大陸中信證 鯨吞里昂證

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2012/07/24 第2749期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

兩岸財經要聞 大陸中信證 鯨吞里昂證 兩岸投資實務 4500億 陸國企收購加國石油公司 經貿政策 南京救房市 端出優惠房貸 財長：證所稅爭議 台積電誤解 經濟指標 上海上半年GDP增7.5% 服務業創新高 中經院下修經濟成長率 保3無望 台商動態 莊文陽 「書」寫登陸訣竅 台灣農業 讓廣西玉林好台 商情資訊 長三角老闆 頻傳落跑 滙控涉洗錢案 拖累港股 ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

兩岸財經要聞

大陸中信證 鯨吞里昂證 記者林茂仁/綜合報導/經濟日報 里昂證券容納了一群不願因循守舊的分析師，其首席執行長（CEO）一度將這家公司稱為「收容所」。很快，這家公司的分析師就要為中國政府工作了。這是中國大陸的證券公司首次大手筆地收購一家西方證券公司，也凸顯出中信證券參與亞洲資本市場競爭的雄心。 華爾街日報報導，擁有中國政府背景的中信證券公司表示，將分兩個階段、以12.5億美元的總價從法國農業信貸集團（Credit Agricole SA）手中收購總部位於香港的里昂證券。 中信證券以3.1億美元買下里昂證券19.9%的股權，接下來將繼續斥資9.41億美元，完全吃下所有持股。 對中信證券而言，此次收購里昂證券是一個大膽的舉動。按市值計算，中信證券是中國最大的券商。在向西方競爭對手發起挑戰的同時，中信證券將全球經濟動盪轉化為有利於自己的一種優勢。此次收購有助於中信證券為渴求資本的中資企業同里昂證券那些大型西方投資者用戶牽線搭橋。 但雙方聯姻並不容易。中國此前對西方金融企業的投資結果並不理想。對於因佣金收入疲軟、交易量萎縮而步履維艱的里昂證券而言，中信證券此次可謂是溢價收購。中信證券的跨境交易記錄包括2007年與貝爾斯登（Bear Stearns）談判的交叉持股計劃。不過後來貝爾斯登瀕臨破產，危急之中被賣給了摩根大通。 金融收購往往比較棘手，因為文化衝突的潛在風險可能導致最優秀人才離開。 德意志銀行分析師張卓佳在一份報告中說，人力資源是一家全球性券商最重要的資產；如果中信證券想要充分整合里昂證券的香港業務，那麼想要留住人才可能很難。 此次收購完成後新公司表現將取決於里昂證券的CEO施立宏和中信證券的金融高管殷可。施立宏是一個直去直來的紐約人，他和其他人一道把里昂證券打造成亞洲股市的一支生力軍。殷可曾參與中信證券同貝爾斯登的交易談判。據了解，殷可將加入里昂證券董事會，施立宏將繼續擔任里昂證券CEO。 26年前由兩名記者創辦的里昂證券搭上亞洲金融業發展的順風車，不過，仍然保持了其較為「古怪」的本色。里昂證券舉辦過一些由演員喬治克隆尼（George Clooney）、圖圖大主教（Desmond Tutu）等人演講的投資論壇。論壇之後常常是奢華的聚會，甚至是鋼管秀。 里昂證券是通過讓員工成為股東來留住他們。里昂證券65%的股權由法國農業信貸集團持有，最高35%的股權由員工持有。中信證券收購之後持股架構將出現怎樣的變化，值得觀察。 TOP

