入股亞太電 傳鴻海擬聯手軟銀

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2014/05/19 第3460期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 今日財經頭條 入股亞太電 傳鴻海擬聯手軟銀 財經專題 搶親亞太 郭董魏家拚了 業界質疑：亞太真的值這麼多錢？ 國際財經要聞 英房價狂飆 經濟頭號殺手 標普猛漲 投資人驚驚 瑞信協助逃稅案 董座傳下台 其他財經要聞 瀕臨破產/高鐵自救 向交部下通牒 千坪陸軍聯誼廳 國產署活化目標 看懂薪資單 看緊你荷包 房屋用途變更申報 快快快 九銀行賣TRF 統統有缺失 首宗REITs都更 爆違法爭議 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 入股亞太電 傳鴻海擬聯手軟銀 記者彭慧明/台北報導/聯合報 亞太電信釋股案又有新發展，由於鴻海董事長郭台銘與軟體銀行(SBI)創辦人孫正義素有交情，市場盛傳郭、孫兩人將聯手吃下亞太電信私募現金增資股，成為持股20%的新股東，也是最大單一股東。 市場人士指出，亞太電私募若引進鴻海與SBI的新資金，股東和品牌結構更複雜；而且新股東只有兩成股權，仍不具備真正的主導權，加上國�與亞太電都要推4G服務，將來通路策略怎麼訂，又是另一個問題。 日前郭台銘接受媒體採訪，提到是否跟SBI或軟銀合作，只強調「先取得與亞太的合作機會再說」，並未直接否認，不過鴻海官方發言窗口表示，「至今沒聽說」。 亞太電信泛公股股東計畫釋出22%股權，「賣股票換現金」，結果引爆鴻海、頂新和SBI三方「搶親大戰」，本月九日，三組人馬都到亞太電董事會報告，其中，頂新集團不做現金交易，提案「股權交換」，與泛公股「賣股變現」概念不合，鴻海與軟銀都提出了現金投資計畫。 由於市場反應熱烈，亞太電改變釋股計畫，改辦私募現金增資，預定發行8.26億股，每股認購價格17.44元，總集資金額144.12億元，新股參與私募後，持股比例可達20%，成為單一最大股東。 值得注意的是，上周五亞太電收盤價17.35元，仍低於私募價格，從5月初到上周五，亞太電股價一路衝高，在董事會當天盤中一度達最高價18.75元，但上周跌回16.3到17.5元之間。 市場人士指出，由於亞太電私募價格偏高「股東好像很有信心」，如果以「搶親」財力來看，應該仍是鴻海與頂新捉對廝殺的局面。 據了解，亞太董事會已經成立專案小組，針對三組買家，評估誰是最佳夥伴，5月底前可望公布最具策略合作優勢的買家，成為最優議價人，再進行議價階段。 搶親亞太 郭董魏家拚了 記者黃晶琳/台北報導/經濟日報 亞太電信公開招親之後，台灣之星、國�兩家4G新進業者面臨電信三雄強勢壓境，為了免除「被邊緣化」問題，都有「非搶下亞太不可」的壓力。 先前台灣之星已先合併威寶，對亞太也開出「條件未必最好，但保證終生幸福」的條件，國�壓力不小。如今傳出鴻海有意攜手SBI入股亞太，將「被邊緣化」難題丟還台灣之星。 業界人士觀察，過去鴻海董事長郭台銘的併購戰史，都以相當優惠的價格，取得主導權，此次台灣之星及國�積極搶婚亞太，讓亞太的聘金也水漲船高，郭台銘是否積極出招，讓國�躍居4G四雄之列，備受矚目。 業界分析，3G時代，三雄鼎立，4G時代，誰拿亞太，誰就可擠進4G前四大。因此郭台銘積極出招，要讓集團旗下國�從邊緣化，力爭產業前四大排名。 進入4G時代，台灣有六家業者拿到入場券，市占率恐面臨洗牌，但在三大賺錢、第四損平到小賺，第五、六肯定虧錢的魔咒下，三雄地位短時間很難撼動，亞太、台灣之星及國�之間的合縱連橫，誰會成為第四名，備受關注。 業界質疑：亞太真的值這麼多錢？ 記者黃晶琳/台北報導/經濟日報 台灣電信業者太多，獲利不易，一直是業界討論的熱門話題，面對亞太電信招親，業界普遍認為，整併是好事，但也提醒，亞太私募價格並不便宜，應審慎評估是否有其價值。 台灣大總經理鄭俊卿日前表示，台灣電信業維持「三大一小」或是「四大一小」，是最符合市場競爭的狀況，業者對同業間整合，多抱持樂觀看法。 對於亞太的價值，業者私下討論，台灣之星及鴻海旗下國�都有非整併亞太不可的理由，但亞太是不是真的這麼值錢？