獲利空間相對會出現，加上子公司貢獻，後市展望並不悲觀。 不過，已經有法人下修中鋼全年獲利，每股稅後純益由1.47元下修至1.21元。中鋼昨日上漲0.05元，收29.15元。 法人指出，全球主要鋼廠受到整體經濟不佳，陸續調降報價與減少投資支出。寶鋼上周開出12月盤價，大宗底材熱軋每公噸下跌人民幣200元，冷軋下跌300元。全球最大鋼廠米塔爾（ Mittal） 預估，明年全球鋼鐵需求成長率將自7%降至5%，大陸部分則自8.5%減至5%。 法人表示，中鋼本月即將開出明年1、2月盤價，面對第四季鋼鐵旺季不旺，雖然中鋼10月、11月接單不錯，但近月來國際現貨報價下跌，下游客戶出貨不順、庫存增加，提貨意願降低，加上中鋼12月接單僅70至80%，因此藉由減產因應，一方面解決接單量降低，同時降低庫存。 據了解，中鋼第四季整體產能利用率由原本的90%至95%降至85%。 法人分析，國際鋼鐵報價近期跌勢達10%至15%，中鋼明年1月、2月的盤價每公噸將調降40至50美元，未來並可能提列庫存跌價損失。 以第三季財報庫存金額700億元計，明顯高於過去400至500億元的庫存水準。據了解，中鋼扁鋼胚庫存約80萬至90萬公頓，較平均庫存水準30萬至40萬公噸高出許多，主要是因應四號高爐明年底大修備料。 法人預估，假設中鋼明年1、2月盤價每公噸跌40至50美元，煤鐵礦合約下跌20至30美元，第四季將提列逾40億元的庫存跌價損失，使得單季出現虧損，每股稅後純益虧損0.13元，今年全年每股稅後純益將由原本預估的1.47元降至1.21元。 TOP

台商動態

康師傅前三季淨利 倒退嚕 記者丁威/台北報導/經濟日報 康師傅公布前三季財報，第三季表現「方便麵優於飲料」，但因飲料旺季不如預期，加上原料成本壓力持續，前三季淨利4.65億美元（約新台幣140億元），較去年同期衰退14.37%。 展望本季，雖然原料壓力仍在，但進入方便麵傳統銷售旺季，可望順勢彌補。 今年食品業者原料成本壓力未解，康師傅是大陸方便麵、即飲茶、瓶裝水的龍頭廠商之一，重要原料包括麵粉、棕櫚油、糖、瓶用酯粒等，其中方便麵中的麵粉、棕櫚油合計占成本超過三成，瓶用酯粒、糖兩者更占飲料成本達70%。 康師傅第三季傳統飲料銷售旺季，受到塑化劑加上南方大雨低溫不斷，成績不如預期，第三季業績較去年同期衰退8%，毛利下降5.24個百分點至25.9%，淨利僅4,808萬美元，是今年三季以來最低表現。 分析師說，以飲料的成本來看，第三季包括瓶用酯粒、糖價格都處高檔，尤其大陸砂糖價格，在第三季衝上每公噸逼近人民幣8,000元高點，瓶用酯粒第三季也未隨化纖價格修正，成本高掛，侵蝕獲利。 以目前來看，白砂糖雖有滑落，卻仍處在每公噸人民幣7,500元上下，和第二季成本相當。瓶用酯粒價格也沒有比第三季下滑，加上處於飲料業淡季，成本仍是相當大的考驗。 反觀方便麵業務，第四季展望樂觀許多，第三季單季營收9.67億美元，年增率高達30.22%，近年康師傅積極調整產品結構，提升高毛利容器麵、高價袋麵比例，第三季兩項產品都有超過25%以上的成長，即使成本壓力仍在，但毛利率較去年同期僅下降3.29個百分點至28.29%，較第二季上升4.44個百分點。 不過，第四季是傳統方便麵銷售旺季，加上大陸棕櫚油10月份價格跳水，本季方便麵營運並不看差。 康師傅第三季單季淨利較第二季1.4億美元增加12.1%，累計前三季營收達63.44億美元（約新台幣1,914億元），淨利4.65億美元。其中毛利率下跌趨勢不變，第三季毛利率27.14%，優於前三季毛利率平均值26.4%，不如去年同期30.87%表現。 TOP 風尚數位 衝刺化妝品通路 記者林宸誼/專題報導/經濟日報 台灣知名美妝保養網站Fashion Guide（風尚數位科技），以美妝老師加上電視節目再加上網站策略，成功在大陸闖出名號。明年起要在大陸的全家、大潤發等通路鋪貨，ＦＧ打造了大中華區橫跨雜誌、電視、通路的美妝產業新平台。 「以上是小凱老師示範今年秋冬最流行的煙熏妝。」曾經轟動台灣的美妝節目，原班人馬在大陸的東方衛視播出。只是主持人與來賓是大陸人，美妝老師與幕後製作團隊則來自台灣。 在台灣起家的FashionGuide（風尚數位科技），很清楚大陸市場不等於台灣市場，無法把台灣網路經驗，直接複製到大陸。 因此，選擇不與大陸地方網站搶流量，而鎖定影音市場。 影音教學 品牌印象加分 「大陸有許多女孩子不會化妝。」謝攸升解釋，透過ＦＧ的影音教學，以及東方衛視《就是愛漂亮》節目，讓網友、觀眾免費學到美妝知識，並深植ＦＧ的品牌印象。 明年起ＦＧ要結合股東伊藤忠持股的大陸全家便利商店、潤泰旗下的大潤發，推出平台的購物機制，讓大陸的消費者，也能買到節目中用來示範的美妝夢幻產品。 2008年FashionGuide董事長謝攸升，帶著台灣《女人我最大的》創始班底，在湖北衛視推出《美人我最大》節目，不但登上美妝節目收視冠軍，拿下2010年女性廣告客戶預算全大陸排名第十的成績。 今年3月，謝攸升帶著團隊，轉戰收視群更大的上海東方衛視，推出《就是愛漂亮》大型美妝節目，又一舉奪冠，預備入帳的廣告營收是破億新台幣。 有了這樣的成績，除了讓原先入股的股東裕隆集團、日本伊藤忠集團相當高興，ＦＧ更成功引入在大陸擁有大潤發通路的潤泰集團資金。 股東吃補 裕隆伊藤忠樂 「ＦＧ的最大優勢，就是品牌！」FashionGuide董事長謝攸升表示，2008年進軍大陸前，就先採取品牌在大陸「遍地開花」的策略，讓大陸消費者認識ＦＧ。做了一系列美容影音教學片，免費授權大陸主要網站，「有些網站還盜錄我們影片，我跟他說不要用盜版，那樣畫質很差，我免費給你！」謝攸升說。 謝攸升現在正整合ＦＧ在大陸的影響力，與將要啟動的通路管道，幫助其他台商降低進入大陸市場的門檻；並結合另一個台資股東太和集團的力量，以大陸最大化妝品代工的製造實力，進行在地製造，降低美妝品關稅。 為了解決大陸藥妝店銷售員不會賣美妝產品的問題，ＦＧ還開發出藉由平板電腦播出行銷影片的客製化App程式，放在店裡招攬顧客。 TOP

