【先探投資週刊1708期】謝金河：資產、地產到金融 台股年關前主角

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2013/01/11 第108期 訂閱/退訂︱看歷史報份︱直接訂閱

封面故事 徐玉君：年年產值創新高的眼球魅力 老謝專欄 謝金河：資產、地產到金融 台股年關前主角

徐玉君：年年產值創新高的眼球魅力 【文/徐玉君】 當醫材產業受惠政策加持，躍上檯面成為資金匯集的熱門標的股之一時，原本就占台灣醫材出口前十大產業之一的隱形眼鏡，更因為年增率從○八年的成長一五．九八％，增至一一年的成長二八．三二％，平均年複合成長率高達一六．一％；並且占十大出口醫材產品比重由一○年的一○．四四％增至一一年的一二．九一％，這個早已在醫材領域昂首闊步的隱形眼鏡，如今再加上生技醫療產業起飛的冠冕，這些有著產業基本面背書、又有可觀獲利挹注的醫材次產業族群，正在撐起台灣生醫產業一片天。 全球市值突破六八億美元 會說隱形眼鏡是封閉的市場其來有自，因為隱形眼鏡的生產良率、成本、品牌、通路等層層門檻，都需要經驗的累積與時間的考驗，並非一蹴可幾。就拿目前全球隱形眼鏡的四大品牌來說，包括嬌生（JNJ）、視康（Ciba Vision）、Cooper Vision（COO SU）、博士倫（Basch & Lom）等，分別有四二％、二五％、一七％及一一％的市占率，囊括全球九五％的市占率，其中的嬌生甚至在五年前還享有超過五成的全球市占。 究竟隱形眼鏡有多好賺？精華光目前平均毛利率超過五成，Cooper Vision甚至超過六○％，更遑論嬌生，可能賣一片賺一片，這樣的獲利能力，就吸引了國內大咖級的電子科技業者也跨刀加入這個新藍海。 再來是全球隱形眼鏡市場的產值，根據ＩＥＫ研究資料顯示，過去功能性需求（近視矯正）的隱形眼鏡，每年維持約四∼六％的成長幅度，○六年全球隱形眼鏡市值達四八．一億美元，○七年微增至五○．五億美元，年增四．九九％，而○八年大幅擴增至五五．五億美元，年成長九．九％，主因是人口近視比率愈來愈高，進而推升需求。 大咖紛紛跨入的新藍海 由於隱形眼鏡是個不會飽和的市場，因為用完即丟、每天更換，是個消耗型的產品，最重要的是近視人口不斷增加，對電子業而言，有什麼產品可以有這樣高的更換率。 這是國內科技事業頻頻跨足隱形眼鏡領域的關鍵因素，尤其，開出跨入隱形眼鏡領域第一槍的獲利王大立光，因而讓檯面下低調運作跨入隱形眼鏡市場業者包括了明基材、景碩、和碩、台灣光罩、精碟等陸續浮上檯面。 諸多大老跨入的轉投資公司之中，以台灣光罩持有的昱嘉科技（成立於二○○○年）表現最亮眼，公司以代工模式為主，一一年即已獲利近八○○○萬元，挹注光罩四五三四萬元獲利；一二年前三季已挹注光罩獲利約四一一六萬元，占光罩三至四成的獲利水準，金雞母效應已開始顯現。 周邊相關商機不容小覷 當然興櫃市場近期最受市場關注的，非一九九九年成立的昕琦（4184）莫屬，已於一二年十二月二十七日登錄興櫃。昕琦一○年營運正式賺虧為盈，原為仲琦科技的轉投資，但仲琦因故於○八年出清持股。 昕琦的主力產品是目前頗獲年輕消費族群青睞的彩色隱形眼鏡，由於彩色片的技術獨步全球，採用安全性極佳的夾層處理，支援客戶開發品牌產品，且提供客戶全方位的客製化產品，目前全球主要國家幾乎都買得到昕琦所開發生產的拋棄式隱形眼鏡。 昕琦一二年中已取得最新可擴充數倍產能的先進廠房，今（一三）年第一季起將全面投產，有機會創造高斜率的成長幅度，下半年將會提出上櫃申請，目前興櫃參考價已逾六○元。 受惠中國最大隱形眼鏡業者海昌眼鏡的成長動能，因海昌在中國市占率已達三五％，其中隱形眼鏡護理液占整體營收比重達到四六％，而永裕上海廠的營收，已有超過二成是由隱形眼鏡相關廠商所貢獻。今年獲利將改寫紀錄，如果ＥＰＳ順利突破二元，目前股價確實仍在相對的低檔區。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：金可穩坐中國隱形眼鏡一哥寶座 ◎資產藏寶圖：股市一片大好 房市沒人敢講好 ◎中港專論：2013年大中華資本市場前景 ◎理財APP：安倍強救市 日圓賣壓不止 ◎特別企劃：金融元月行情可期 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1708期；訂閱先探投資週刊電子版】