加上在業務尚未大幅起色下，合併後股本太大等，都是要仔細思考的問題。 就可量化的價格來看，亞太去年每股純益為0.56元，以私募每股價格17.44元計算，本益比超過30倍。對照電信三雄去年每股純益與上周五（16日）收盤價，本益比約在16到19倍，亞太本益比顯然高於同業。 此外，未來亞太無論是用私募或是換股引進合作夥伴，都會面臨股本膨脹問題。這次私募以每股17.44元引進外部股東，明年公股鎖定亞太新大股東釋股退場，價格肯定更不便宜。 英房價狂飆 經濟頭號殺手 編譯劉利貞/綜合外電/經濟日報 英國央行（BOE）總裁卡尼（Mark Carney）發出強烈警告，表示房價飆漲已成為英國經濟復甦與金融穩定「最大的風險」。 卡尼接受Sky News電視台節目專訪時表示，英國房市具有「很深的結構問題」，已對長期復甦產生潛在威脅，明白顯示在景氣持續改善、通膨處於控制範圍內，房價飆漲已成為他最大的擔憂。 他說：「當我們提到國內風險，對金融穩定與經濟持久復甦最大的風險都集中在房市。」他指出，基本面問題在於房屋短缺，但央行對此束手無策。加拿大的人口約為英國的一半，每年新蓋的房屋量卻是英國的兩倍。 前英國央行貨幣政策委員會委員布蘭奇福洛（David Blanchflowe）說，若房價漲勢不減緩，央行可能得升息，會產生很大危害。「這將推升英鎊匯價、拉低股票股利，失業率升高、破壞房價機制，並使民眾陷入負資產淨值」。 不過，卡尼表示央行仍能在背後扮演重要角色，減輕房市帶來的風險。「我們能發揮影響力，確認銀行是否足夠強健。銀行是否有充足資本抵禦房市的風險？放貸標準是否夠嚴格，讓人們有能力負擔時可取得貸款？」 他說：「央行不希望另一波龐大的未清償債務形成，那將傷害到人民且很可能拖累中期經濟成長放緩。我們會密切觀察高貸放成數（LTV）貸款是否快速增加。」 據英國房貸業者Nationwide Building Society的資料，英國房價4月大漲10.9%，寫下2007年來最大年增幅，並使平均房價攀抵18萬3,577英鎊。 另據抵押貸款業者Halifax，英國4月房價上漲8.5%，平均價格來到17萬7,648英鎊。 標普猛漲 投資人驚驚 編譯賴美君/綜合外電/經濟日報 標普500指數上周一度站上1,900 點，富時100指數也創下14年來新高，投資人理當歡喜慶祝，反倒侷促不安，顯示仍對經濟復甦存疑。 這種疑慮其來有自。首先，債市表現並不尋常。今年初投資人期待經濟復甦與聯準會縮減寬鬆，將推升各國公債殖利率、壓低公債價格。 這類投資人已付出慘痛代價。美國長期公債殖利率近來大跌，價格漲幅已達兩位數。從債市轉至股票的資金大輪動顯然是誇大之辭。 美國10年期公債殖利率已從年初的3%降至2.5%以下，是近一年來首見，德國同期公債殖利率也徘徊在1.3%左右。從公債走勢來看，投資人想必認為經濟復甦比預期糟。即使美國就業增溫，英國就業數字也創下新高，公債走勢顯示英國經濟轉好只是錯覺，美國成長減速比想像更嚴重，不只是受酷寒天氣拖累。 瑞信協助逃稅案 董座傳下台 編譯楊宛盼/綜合外電/經濟日報 瑞士「周日報」報導，瑞士信貸（ Credit Suisse）即將與美國監管機關就該行協助美國客戶逃稅的調查，達成認罪協議，瑞信執行長杜德恆（Brady Dougan）與董事長羅納（Urs Rohner ）可能因此雙雙下台。 報導指出，羅納已開始草擬辭職信，另根據此案律師說法，瑞信與美國監管機關19日將正式公布協議內容。「瑞士日報」也報導，種種跡象愈加顯示，杜德恆將遭到撤換。 54歲的杜德恆是瑞信第一位美國籍執行長，也是全球銀行業少數幾名經歷金融風暴而仍在位的高階主管。 報導指出，為了避免在美國面臨刑事訴訟，瑞信將接受認罪答辯（guilty plea），並簽署協議書坦承協助美國富人避稅，但宣稱「我們並不知道我們經營的是違法業務」。 根據認罪答辯，瑞信母公司必須向美國聯邦法院承認共謀罪名，成為2004年法國里昂信貸銀行坦承向聯準會作偽證以來，銀行母公司認罪的首例。 瑞信將向美國監管機關支付高達25億美元的和解金，其中18億美元將交給美國司法部，紐約州金融服務局（DFS）與聯準會（Fed）將分別獲得逾6億美元與1億美元。 