央行不降息 彭淮南：明年審慎樂觀

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2011/12/30 第2868期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

今日財經頭條 央行不降息 彭淮南：明年審慎樂觀 經濟持續成長 總裁講了六遍 亞洲降息救市 恐變七傷拳 駁「百年泡沫」 彭淮南：危言聳聽 新聞分析/通膨警報 還沒完全解除！ 彭淮南：採適度寬鬆貨幣政策 沒降息 壽險業鬆一口氣 國際財經要聞 義大利發債 低空過關 亞洲基金經理人 改抱商品 歐元區 飄來三朵烏雲 美加強獵漏稅 全球數千億美元竄流 黃金續跌 恐陷入空頭 美初領失業救濟 微增 其他財經要聞 中研院：我明年經濟成長無法保四 明年GDP/標普看2.3-2.8% 不如韓港 標準普爾預測 亞洲明年經濟成長暴跌 中華信評示警/四弱勢族 評等展望負向 中華信評示警/四大慘業 威脅銀行獲利 11月製造業景氣 連八月亮黃藍燈 台中大遠百 七天進帳7億 金融爭議案 申請評議「沒門檻」 彰銀大陸支行 金管會放行 壽險淨值獲利 前十月大縮水 國壽資產調整 淨值回升340億 售股所得不准股票抵繳 矛盾 新債清條例增成本 銀行辦房貸更謹慎 太百背信案 章民強無罪 鎖定是否依規申報 存保查核權將啟動 ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

今日財經頭條

央行不降息 彭淮南：明年審慎樂觀 記者羅兩莎、孫中英/台北報導/聯合報 央行總裁彭淮南下周一（元月二日）將過七十三歲生日，採訪央行的記者特別訂製「天字第一號的黃金存摺」蛋糕提前為他慶生。彭淮南是全台編 中央銀行昨天召開理監事會議，決議維持利率不變。展望明年經濟，央行總裁彭淮南認為「審慎樂觀」，央行會維持「適度寬鬆的貨幣政策」。 中央銀行昨天召開理監事會議，決議維持利率不變。 央行不調整利率的理由，主要是經濟可望溫和成長，加上目前利率已屬於低檔，並顧及國內仍有輸入性通貨膨脹壓力，須提防物價上漲。 另外，央行明年廣義貨幣（Ｍ２）成長目標區訂在百分之二點五至百分之六點五間，與今年相同。彭淮南透露，央行內部預估，明年全球經濟成長會「稍微下來一點」，不是那麼悲觀，「但要注意就是了」，明年經濟成長率可維持在百分之四以上。 他說，歐洲債務問題可能需要一點時間解決，美國看起來還好，應是明年和今年差不多；日本今年初受地震及海嘯衝擊，但明年經濟成長率將從負轉正；中國大陸經濟會軟著陸。 外界關心明年總統選舉結果對台灣經濟的影響，彭淮南說，選舉結果只是短暫影響，「台灣的經濟還是會持續成長。」 至於最近台股下跌，需靠國安基金撐盤。 彭淮南表示，台股下跌主要是外資賣台股；他認為，有些上市公司配息相當多，若長期持有、不要做短線，應是很好的投資。 央行利率不變，金融業者正面解讀。 富邦金控經濟研究中心協理羅瑋指出，這顯示，央行認為，台灣目前沒有立即降息的必要，現階段還不需透過降息刺激景氣，歐美市場衝擊仍可控制；也表示台灣尚能維持穩定現狀，對股市將是利多。 國泰金控經濟研究處襄理陳欽奇也指出，從經濟、金融及物價三面向來看，現階段的確還沒達到降息門檻；台灣經濟環境不像三年前全球金融海嘯時嚴峻，因此利率不變是央行最佳抉擇。 TOP 經濟持續成長 總裁講了六遍 記者 陳怡慈、陳美君/經濟日報 中央銀行昨（29）日舉行歲末理監事會記者會，26分鐘的媒體問答裡，總裁彭淮南講了六遍「台灣經濟會持續成長」、「對台灣要有信心」，顯示他認為台灣的問題在信心，不在利率。 彭淮南將跨入73歲，跑央行的媒體記者昨日特別獻上「黃金存摺」造型的蛋糕為他慶生，還印上「序號：000001，天字第一號」的字樣。這款造型蛋糕起因於早在民國80年代，彭淮南擔任中信局理事主席期間，就推動新台幣計價的黃金存摺，自己還買了10公克，成為全台編號第一的黃金存摺投資人。歐美情勢動盪，黃金價格暴漲又暴跌，面對資產縮水，他不以為意。同樣地，景氣走疲、降息雜音升高，他也不隨之起舞。 不過，沈穩的他，也有動氣的時候。近日有周刊報導「中央銀行每年暴賺2,000 億元，台灣人付出慘重代價」，他昨天就高分貝反問：「該作者與周刊的報導似有危言聳聽、譁眾取寵之情形，但是現在面對真相及全國百姓，他們會心安嗎？會嗎？」 他說，央行的盈餘主要是在國際金融市場賺的錢，怎麼會說台灣人付出慘痛代價？ 該周刊今年5月也報導，「央行匯率政策使貿易條件惡化，加深台灣的苦勞程度」。他說，事實上，無論學理或實證，聯合國、世界銀行及國內外學者研究報告均指出「是貿易條件影響匯率」，而「不是匯率影響貿易條件」，證明該周刊是倒因為果，誤導社會大眾。 TOP 亞洲降息救市 恐變七傷拳 編譯莊雅婷/彭博資訊二十九日電/經濟日報 分析師指出，亞洲官員希望以降息或財政刺激政策支撐明年經濟成長，但鑒於部分國家的通膨隱憂仍揮之不去，這麼做可能帶來風險。 蘇格蘭皇家銀行（RBS）駐新加坡策略師林素仙（音譯）表示，部分經濟體的通膨居高不下，但隨著全球經濟擴張減速，決策官員也面臨降息壓力。印度央行已暫停升息，但單月通膨持續徘徊在9%以上；今年中國每月物價漲幅都超過政府全年4%的目標。 泰國、印尼和馬來西亞等國最近數月都宣布降息或維持利率不變，以保護經濟不受歐債危機衝擊。