2013年5月15日 星期三

優點多多 人民幣基金搶上市


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2013/05/16 第133期 Money 錢雜誌
Money Talks 話題 優點多多 人民幣基金搶上市
Money Learning 教戰 江守山醫師把關從安全吃擴及安心住
Money INFO 熱訊 文林苑若解套 老公寓會再漲嗎?
Money Events 活動 【朱家泓老師五月開課訊息】【朱家泓老師六月開課訊息】
 
優點多多 人民幣基金搶上市
撰文/李兆華/ Money錢雜誌
投信紛紛搶發人民幣計價基金,經理人們更坦言,所有人民幣計價商品中,就屬基金優點最多、最值得購買。但大前提是,要對基金的投資標的有清楚認識。

近期投信最忙的事之一,就是把中國相關基金多加一個幣別:人民幣。有的投信選擇發行新基金,有的則盡快將原有基金加掛新幣別,自5月開始,投資人就能買到多檔人民幣計價的基金。

不過投資人要知道:並不是用人民幣計價,買人民幣債券或是陸股就能避免匯差問題。買人民幣計價基金,還是要看懂基金投資標的和區域究竟在哪裡,以及基金投資標的合理的利潤表現,才不會興奮搶買,最後卻覺得不如預期。

匯差方面,其實基金無論用哪種貨幣計價,除非是全數投資在該貨幣的使用區域上,否則都會面臨要再兌換成當地貨幣的問題。人民幣也是一樣,甚至被規範的更嚴格。

因為目前中國仍對境外資金實施管制,只有取得RQFII (人民幣合格境外投資者)額度的基金公司,才能直接用人民幣投資中國境內商品。

多數僅取得QFII (合格境外投資者)額度的基金公司,必須先把資金換成美元入境,再換成人民幣投資,等到賣出結算時,還是以美元結算,等於匯率上要被剝兩層皮。

其次,採用人民幣計價的基金,本身投資的標的並不全然是人民幣商品,通常會參雜其他外幣計價商品,一樣還是要換匯。除非基金全額投資在香港市場,並全數購買人民幣計價商品,或是基金公司拿到足夠的RQFII 額度,才能將換匯成本壓到最低。

長期升值趨勢
抵銷基金換匯成本

看到這兒,先別洩氣,因為就算是用台幣投資中國境內人民幣債券或陸股,遇到的換匯成本也是一樣,但目前市場仍看好人民幣升值的機率較高,所以宏利投信投資策略部副總經理鄭安佑就直言,以宏利本身發行的3檔人民幣債券基金來說,「買人民幣計價比買台幣計價好!因為人民幣兌台幣升值的可能性大。」

鄭安佑毫不掩飾對人民幣升值的樂觀預期。他強調,人民幣自2005年匯改以來年年升值,以近3年來看,兌美元升值幅度為2.16%、3.58%、1.90%。由於中國今年的經濟成長率仍有機會超越去年,且政府提高財政赤字來刺激經濟成長,以及每一次人大會議、新任領導人接班之後,中國固定資產投資就會展開一波成長,種種跡象都顯示,今年人民幣兌美元升值幅度應有機會上看2.5%,但台幣兌美元則可能趨貶。

復華投信新興人民幣債券經理人黃媛君也認為,如果用大麥克指數(當地大麥克漢堡價格與美國大麥克價格,和當地貨幣兌美元匯率做比較)來看,人民幣價值仍被低估19% 以上,加上中國歷年來有龐大的貿易順差,隱含國內有人民幣的換匯需求,中國又想要從新興市場邁向已開發國家,人民幣升值的壓力相當大。

惠理康和中國點心高收益債基金經理人劉佳雨分析,儘管人民幣持續升值,中國3月出口仍成長10%,新任國家主席習近平已多次宣示要以發展內需為經濟主軸,人民幣明年應該還是走升值趨勢。「目前全球有10% 的貿易量來自中國,但以人民幣支付的比重卻僅有0.6%,完全不成比例,未來全球對人民幣的需求還有極大成長空間,也代表長期升值趨勢難以轉變。」

鄭安佑和劉佳雨都提到,除了澳洲已經開始大量採用人民幣做商品交易結算外,各國央行持續增加人民幣外匯存底,自2011年底奈及利亞和泰國宣布將人民幣納入外匯存底後,包括智利、菲律賓、蒙古、巴西等國也都表示會跟進把人民幣納入外匯存底配置,這代表國際商品用人民幣結算的比重將持續提高。

點心債評級完整
報酬、風險各有差異

既然人民幣升值趨勢受到一致肯定,問題就要回歸到投資標的身上了。目前國內發行最多的為人民幣債券基金,復華投信準備發行國內首檔人民幣貨幣基金。債券基金的部分,有全數購買高收益點心債者,也有買點心債並配置不同等級美元債券者,風險屬性會有差異。

◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.68 2013年5月號

 
江守山醫師把關從安全吃擴及安心住
撰文/劉育菁/ Money錢雜誌
成立9年的江醫師魚舖子,去年終於擺脫虧損、轉虧為盈。從腎臟科醫生跨行兼差賣魚後,這回江守山跨足房仲業,提供消費者不只是吃的安全,還有住的保障。

站在零下40度的冷凍倉庫,不到5分鐘身體就不自覺打哆嗦,10多位身穿橘色防寒衣的員工忙進忙出,每隔15分鐘他們得回到室溫。這個約70坪的倉庫,每月配送6千箱、15萬片的魚貨到全省各地,這裡就是江醫師魚舖子(現改名為「江醫師追求零污染舖子」)執行長江守山在八里的秘密基地。

「台北應該找不到第2個像這樣的阿拉斯加大冰箱,」談到秘密基地,江守山眼神充滿自信。很少人知道魚舖子去年的營業額已經超過2億元,全省擁有近60個銷售通路,會員人數達1萬7000人,現在看到的成績,是江守山苦撐了8年才嘗到的甜美果實。

回想這段賠錢的日子,江守山除了承受「醫生本業賺不夠,還跨行兼差賣魚」等同行的冷嘲熱諷外,還要安撫太太想放棄的心情。而他總是半哄半騙地說:「現在關店我們肯定很捨不得,因為投入的『沈默成本』太高了,更何況明天你要到哪裡買菜?」

自小體弱多病
創業為健康與助人

江守山指的「沈默成本」就是畢生的積蓄。因為擔心向朋友借錢會失去友誼,他選擇獨資經營,9年來陸續賣掉天母的第1屋、母親留下的老公寓及林口華廈等3間房子,最後連自住屋都拿去抵押貸款,前前後後投入上億元,直到去年達到經濟規模後,魚舖子才開始轉虧為盈。

賠錢生意沒人做,更何況一賠就是8年,若非有堅強毅力,就是資金實力要雄厚,顯然江守山屬於前者。育有2名子女的他最常勉勵孩子的一句話是:「不要被傳統思想羈絆,不要太早認命。」由此可看出江守山的意志力驚人,而這一切得從他自小立志行醫助人的心願開始說起。

從小就是藥罐子的江守山有6個手足。4歲時,他左腳的股骨頭因缺血壞死,曾經有近2年時間不能行走,只能躺在床上羨慕其他兄弟姐妺可以出門玩樂;12歲時,他又得了甲狀腺機能亢進,需長期服藥; 38歲時,腳疾復發,靠著吃保健食品維持不惡化,至今仍未開刀治療。

因為深受病痛之苦,對於打針、吃藥習以為常,更能以同理心待人,江守山一生的事業版圖, 動機都來自於「健康」與「助人」。

就以兼差賣魚來說,現任新光醫院腎臟科主治醫生的江守山,過去有長達6年時間,1周開了5個門診,每月超過2千名病患,「經常是治療好1個病人,卻送進2個重症。」他感嘆說,救人的速度遠遠不及預防來得快,政府1年花350億元治療尿毒症,卻只花2千萬元預防,經費占不到1%,不成比例!

因此,江守山想從預防角度,也就是食物下手,降低疾病發生機率。2003年他看到一份醫學報告指出,糖尿病患若多吃魚可以降低尿蛋白,阻止腎衰竭發生的機率,於是他研究吃魚的好處,花了數個月找出無毒魚的飼養、檢驗方式,然後將經檢測證明無毒的魚賣給消費者,且每條魚都發給一張「魚的身分證」,用個人品牌掛保證!

不從營利出發
魚舖子賠8 年才賺錢

賣魚一段時間後,其他小兒科醫生建議他也要檢驗雞肉,因為小兒科門診的性早熟比例提高了,推測與兒童吃進過多施打生長激素的雞肉相關。為了幫助病患,魚舖子開始檢驗雞肉,後來又加入牛肉、蝦子、地瓜、蔬菜、米、蕃薯等。江守山說,舉凡帶皮、容易受到污染,或是飼養過程施打抗生素及食用比例高的食物,都是優先檢驗的標的,目前銷售品項超過300種。

不過, 隨著銷售品項增多,投入成本也越來越高。以魚貨為例,活跳跳的鮮魚無法送進國際認證的檢驗所進行檢測,所以魚舖子販賣的魚都得先經過快速低溫冷凍以維持鮮度,冷凍倉庫就成為必要且最大的投資成本。

另一方面,為了取得無毒的魚,只好往上游尋找配合的養殖場,要求業者用低密度與無毒的養殖方式,魚舖子相對會用高於市價4成的價格收購,如此一來成本勢必提高。

◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.68 2013年5月號

 
文林苑若解套 老公寓會再漲嗎?
撰文/劉育菁/ Money錢雜誌
文林苑雖然已滿周年,但留下的後遺症還不少,包括都更推動不易,地主與建商不信任,究竟我們的都更出了什麼問題?