根據協議內容，瑞信不需公布涉案的美國客戶名單，也可繼續在美國營運。但市場對認罪答辯的反應，以及瑞信營運是否會受到衝擊，目前仍難以預測。 右翼的瑞士人民黨（SVP）副主席布勞赫18日公開呼籲杜德恆和羅納下台，他說：「我認為，瑞信執行長和董座必須下台以示負責，高層主管避不露面、不出面為公司止血的行為很可恥。」 包括瑞信在內，共有14家瑞士銀行捲入協助美國富人逃稅案。 美國參議院報告指出，在瑞信開設瑞士帳戶的美國客戶人數，在2006年攀抵2.2萬人的高峰，多達120億美元的存款大半未向美國稅務當局申報。 高盛執行長警告：金融體系信用關係 大傷 編譯賴美君/法新社紐約18日電 高盛執行長貝蘭克梵警告，法國巴黎銀行（BNP Paribas）與瑞士信貸（Credit Suisse）若在美國調查案認罪，可能傷害金融體系。 歐系的法巴與瑞信涉嫌違反美國經濟制裁法規且協助富豪逃稅，遭到美方調查，可能面臨數十億美元的重罰。 美國當局呼籲兩家銀行認罪，揚言提出刑事訴訟，甚至可能吊銷執照，迫使其他銀行業者與其斷絕生意往來。 貝蘭克梵16日在德州舉行的年度股東會被問及此事時說，要和這兩家銀行停止往來極為困難。他說，全球銀行業關係緊密，調查結果可能破壞金融體系的內部信用關係。 貝蘭克梵說：「要切割是艱難的決定，我們不會輕易為之…影響端視認罪的後果而定。」 美國20年來未有銀行接受認罪要求，此舉將嚴重危及兩家銀行營運、使其承受龐大賠償金。法巴被控在2002年至2009年期間違反美國對古巴、伊朗與蘇丹的制裁法規，瑞信則因涉嫌協助美國富豪逃稅而遭調查。 瀕臨破產/高鐵自救 向交部下通牒 記者楊文琪/台北報導/經濟日報 台灣高鐵公司瀕臨破產展開自救，向交通部下最後通牒。近期高鐵公司董事會決議，其向交通部高鐵局提出的除外情事、不可抗力事件和老殘票補助等要求，若今年9月協調委員會仍沒有結論，將提仲裁，仲裁不成就提訴訟。 據了解，多年來高鐵局一直認為高鐵公司提出除外情事、不可抗力事件等，以及因此增加的財務負擔數字未必這麼高，多次退回要求補件，即使進了協調委員會也遲未做成結論，前後拖了14年，今年9月若沒有處理，高鐵公司年底將瀕臨破產，因此，高鐵董事會決定要出招自救。 對此，交通部葉匡時表示，高鐵公司有權依合約爭取其權益，這不是和政府唱反調，該怎麼處理他們會依規定辦理。 高鐵局代局長胡湘麟說，高鐵公司當然可以依合約提出協調、仲裁、甚至訴訟，不過，仲裁結果未必比協調結果好，且有些事情亦非如高鐵公司所提，「他們擺明增加的600多億元成本全要政府負擔，很難」。 高鐵公司發言人徐宜中表示，除外情事、不可抗力事件和老殘票補助等，都與高鐵公司進行中的財務改善方案有關，其中不可抗力事件和老殘票補助還在協調中，部分列為除外情事的項目明（20）日會向高鐵局提出，要求排入協調委員會進行協調。 據了解，政府在招標高鐵時國內外景氣一片大好，政府與高鐵公司對運量預估均表樂觀，但之後遇到921大地震、網路泡沫、產業外移、亞洲金融風暴、金融海嘯等重大國內外事件，導致經濟急遽下滑，目前搭乘人口僅當時預估的一半。 高鐵公司指出，當年合約給高鐵公司35年的特許經營期，根本無法支撐高鐵正常營運，國內外重大經濟情勢變更不可歸責於高鐵公司，應修改合約內容，包括延長特許經營期等。 另外，因921大地震政府改變耐震係數、高雄仁武水管路執照問題、左營車站都市計畫延遲、南科路段發現文化遺址、彰化工地發現口啼疫掩埋病死豬的處理等十多項除外情事，造成高鐵興建成本激增640億元，以及政府共積欠高鐵公司老殘優待票補助金額93億元，政府都應一併處理。 千坪陸軍聯誼廳 國產署活化目標 記者沈婉玉/台北報導/聯合報 台北市寸土寸金，不少精華地都握在軍方手中，繼台北學苑、信義空總及國軍英雄館後，國產署最新相中位於北市南海路、南昌街口，占地約1140坪的「陸軍聯誼廳」，建議國防部進行檢討，是否能釋出活化。 國產署高層表示，建議國防部檢討陸軍聯誼廳的土地利用，國防部表示，陸軍聯誼廳目前仍是陸軍的聯誼場所，且聯誼廳建物本身已被台北市政府指定為市定古蹟，開發限制較多，移交給國產署的意願不高。 國產署官員指出，陸軍聯誼廳面積約1140坪，在福州街與南昌路之間，鄰近經濟部、郵政醫院等，不但地段精華，學區也好。 而陸軍聯誼廳建物有2層樓高，基地面積約350坪，歷史超過百年，在2004年指定為市定古蹟，目前經營餐廳。 陸軍聯誼廳建於日據時代，規模僅次於臺北賓館，是日籍建築大師森山松之助、近藤十郎共同設計混合日式與西方風情的大宅院，日據時期為台灣軍司令官的官邸，光復後，還曾經是孫立人將軍的官舍。 國產署官員表示，古蹟維護需要經費，法令限制也多，但古蹟可以引進民間資源，變成文化據點，開創文創聚落，吸引觀光人潮，讓國有地更有效活化及利用。 官員表示，陸軍聯誼廳開發活化的難度較高，同屬軍方的中華路國軍英雄館、六張犁捷運站附近的基信營區、以及民權東路與敦化北路口國泰營區等，都列入軍方推動土地活化標的。 國產署高層指出，以最大開發強度估算，國軍英雄館可創造159億元效益，基信營區可創造23 億元、國泰營區則可創造52億元，共計創造447億元的效益。 看懂薪資單 看緊你荷包 本報記者許俊偉/台北報導/聯合報 群創光電員工「梁小花」的薪資單，琳瑯滿目的給薪名目讓人「霧煞煞」眼花撩亂。不少勞工因「梁小花事件」，開始關心自己的薪水，但拿出平時「不屑一顧」的薪資單仔細端倪，卻是「有看沒有懂」，霧裡看花。 究竟哪些津貼、加給是「工資」？基本工資涵蓋的薪水名目為何？「聯合報」特別以資訊圖表教勞工看懂你的薪資單，立委今天則將要求勞動部到立法院專案報告說清楚。 根據勞基法，「工資」是勞工工作獲得的報酬，包括薪金、加班費、每月固定發給的經常性獎金、津貼和加給等，因此，「工資」不限底薪或本薪。 勞動部說，像梁小花的薪資單，除了本薪，伙食和表現津貼是雇主每月固定發給的經常性給與，都算「工資」。 再以王大花（化名）為例，不管王大花是否因遲到早退、業績未達標準而沒拿到全勤或績效獎金，這類獎金因也是雇主每月固定發給，算「工資」；加班費是勞工工作的報酬，當然是「工資」。 不過，像三節節金、年終獎金或紅利，並非強制性發給，雇主可發、可不發，屬工資外的福利；其他像差旅費和子女教育補助費，非每個人都有、也非每月固定發給，也不列入「工資」。 至於基本工資，以「工資」為計算基準，須高於政府公告的金額（今年七月將從一萬九○四七元，調高到一萬九二七三元），就算某月沒拿到全勤或績效獎金，加總的「工資」仍不得低於基本工資。但因勞基法施行細則明定基本工資是勞工在正常工時內報酬，「工資」中的加班費不列入基本工資。 面談薪水 搞清工資或底薪 特別提醒勞工，由於底薪只是「工資」的一部分，且勞工實際每月所得會因另有紅利或節金的非經常性給與而高於「工資」，面談薪水時，一定要跟雇主確認，談好的金額是「工資」、底薪或是全部月所得。 房屋用途變更申報 快快快 記者陳美珍/台北報導/經濟日報 多屋將課重稅，房屋用途決定稅負。財政部表示，房屋稅採按月課徵，一旦用途變更，且適用稅率由高轉低時，即刻向稅捐機關申請調整稅率，最為省稅。 立法院財委會日前已經初審通過房屋稅條例部分條文修正案，住家用房屋若「非供自住」，除出租弱勢族群做為公益房屋外，稅率將會全面上修，由目前1.2%調高為1.5%到3.6%。 財政部初步規劃，住家供自行居住房屋，本人及配偶在全國各縣市合計持有戶數不得超過三戶。因此，持有逾三戶以上房屋，第四戶即會被視為非供自住，最低下限稅率將由1.2%上升至1.5%，房屋評定現值每100萬元將增加3,000元房屋稅。 這項修法案一旦完成修法程序，估計將影響30萬人、逾70棟房屋，財政部準備在立法完成後的次月即開始按新稅率計稅。官員提醒，房屋稅採按月計稅，新法上路後，若房屋用途出現變更者，須即時提出申請，才不會多繳冤枉稅。 舉例來說，營業用房屋稅率最低為3%，供自行居住的住家房屋為1.2%，若原做營業用房屋改為住家使用；或原出租後收回自住者，稅率會下降，即時申請變更用途，將可節省稅負。 房屋稅每年5月開徵，課稅期間為前一年的7月1日至當年的6月30日為止。房屋用途變更後的30日內提出申請，稅捐機關一般是以15日為分界。 九銀行賣TRF 統統有缺失 記者邱金蘭/台北報導/經濟日報 金管會專案金檢九家銀行銷售TRF（目標可贖回遠期契約），九家全都涉嫌違規，被要求陳述意見，缺失率高達100%，歷來罕見。金管會將雙管齊下，透過法令修改及銀行公會自律規範，強化對TRF銷售管理。 