信評機構惠譽（Fitch）表示，許多亞洲經濟體有政策因應空間，但中國和印度例外。 林素仙指出，有些央行會認為必須降息，但能不能這麼做是另一回事。她說：「部分國家會感到有點棘手，一方面成長明顯趨緩，但另一方面通膨威脅仍未減輕。這可能導致錯誤的決策。」 亞洲開發銀行（ADB）預估，新興亞洲地區經濟今年可能成長7.5%，明年減速至7.2%。惠譽也已調降對亞洲地區今、明兩年的經濟成長預測，同時把今年新興亞洲地區的通膨預測調高0.3個百分點至5.9%，明年通膨率也從4.7%上修至4.9%。 印尼央行無視經濟成長率連續四季突破6%，10月與11月總共降息3碼。印度央行12月暫停升息腳步，宣布利率按兵不動。南韓央行12月也連續第六個月維持利率不變，以支撐經濟成長。中國央行本月也調降銀行存準率，為2008年來首見。此外，多數亞洲政府為保護出口產業，今年默許讓本國貨幣貶值。印度盧比兌美元今年來貶值16%，泰銖和新台幣貶幅分居二、三。斯里蘭卡11月也讓本國貨幣貶值。 巴克萊銀行駐新加坡經濟學家巴喬瑞亞說：「由於亞幣走貶，輸入性通膨的壓力正日漸升高。政府官員將持續密切關注通膨，因為通膨預期仍高，特別是新加坡、馬來西亞和南韓等勞動市場吃緊的國家。」 TOP 駁「百年泡沫」 彭淮南：危言聳聽 記者羅兩莎/台北報導/聯合報 最近「民國百年大泡沫」一書和上周出版的今周刊不約而同將砲口對準中央銀行，批評央行貨幣政策失衡，導致全民付出慘痛代價。央行總裁彭淮南嚴正回應，批評這本書及今周刊誤導社會大眾。 「民國百年大泡沫」作者王伯達，由先覺出版社出版。書中以「央行沒告訴你的真相」宣傳，預言今年台灣將財富重分配，因為他發現「外匯存底的詛咒」，失衡的貨幣政策，正在偷竊你我口袋中的鈔票。 今周刊則報導，央行每年暴賺二千億元，讓台灣人付出慘痛代價。 彭淮南說，「再過兩天，民國百年就過去了，經過大家的努力，今年國內金融穩定，沒有發生那本書或者某周刊所說的百年泡沫，實在是全民的幸福。」 對這些批評，彭淮南心裡覺得很不是滋味，他說，民國百年大泡沫的作者和今周刊的報導，似在危言聳聽、譁眾取寵；「但是，現在面對真相及全國百姓，他們會心安嗎？」 彭淮南說，央行的盈餘主要是來自國際金融市場的投資利益，何來「台灣人付出慘重代價」？他還說，某周刊把台灣生育率下降歸咎於台幣匯率，「實在令人啼笑皆非。」 【記者王茂臻/台北報導】今周刊昨晚指出，暫不回應彭淮南對該刊報導的談話。 今周刊表示，這幾天將開會了解彭淮南談話的所有內容，再視情況決定是否於下一期的周刊內容中做整體回應。 TOP 新聞分析/通膨警報 還沒完全解除！ 本報記者羅兩莎、李莉珩/聯合報 十一月景氣燈號僅差一分，就步入代表「衰退」的藍燈；加上總統大選在即，中央銀行昨天召開民國百年最後一次理監事會，大家都關切央行是否會降息提振景氣。結果揭曉，央行以景氣尚可、物價不可掉以輕心為重，決議利率不變。 央行從去年六月啟動升息以來，貼放利率已連升五次，每次升息半碼（零點二五個百分點）。但受到歐債衝擊引發全球股災及經濟下滑，九月底的理監事會升息已急踩煞車，昨天是央行今年第二度維持利率不變。 近來雖有歐洲、巴西、澳洲等各國央行相繼降息，以刺激景氣；但也有美國、加拿大、日本、中國大陸、南韓等主要國家央行，考慮通膨壓力仍在，利率皆維持不變。 彭淮南直言，今年氣候相當良好，食物價格相對平穩；但物價是與前一年比較，今年物價基期低，明年物價潛在不確定因素，「除非老天爺繼續幫忙」，否則物價仍有上漲風險，央行無法掉以輕心。 除了通膨警報仍未完全解除外，央行還考量，國內超額儲蓄仍高、利率其實也已很低，再降息的效果有限；況且，一旦再降息，存款人的利息收入勢必再減少，資金為了賺取較高報酬，可能再流往房市、股市炒作。 央行沒有再降息，其實還透露另一個訊息，就是：央行評估明年第一季景氣並沒有那麼糟糕！景氣下降的變數仍存在，但只要繼續密切注意觀察，暫時還不需要央行出手！ TOP 彭淮南：採適度寬鬆貨幣政策 記者陳美君、陳怡慈/台北報導/經濟日報 中央銀行昨（29）日召開理監事會，包括央行貼放利率、定存單標售、貨幣供給額M2目標區全數維持不動。展望明年經濟，央行總裁彭淮南定調「審慎樂觀」，並採適度寬鬆貨幣政策，透過央行定存單發行、調節市場資金水位。 除了經濟可望溫和成長，有鑑於國內仍有輸入性通膨壓力，加上目前利率仍處低檔，央行決定維持現行政策利率水準。央行重貼現率、擔保放款融通及短期融通利率目前為1.875%、2.25%及4.125%。 央行每季末召開理監事會，昨天是今年最後一次召開理監事會。央行從去年6月啟動升息以來，貼放利率已連升五次，每次升息半碼（1碼是0.25個百分點），共計升息0.625個百分點。但央行在上一季即9月底的理監事會上暫緩升息，是基於歐美債信危機已衝擊台灣經濟，11月景氣差一點掉到藍燈，因此外界關注央行是否會進一步降息。 不過，彭淮南昨天在會後表示，經濟將在明年第一季落底，隨後往上走，經濟成長「先下後上」，貨幣政策將適度寬鬆。 今年1到11月M2平均年增率為5.86%，高於今年經濟成長率，顯示市場資金足以支應經濟活動所需，因此央行明（2012）年M2目標區訂為2.5%到6.5%，維持與今年相同水準。另外，會持續發行長天期定存單，協助銀行去化游資。 