兩岸投資實務

4500億 陸國企收購加國石油公司 記者林茂仁/綜合報導/聯合報 下半年全球景氣持續看壞，大陸重量級國企趁機推進海外併購腳步。中國海洋石油公司（簡稱中海油）昨天宣布，將以總價一百五十一億美元（約台幣四千五百億）的大手筆，收購加拿大尼克森（Nexen）公司；此外，中國石油化工集團公司宣布，以十五億美元收購加拿大塔里斯曼能源公司擁有的英國子公司。 中海油的併購案，是迄今為止大陸最大一樁海外能源收購交易，將藉此掌握油砂與頁岩氣開採的技術，並提高公司的管理水準；中石油則藉併購彌補自身油氣不足的缺陷。 中海油是大陸三大石油公司中最大的海上原油和天然氣生產商，分別在香港和紐約上市，也是世界最大的獨立石油與天然氣探勘和生產企業之一，海外併購活躍，收購案遍及印尼、澳洲、北美洲與南美洲。但二○○五年，中海油準備以一百八十五億美元收購美國尤尼科（Unocal）石油公司，被美國以國家安全為由駁回，慘遭滑鐵盧，成為受「中國威脅論」波及的大陸國企之一。 外電報導，中海油擬在收購加拿大尼克森公司後，在多倫多交易所上市。這項收購案以每股廿七點五美元進行，預計今年第四季完成，尼克森公司受此激勵，廿日收盤價溢價百分之六十一。 尼克森公司在加拿大西部、英國北海、墨西哥灣和尼日等全球主要產區均擁有資產，這些資產包含常規油氣、油砂及頁岩氣資源，但以油砂為主。 中海油表示，通過收購尼克森，中海油將進一步拓展海外業務及資源儲備，這項交易將加強中海油在加拿大、尼日和墨西哥灣的業務，進入資源豐富的英國北海地區，使發展平台更加多元化，為尼克森的股東帶來重大和直接價值。 大陸媒體報導，近年來大陸三大石油公司與加拿大的油氣合作頻繁，尤其是在油砂項目合作上，中海油去年七月以廿一億美元收購加拿大油砂開發商ＯＰＴＩ全部股份，今年與阿薩巴斯卡油砂公司合作，成為加拿大含油砂項目的主導公司。新華社報導，中石化則透過全資子公司國際石油勘探開發公司，與加拿大塔里斯曼能源公司簽署認購協議。 TOP

經貿政策

南京救房市 端出優惠房貸 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 地方再傳鬆動房地產調控的消息，南京市政府昨（23）日召開擴大內需、拉動消費的新聞發布會，其中，列名創業人才計畫者不僅優先享受公積金貸款，購買自住商品房還能獲得補貼。 中新網報導，昨日南京市府發布的政策明確表示，為鼓勵擴大內需、拉動南京房地產消費，對住房公積金繳存者，首次購房家庭給予公積金貸款支援。 意見還表示，南京年底前發放人民幣10至20億元（約新台幣47億至94億元）的住房公積金貸款，支援保障房建設。 入選南京市「321」人才計劃的科技創業人才，正常繳納公積金者可優先享受公積金貸款；首次購買自住商品房住房，視同南京戶籍，並可按5年內個人所得稅，當地市府的留存部份，給予購房補貼。 同時，將加大對中低收入戶、住房困難群眾安居保障力度，積極爭取南京列入公積金支援保障性住房建設試點城市。 對此，南京工業大學天成不動產研究所所長吳翔華以「明目張膽」來形容南京市府的救市行為，並稱，此舉顯示政府拉動內需的方法已「黔驢技窮」。 「一方面顯示出政府對房地產及土地財政的渴望，另一方面顯示出在拉動內需方面的黔驢技窮。無論是『保增長』還是『穩增長』，總在房地產行業裡打轉，是永遠不會有出路的。」吳翔華說。 中國不動產研究中心江蘇區主任尹曉波稱，南京市將「321 」計劃人才做為本次優惠政策主要群體，相較於已在南京已擁有一套住房而被「限購令」綁住的群體，只是鬆動一小部份。 TOP 財長：證所稅爭議 台積電誤解 記者陳美珍、徐筱嵐/台北報導/經濟日報 證所稅修法案排定在周三（25日）將在立法院臨時會中叩關。財政部長張盛和昨日強調，版本內容不會再變動，修正動議版僅會影響約1萬人，年稅收約60億元至110億元。 針對台積電指稱每年將因此多繳30億元稅款的說法，張盛和直說「這是誤解」，最低稅負制實施後，台積電享有稅負優惠及信賴保護利益，實際繳交稅率6%，是因為信賴保護的5年期限逐漸屆滿，台積電又在調整投資抵減，所以最低稅負稅率提高2個百分點；台積電會增加稅負，非證所稅單一因素造成。統計最低稅負制稅率調高後，全國增加總稅收為21.49億元。 財政部補充指出，台積電帳上仍有許多免稅所得，以及未用完的投資抵減稅額，當調高最低稅負稅率為12%後，所增加的所得稅負，應屬「減稅利益」減少，並非「實質稅負」增加。也就是說，只是表面上增稅，實質稅負不變。 財政部並以與台積電相近的A公司為例指出，A公司全年所得是1,000億元，其中200億元為免稅所得且無最低稅負信賴保護（需計入稅基課稅），帳上投抵稅額有100億元。 A公司原本應納一般所得稅是170億元，最低稅負的基本稅額是100億元，換言之，A公司一般所得稅超過100億元時，即免繳最低稅負。因此，A公司總稅負170億元，其中因有200 億元是免稅所得，等於免稅利益為34億元，A公司繳納100億元一般所得稅後，剩餘36億元所得稅則以帳上投抵稅額抵減，投抵稅額帳戶餘額為64億元。 財政部說，當最低稅負所得稅率上升為12%時，總稅負還是170億元不變（因營所稅率為17%），但基本所得稅增加為120億元，等同A公司的一般所得稅需達120億元，才可免繳最低稅負差額。新增的20億元會使A公司減少投抵稅額抵稅水位，即使用的投抵稅額會從36億元降至16億元，投抵稅額帳戶餘額則會連帶上升到84億元。 TOP

