| 時局愈亂，投資愈要淡定、愈要有策略應對亂局。若是金融市場已經反映最壞狀況，不要為了短期風險而忽視長期的報酬。因此，與其去預測歐債危機能不能有解，不如在震盪中找尋投資機會。 歐債問題持續占據新聞版面，股市持續修正，避險的資金幾乎是不計代價地往美國與德國兩大經濟體的公債進駐，使得美債與德債的殖利率屢創新低，全球投資氣氛愈見恐慌。面對愈來愈悲觀的投資展望，在匯豐集團主掌亞洲投資的亞太區投資長馬浩德（Bill Maldonado）說：「此時正是應該擁抱風險性資產的時候！」 歐債危機已經延燒了兩年半，仍然沒有落幕的跡象，馬浩德接受《財訊》專訪時說：「金融市場某種程度已經反映了世界崩壞的情況！」在他看來，目前的股市評價是長久不見的便宜價位，但投資人都在觀望接下來還會有什麼樣的事件，遲遲不願意進場，讓他不禁反問「這麼看壞股市，難道這些企業未來十年都不再成長了嗎？」 這樣的語出驚人，是他在金融市場二十年的觀察與心得。馬浩德是英國股權連結商品（TESSA），以及保本投資計畫（ＰＥＰ）的創始者之一，曾被歐洲媒體喻為新金融商品最閃耀的明日之星。他也曾在一九九○年代，為匯豐奠定衍生性金融商品的研究開發成果，是投資市場的老將，看盡景氣起落。 他強調，一味地將資金放在現金部位，不是保值的方法，如果現在能承擔一點點的投資風險，中長期的報酬率並不看淡。他口中所謂的風險性資產，不僅指股市，也泛指波動幅度會較大的新興市場債、高收益債等債券類別。 與德國十年期公債殖利率一．七％、美債一．六％相比，高收益債與美債的利差達八％、投資等級公司債利差有六％、主權債利差有四％，風險溢酬至少有兩倍的差距，美、德公債以外的資產吸引力相對誘人。 馬浩德指出，把錢放在美債、德債或日圓，純粹是為了避險，皆無成長可期，價格高過價值，應適時轉變心態，而且，對積極的投資人來說，股市的長線布局點已漸漸浮現。 此波歐債危機中，全球股市緩跌，不如二○○八年金融海嘯時急跌，其中的差別是因為雷曼兄弟倒閉後，全球企業的獲利狀況是驟減，讓股價的絕對值跌很深；但此次，馬浩德說，全球企業的獲利狀況頂多衰退一至兩成，股價評價的萎縮程度，不論從本益比或是股價/淨值比來看，卻已直逼金融海嘯後的股市！他認為，整體企業成長雖然趨緩，並沒有衰退，這樣的股市評價「不合理」。 除了前進股市，馬浩德同時推薦可以前進債市。通常來說，景氣好時買股票，景氣差時買債券，建議可以布局亞債、新興市場等高風險性債券，但這樣「股好、債也好」的看法，在一個專業操盤人的口中，是很少見的。 【更多精采內容詳見《財訊雙週刊》402期；訂閱財訊雙週刊電子版】 財訊雙週刊402期 其他專欄目錄： 華宇第二代》李昭樺兔將靠３Ｄ練兵 要當亞洲皮克斯
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