彭淮南表示，考量國內超額儲蓄仍高、明年仍有通膨疑慮，加上長、短期利率均處低檔，維持現行利率水準，有助物價與金融穩定，並協助經濟成長。 彭淮南說，近半年來，歐債危機影響全球經濟成長與金融穩定，進而衝擊我國出口、民間投資與消費，國內經濟下滑風險升溫。但央行同時觀察到，部分國際商品價格回跌，但油價仍處高檔。 彭淮南還說，今年因天候穩定，「希望老天爺能持續幫忙」，不然通膨風險仍然存在。至於總統大選的影響，無論選舉結果為何，只會有短期影響，大家要有信心，台灣經濟會持續成長。 TOP 沒降息 壽險業鬆一口氣 記者李淑慧、呂淑美/台北報導/經濟日報 中央銀行昨（29）日宣布維持利率不動，壽險業鬆了一口氣。 壽險業者表示，央行不降息，顯然對景氣的看法沒有想像中那麼悲觀。 銀行業者則認為，央行沒降息，銀行獲利表現較穩定，即使央行明年第一季開始降息，再降空間也有限。 壽險業者說，壽險業資金主要都在固定利率投資工具，央行利率政策對壽險業營運興衰影響重大。台灣長期維持低利率，讓壽險業飽嚐利差損之苦，整體產業營運相當艱辛，不得不把大筆資金投資利率較高的海外市場。 央行去年開始升息後，原本壽險產業樂觀期待終於「長夜將盡」，不過，上次即9月底央行理監事會議停止升息，很多人更預期這次央行會進一步降息，讓壽險業又開始緊張。 TOP

國際財經要聞

義大利發債 低空過關 編譯余曉惠/綜合外電/經濟日報 義大利今年最後一次標售公債，融資成本降到7%警戒線之下，但籌資金額未達高標，僅70.2億歐元（90億美元），分析師預料明年情勢仍艱鉅。歐股走勢平穩，美股小漲，但歐元兌美元跌至一年多新低，兌日圓更跌至十年低點。 義大利財政部29日發債雖未達85億歐元的籌資高標，但最受矚目的十年期公債平均得標殖利率，從上個月的7.56%降到6.98%，即便仍相當接近希臘等國尋求紓困的警戒線。義國28日剛標售兩批公債標售，短期發債成本順利減半。 上台一個月的義大利新總理蒙提對結果表示欣慰，但他坦言，前方還有更多待完成的任務。他說：「我們絕不認為市場動盪已經過去。」 歐股29日約漲0.2%，美股三大指數約漲0.1%到0.5%，但歐元兌美元摔至1.2858美元，是去年9月14日以來最低，貶幅0.64%；歐元兌日圓挫跌到100.06日圓，為2001年6月來首見，貶幅0.79%。義國十年期債券價格走低，殖利率反向攀升12個基點至7.12%。 在歐元兌美元跌到一年低點、兌日圓處於十年低谷之際，投資人信心顯然正快速流失。市場一直把義大利的融資能力當成對歐元區的信心測試，該國今年來處於成長低迷、債負沉重、償債成本上揚的惡性循環，投資人深怕會出現下一個尋求紓困的例子。 蒙提上台後推動各國企盼的撙節措施，雖有助於控制債務負擔，卻也可能加深經濟衰退。29日公布的數據顯示，備受矚目的12月企業信心指數滑落到92.5，是兩年來最低。耶誕節消費不如去年，讓營建業和零售業信心墜落得特別明顯。 蒙提訂29日稍晚公開刺激成長方案，據說將包括大規模的私有化，還有不被反對黨與強大工會支持的勞動市場改革。 交易商29日披露，由於義國十年期殖利率仍逼近7%，歐洲央行一度進場小規模收購其公債。 由於歐洲央行評估未來通膨率的指標--M3貨幣供給成長率--從10月的2.6%滑落到11月的2%。 TOP 亞洲基金經理人 改抱商品 編譯葉亭均/綜合外電/經濟日報 道瓊社最新調查顯示，雖然歐洲政局與經濟前景未明導致市場的風險胃納持續縮小，但亞洲基金經理人12月重新擁抱商品投資，理由是看漲金價。 投資人12月的資產配置依舊面臨重重挑戰，原因是前景不定迫使投資人須精挑細選投資標的。 規避風險的情緒正使投資人遠離全球股市，但考量到各國央行可能進一步實施寬鬆政策，他們也擔心手中持有過多的現金。 道瓊社29日公布的調查顯示，亞洲基金經理人12月對現金的投資建議依舊為「小幅減碼」，但減碼幅度較11月擴大，但對商品看法則從「中立」上修至「小幅加碼」。 此外，基金經理人對日本除外的亞股看法，從11月的「小幅加碼」調升至「加碼」；對台股維持中立不變；對陸股從11月的「加碼」下修至「小幅加碼」；對港股與韓股則從「中立」下修至「小幅減碼」。 ING投資管理亞太區部門指出：「由於歐債危機進展仍變化莫測，金融市場前景非常不定。隨著經濟與政治消息發展，投資人持續在高度風險與低度風險中快速切換。」 市場人士今年大多在選擇風險資產與避險間猶豫不決，原因是歐洲的政治協商無法無法穩定市場，促使投資人尋求投資黃金等避險天堂。 根據新加坡華僑銀行執行的另一項調查，本月接受訪調的基金經理人中，有56%認為黃金是未來12個月行情最有看頭的商品。金價今年來漲幅達13%。 亞洲除日本外的債券也依舊受投資人青睞，因為他們能透過這些更為安全的固定收益資產，對成長中的亞洲市場進行投資。經理人把亞洲除日本外的債券看法從「小幅加碼」調升為「加碼」。 摩根大通資產管理公司表示，正持續降低曝險水準，依舊偏好投資美國高殖利率債券與新興市場債券。 根據全球基金追蹤業者EPFR，12月14日止的一周內，共有11億美元流入全球債券基金；股票基金卻流出95億美元，為連續第四周出現淨贖回。 TOP 歐元區 飄來三朵烏雲 編譯葉亭均/綜合外電/經濟日報 歐元區17國在揮別動盪的2011年後，2012年初很快就會面臨三大挑戰：義大利與西班牙的發債籌資是否順利、經濟可能再陷衰退，以及希臘能否與債權人達成希債減記五成的協議。 義大利與西班牙將於明年元月第二周舉行公債標售，籌措大筆現金，標售結果將顯示歐元區是否已逐漸穩住兩年來的債務危機。如果標售順利且借貸成本下降，將舒緩危機情勢；若再佐以歐洲央行（ECB）對銀行體系提供龐大支撐，將強化歐元區政府執行嚴苛撙節措施以削減預算赤字的歐盟策略。 相反地，如果舉債利率居高不下，將使市場更擔心政府債務違約、拖累銀行、經濟惡化，甚至使歐元區瓦解。 新年初歐元區還面臨另外兩件關鍵大事。歐元區經濟可能陷入衰退、導致各國稅收減少與政府預算赤字攀升。此外，接受紓困的希臘必須與債權銀行就債務減記五成達成協議，藉此協助接近破產的希臘重新站起。 歐元區政府、歐盟執委會與歐洲央行的主要任務是，使金融市場相信這些惹麻煩的國家有能力支付龐大債務，因此有資格以負擔得起的利息成本舉債。 先前市場擔心這些國家倒債，已導致公債市場利率飆升，使這些政府被迫用更高的成本借貸來支付到期債券。 TOP 美加強獵漏稅 全球數千億美元竄流 編譯余曉惠/綜合外電/經濟日報 為加強取締逃漏稅，美國政府打算要求美國銀行業者揭露美國公民海外帳戶的資料，以及非美國居民的銀行帳戶資料。此舉料將影響全球銀行多達數千億美元存款的流向。 美國政府正在研擬這套新法，要求銀行揭露更多有關客戶海外帳戶所得的資料，揪出逃漏稅的人。這些法條中有一條正逐漸引入，其餘還沒定案。 在美國境外，有些銀行已提前警告顧客，年底將關閉銀行帳戶。 美國本土銀行試圖抗議這些研擬中的條款無效。根據提議中的法規，銀行須將美國居民的利息所得回報給美國國稅局（IRS），代表這些資料很可能也會通報到這些投資人的原籍國。 美國佛州、加州和德州的銀行表示，新法規將嚴重衝擊高度仰賴外國存款的銀行。 整體而言，新稅法將衝擊全球各地多達數千億美元的銀行存款帳戶。雖然目前還不清楚顧客會如何處理受影響的資金，但當中有些人確實可能把錢轉存到存款利息所得規定較寬鬆的國家。 財政部國際稅務部說：「這個政策的目標是提高透明度，讓政府杜絕海外逃漏稅。」 這套新法已經影響到在海外銀行開戶的美國居民，因為這些銀行呈報顧客所得的規定很快就會變嚴格。這條法規將在未來幾年逐漸引入，但2013年起其中一部分的規定將生效。 這些條款來自2010年通過的「國外帳戶稅收遵從法」（字首縮寫FATCA，俗稱「肥咖法案」），主要對象是個人和金融機構。 目前部分銀行開始減少顧客。義大利聯合信貸銀行（Unicredit Bank）分支、總部在慕尼黑的德國聯合抵押銀行（HypoVereinsbank）已致函給約莫2,000名客戶，告知年底將不再為美國居民和美國海外公民提供證券服務。 TOP 黃金續跌 恐陷入空頭 編譯劉利貞/綜合外電/經濟日報 黃金將迎來連續第11個走揚的年度，但倫敦現貨金價29日一度觸及五個月來新低，預告至少90年來最長的漲勢即將結束，瀕臨空頭市場。另外，知名投資人羅傑斯認為農產品的長期多頭將到來。 國際金價今年來共漲7.5%，可望連續第11年收紅，較2001年多頭市場啟動時漲逾六倍；但倫敦黃金現貨29日盤中最多跌2.11%至每英兩1,522.65美元，創7月7日來新低。金融炒家索羅斯曾形容黃金的漲勢為「終極資產泡沫」，並已在第一季減持99%的黃金。 目前金價已從9月的歷史高點挫跌19%，只差1個百分點便符合步入空頭市場的標準，而市場對黃金後市看法分歧。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的調查指出，截至20日當周，看多黃金的投機客為2009年5月來最少。不過彭博資訊訪調分析師後預測，明年金價最多將漲40%至2,140美元。 雖然市場前景渾沌不明，但羅傑斯相信，農產品的長期多頭即將到來。他說，包括農夫在內，未來將嚴重不足，農產品將是未來十至20年的優良投資標的。 他說，除非具備精準眼光，否則直接投資商品將遠勝於投資相關股票，也就是要投資商品期貨或追蹤這類商品的指數股票型基金（ETF）。 羅傑斯對往後兩到三年全球的發展感到悲觀，並看空股市，包括美國科技公司、新興市場或歐洲股市，他認為沒有理由投資股市。 TOP 美初領失業救濟 微增 編譯莊雅婷/綜合外電/經濟日報 美國上周首次請領失業救濟金人數攀升至38.1萬人，但連續第四周低於40萬人，而且過去一個月間申請的人數減至三年來最低，顯示勞動市場持續好轉。 勞工部29日表示，截至24日當周，首次申請失業救濟金人數經季節因素調整後增加1.5萬人，達到38.1萬人。市場預期只有37.2萬人申請。前一周人數則從36.4萬人上修至36.6萬人。 這是連續第四周首度申請失業救濟金人數低於40萬人大關。經濟學家普遍認為，申請人數必須長期維持這個水準，才意味就業市場實質改善。 勞工部報告也顯示，波動較不劇烈的四周平均申請人數減少5,750人至37.5萬人，是2008年6月以來最少。 道明證券（TD Securities）首席市場經濟學家葛林指出，上周申請失業津貼的人數增加多半反映這段期間就業市場波動較劇烈，而非反映整體市況。他說：「勞動市場正逐漸好轉，未來就業人數可望增加。」 根據報告，截至17日當周，連續申請失業救濟金人數增加3.4萬至360萬人。市場原先預期增至356萬人。 TOP

其他財經要聞