謝金河：資產、地產到金融 台股年關前主角 【謝金河/專欄】 跨進了二○一三年，大家對來年都充滿了深厚的新希望，在《天下雜誌》舉辦的論壇中，與會的企業家都看好今年經濟表現，像國泰金控的蔡宏圖就表示景氣已逐漸明朗，國泰金今年準備一二○○億元加碼台股；徐旭東則是鐵口直斷說：今年一定比去年好。大老闆逐漸恢復信心。 台股成交量拉警報 證所稅上路之後，台股沒有顯著下跌，主要是八千五百點以下還沒有實質卡到證所稅，但今年台股在二代健保上路之後，第二季棄息壓力將十分沈重，農曆年關前後是多頭最好掌握的好時機。台股真正的大利空是兩年後全面核實課稅。 這兩年內資逐漸外資化，而外資的多空態度也決定台股指數空間的位置。進入二○一三年，外資買盤減弱，台股權值股表現立刻受限。到目前為止，決定台股指數高度的個股，大型權值股中，台積電創了一○二元高價之後，目前仍在新高附近，仍具動見觀瞻的影響力，再來只剩下金融股。 金融股年關前有活力 金融股今年有一些特殊的黑馬，例如在債券操作今年表現突出的京城銀行，全年每股稅前賺三．八一元，ＥＰＳ達三．二八元。京城銀行每個月穩穩賺三億多，十二月賺四億多，目前Ｐ Ｅ只有七．一六倍，長線來看要看今年配息的多寡，如果大股東大方一些，京城銀行股價仍有很大的潛力。 除了京城銀行外，台中銀去年每股稅前賺一．四三元，股價在面額附近，萬泰銀行每股二．一五元，股價還不到票面，聯邦銀行每股稅前一．四八元，股價也只有一○．九元，安泰銀行每股也有一．八三元，而台新金每股一．三五元，但股價也只有一一．八五元；至於中信金每股一．九八元，股價只有一六．七五元。銀行股在二○一二年都有相當不錯的成績單，但是股價都低檔，這是今年第一季值得著墨的類股。 資產實力做後盾 龍邦是建設公司，業績平平，但是龍邦是台壽保最大股東，直接控有台壽保二四．四九％股權，再加上一○○％子公司保勝投資又控有台壽保一○．六二％股權，這等於是說龍邦有台壽保三五．一一％股權。以目前台壽保股價二○．八元計，市值達一九○．五七億元，龍邦持有台壽保價值達六六．九億元，超過龍邦五一．四四億的股本。最近傳出龍邦有經營權爭奪戰，造成股價的飆漲，原來是誰控制了龍邦，誰就控制了台壽保，這是龍邦股價飆升的戰略價值。 最近《先探週刊》同仁江文勝實地對線纜股的億泰進行訪查，發現億泰價值比股價市值高很多，億泰的股本一九．四一億元，因為過去業績連虧五年，股價一直在五元以下，以周四億泰收盤六．二八元來計，市值也只有一二．一九億元。 但億泰去年已有一些改變，首先是本業已轉盈，去年越南廠可賺五、六千萬台幣，前三季已明顯轉盈，越南廠已成億泰的重要生產基地。 除此之外，億泰越南廠有三萬坪地，杭州及東莞還有三萬坪土地等待被徵收。最近億泰率先衝過去年十月間創的高價，其實從公司資產值來看，億泰回到面額都不為過。 低基期股翻身轉強 未來資產股領先創新高，可望一波接一波。像先前上漲的耿鼎站上七元，強盛站上十二元，都有繼續挑戰先前新高價的潛力。尤其是桃園相關的資產股。 再來是油價因為頁岩氣開發，長期看跌，使得航空股活力大振。在香港上市的東方航空九日大漲七．九三％，國航也大漲五．八％。航空股大漲，也讓華航、長榮航、復興航空出現大漲行情。三檔航空股基期都很低，應有向上再挑戰高價的實力。 過去一直是活力十足的生技股，九日基亞又出現跌停，已出現警訊，生技熱度不能停，一停下來，人氣很快會消散。最近醣聯、台微體步伐已放慢，而上櫃的中裕、浩鼎承接熱度力道有限，合一投機力道也減弱，整個生技股可能進入整理。 綜合來看，台股向八千點挑戰，仍有餘力，不過，漲升主角可能換人。這回看資產、地產到金融，可能會是農曆年關前的主角。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：金可穩坐中國隱形眼鏡一哥寶座 ◎資產藏寶圖：股市一片大好 房市沒人敢講好 ◎中港專論：2013年大中華資本市場前景 ◎理財APP：安倍強救市 日圓賣壓不止 ◎特別企劃：金融元月行情可期 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1708期；訂閱先探投資週刊電子版】

•星座看時尚 2013「藝術味」更濃 根據西洋占星的曆法，2013年是巨蟹年，若印証時尚，炫耀式消費和搶眼突出的設計仍將主導市場，因此，大面積比例的豔色系印花會是設計師和流行鍾愛的主題。 •解讀你不知道的高麗菜 事實上高麗菜原產地並非韓國，而是源於歐洲地中海沿岸，又名甘藍菜或包心菜，到了18世紀引進中國，「高麗」一詞很可能來自拉丁文「caulis」或「colis」音譯而成。

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