過去專案金檢的案例，很少有這種受檢銀行全數「中獎」、涉嫌違規可能被罰情況，顯示TRF銷售問題真的很嚴重，官員說，還好金管會及早發現。 銀行銷售TRF引發客訴，也有多家上市櫃公司踩到地雷，引發各界關注，立法院財委會今（19）日邀金管會針對相關議題作專案報告。 金管會官員昨（18）日表示，金管會在日常監理，發現銀行辦理TRF商品的交易量與獲利均大幅增加，且陸續有客訴事件發生，因此決定對這項業務規模與成長較大的九家銀行，發動專案檢查。 專案金檢結果，九家銀行都被查獲有缺失，只是缺失情節輕重不同。其中，永豐銀行已被處予糾正，並停止新承作TRF 商品一年，其餘八家銀行，也陸續被金管會要求提出陳述書。 金管會官員表示，金檢結果若發現銀行有違規缺失，金管會都會在準備對銀行開罰前，依行政程序法規定，讓銀行有陳述意見的機會。如果銀行的說明有道理，也不排除輕罰或不處分的可能；但若沒有道理，就會依原先的認定作出處分。 除了處分違規銀行外，金管會也將雙管齊下，透過銀行公會自律規範，及衍生性金融應注意事項等法規面修改，強化TRF銷售規範。 有關措施包括：同類型複雜型高的風險商品在初次銷售前，必須提報常務董事會或董事會通過；聯徵中心將建置客戶衍生性金融商品核給額度及動支情形查詢機制，以強化風險控管。 金管會也將要求，對於這類高風險商品，未來相關合約內容，應設有客戶停損退場機制，避免客戶承受無限損失。 至於銷售對象會否從嚴規範？金管會官員表示，在要求提供客戶停損退場機制後，風險將相對降低，因此，有無必要進一步限縮銷售對象，還要再進一步評估。 首宗REITs都更 爆違法爭議 記者夏淑賢/台北報導/經濟日報 國內首宗不動產投資信託基金（REITs）都更案，爆發違法爭議。國泰一號REITs決定將資產池中的西門町中華大樓進行都更，但因投資金額超過國泰一號淨資產價值的15%，違反現行法令規定，恐面臨都更失效危機。 連動所及，先前由小股東所主張，直接將中華大樓出售的提案，可能捲土重來、出現曙光。 國泰一號REITs3月5日舉行受益人大會，壓倒性通過由大股東國泰人壽所提西門町中華大樓都更案，創下REITs對旗下資產進行都更的歷史第一例，小股東提的底價46.5億元以上直接出售案則未獲得通過。 進行都更視同開發新建大樓，根據不動產證券化條例第4條第1項第18款規定，募集投資相關開發型不動產或不動產相關權利，不得超過該基金信託財產價值之一定比率；而據金管會解釋，該比率上限為15%。 根據國泰一號REITs資料，國泰一號上周五（16日），每單位淨資產價值為16.07元，換算淨資產總值約223.8億元，換言之，中華大樓都更的投資金額上限，必須低於33.6億元。 根據都更提案人國壽提供資料，都更金額預估投入27.9億元，加上該大樓所在土地資產作價28.9億元，合計超過55億元，已經超過15%上限。 小股東已發函金管會，指該都更案違反法定投資上限；金管會日前受理小股東函件後，已經轉知REITs受託機構土銀處理。土銀信託部至今並未有任何動作，小股東醞釀再次上告金管會。 國泰人壽發言人、副總經理林昭廷昨（18）日表示，並沒有接獲來自土銀的相關訊息，國壽雖是都更提案人，但國壽也是受益人之一，是否有適法性的疑慮，還是需要由土銀釐清。此外，受益人大會當天提供的都更金額只是預估，實際的都更投資金額，應該是開始推動後才會更明確。 小股東 指土銀拖延 【記者夏淑賢/台北報導】國泰一號不動產投資信託基金（REITs），有小股東提案要出售西門大樓，以及調高喜來登飯店新約租金，受託機構土銀收到提案卻不召開受益人大會，被小股東認為刻意拖延、有違背受託機構職責之嫌，但是因為法令對受託機構規範不夠明確，演變成股東要賣自家資產，受託人卻不理會、消極阻礙的怪現象，還有賴金管會解決。 國內REITs目前掛牌檔數僅六檔，其中，駿馬一號REITs在4月底受益人大會已經通過清算下市案，屆時REITs將再減為五檔，且清一色為國泰、富邦、新光三大壽險公司主導。 針對受託機構收到小股東提案，包括出售資產或是清算下市案，其實都有前例可循，也因此土銀針對國泰一號REITs小股東提出的同類型提案，卻不召集受益人大會，頗受注目。 土銀主管則是低調表示，小股東函件收到，也已經依法回函，回覆內容不便對外透露。 •寫樂文化發行人︰追求生活有餘裕的減法創業 「創業是人生的選擇題，不僅僅是『自己賺或幫人賺』的數字選擇。」寫樂文化發行人殷切地說。他選擇做小、做少的經營方式，讓生活有些餘裕，讓自己有時間思考並嘗試新的做法。 •不走甜美風的模特兒 上禮拜夜拍，請模特兒不用走甜美風，模特兒有點訝異的說，真的可以嘛？我可以做自己嘛？聽了是有點感觸的，攝影人總說寫真寫真，可是拍的東西到底是不是真的呢？

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2014/05/16 | 第175期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 贏收雙響炮 半導體、汽車業績突出   老謝專欄 台股的質變與量變   活動看板 活動看板   贏收雙響炮 半導體、汽車業績突出 【文/方亞申】 最近美國道瓊及S&P 500指數持續創新高，不過卻有越南排華事件，台股站在八八○○點之上震盪。以往美國股市流行一句話「Buy in Novermber, sell in May」（十一月買，五月賣），但今年卻異常，進入五月除了NASDAQ因為新經濟網路股受到中國阿里巴巴將赴美掛牌，資金排擠，包括谷歌、NETFLIX、PRICELINE.COM等等大跌在前，使得指數在季線之下整理；傳統績優股卻穩健推升，使得道瓊及S&P 500表現亮眼，都到五月中旬了，美股還是全球表現最強的股市。 台股先前表現也是全球相對強勢，相較於日、韓、港、中國等，今年累計上漲約三％。若以過去二十四年來統計，台股五月份表現，上漲機率只有三四％，是一年當中上漲機率最低的月份，主要和繳稅有關，而只要月底指數收盤在八七九一點之上，月線將收紅，對照今年台股表現，的確是相當強勢。政府官員屢屢喊說九千點將看到，且都認為壓抑房市資金將轉進股市，政策對股市作多相當明顯。 正當上市櫃公司公布季報，不少漲多、業績不如預期的公司，紛紛跌停，連近一年最熱門的汽車相關族群也不例外，對利空反應較為激烈，這點倒是要注意。再者政策一直以來對股民並不友善，除了去年股息超過五千元要繳二％健保補充費外，今年又對可扣抵率減半，令人分不清究竟政府對股市抱持何種態度！ 不過純就基本面來說，上市櫃公司表現還算不錯，尤其是重量權值股台積電、聯發科、廣達等等，無論是第一季業績或四月營收都很亮眼。而下半年蘋果iPhone將推出兩款新手機，對台灣電子業勢必帶來相當「補」的訂單，加上半導體、電子業大部分中期業績還是看好，尤其是特大號火車頭鴻海下半年也將加入業績拉升行列，脫離以往所謂「五窮六絕七上吊」的行情。股價是反應未來，理論上中期上漲機會相當高，幫助台股登上九千點。相反地，若這些業績股不漲或下跌，可真要小心了。 台股成績單在水準之上 根據先前財政部公布四月出口金額二六六億美元，創歷年同期次高，年增率六．二％，連續三月正成長，主要是因電子產品強勁成長所帶動。財政部預期，五月出口表現要連四月成長機會很高。 從電子及機械產品市場活絡、展望樂觀，以及預估塑化產品第二季將「淡季不淡」，樂觀預期出口會穩健回升。 四月出口以電子產品表現最亮眼，維持半年多以來強勁擴張格局，四月出口值達八一．六億美元，再創單月新高，年成長率高達一四．七％。除太陽能電池成長將近六成外，積體電路、ＬＥＤ等二極體及儲存媒體也都有兩位數成長，由半導體、機械、塑化等領導廠商發布的產業前景訊息來看，第二季出口可望維持正成長。在主要出口市場方面，過去是「亞洲溫、歐美冷」，但四月對亞洲出口增幅為五．五％，對美國增幅六．九％，對歐洲則連續兩個月呈現二位數成長，顯示歐美市場已逐漸回溫，亞洲區域內需求也呈現緩步趨穩狀態。 政府出口數據佐以最近公布的上市櫃四月營收，創新高家數高達一三六家，超過三月的八六家，台灣出口情況的確在回溫。 其中今年業績一路上的，以半導體、ＬＥＤ、光學鏡頭、ＰＣＢ軟板及汽車零組件為主，不僅第一季財報好，四月營收也不錯。其中必須關注的是占台股權值比重超過一二％的台積電，早就宣布第一季ＥＰＳ一．八五元超好成績，而四月營收則創歷史新高達六一八．八七億元，年成長二三．六％、月增二三．九％，都很令人驚艷。而在二○微米技術領先市場，加速先進製程研發及產能升級腳步。台積電是目前全球唯一提供二○奈米製程代工的晶圓代工廠，原來如三星等直接跳到一四微米技術，但最近又轉彎回頭投入二○微米開發，顯見台積電對市場及趨勢敏銳度。且第二季半導體供應鏈庫存低於季節性平均水準，預估第二季營收可望季成長二二％；再來下半年將替蘋果Ａ８處理器代工出貨，第三、四季業績逐季向上。市場預估今年台積電ＥＰＳ將從八．五元起跳，若以一二○元計算，本益比只在一四倍附近。台積電是台股指標，若以這種全球超好成績，股價還不能進一步向上挺升，台股指數上檔空間可能將受限。 再來就是ＩＣ設計的聯發科，第一季ＥＰＳ六．三九元，是近十季以來新高，且四月營收高達一九○．九六億元歷史新高，已躋身全球第四名ＩＣ設計公司，擠掉NVIDIA。NVIDIA執行長黃仁勳坦承，手機處理器市場目前基本上是高通、聯發科雙雄相爭的局面，未來在４Ｇ市場聯發科能否更更進一步幹掉高通，是市場矚目焦點。而聯發科目前總市值達七八○○億元，相當於二五二億美元，與高通的一三五○億美元還有一大段距離，但並非不可能追上，當然本身競爭力要夠，以第二季營運目標而言，五、六月營收可能持平或略降，不過聯發科在３Ｇ、４Ｇ新款晶片陸續推出加持之下，法人機構持續看好下半年營運。 重量級指標當做燈塔 這兩家台灣放眼全球市場最有競爭力的公司，有業績做後盾，若股價不動就很奇怪。 至於光學鏡頭的大立光，能登上股王超過一年是很不容易的事。金融海嘯之後二○○九年，ＥＰＳ僅一八．五三元，之後連年成長，去年首次超過五○元達七一．六四元，今年第一季達二二．三六元，營益率則拉高至四六．八五％歷史新高，超過台積電，四月營收也創歷史新高。法人預估今年ＥＰＳ將超過一百元，創下台股歷史紀錄，而先前股價最高二○五○元，也是台股近三十年來最高，以今年ＥＰＳ計算本益比不到二○倍，然而股價高貴不貴，若看好台股，該股本益比應該更高才是。(全文未完) 台股的質變與量變 【文/謝金河】 上周英、美兩國股市再度展現撐竿跳高的實力；英國股市在十四日進一步寫下六六八○．○七的歷史天價，帶動歐洲股市全面上揚。而美股在五月十二日道瓊指數上漲一一二．一三，又進一步寫下一六七○四．八四點的歷史新高。道瓊拉出關鍵長紅，也化解了在一六五○○點附近做頭的疑慮，讓全球股市回檔疑慮化解了一半。 假如從金融海嘯後，美股從最低點的六四六九．九五點起算，到上周最高點一六七三五．五一，從金融海嘯以後，美國祭出ＱＥ以來，道瓊指數已拉出一五八．六六％的超大漲幅，S&P 500從六六六．七九漲到一九○二．一七，也已經大漲一二三五．三八點，漲幅也達一八五．二七％。其他的美國各大分類指數漲幅都比道瓊及S&P 500還驚人。 台股出現了幾個重心 除了美股大漲外，歐洲經歷了歐債危機，迄今即將滿三年，當時歐債危機爆發，很多專家都預測歐洲完蛋了，但是現在愛爾蘭、葡萄牙相繼宣布退出歐洲紓困行列，歐洲五國的十年公債殖利率全都回到正常的位置，其中義大利、西班牙、愛爾蘭十年債殖利率都回到三％以下。股市的表現更是驚人，英國股市穩中求進，率先寫下歷史最高價，德國股市上周大漲一七二．九四點，來到九七八三．七二，距年初的歷史天價九七九四．○五，僅僅相差十一點，創歷史新高的市場還有挪威，寫下歐債危機、金融海嘯後新高的還有比利時、瑞士、法國，歐洲指數也再創歷史新高。 相對於歐、美股市強勁的漲勢，台股在四月第四周寫下九○二二．二八點的高價後，迄今步履蹣跚，已經盤整了四周，指數最低跌到八六七一．四五，也就是在四月二十五日的一七一．三三長黑回檔的次一個交易日，台股開盤最低的一個位置，此後台股呈現的是一個以八八○○點為中心的狹幅盤整格局，乍看指數變化不大，但是個股股價卻出現了十分巨大的變化。 從多頭的角度來看，台股出現了幾個重心，一是生技股由基亞領軍，基亞一口氣漲到四七四元，也拉動基亞的母公司云辰大漲到五八．八元。大漲的生技股還有智擎漲到三四七元，中裕大漲到一五九．五元，浩鼎漲到三○四．五元，這四檔生技股成了這一波生技股大漲的新Ｆ４。 另一個是高價股系列，表現最出色的是股王大立光創下二○五○元的歷史新天價，跟進的還有聯發科漲到五三○元，同時被外資評定有千元潛力的碩禾也站在七○○元附近，高價股頻創新高，也讓人對台股信心更加堅定。 三是外資法人持股很多的，像台積電就在一二三元的最高價附近，過去半個月來砲聲隆隆的郭台銘，他的鴻海也寫下八九．六元高價，台達電在一九一元天價附近，矽品寫下四五．八五高價，日月光也漲到三五．八元，這些外資高持股的個股，股價表現都很搶眼。 從這三個角度來看，不論是占指數的重型股、挑戰台股新里程碑的高價股，或者是最能展現投機人氣的生技股，全都有搶眼的演出，台股理應很快攻過九○二二，向萬點挑戰才對。不過從另一個角度來看，過去一年來，帶領台股表現最精彩的成長股族群，卻出現默默回檔的現象，這些個股若不仔細看，還不知回檔頗深，讓我們逐一把這些個股檢視一下。 成長股族群默默回檔 首先是條碼機的兩檔個股，王牌的鼎翰從三○七元回跌到二○七元，這兩個月回檔三五．一％，股價回到年線附近，鼎翰的母公司台半也從四一元跌到三○元，科誠第一季ＥＰＳ達一．八五元，股價表現相對平穩。第二個是安全監控，去年表現精彩的晶睿從二一五元跌到一三九．五元，股價跟鼎翰一樣，都跌掉三五．一％。彩富也從八九．三跌到七五．一元，下跌一五．九％，奇偶從二一三跌到一四六元，股價下修三一．五％。 第三個是工業電腦，今年獲利表現很不錯的振樺電從一八四元跌到一四四．五元，股價下修二一．四六％，龍頭研華股價沒跌，但艾訊卻從七五．四跌到五五元，跌幅達三七％，二線的安勤從五七．一跌到四三．六元，也下修了二三．六％。這些工業電腦股是過去兩年來市場最吸睛的焦點，這回除了研華、廣積外，股價都出現了顯著回檔。 其他有代表性的如隱形眼鏡的精華光學從九一三元跌到六一○元，股價下跌三三．一八％後才反彈。成衣股的王牌儒鴻這回從四○七元跌到二九三．五元，股價已領先下修二七．八％，十四日的越南暴亂，儒鴻開低，立刻殺破年線。技術面聚陽走勢比儒鴻弱很多，聚陽跌破年線之後，連續出現四根致命長黑，股價從一八六元下殺到一三八元，跌幅是二五．八％。 另外，今年炒作自動化設備的陽程從六三．二六大漲到一六○元，這回第一季ＥＰＳ只有○．六一元，股價快速跌回七八．六元，股價在兩個月內迅速腰斬了。類似陽程這種短線跌深股，還有神腦，年初惹出風波，股價已從最早創下的一九○元逐漸盤跌而下，最近兩根長黑回檔，居然跌到七三元。 生技股裡曾經被視為「生技業台積電」的神隆，在公布第一季淨利只有一．六五億，ＥＰＳ只有○．二四六元後，股價從一○一．五元跌到七一．一元，股價已一口氣掉了三成，最近生技股大旺，但神隆這一波沒有跟上。 有夢生技股未帶來夢幻 很多生技醫材股，原本大家都有熱烈期待，不過這些可以交出ＥＰＳ的原料藥或醫材股，業績都沒有展現預期的成長力道，股價已顯著回跌，像血糖測試的五鼎這兩年股價從八六．九六跌到六○．五元，原本單季ＥＰＳ已從一．二八元減半到只剩下○．六三元。中化生單季ＥＰＳ可達一．一六元，第一季只剩○．○四元，台灣最早的新藥股懷特，已連續虧損了十三年，去年還以每股四六元增資，如今股價卻跌到三七．三元。(全文未完) 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：贏收雙響炮 半導體、汽車業績突出 ◎特別企劃：營收、殖利率雙高護體 安啦 ◎焦點議題：TRF地雷讓金融創新陷空轉 ◎新股特區：兆良打造亞太醫材銷售平台 ◎產業脈動：祥茂力拚全球最後一哩第一大台 ◎中港直擊：新國九條上路 滬指曇花一現 【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1778期；訂閱先探投資週刊電子版】 活動看板 點選看詳情 ◎訂先探一年免費送微笑台灣款款行 ◎2014年興櫃總覽第一輯全新上市熱賣中 ◎整合投資策略再創台股新價值 講座 ◎投資必備的工具書《股市總覽》訂閱省更多 •輕鬆「落」英文 【眾文生活英語報】改版再送書！ 【眾文生活英語報】慶改版！最實用的生活英語通通在這，豐富有趣的題材、嚴謹紮實的內容，搭配 MP3 訓練聽力，讓你天天進步！現在快訂【眾文生活英文報】，有機會獲得眾文 10 大好書！ •在微醺的初夏 品味文學的烏日 仲夏時分走訪烏日，不妨當個風雅之士品酒話文學，到烏日啤酒廠就可以品嚐各類酒味小吃；拜訪隱身於鄉野中臺中最美的書店—羅布森咖啡書蟲房。炎炎夏日，來趟消暑又豐富心靈的小旅行吧！

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