中研院：我明年經濟成長無法保四 記者劉俐珊/台北報導/聯合報 明年經濟情勢險峻，多家預測機構看壞明年景氣，紛紛下修經濟成長率（GDP年增率）預測。中央研究院昨天公布，明年台灣GDP預測僅剩3.81%，是國內各學術機構預測數據最低的；至於今年的實質GDP也下修至4.38%。 中央研究院經濟研究所昨天召開「2012年台灣經濟情勢總展望記者會」，談及歐債危機，中研院副院長王汎森比喻，「歐洲打噴嚏，全世界都感冒。」經研所所長彭信坤則說，相較今年上半年，下半年「真的看不到樂觀理由。」但經研所研究員周雨田強調，亞洲開發銀行、環球透視機構預測，明年我國GDP仍是亞洲四小龍之首。 周雨田說，雖然主計處預估明年經濟成長仍可達4.19%，但發布預測後這段期間，不論是國際、國內相關訊息都倒向負面，明年景氣趨緩已成定局，第一季更將落底，因此將明年GDP從原先預測的5.52%下修到3.81%。 周雨田強調，我國仍具備許多優勢，包括明年元旦起執行兩岸經濟協議（ECFA）早收清單第二階段降稅，逾九成早收清單產品零關稅，加上勞動市場相對穩定，及對歐洲銀行曝險比率低，受歐債金融面直接衝擊小。根據亞銀物價膨脹指數，我國也是四小龍中最低。 中研院也預估民間消費年成長率由今年3.38%跌至2.72%，主因是景氣趨緩衝擊消費者信心、部分企業實施無薪價及股市低迷；反觀實質民間投資年增率由今年-2.36%升至1.91%，民間企業投資意願持續降低，但政府積極招商與促進民間參與公共建設，有助提升投資支出。 對外貿易方面，因明年ECFA早收清單降至零關稅比率達九成以上，可望帶動我國出口動能，明年實質商品及服務輸出年增率可成長5.15%；進口則因為企業投資減緩，僅有2.2%的成長。 周雨田說，國內物價穩定，通貨膨脹壓力不大，預估明年消費者物價指數（CPI）年增率將由今年的1.35%下滑至1.16%。 TOP 明年GDP/標普看2.3-2.8% 不如韓港 記者李淑慧/台北報導/經濟日報 當國內為了明年經濟成長率（GDP）能否「保4」而爭論不休時，標準普爾發布對全球經濟成長率的最新報告，預測台灣明年GDP僅2.3%至2.8%，遠低於台灣官方與民間的預測，連「保3」都達不到。 標準普爾所持的理由，主要是明年美國僅低度成長，歐洲則接近零成長，大陸對全球經濟成長的重要性提高，但預期大陸將軟著陸，以出口為主的經濟體都會大受影響。 標準普爾今年9月對台灣明年GDP的預估值還接近4%，12月發布最新的預估值，大幅下修至2.3%至2.8%。 TOP 標準普爾預測 亞洲明年經濟成長暴跌 記者孫中英/台北報導/聯合報 全球最大信評公司標準普爾發布亞洲各國明年最新經濟成長率（GDP年增率）預測。標普指出，由於歐美經濟趨緩，以出口為導向的亞洲國家，明年經濟成長將出現「暴跌（plummet）」態勢，亞洲四小龍明年GDP普遍下修。 標普今年9月發布亞洲國家明年GDP預測時，預期台灣還有4%，但最新預測值下修到2.3%至2.8%，預測值遠低於國內其他預測機構。 標普在報告中以「plummet」（暴跌）形容明年的亞洲經濟成長態勢。標普指出，美國明年將呈現低度成長，歐洲市場小幅衰退，全球經濟將依賴中國大陸這個僅存的火車頭，但大陸明年經濟成長也被標普下修到7.7%至8.2%。 標普還說，在全球不景氣及大陸經濟成長趨緩下，以出口導向為主的亞洲國家及企業將受到大幅影響，亞洲起碼有超過10個國家，明年經濟成長都比今年大幅衰退。 台灣企業受影響程度也相當明顯。中華信用評等公司副總裁許智清說，受景氣趨緩影響，台灣部分企業信用品質已經開始弱化，尤其集中在資本密集及出口導向產業；中華信評今年下半年下修13家受評企業的「評等展望」，包括奇美電、華亞科、南亞科及台塑等。 至於明年信用品質最弱的產業，許智清說，還是以高科技為主，其次為運輸、航運，以及鋼鐵、塑化等。 至於「3D1S（LCD、LED、DRAM、Solar）」等4大慘業，中華信評資深協理范維華說，銀行對這4項產業放款總額已達6000億元，占銀行總放款餘額的3%，如果全部違約，將吃掉銀行業2到3年獲利。 雖然金管會公布銀行業逾放比數字極低，但不少銀行未將面板（LCD）及DRAM的放款列入逾放，中華信評表示，銀行業真正的逾放數字，恐比金管會公布的還高1倍，約在2%左右。 TOP 中華信評示警/四弱勢族 評等展望負向 記者李淑慧/台北報導/經濟日報 中華信評昨（29）日指出，全球景氣疲軟，台灣受評企業明年的信用風險升高，尤其是出口導向的雙D（面板與DRAM）、航運、鋼鐵、化學等為四大最弱產業，展望都是負向。 中華信評表示，因為需求較預期弱、且經濟衰退期間拖長，對企業的信用品質帶來壓力。 尤其台灣的出口導向經濟型態，使企業高度仰賴外部需求，企業信用結構在未來幾季遭遇更大下降壓力。 部分企業面對景氣循環使得需求波動較大、本身財務槓桿比率偏高、且缺乏技術與規模競爭優勢，一旦遭遇全球總體經濟發生快速變化、或較預期嚴重的不景氣情勢時，受到衝擊非常大。 中華信評企業分析師許智清表示，明年最弱的有四大產業，首先是出口導向的科技業，像DRAM、面板等，主因這些產業倚賴歐美市場，在歐美市場景氣差時，受到衝擊最大。 TOP 中華信評示警/四大慘業 威脅銀行獲利 記者李淑慧/台北報導/經濟日報 中華信評昨（29）日指出，銀行對DRAM、LED、面板、太陽能等四大「慘」業的總授信金額為6,000億元，占放款總額的3%多，一旦四大慘業違約，將吃掉銀行二至三年的獲利。 