【先探投資週刊1678期】黃世聰：賭多還是看空─歐洲即將亮牌

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2012/06/15 第78期 訂閱/退訂︱看歷史報份︱直接訂閱

封面故事 林哲良：長線趨勢偏空下的搶短大戰略 老謝專欄 黃世聰：賭多還是看空─歐洲即將亮牌

林哲良：長線趨勢偏空下的搶短大戰略 【文/林哲良】 六月十七日，全球金融市場將屏息以待希臘國會大選的結果，而在大選進入倒數之計，希臘國民再度展現其自私的一面，民眾除瘋狂的擠兌，還大舉的囤糧，心裡面只想著為希臘退出歐元區預做準備，完全無視這場選舉結果可能對脆弱的全球經濟，造成致命性的一擊。 美、中經濟面臨下行風險 悲觀看待，一旦希臘大選結果造成全球金融市場的大震盪，歐元區更進一步的衰退恐無法避免。倘若美國、中國及印度未採取適當的貨幣或財政政策，未來的經濟情勢也將嚴峻。擺在眼前的事實是，在歐元區未恢復經濟活力之前，全球經濟發展最好的狀況或許就只能「持盈保泰」。 換句話說，帶領全球經濟止穩最後的希望，現階段或許只能擺在中國的身上。不幸的是，中國本身也面臨產業結構轉型的問題，而以中國如此龐大的經濟體，要在短時間內完成出口轉內需的經濟轉型，恐非易事。 台股中長線沒有樂觀理由 近期主計處及台綜院陸續調降今年台灣經濟成長率至三．○三％及二．五二％，反應出台灣經濟狀況有「內外皆冷」的狀況。根據經建會所公布的景氣概況，自去年十一月起算，台灣景氣對策信號已連續六個月亮出藍燈，直追上一波二○○八年金融海嘯期間的連續九個藍燈。顯示目前的景氣狀況的確很差，在景氣對策訊號未出現綠燈之前，台股短線恐不易有大作為。 在景氣烏雲罩頂、歐債揮之不去的陰影下，台股中長線的走勢基本上是沒有太過樂觀的理由。而就技術指標來看，四月及五月，九月ＫＤ值未再同步交叉向上，或許就是反映這樣的局面。持平而論，六月的台股月ＫＤ值若同步向下，則台股後勢就更偏向悲觀，投資人需嚴控資金水位。 指數短線表現空間不大 中性看待，台股中長線的發展雖然因為總體經濟環境及本身競爭力衰退的因素，而朝著較不利的方向在走，但隨加權股價指數自三月十四日的高檔八一七○．三一點修正近一千三百點之後，短線也浮現落底反彈的契機。 指數短線上漲的空間雖然不大，但個股的表現卻有可能「一鳴驚人」。以觸控面板廠商F─TPK為例，自四月三十日低點三三六元起算，股價反彈至六月十一日高點四六五元，高低點漲幅高達近三八％。顯而易見，選股方向對錯與否才是此時此刻勝敗的關鍵。 非常時期下的選股方向 值此「非常時期」，選股方向基本上可以朝著幾方向思考，其中，國際指標性個股的走向就是頗具參考價值的方向之一。 五月以來，全球主要國家股市雖陸續向下修正，導致蘋果（Apple）及三星（Samsung）等電子巨擘股價也「向下沉淪」，但Wal-Mart股價卻是逆勢突起，並且在六月八日以六八．四八美元寫下近十二年新高，顯示平價消費的風潮正逐漸在盛行。就這樣的角度觀察，潤泰全、三商行等應該都值得逢低留意。 留意Win 8及Smartphone股 倫敦奧運即將在七月二十八日到八月十二日舉行，相關商機、題材應有助於部分廠商短線的股價表現。以專門生產運動服飾布料的中泰山為例，最近股價就連續跳空漲停二天。就技術型態來看，國際奧會全球合作夥伴宏�，應是後續投資人可以留意的標的。 兩岸經貿往來所衍生出的相關政策，也會帶來短線的投資機會，當然，這對低價股的激勵作用會較明顯，而金融股就相當符合這樣的條件。以永豐金為例，在與中國工商銀行合作推出人民幣即時匯款業務之後，近期股價表現在金融股之中就特別突出。預期隨著江陳八會以及兩岸貨幣清算協議落實，包括兆豐金等在內的受益公司，股價逼近一∼一．一倍股價淨值比時，應可留意。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：智慧手機今夏決戰視覺效果 ◎焦點議題：美光併瑞晶 只差一步？！ ◎名家戰略：全球的再平衡並非無解 ◎投資客現聲：高速傳輸 高速商機 ◎中港直擊：地產股大漲擺脫谷底 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1678期；訂閱先探投資週刊電子版】

