股市大跌 進場布局好時機
開春後，台股隨著國際局勢震盪，雖然經濟基本面夠紮實，卻無法擺脫成為外資提款機的命運，但對投資人來說，回檔正是逢低買進、搭上未來台股萬點列車的好時機。本刊經過3道關卡的篩選，從100多檔台股基金中挑出6檔必買基金，現在開始，每月定期定額投資，就可以等著大豐收。
農曆年後，台股臉色鐵青了4天，後來雖有反彈，卻因國際資金撤出新興市場、中東地緣政治風險提高，結果大盤又跟著亞股再度重挫，這與1月農曆年封關前投資人想賺紅包行情、甚至夢想衝破萬點的預期，有著天壤之別。台股究竟怎麼了？
「這只是全球資金尋求再平衡（rebalance）的結果。」摩根富林明基金經理田克杰從全球資金流向的角度觀察，過去2年低利率引發的充沛資金瘋狂湧進新興市場，今年轉向成熟國家靠攏。根據美國基金研究機構EPFR共同基金的資金流向顯示，今年以來美股、美債及日股已連續7周呈現淨流入。
成熟國家與新興市場出現翹翹板效應，除了中東局勢不穩、韓國銀行擠兌等原因，最大的隱憂仍是亞洲揮之不去的通膨陰霾。元大投信投資專戶副總經理林冠和表示，去年底印度、印尼等通膨壓力較大的國家，股市早就開始下跌，2月後反而是通膨低的台股及韓股，成為外資在亞洲「唯二」的提款機。
一位經理人提出的看法是：「如果上半年指數沒有回檔，下半年的立委選舉就沒有空間拉抬。」因為幾乎所有法人都預估今年指數上萬點，如果從1月底封關前台股已漲至9100多點來看，下半年只剩不到千點行情，「這樣的話，就很難讓投資人感受到今年是『有感』復甦。」
選舉＋基本面 台股萬點只是基本盤
德信投信投資長李文桐指出，明年美國及台灣都有總統大選，根據過去2次總統大選的經驗，在大選前1年，台股上漲機率高，特別是今年台灣還有ECFA（兩岸經濟合作架構協議）的政策利多王牌。
不過光靠政治口水的利多，在股市修正時很難引起散戶共鳴。回頭再看台股基本面，「今年GDP一季比一季高」、「股息殖利率全亞洲第一」、「企業獲利金額創歷史新高」、「企業資本支出大幅增加」等利多一籮筐，而且都是睽違多年、很紮實的高水準指標，也難怪眾多亞洲經理人把台股列為今年最看好的前3大國家，而這也是專家建議投資人要把台股基金納入資產配置的主因。
摩根富林明資產管理投資長唐嘉瀧從香港人的角度來看台灣，過去10年經濟成長表現平平、薪水及資本支出幾乎都沒增加，但今年GDP逐季墊高，政府高喊加薪年、企業資本支出重回2004年水準。從整個亞洲區配置的角度思考，過去10年為政治干擾所困的台灣，長期處於underweight（減碼）的情況將會改變，今年在ECFA上路、兩岸關係和緩，台股也該回到應有水準。
3個關卡嚴選 挑出6檔好基金
再從股息殖利率來看，今年台股平均股息殖利率3~4%，從機會成本角度計算，只要低利率不變，外資重回亞洲後，擁有全亞洲最高殖利率的台股，絕對是首選。若從評價面來看現在的台股，可說是「便宜又大碗」，林冠和指出，台股在多頭時，本益比約15~18倍，若以指數8600點位置計算，也不過才12倍。
因此，本刊根據Lipper資料，從台灣一般股票、科技型及中小型3類型基金中，經過3道關卡篩選，每類型各挑出2檔台股基金，推薦給屬性不同、又想定期定額買台股的投資人：
第 1 關
先以4433法則（篩選方法請見Best20，P124頁），挑選出中長期績效穩定的基金。
第 2 關
再從中找出2008年11月金融海嘯後指數最低點至今年1月封關前這段期間，基金漲幅比大盤佳者，這代表該基金在經歷多空循環後，依然強勢表現。
第 3 關
再看過去3年的單年績效，挑出至少2年排名在同類型基金前二分之一者。
符合這3項標準，一般股票型基金最後出線的有：統一大滿貫、群益葛萊美、統一黑馬及富邦高成長等4檔。若從去年大盤漲幅最多的類股來看，傳產股表現最佳，因此，本刊最後挑出2檔經理人靈活操作、貼近盤面且大幅拉高傳產股比重的基金：群益葛萊美及統一黑馬。
科技型基金的表現就很一致，有4檔符合第1關及第2關的條件，分別是景順台灣科技、群益創新科技、統一奔騰及德盛科技大壩基金；若進一步用第3關來篩選，德盛科技大壩基金以連續3年都在同類型前二分之一獲選；群益創新科技及統一奔騰基金都符合至少2年的條件，但最後本刊推薦2010年績效冠軍的群益創新科技基金。
股性活潑的中小型基金由於檔數較少，且容易超漲超跌，用相同的3個篩選標準，只有富邦精銳中小基金出列，由於該經理人與也入榜的富邦高成長基金為同一人，投資人可以在後續的專訪篇，看到他的操作方法。
由於符合3道關卡的中小基金數僅1檔，因此我們把第2個篩選門檻放寬為海嘯後低點至封關前表現在同類型基金前二分之一，如此，施羅德樂活中小及保德信中小2檔基金入榜；再依照第3關的篩選標準，施羅德樂活中小以3年都連續在同類型基金前二分之一勝出。
◎更多精采內容請看：《Money錢》NO.42 2011年3月號
沒有留言:
張貼留言