經濟指標

上海上半年GDP增7.5% 服務業創新高 特派記者林茂仁/上海報導/聯合報 上海市政府23日公布今年上半年生產總值（GDP）人民幣9,552.24億元，較去年同期成長7.5%，主要產業中，只有房地產業出現衰退，較去年同期衰退1.6%。 上海市政府昨天召開記者會，由上海市統計局總體經濟師嚴軍公布上半年經濟數據，值得注意的是，服務業產值人民幣5,765.7億元，較去年同期成長10.3%，不僅成長幅度高於全市GDP的7.5%，占整體GDP比重首度突破60%，達到60.4%，比去年同期提高2.6個百分點。 統計資料顯示，上海市商品銷售總額人民幣2.58兆元，較去年同期成長22%，其中港澳台商企業零售額301.13億元，較去年同期增長20.6%，其增幅高於私營企業的5.3%、國營企業的5.7%及外資企業的9.4%。 嚴軍表示，港澳台商成長幅度高主要是在服務業上有較佳表現，整體上海經濟對傳統產業的依賴正在逐漸減小，經濟成長由投資拉動的依賴正在減少，而是由消費來拉動經濟成長。 上半年第三產業在引領全市經濟增長，第三產業成長10.3%，高於全市GDP的7.2%，占整體GDP達到60.4%，創歷史新高紀錄，國際上服務業占比重可以達到70%以上，未來上海服務業仍有很大的發展空間。 嚴軍指出，上海今年第一季的GDP成長是7%，第二季是7.4%，合計上半年GDP成長是7.2%，顯示上海的經濟表現已經率先企穩回升，預期下半年仍會穩定成長，並且會出現像中央提到的穩中求進、進中提升的情況。 嚴軍認為，上海過去曾經連續16年GDP出現兩位數百分比的增長，但近兩年經濟增長放緩，除了外在環境經濟因素下，也有上海自身經濟結構轉型因素，適度放緩有助於轉型經濟結構發展。 TOP 中經院下修經濟成長率 保3無望 記者姜兆宇/台北報導/聯合報 又一家研究機構預測今年國內經濟成長率「保三無望」。中華經濟研究院昨天公布最新經濟預測，今年全年經濟成長率下修至百分之二點三六，與四月相比，砍了逾一個百分點。 繼中央研究院經濟所、寶華綜合經濟研究院、台灣綜合研究院下修經濟成長率預測後，中經院昨天也加入下修行列。中經院院長吳中書表示，全球經濟狀況自去年下半年急轉直下，目前成長動能雖遲緩，但不悲觀，下半年景氣將會「穩健」成長。 與多數研究機構相同，中經院也預測，景氣在第二季落底。目前除已知第一季經濟成長率為百分之零點三九，中經院對今年各季成長率預測依序為：第二季百分之零點一八、第三季百分之三點四八、第四季百分之五點一三；明年經濟成長率預估可達百分之四點二九。 花旗銀行副總裁鄭貞茂也表示，下半年景氣將比上半年好，但有能力投資的主要仍是大型企業，儘管中小企業有投資意願，卻可能觀望，政府應當推動的助手。 吳中書指出，台灣出口占國內生產毛額（ＧＤＰ）七成以上，上半年國際經濟疲軟，台灣出口跟著負成長；不過依歷史經驗，當國際經濟復甦，台灣出口反彈會非常高。 中經院經濟展望中心主任劉孟俊說，台灣的狀況只能算差強人意，仍有努力的空間，政府目前面臨提振景氣的迫切需求，可以採取更多措施，包括服務業投資自由化、擴大節能設備補貼、輔導廠商分散出口市場、台商轉型升級等。 TOP

台商動態

莊文陽 「書」寫登陸訣竅 記者吳父鄉/台北報導/經濟日報 成功創立大陸本土美妝品牌「丁家宜」的台商莊文陽指出，台灣法令與相關配套措施俱全，台商鮭魚自然就會返鄉。 「丁家宜」本人是一位大陸生化博士，1980年研發出人蔘活細胞美白專利，並獲得首屆中國專利獎。1996年，莊文陽赴大陸投資時就與他合作，推出以「丁家宜」為品牌的美妝商品。 2010年底，莊文陽將一手創立的「丁家宜」品牌與工廠賣給全球第1大香水製造商、第4大化妝品商科蒂集團，結束對「丁家宜」長達17年的經營。 結束「丁家宜」事業後，基於造福鄉里的心情，莊文陽擬返回故鄉苗栗投資通霄「烏眉產業園」。該園區面積約30公頃，投資額新台幣10億元，將建成集結綠能、節能環保的聚落，可望創造3,000至5,000個就業機會。 目前該園區已在環評階段。莊文陽昨（23）日表示，廠區沒有完工建成時間表，但會盡全力完成。莊文陽也將其累積的大陸內銷、通路、品牌經營心得與經驗，集結成《百萬擦出百億商機》一書，並於昨天舉行新書發表會。 莊文陽以「天道酬勤」來勉勵有意創業的年輕人，他認為，面對全球化競爭，努力未必成功，但不努力肯定無法成功。 他以自己在「丁家宜」經營過程面臨被工商局稽察、代理商倒貨、職員捲款潛逃等挫折指出，逃避問題有千種理由，但解決問題有萬種方法，台商赴大陸投資應積極融入當地。 TOP 台灣農業 讓廣西玉林好台 特約記者劉方澤/廣西玉林報導/聯合報 玉林台資漢桂園的員工在為價值不菲的大型盆栽澆水。 「一騎紅塵妃子笑，無人知是荔枝來」，廣西東部的玉林市，是中國四大美人之一楊貴妃的故鄉；這座有兩千年的歷史的城市，現在是廣西糧食單產最高、家禽、生豬生產最多的農業大市，也是大陸第三大中藥材集散地，更是大陸九個海峽兩岸農業合作試驗區中，唯一立法的試驗區。 玉林是廣西東部的小城，同時也是廣西糧食單產最高、家禽、生豬生產最多的農業大市。作為大陸九個海峽兩岸農業合作試驗區之一，與台灣緯度、氣候和自然條件上都十分相似的玉林農業產業，充滿濃濃的台灣味。 在一點二八萬平方公里的海峽兩岸（廣西玉林）農業合作試驗區發展的過程中，面積四十平方公里的核心區，將成為最有力的發展「引擎」。 經過六年發展，玉林海試區已建設花卉基地、發東特種水產生態養殖基地、綠滿地優質提子種植基地、台灣極品有機茶示範基地。玉林當地傳統特色項目在台灣經營理念和經營模式影響下，產品品質提升，產業化程度有很大的發展；國蘭基地，已成為廣西出口粵、港、澳等地最大的國蘭生產基地；三黃雞生產基地，是廣西最大養雞基地，年生產家禽兩億，占廣西肉雞產量的四分之一；養豬業去年上半年，年生產肉豬二百九十萬頭，規模養殖量居廣西之首。 今年，玉林海試區核心區圍繞台灣特色，突出「台味」和「農味」，重點建設「一園兩基地一市場」。 「一園」，即「禦龍灣•台灣印象風情園」，是海試區今年重點建設項目之一；位於玉東新區茂林鎮，龜山公園南面，占地兩千畝。目前一期建設已啟動，占地一千畝，建設主要突出台灣特色，集台灣的山水人文、民俗文化、園藝種植等功能於一體，從各方面展示台灣風土人情，民俗生活。 通過對台灣先進農業技術的引進，海試區今年重點建設「兩基地」，即「海試區蓁蓁生態農業示範基地」，和「海試區陂石花卉基地」。 蓁蓁生態農業示範基地，位於茂林鎮鹿塘村，占地兩千五百畝，包括一千畝蔬菜種植示範區、八百畝優質有機水稻種植基地、三百畝生態果園示範基地、二百二十畝生態養殖示範基地、一百五十畝生態水產立體養殖區等。另外，海試區陂石花卉基地的建設同時啟動，位於茂林鎮陂石村，占地兩千五百畝，主要引進、示範、種植台灣優質花卉苗木。 「一市場」，即「海試區園藝文化交易市場」，位於玉東新區茂林鎮陂石村，規劃用地總面積約三百六十九畝，總建築面積（設計生產能力）十四點七萬平萬米。主要建設花卉園藝展示區，花卉苗木研發中心，花卉、寵物、藝術品交易區，物流倉儲區及相關配套設施。 台灣的山水和民俗風情，現代化的種植技術和生態農業以及園藝文化，這些充滿台灣味道的民俗文化及農業技術，也將在玉林海試區核心區看得到。 （系列一） TOP