黃世聰：賭多還是看空─歐洲即將亮牌 【黃世聰/專欄】 台股本周成交量將創下八一七○回檔以來的最低水準。以往來說，「量縮」常是築底的訊號之一，而人氣退潮正是人棄我取的最好時機。但是對於經歷過這幾年空頭洗禮的投資人來說，不免擔心這會不會只是類似○八年指數在七、八月的中期整理的格局，後續仍有波段修正空間。尤其，經濟學家、預言家、股市名人、大老闆紛紛看壞後市，更讓投資人找不到「下手」的理由。 歐債危機問題多端 歷史上的房地產重挫，沒有一次不發生金融危機或是經濟災難。遠的如日本一九九○年房地產泡沫，導致日本經濟出現失落的二○年。近的像美國二○○七年引爆的次貸危機到觸發金融海嘯。西班牙房地產景氣驟降，導致銀行業出現大量呆帳，估計可能至少在一八○○億歐元以上。 美國爆發金融海嘯，聯準會快速透過利率降到○∼○．二五％，並且實施ＱＥ、ＱＥ２，搭配歐巴馬的七千億美元的刺激經濟等迅速調整。但是西班牙被綁在歐元區內，無法在短時間調整，更導致問題越演越烈。銀行呆帳嚴重，國家發行公債來援救銀行，但是龐大的失業人口阻礙經濟成長，使得政府赤字問題難解，政府只能靠發公債來籌資，而買主又多是西班牙銀行。一但銀行出問題，除了拋售公債，使得殖利率再飆升外，更加深問題難解。 任何救援行動都是枉然 至於市場關注的希臘是否退出歐元區，其實不論是贊成撙節的新民主黨，或是激進左派聯盟加起來的支持度，尚遠不及支持希臘留在歐元區的八○％以上。退出歐元區為希臘帶來貨幣貶值、資金外逃、經濟萎縮以及資產大縮水等痛苦；而虛弱的出口產業競爭力，更缺乏像冰島一樣翻身的條件，因此估計希臘最終應仍留在歐元區內，只是問題恐怕將持續拖延下去。尤其，十七日大選後，組閣也要十日後開始展開，而月底又碰上歐盟高峰會議，或許到時才是真正的決戰點。 美國期待ＱＥ３來臨 雖然歐洲失火，但是美國股市似乎並未受到特別波及，年初甚至創下海嘯以來新高一三三三八的高點。聯準會官員對美國經濟局勢大致維持樂觀看法，甚至說到：歐債危機帶動原物料下跌，且讓資金流入美國，對美國未必是壞事。 不過，情況在美國公布的四月非農就業人數僅六．八萬人，遠不如市場預期後，聯準會的態度似乎開始轉變，使得市場開始期待ＱＥ３的推出。不過，經過ＱＥ、ＱＥ２、ＯＴ（扭曲操作）後，美國資金寬鬆程度前所未見，利率也位在長線低檔，ＱＥ３恐怕並無法帶來太多實質成效，頂多是有穩定人心的效用。因此，除非歐債危機狀況失控，否則六月底議息後提出ＱＥ３的機會並不大。 台股內憂外患不斷 除了國際局勢動盪外，台股尚有「證所稅」議題困擾，加上近期天災人禍不斷，使得大盤出現量縮整理格局，市場人氣有退潮的跡象。撇開基本面，從技術面來看，指數位在年線（二○○日）下方，且年線下彎走低，自然是偏弱格局，但是日ＫＤ值持續往上走，周ＫＤ值也有交叉往上的跡象，中、短線上有出現止穩。但是從月線格局來看，六月底若無法收復七四○○以上，月ＫＤ值恐怕會轉折往下，因此，就長線格局來看，可能還是偏空。 再從前二○大權指股來看，除了台積電、台灣大、廣達、華碩、遠傳、統一仍維持多頭格局外，其餘如鴻海、台塑化、中華電、台塑、南亞、台化、中鋼以及金融族群都成為空頭格局，宏達電更是一口氣跌到十大權值之外。大型股票都偏向弱勢，更限制了台股上漲空間。 產業面變化趨勢 蘋果的ＷＷＤＣ會議推出的MACBOOK PRO，最大的亮點在於加入RETINA螢幕，這個技術需要更高階的DP/eDP傳輸介面，對於Ｆ─譜瑞將有大助益，今年估計ＥＰＳ可能有二五元以上，具籌碼以及業績優勢，可多留意。而朝高畫質螢幕推進，對於國內面板廠商來說，恐怕是弊多於利。 至於Wintel陣營，WIN 8以及超輕薄筆電，雖然在COMPUTEX搶盡鋒頭，但售價偏高問題恐怕阻礙與蘋果的競爭。但是後續效應仍有機會發酵，包括機殼、電池、固態硬碟、中空軸承等族群都可留意。包括神基、新日興、兆利、群聯、順達科等。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：智慧手機今夏決戰視覺效果 ◎焦點議題：美光併瑞晶 只差一步？！ ