| 國內兩兆雙星有個共同敵人就是韓國三星，當全球面板產業只有一家可以賺錢──三星，而且ＤＲＡＭ產業在經過一番廝殺後，勝利者還是三星時；那麼有台塑集團在背後撐腰的南科、華亞科要如何來突破產業困境呢？ 這兩年來，批判兩兆雙星產業的人太多了，但爛攤子卻沒有解決。華亞科、南科連虧八季，下一季呢？恐怕還是不樂觀。 先撇開公司治理問題，全球ＤＲＡＭ產業十年玩下來，只有韓國三星一家賺錢。由於三星不斷採取殺價政策，已經徹底壓縮到各國ＤＲＡＭ產業的生存空間，就連全球第三大廠日本爾必達公布第三季財報，虧損金額已從上季的七十九億日圓，惡化到四九○億日圓，已經超過去年同期的三九九億日圓。 如果連第三名的爾必達營運狀況都如此悽慘，那麼隸屬美光陣營的華亞科、南科，想要賺錢？恐怕是天方夜譚。 集邦科技ＤＲＡＭ研究機構指出，現在是平板電腦和智慧型手機的時代，ＰＣ和ＮＢ的成長力道趨緩，很難再出現爆發性的替換潮，這將降低一般標準型ＤＲＡＭ復活的可能性。 ＤＲＡＭ趨勢大轉彎，台廠還要玩下去嗎？ 台廠還要撐下去嗎？三星已經進入三五奈米，爾必達虧到彈盡援絕，已經沒有能力再提升製程。至於美光早已逐漸將產能轉向手機和平板電腦使用的ＮＡＮＤ快閃記憶體。但諷刺的是，技術來自於美光的南科、華亞科，明明背後技術來源美光都不想玩了，南科淨值更跌破一元，卻還在大喊轉型。這也難怪，研調機構Gartner研究副總Andrew Norwood直言，過去幾年全球ＤＲＡＭ產業賺的錢幾乎都在三星和海力士的口袋裡面，不懂台廠為何還要做。 更讓人覺得奇怪的是，在法說會上，華亞科總經理高啟全和南科副總白培霖分別表示，除了咬緊牙關繼續提升技術製程往三○奈米，並且積極進行客戶面的調整，拉高非ＰＣ市場產品往Mobile DRAM的領域發展。 談到轉型，更讓法人提出質疑聲浪，南科、華亞科頂著富爸爸光環要學茂矽、華邦、力晶轉型，要調整客戶，但總要看看背後陣營的差異性。力晶、瑞晶轉入Mobile DRAM可以賣給爾必達，因為爾必達在日本智慧型手機客戶眾多。但是，南科、華亞科現在不知道客戶是誰？又有誰要拿公司的產品跟市占率不及五％的小廠搏感情呢？ 金援ＤＲＡＭ，台塑對得起小股東嗎？ 站在台塑股東的立場，面對永無止境虧損的兩家ＤＲＡＭ廠伸出援手，是否相當的不公平。就從金融海嘯後算起，華亞科在○九年發行一○一億元的海外存託憑證，○九年底則發了一四四億元現金增資，錢從哪來？最後都是由台塑各關係企業出錢出力。 南科情況更為慘烈，○九年六月申請私募一二二億元，全數由台塑集團埋單。到了○九年十月又再次伸手要錢，發了一六○億元的現增，結果台塑集團認了四成。但這樣還是無法挽救南科的黑洞，到了去年九月，南科又把錢燒完了，再辦現增九十九億元，最後出錢依舊是台塑集團。 問題來了，台塑的股本就只有六一二億元，台塑四寶去年一整年也不過賺一七五五億元，但統計這兩年下來，台塑集團少說資助兩家不爭氣的ＤＲＡＭ廠達六百多億元，不僅耗掉三分之一所賺來的錢，最後卻不見一絲成效，這樣的表現還要相挺嗎？ 除此之外，台塑集團每年還以短借方式支援兩家ＤＲＡＭ廠，去年底借給南科一七○億元，華亞科一五五億元，作為短期資金調度運用。問題是，這兩家根本無力償還了，從借貸科目觀察，這兩家的借款餘額愈來愈高，顯示短借已經成為長期借貸紓困了，何時要得回來，從兩家負債比高達八成來看，的確很不樂觀。 這一回南科虧到淨值不到一元，台塑內部對於是否還要挺到底似乎也出現雜音，金融界盛傳這次聯貸案台塑集團不幫南科、華亞科背書保證，其實就暗示著已經做好切割動作了。ＤＲＡＭ產業未來的一切，就自求多福吧。 【更多精采內容詳見《財訊雙週刊》383期；訂閱財訊雙週刊電子版】 財訊雙週刊384期 其他專欄目錄： 智慧手機島的快樂與痛苦 宏達電成出口成長主力 三星與低價趨勢是最大威脅
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