文/林煜鈞 記得賈伯斯曾經說過:「當墓地裡最有錢的人對我並不重要,而是每當夜晚睡覺時,人們說著我們做了很棒的事,那對我才是重要的。」就在懷抱著信念與熱情下,賈伯斯所推出的每件產品,總是讓人為之驚艷。隨著賈伯斯的辭世,庫克面對著不再創新的蘋果與非蘋陣營的急起直追,此次是否能出現令人為之驚艷產品,攸關著整個蘋果供應鏈的生死存亡… 隨著越來越接近年底,市場上對於此次蘋果即將推出的新產品的臆測也越趨於一致,其中除了像是iPhone與iPad產品的更新外,市場上目前的焦點,大多放在平價版iPhone與iWatch的推出,引起各方的討論。此次產品是否能成功,關係著整個蘋果供應鏈的生死存亡,在產品不熱賣的情況下,仍然能全身而退甚至賺到錢。 分析平價版iPhone對於iPhone 5S銷售影響不大? 對於此次蘋果將推出平價版iPhone與iPhone 5S,目前市場上預估平價板iPhone 空機價格將落10000-12000元,此舉將侵蝕到iphone 5S的換機需求,事實上這樣的結果並不一定會發生,主要情況分為二個部份: 改變「能源天秤」的戰略地位 情 況1:二種版本手機功能相距不大的情況下,將如市場所傳言,平價版iPhone將取代高階手機銷售量。但事實上,這種情況是不太可能發生,由蘋果以往的策略來看,推出新款手機後,舊款手機約降價3000元,以新舊款手機的功能性差異不大來看,平價版iPhone售價,應不至有規格接近的情況發生。 情 況2:二種版本手機功能有一定的差距,仔細分析平價版的iPhone推出,主要的客群將會是著重在第一次使用蘋果手機產品的客群上,搶的是嘗鮮與新興市場的商機,對於蘋果而言是一塊全新的市場,至於已在使用蘋果手機的用戶,在已習慣使用高端手機的情況下,換機需求將還是著重於iPhone 5S,對於整體手機的銷售上將有推升的效果。相關供應鏈也將受惠市場擴大而受益。 《分析》 iwatch最有可能的推出時間,將落在2014年初 目前iWatch配置上將採用1.5至2吋螢幕,以生物身份識別為重點,並非市場傳言的以匯整蘋果其他產品中訊息的產品為主。這樣的功能設計,除了穿戴設計有助於提供生物識別功能,保護個人資料安全外,最大功能將是有利於收集個人生理數據,提供健康醫療功能,有助於個人健康管理與遠距醫療照護,對於未來健康醫療應用將開啟新的大門。而傳言目前蘋果的工程師們需要對這款操作系統進行修改。加上相關組件尚不成熟,因此iWatch要等到2014年初才較有可能上市。 《推薦》轉機題材股 精材(3374) 指紋辨識受益最大 蘋果將在下一代iPhone搭載新的指紋辨識技術,除了增加使用者資料的安全性外,最大的功能將是在搭配NFC(近場無線通訊)的小額付款、電子錢包等功能的安全性進一步提昇,據了解,該項技術將由蘋果設計後交由台積電晶圓代工,接續由精材負責晶圓封裝、最後再交由日月光進行感測器的最後組裝。 會有這樣的組合,其實是相當合理的,由於近來蘋果去三星化的趨勢已相當明顯,加上台積電過去提供AuthenTec晶圓代工服務,同時精材憑藉其在圓片級封裝技術方面的專長,又是台積電轉投資公司,加上精材已在4月間通過拉高全年資本支出,由原先的1,745萬元提升至1.26億元。日月光在今年五月要求一批封裝與檢測設備急單,相關設備已陸續就位。為蘋果下一代iphone指紋辨識備戰況態已相當明顯,相較於台積電與日月光,精材受惠於指紋辨識營收占高,指紋辨識的推出,精材將受惠最大。 《推薦》轉機題材股 鑫晶鑽(4969) iPhone 5 帶動藍寶石攝像頭風潮將是最大贏家 去年,蘋果推出的iPhone 5率先將攝相鏡頭保護蓋改採藍寶石水晶玻璃,震撼整個業界,由於藍寶石水晶玻璃,透光度較高,可提高影像品質加上硬度僅次於鑽石,帶動像是聯想、中興、華為及HTC等多家手機大廠將在下一代手機跟進,鑫晶鑽除了原有蘋果認證外,對於上述多家手機大廠,早已送樣認證。 蘋果將在下一代iPhone中將Home鍵改由寶石水晶玻璃材質替代,而藍寶石的使用量將是攝像頭的四至五倍,2012年蘋果手機銷量1.3億台估算,未來將消耗1,500萬片,以目前鑫晶鑽的產能約75萬片/月右左,單單在蘋果相機鏡頭與Home鍵的需求下,就足以塞爆鑫晶鑽二倍的產能,鑫晶鑽近期擴大資本支出3,000萬美金,擴產30萬片/月,預計在年底單月總產能就可達100萬片,不難推測出蘋果訂單早己下在鑫晶鑽。 同時,考慮到寶石基板價格位於谷底,有利於市場擴大應用,加上市場傳出蘋果將在今年推出iWatch的表面、LED背光與功率放大器,對於藍寶石基板也有固定的需求,讓藍寶石基板業績挹注多頭動能。籌碼方面,目前外資在今年七月初起,開始大買鑫晶鑽股票將近30,000張,以市場上預計蘋果將在九月推出新品的時間來看,七、八月將是供應商的拉貨期,不難看出提前卡位的企圖心,而鑫晶鑽不論是在蘋果題材或是藍寶石基板未來應用面的需求上都有相當大的利基點,將有機會成為此次供應鏈的黑馬股。 《推薦》防禦性個股 可成(2474)客戶多元化 鎧勝(5246)受和碩訂單挹注 可成與鎧勝並非完全在iPhone 5s的題材上,而是在下半年蘋果將推出的另二項產品iPad 5與iPad mini 2身上,據了解,iPad 5機殼將改用與iPad Mini相同的表面處理技術,故單價比iPad 4提升,雖然iPad mini 2推出將取代部分iPad 5的需求,但對於廠商而言,iPad mini 2的銷量增加與ipad 5機殼銷售單價與毛利的提升,對於機殼廠的挹注將會大一些。在投資的策略上,我們認為保守的投資人可選擇可成,主要原因是可成的客戶群較廣,並不僅限於蘋果陣營,若產品推出不如預期,營收也不至於影響太大,適合較保守的投資人。而鎧勝則是受到和碩的加持,營收較具爆發力。 《推薦》防禦性個股 大立光(3008) 玉晶光(3409) 蘋果零組件供應鏈一向維持兩家供應商,除了可分散供貨來源外,還能制衡價格的效果。但相機鏡頭供應鏈中將是唯一的例外, 而其實會有這樣的結果,來自於大立光的技術實力及先進製程良率硬是高出同業一大截,加上大立光的客戶群, 幾乎除了韓國品牌以外的手機大廠都囊括在內,使得在供應鏈的關係上,有著不同以往的微妙關係,只要蘋果堅持品質,規格不斷提升就不能沒有大立光。 隨著蘋果即將在第3季推出iPhone 5S及平價版iPhone,對於鏡頭廠商而言,將不再是搶食大餅的局面,而是由大立光與玉晶光分別就不同的領域分食長大後的大餅,在高階機種的部份,由於大立光製程技術領先,在800萬畫素以上鏡頭良率相對較高,仍可取得大部份高階機種訂單,而過去以iPhone前置鏡頭訂單為主的玉晶光,將有機會接下平價版iPhone的前後鏡頭大部份的訂單。對於二大廠而言,營收的挹注將是正面的。在投資策略上,由於玉晶光整體營收在iPhone占比高,對於整體獲利的挹注較大,加上近期大立光對於玉晶光的提告,除了市場解讀的「未來大立光將更有能力向蘋果要更多糖吃」也間接證明玉晶光目前在技術上己逐步向大立光邁進。 【更多完整內容,請見《金融家月刊》第61期】 |
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