同時，中華信評也指出，依據標準普爾的評等準則，DRAM、面板等出問題的產業都已經符合逾放定義。台灣官方的逾放比，10月底僅0.46%，但中華信評認為台灣銀行業的逾放比，應該已達2%。 目前茂德的債權銀行，部分已將茂德的貸款列為逾放，但部分仍放在正常放款，作法不同調。 銀行局副局長張國銘表示，已經請台銀與合庫，詳細分析茂德逾放列報的處理方式，希望銀行業的作法一致。 張國銘表示，金管會內部估算，如果茂德債權全部列入逾放，國銀的整體逾放比將因此提高0.24個百分點。若以10月底逾放來看，加入茂德放款，逾放比上升到0.7%。 張國銘同時指出，銀行團是改變茂德的授信條件，茂德沒有積欠任何本金與利息，應算是正常放款。不過，實質面已像紓困，因此有銀行打入逾放。 張國銘說，因為茂德狀況不好，全體債權銀行平均提存已經高達72.83%，即使茂德出問題，對銀行財務衝擊不會很大。 中華信評昨日舉辦「2011年評等趨勢及2012年展望」，金融機構評等分析師范維華表示，銀行業對四大慘業的放款金額相當高，但因四大慘業狀況不佳，銀行已經積極增加提存，若茂德、力晶發生違約，應有足夠緩衝吸收。 范維華也說，銀行一年獲利，大約是資產乘以0.8個百分點。四大慘業若同時違約，會吃掉銀行二到三年的獲利。 TOP 11月製造業景氣 連八月亮黃藍燈 記者葉小慧/台北報導/經濟日報 台灣經濟研究院昨（29）日公布11月製造業景氣信號為黃藍燈，連續八個月亮出代表低迷的黃藍燈，景氣信號估計值9.57分，為2009年5月以來即兩年半的新低。 台經院景氣預測中心副主任孫明德表示，食品業已由景氣持平的綠燈轉變成黃藍燈，出現內需消費走軟的警訊。 歐洲債信問題蔓延導致歐洲經濟疲弱，加上美國經濟復甦力道不振，中國大陸出口也受到影響，台經院認為，多重不利因素衝擊下，11月製造業景氣信號表現更為疲弱。 孫明德指出，石化、橡膠、金屬產業表現沒有好轉，主因出口的新興市場經濟成長速度趨緩，產品訂單跟著減少，其次是國際原物料價格下跌，景氣信號由黃藍燈轉為藍燈。 景氣率先下滑的電子、電機產業，10月開始出現止跌回穩跡象，孫明德說，電子、電機產業回穩，貼近明年第一季是景氣谷底的預估，但也可能只是年底促銷所帶動的短期買氣，景氣止跌是否延續有待觀察。 金屬機械類中的機械設備產業表現相對亮眼，已由代表低迷的黃藍燈轉為持平的綠燈，成為少數景氣上揚的產業。孫明德進一步指出，值得政府與民間企業關注的是，民生、運輸、食品等內需消費產業11月信號值開始下滑，食品產業由10月的綠燈轉回黃藍燈。 TOP 台中大遠百 七天進帳7億 記者宋健生/台中報導/經濟日報 號稱全台單店營業面積最大的百貨公司台中大遠百，昨（29）日開幕，董事長徐旭東表示，遠百今明兩年在台中、新竹及新北市陸續有新據點開出，宣示遠百根留台灣、增加內需，對台灣永遠有信心。 徐旭東指出，台中大遠百近七天的營業額逾7億元，遠遠超出他的預期，對於台中大遠百明年營收突破百億大關，他相當有信心。徐旭東昨天圍著一條大紅圍巾，總經理徐雪芳也穿上紅色外套，顯得喜氣洋洋。 遠百集團旗下遠東百貨，今年預估全年營收可達270億元，法人預期，隨著台中大遠百、板橋大遠百陸續加入營運行列，明年十家百貨公司的營收可望向上挑戰450億元，年增逾六成。 多位政商人士把會場擠得水洩不通，包括立法院長王金平、台中市長胡志強，以及太平洋SOGO百貨董事長黃晴雯、法國服飾品牌浪凡（LANVIN）老闆也是聯合報發行人王效蘭、卡地亞董事總經理胡興佩等人，現場氣氛熱鬧滾滾。 徐旭東指出，遠百的歷史從1967年在台北成立第一家遠東百貨，當時正是台灣退出聯合國的時候，遠百開幕就是要增加台灣的信心，兩年後在台中開出第店，很受民眾歡迎，當時到成功嶺受訓的役男，都對遠百有很深的記憶。 不過2000年因大環境景氣因素，不得不結束台中遠百的營業，這一等就等了11年，後來遠東集團在2005年標到土地後、歷經六年規劃設計，終於重返台中，這些年來百貨市場變化大，遠百永遠是顧客第一、跟著顧客的需求走。徐旭東表示，投資一座台中大遠百的費用，可以到對岸投資四、五家百貨公司，但因為愛台灣，因此選擇留在台中開店。 胡志強則保證，大遠百只需四年在台中賺的錢，就可到大陸開40家百貨公司。 TOP 金融爭議案 申請評議「沒門檻」 記者孫中英/台北報導/聯合報 今天起，金融消費者保護法正式上路，金管會表示，配合金融消保法生效實施，將成立「財團法人金融消費評議中心」，下周一（明年1月2日）起掛牌運作。 未來民眾所有金融理財爭議都可申請評議；評議結果理賠金額在「一定額度」（投資型商品100萬元、非投資型商品10萬元）之內，金融機構都要理賠，但民眾可不同意理賠額度。 金管會表示，金融消費評議中心，將是司法訴訟外的金融消費爭議處理機構，今後民眾的金融消費爭議，不管是銀行、保險、證券業的金融爭議案件，「沒有任何門檻」，都可申請該中心評議。 金管會表示，金融消費爭議案，在「評議」定案後，在「一定額度」之下，金融機構必須理賠；如果是銀行的投資型商品（例如基金），理賠金額在100萬元以下、非投資型商品（例如存款），理賠金額在10萬元以下，銀行都需賠。 如果是保單，產險及壽險保單及投資型保單的理賠金額在100萬元以下，醫療險等多次給付型保單的理賠金額在10萬元以下，保險公司都需理賠。 