士林文林苑都更拆屋案,引發了國內都市更新的爭議。去年3月,上百名學生聚集王家,徒手對抗數千名鎮暴警察,成為社會關注的新聞事件。時隔1年,當時的現場,現在只看到一間臨時組合屋及一片零散的工地,這個國內首次大型都更抗議事件,如今人去樓空,留下來的卻是擺不平的利益糾葛。

過去400多個日子來,參與其中的王家、北市府、建商、同意戶,沒有一個是贏家。合法搬離的同意戶,親人等不到開工就已過世;被強制拆除的王家面臨訴訟紛擾,還被冠上「釘子戶」惡名;前期投入大筆資金的建商無法動工,拖累建築同業背臭名;而執行法院判決的台北市長郝龍斌,一句「依法行政」更惹得裡外不是人,差點賠上政治生命。

張金鶚上任
替文林苑解套

這個難解的習題終於在今年3月19日,郝龍斌宣布由政大地政系特聘教授張金鶚接任副市長後,露出一線曙光。30多年前,張金鶚在國外攻讀碩、博士時,主攻建築與都市及區域計畫,他的博士論文就是以都市更新為主題。

文林苑帶來的蝴蝶效應,已不單是數十億元的總銷個案,付出的社會成本根本無法計數。文林苑如何解套?對於後續全省等待審核的5千億元都更案具指標意義,也是社會各界檢驗張金鶚上任的第1個政績。

張金鶚不但研究都更,自己也親身經歷都更過程,所以有極深的感慨,「都更若推不動,北市居民賠上的是生活品質日益惡化,以及面對高房價中產階級只能束手無策的無奈。」他在《房地產是一輩子的事》一書提到,都更原本是美事一椿,現在被「污名化」,感到十分痛心。

從結果論來看,文林苑最後是靠著進入「修法」層次因而平息輿論的壓力,但《都市更新條例》究竟該怎麼修?在眾多利益團體遊說下,立法院內的版本不下10種,包括國民黨立委連署提案的北市版、內政部整合多方意見提交出去的行政院版,以及提案踴躍的綠營立委等版本,未來勢必陷入攻防戰。但目前來看,本會期要三讀幾乎不可能。

【地主與建商】

4大矛盾
阻礙互信基礎

究竟,我們的都更出了什麼問題?台北市副市長張金鶚表示,說穿了,就是「不信任」3個字。因為地主與建商之間不信任,讓長期存在的矛盾心結,成為最大絆腳石。

矛盾1 都更能賺錢 誰都不想少賺一點

很多專家認為,都更應該從改善生活環境及居住安全角度去思考,但地主抱持「大賺一票」的心態,在與建商談判初期就埋下了猜忌。

國內都更大戶、揚昇集團董事長許典雅表示,建商投入之初,前期要支付整合人事費用,還有購地、插旗資金成本,也要面臨景氣反轉向下、可能虧本的風險。只要時間拖長,一案卡一案,口袋不夠深的建商壓力就很沈重。

此外,地主有「免錢都更」的幻想,使得建商談判時很容易順了姑意、逆了嫂意,甚至部分地主會以為只要是關鍵少數,就能海撈一票。

天時地利不動產顧問總經理張欣民建議,與其技術性修法,還不如從導正觀念下手,讓民眾了解「都更不是白吃的午餐」,如此才能加速都更推動的速度。

矛盾2 退場機制設計

讓建商、地主難以雙贏

在《都市更新條例修正草案》中,建商最頭疼的是新增的「退場機制」。現行規定是,地主只能在市政府舉辦公開展覽與公聽會時,要求退出都更。

但問題是,「如果權利變換沒有與事業計畫併同辦理,那麼這個時點地主可能都還不知道權利如何變換?」研究都更案件多年的律州聯合法律事務所律師蔡志揚,點出了雙方的矛盾。

蔡志揚分析,現行法令是地主在簽下同意書後,如果想要反悔,程序很困難。依照目前的都更條例,不參與都更的住戶幾乎很難有爭取劃出的空間,加上建商又能依照《都市更新條例》22條「少數服從多數」的規定,讓關鍵少數失去力量,這是文林苑衝突發生的主因之一。

為了解決此點,這次原本在內政部版本的修正案中,要強制讓都更事業計畫與權利變換合併報核,而在公開展覽期滿前,地主可「無條件」撤回同意書,但這項條文在行政院版又附加上「條件」。這本來就是個兩難,因為若政府訂出太寬鬆的退場機制,恐將引發釘子戶問題,都更計畫難以進行,建商投資將付諸流水;但若要地主在無法確認分配條件前就要同意都更,也算不上公平。

許典雅認為,退場機制的訂定與建商取得同意門檻比例,要互相對應。也就是說,若同意戶已達9成,退場機制就要更嚴謹。

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