誰都知道，中國正進入大改革前的準備期，然而很少人注意到，對中國經濟來說，卻似進入宏觀調控的空窗期，那是因為舊的未去，新的沒來。這空窗期效應，近期在金融領域開始浮現，令中國金融管理者，不能不出手。中國金融領域隱現的，是四種關聯的現象，即銀行的「攬儲大戰」，再次打響；中國「錢荒」，恐再度出現；央行有意放水濟市；熱錢開始湧入，令金融調控為難。
首先看「攬儲大戰」，這不是新鮮事，幾乎年年的歲尾此時，都會有這麼一場各家銀行爭攬儲蓄存款的行動，只不過今年展現了新的特點，一是今年更有「大戰」的熱烈氣氛，因為各方今年目標更明確，戰的起點更高；二是今年動手動更早，提早到11月初就開展；三是今年銀行出動得更加整齊，從股份制到大國有銀行，從地方行到中央行，各類銀行幾乎都有參加。
當然，還有一個特點，是今年「攬儲大戰」不是單純的「攬儲」，而是以資產管理為由頭的「攬大款」。今年11月初始，就有83家銀行共新發非結構性人民幣理財產品近700種，而最近多家大銀行來了，他們當然要有更大的動作，這就是人稱的「大資管」－大資產管理。目前大銀行出手更高，其三個月以上期限理財產品的平均預期收益率已超過5%，部分銀行甚至超過了6%。
過去「攬儲大戰」是為了什麼，十分清楚，那是了到了年底，銀行一方面要粉飾櫥窗，作好報表，不是向領導們有個匯報，就是向股東們有個交待；二是要準備「跨年」，那攬來的「儲」，即是一開年要放的煙花，又是不知前景時過冬的彈藥。
「攬儲大戰」是銀行間之戰，帶來的直接後果，不僅是放大的金融風險，那是因為現在主要不是以活期定期存款來攬儲，而是那些五花八門、聲稱高回報的結構性產品，如此攬者和被攬者，都風險臨頭。
但更有意思的後果，還是銀行間資金的緊張，這就是之前多次發作以及尚待發作的「錢荒」。銀行間資金市場再現緊張，已不是跡象，而是動向，本月18日，7天期和14天期兩個貨幣利率品種漲幅驚人，其中14天期飆漲至6.1980%，七天期升至5.3570%，均創下近月內新高。同期大陸國債回購利率也漲勢驚人，上交所國債一天期逆回購收益率近日曾躍升至13%。
每有「錢荒」，中國金融領導者就會心慌，因擔心經濟不穩。而今次「錢荒」雖然還沒來，但他們更怕，因為是年底，領導人也要總結一年政績，何況要推改革，不能「出亂子」。
是以，大家可以看到，大陸央行停了一段的公開市場逆回購操作，已有重啟。可以預計的是，大陸央行將以持續「放水」的方式，來進行貨幣調控，穩住市場資金供求狀況，以免年底經濟因資金緊張而出現較大波動。
但以目前階段而論，大陸央行放水放得有些遲疑僵硬，那是因為，「熱錢」又來了。從10月開始，就有美國宣布QE暫不退出，人們轉頭回來炒人民幣。再而近期「熱錢」的流入，主因近期改革方案出台，令其進進出出的動靜就更大。
「熱錢」其實不只是外資，其相當數量是內資，甚至大型中央國企的錢都在其間，只不過是扮作各種花樣在那裡動來動去圖利，這事中國商務部知道、財政部知道，就是人民銀行扮作不知道。但人民銀行防「熱錢」，是有相當經驗的，只是對其放手「放水」，有些影響。
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