商情資訊

三星宏達電 買氣喊Super 記者方巧文/台北報導/經濟日報 今年全球超級手機（Superphone）市場可望較去年大增兩倍，三星Galaxy S II與宏達電感動機（Sensation）雙雙名列「最受歡迎機種」，意味Android平台勢力已對蘋果構成強大威脅。 法人指出，蘋果處境腹背受敵，輕薄筆電面臨眾家NB品牌大廠推出低價Ultrabook蠶食市場，平板電腦則有亞馬遜等新秀來勢洶洶，手機更面臨三星、宏達電夾擊。「非蘋概念股」如元太、廣達、介面等零組件廠，以及宏達電、宏�、華碩等品牌廠，可望藉由非蘋勢力抬頭，搶到更多商機。 科技研調機構Strategy Analytics分析師史派特（Alex Spektor）指出， 今年全球超級手機市場可望較去年成長兩倍，遠超過整體手機與智慧手機的年成長率；在超級手機此類別中，最受歡迎的機種包括三星Galaxy S II與宏達電感動機。 據了解，今年全球整體手機市場年增幅度約13%，智慧手機年增幅度約50%，成功切入超級手機的品牌廠，可說坐擁最大成長幅度產品優勢。 Strategy Analytics指出，超級手機快速成長的原因，主要是大螢幕與高速處理器深受消費者與電信營運商喜愛。目前全球主要手機廠都積極布局超級手機領域，三星更因為Galaxy S II大賣，成為全球超級手機品牌領導商，擊敗諾基亞、RIM等老牌業者。 宏達電腳步也不落人後，今年上半年旗艦機種感動機在全球受好評，並推出品牌首款搭有Beats耳機的XE，和具備4.7吋大螢幕的XL 等感動機家族產品，大舉搶攻高階智慧手機市場。 法人認為，雖然蘋果iPhone 4S銷售表現佳，但宏達電可望藉著在大螢幕、高階處理器的超級手機領域上的領先，持續創造新市場，宏達電陣營的供應鏈接單展望仍具動能。 閱報祕書/超級手機 超級手機（Superphone）整合高階作業系統，配備有至少4吋超大螢幕，搭載至少1GHz的超快處理器，屬於高階智慧型手機，兼具個人電腦運算功能，並提供消費者更優質的影音效果。 （方巧文） TOP

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