商情資訊

長三角老闆 頻傳落跑 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 近期長三角一帶房地產、製造業和大宗批發的企業主「跑路」頻現，而這些企業資金鏈上都與民間高利貸資金糾纏不清，市場擔憂，去年下半年在溫州出現的高利貸崩盤現象，恐在長三角重現。 第一財經日報報導，一名從事民間高利貸的馬老闆表示，他將「虛開高息」做為判別某個行業或地區放貸風險的指標，如果某個行業「虛開高息」的企業特別多，就表示該行業將崩盤了。 「虛開高息」按馬老闆的定義是指借方願意承受，甚至主動提出超過其還款能力的高息，而且完全沒有還款來源。這意味著，借方從未打算還款，只想將抵押物從高利貸那裡變現。 馬老闆觀察到，近一個月來，在上海和湖州等地，已出現好幾家企業找他貸款時「異常大方」，在提供擔保物的情況，還願接受高達10%的月息。如此「闊氣」的企業，其實都已被銀行停貸，已岌岌可危。 他稱，上次溫州高利貸崩盤前夕，就有業主通過高利貸將資產變現，故意形成「死貸」，讓名下資產順理成章變現。高利貸業者損失了現金，卻換得一堆抵押資產，「租房租成房東，放貸放成股東」成為大陸高利貸同行之間一句調侃名言。 除了高利貸運作出現新風險，浙江民間借貸糾紛案件創新高，也是經濟衰退周期的前兆。據浙江省高院近日發布的民間借貸審判報告，今年上半年，民間借貸案已大幅上升，受理民間借貸糾紛案件逾5.8萬件，涉案總金額達人民幣283.9億元（約新台幣1,335億元），比去年同期上升26.98%和129.61%。 2008年金融危機爆發時，糾紛案件數量也急速上升，較上年增幅高達60.56%。 TOP 滙控涉洗錢案 拖累港股 記者林昶宏/綜合報導/經濟日報 滙豐控股因反洗黑錢監管不力，遭美國參議院發布調查報告後，傳出香港金管會也要介入了解。在市場擔憂歐債危機的背景下，滙控或遭主管機關調查，昨（23）日股價重挫逾5%。 昨天港股走低，收盤下跌587.33點，挫2.99%，創今年內第2大跌幅，其中有174點是滙控重挫導致。 香港蘋果日報報導，上周美國國會國土安全委員會發表長達335頁報告，稱滙控涉嫌為墨西哥販毒大王、與恐怖分子有關的公司及逃避美國禁制的伊朗資金洗黑錢。 滙豐高階主管坦承沒有遵守反洗錢規定。 香港金管局表示，將研究美國參議院對滙控的報告，並與滙豐香港溝通，確認此事件是否會對香港業務構成影響。香港金管會一直以來皆對銀行進行現場審查，檢查機構是否符合打擊洗黑錢和禁止為恐怖分子募集資金的要求。 金管局現場審查，主要針對銀行監控人手是否充足，政策執行良好與否進行調查，以及追查滙豐香港在接受其他地區客戶的資金調撥時，是否實際進行審查與打擊洗錢行為。 群益證券研究部董事曾永堅指出，洗黑錢事件與全球經濟增長放緩等負面因素，將持續困擾滙控，其股價仍有下調空間，不建議長線投資者於現價買入。 滙控昨天收盤重挫5.68%，報港幣63.1元。 曾永堅表示，滙控在歷經洗黑錢事件後，未來2至3年內會更謹慎處理可疑資金，並進行嚴格內部監管，或阻礙滙控業務發展。 而西班牙債務危機近期惡化，滙控在歐洲有不少業務，且與西班牙有高度相關，因此市場對歐債危機的憂慮升溫，將拖累滙控股價表現，同時影響恆生指數走勢。 滙控近期醜聞不斷，除涉入洗黑錢案，全球知名銀行業操控歐洲銀行同業拆借利率（Euribor）案中，包含滙控、德意志等4大歐洲銀行均有涉入。2件醜聞都可能讓滙控面臨巨額罰款。 TOP

訊息公告

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