金管會表示，若民眾不認同理賠金額，可走司法訴訟一途。 TOP 彰銀大陸支行 金管會放行 記者李淑慧、呂淑美/台北報導/經濟日報 彰化銀行布局中國大陸金融市場再下一城。金管會昨（29）日宣布，同意彰銀申請在大陸地區設立花橋支行。此為我國銀行業在大陸設立的第一家支行。 彰銀董事長陳淮舟指出，昆山分行開業至今獲利穩定，明年除積極籌備申辦人民幣業務及開設花橋支行外，也規劃在綠色通道及台商投資密集城市開設分行、支行，並評估設立子行，希望結合全球網路銀行及香港、新加坡、OBU等分行，建構大中華地區台商資金管理平台。 彰銀總經理林維樑也表示，配合昆山分行申辦大陸台資企業人民幣業務時程，希望花橋支行可趕在明年6月前開業，與昆山分行一起開辦人民幣業務。 林維樑進一步說，花橋支行設於昆山花橋經濟開發區內，未來上海市軌道交通11號線北段延伸至花橋鎮，通車後有利彰銀將服務觸角進一步深入上海、蘇州及周邊城市。 金管會表示，大陸幅員廣大，銀行分行下可另設「同城支行」，家數不限，可承作業務和分行一樣。不過，銀行申請支行，一次僅能申請一家。 彰銀在大陸已設有昆山分行，金管會表示，依據彰銀的規劃，昆山分行人民幣5億元的營運資金，將轉撥人民幣1億元給花橋支行。花橋位於昆山市內。 華銀也積極擴展大陸據點，除將於上海設立第二家分行外，今天常董會預計將通過在深圳設支行，地點可能是在靠近東莞的寶安區。 台資銀行在大陸設立分行，已有六家開業，另有中信、兆豐、台銀、玉山等四家也已獲准設立大陸分行。已經獲金管會核准、但有待銀監會審核的登陸案，還包括台企銀上海辦事處升格為分行、一銀申請成都分行、彰銀申請花橋支行。另外，合庫、土銀也向金管會申請設立天津分行，金管會正在審查中。 銀行業西進已經成為近幾年最熱門的策略發展，金管會指出，兩岸金融市場雙向往來之金融法規及管理措施，已訂有完備的事前審查、風險管理及事後追蹤等規範，將於確保國內金融穩定的前提下，協助國內金融業者有序進入大陸市場，以發揮金融與產業相輔相成的綜合經濟效益，提升我國金融業競爭力。 TOP 壽險淨值獲利 前十月大縮水 記者李淑慧/台北報導/經濟日報 受台股下跌衝擊，壽險業淨值快速縮水。保險事業發展中心昨（29）日發布最新統計，截至10月底為止，今年整體壽險業淨值為4,219億元，較去年底驟減542億元。 壽險業不僅面臨淨值蒸發問題，獲利能力亦不盡理想。依保發中心資料，31家壽險公司今年前十月僅賺155.97億元，不到本國銀行前十月獲利1,807億元的十分之一。 四大「慘」業（指DRAM、面板、LED、太陽能等前景不佳產業）一詞出現後，壽險業自嘲是第五大「慘業」。某壽險公司主管感嘆說，銀行獲利創新高，有人說是「關起門來自我安慰」，但壽險業只能「關起門來哭」，政府應該想辦法幫壽險業解決問題。 針對淨值縮水，壽險業者表示，主要受到台股下跌影響。10月底台股大盤落於7,587點，相較於去年底8,972點，下跌15.5%。以壽險業投資台股部位約8,000億元來算，台股跌15%，壽險業淨值就少了1,200億元。 壽險業者說，前十月淨值縮水542億元，不是1,200億元，主因一些債券部位有未實現利益，可減緩股市下跌衝擊。 股市不佳造成壽險公司資本適足率下降，金管會統計，今年到11月底止，保險業已增資418億元，預計12月還有多家業者增資，金額有數十億元之譜。 壽險業不僅淨值縮水、獲利能力欠佳，保費收入也減少。據統計，今年前十月總保費收入是1.79兆元，較去年同期衰退6.79%，這也是壽險業有史以來首次總保費衰退。 外界關心壽險業保費會否在明年出現連兩年總保費衰退，資深壽險人士分析，南山人壽近來積極衝刺新契約保單，將帶給其他大型壽險公司壓力，明年景氣雖不看好，但新契約保費及總保費收入不見得會衰退。 相較於壽險業，總資產僅2,784億元的產險業，表現平穩。前十月獲利87.34億元，已高於去年全年獲利78.2億元。 不僅如此，產險業淨值呈現穩定增加趨勢，去年底淨值739億元，到今年10月底，淨值已提高至751億元。 TOP 國壽資產調整 淨值回升340億 記者李淑慧/台北報導/經濟日報 國泰人壽上周決定將所有債券部位移到「備供出售」，該公司淨值將可因此回升到1,000億元以上，同時槓桿比率可望從原40倍降到28倍。 今年10月穆迪調降國泰人壽的評等，主要理由是國壽獲利和資本持續偏弱、槓桿比率過高。 不過，國壽最近已經完成50億元增資，年底前也將完成資產調整，讓槓桿比率下降。信評公司是否再度調整國壽評等，有待觀察。 國壽因持有大量的股票部位，在目前股市波動下，放在「備供出售」的股票部位出現不小的未實現損失，影響淨值。但穆迪並未將國壽龐大的不動產增值利益、以及債券的未實現利益考慮進去。 國壽上周宣布年底前將「持有到期」項下近新台幣6,000億元債券部位全數移轉到「備供出售」，資產可以隨時出售、調整，以保持操作彈性，避免歐債危機擴大後，持有的債券部位求售無門。 依規定，列在「備供出售」項下的有價證券，其未實現損益將算進淨值，國壽資產調整後，國壽淨值馬上可以增加逾340億元，整體淨值也從710億元提高1,050億元。同時，債券未實現利益，也減緩股市下跌帶來的衝擊。 據了解，新光人壽在兩年前，就已經把放在「持有至到期」的債券部位，移到「備供出售」；而南山、富邦等壽險公司，持有的債券部位也大多列在「備供出售」。 TOP 售股所得不准股票抵繳 矛盾 記者蔡佳妤/台北報導/經濟日報 寰瀛法律事務所日前舉辦綜合所得稅研討會，與會者提出多項建議，包括計入實物所得時得以實物抵繳；放寬分期繳稅限制；擴大擔保品範圍。還認為滯納金年息高達182.5%相當離譜；對欠稅者限制出境違反憲法保障的遷徙自由。 寰瀛法律事務所與稅務旬刊社合辦「綜所稅股票實物所得須以現金納稅之爭議」研討會，曾任國稅局法務科官員的寰瀛律師陳東良指出，遺產及贈與稅法規定，應納稅額在30萬元以上、有困難無法一次繳納現金，可以課徵標的物或易於變價及保管的實物抵繳。所得稅法卻規定納稅義務人需以現金繳稅，缺乏彈性。 他表示，國稅局也常核課未公開發行的股票等，但當納稅義務人提供其作為擔保品時，國稅局又認為其價值不明確，無法作為適格的擔保品，這是自相矛盾。 台北商業技術學院財政稅務系副教授黃耀輝指出，綜所稅所採的「現金基礎制」，並非指繳納僅限現金一種交易工具。如按現金計算的所得，以現金方式繳納；以實物為所得稅課徵標的者，就應准以實物繳納。 黃耀輝並建議國稅局擴大擔保品範圍。他表示，稅捐稽徵法第11條中規定僅限於黃金、外幣、公債等，幾乎等同現金，既然無法以現金繳稅，自然也無法提供擔保品。 國巨會計師事務所主持會計師施中川指出更不合理的規定，當所得人無現金可繳稅時，稅捐單位既不允許以課稅標的物作為擔保、申請分期繳納，更加徵15%滯納金後移送強制執行，使所得人負擔加重。現行法規定繳稅逾期每逾2日，就加徵1%滯納金，若以整年計算下來，相當於年利率高達182.5%，高得離譜。 當所得人無法以現金繳稅，施中川表示，國稅局常以限制出境作為處罰，反而更讓所得人無法出國洽公、賺取現金納稅。限制出境作法顯然違憲，無異於「押人取債」。 他建議稅捐單位，對欠稅人以「對物保全」措施因應較具效果。對物保全措施包括限制移轉、假扣押或提前徵收，此舉不但不涉及侵犯人身自由，其租稅保全的效果也勝過限制出境。 TOP 新債清條例增成本 銀行辦房貸更謹慎 記者邱金蘭/台北報導/經濟日報 銀行公會評估，新修正的消費者債務清理條例，將加重金融機構作業成本，使銀行對房貸業務更趨謹慎，銀行公會提醒銀行及早因應。 立法院12月12日三讀通過債清條例修正案，對金融機構影響較大的修正重點，包括將現行債務人聲請更生或清算前，應先向最大債權金融機構申請前置協商程序的單軌制，改為雙軌制。也就是債務人可選擇向法院、鄉鎮市區調解委員會聲請前置調解程序，或向最大債權金融機構申請前置協商程序。 銀行公會評估，全國共有21個地方法院及368個鄉鎮市區調解委員會，為因應債務人向各地法院、鄉鎮市區調解委員會聲請前置調解程序，金融機構需配置更多人力，並針對辦理前置調解程序的人員，進行教育訓練，加上作業人員前往各地調解委員會的交通費用，都將增加金融機構作業成本。 此外，修正案並增訂，債務人自用住宅貸款因喪失期限利益而清償期到時，可逕約定已逾期的本金、利息及費用可以在剩餘清償年限按期平均攤還，也可以在長達八年的更生期間僅需繳息，甚至債務人繳款仍有困難者，可再延長自用住宅清償期限至六年。 銀行公會表示，金融機構在上述期間內，不能處分擔保品，將導致自用住宅貸款債權人放款風險及擔保品處分的市場風險增加。 銀行公會評估，這項修正規定可能產生債務人得擁房屋資產，卻藉由更生減免無擔保的債務，甚至延長自用住宅貸款的清償期限等不合理現象。銀行業者表示，未來銀行辦理房貸業務時，也會更加謹慎。 TOP 太百背信案 章民強無罪 記者蔡佳妤、柯玥寧/台北報導/經濟日報 前SOGO百貨董事長章民強父子三人，被控挪用太百資金支付中控等公司員工薪資，造成太百損失2億3,000多萬元，涉及背信罪，台北高等法院昨（29）日判決無罪定讞。 太百背信案判決無罪不影響太平洋SOGO百貨經營權。 太平洋SOGO委任律師楊政憲表示，太設章民強等人挪用資金到其他關係企業，導致太平洋SOGO百貨損失2億元，雖不構成刑事背信罪名；但損失2億元為事實，將考慮以民事途徑要求賠償。 TOP 鎖定是否依規申報 存保查核權將啟動 記者邱金蘭/台北報導/經濟日報 中央存保公司明（101）年開始啟動查核權，對金融機構是否依規定申報計算保費資料展開查核；一旦被查獲資料申報有誤，導致保費短繳，除補繳外，還將被加收萬分之1到萬分之4的保費。 為強化存保公司承擔風險能力，存保公司今年起調整存款保險費率，以加速累積存款保險賠款特別準備金。而從明年1月起，計算金融機構存保費率的標準，也將重新調整。 財金官員昨（29）日表示，根據金管會日前核定的「存款保險費率實施方案」修正案，未來計算存保費率標準，主要有兩大項，「資本適足率」及「風險差別費率評等系統綜合得分」，後者又包括17項指標。 除此，計算保費的資料來源，由過去單一的檢查資料，修正為以金融機構申報資料為主，並兼採檢查資料為輔，讓金融機構經營風險及財務狀況，更即時而有效反映在風險差別費率上。 明年開始，金融機構提供的申報資料不實，或隱匿重要財務業務資訊，導致影響適用費率者，除應依修正後費率補繳各期保費外，存保公司得依其影響程度將當期差別費率加計萬分之1至4。 TOP

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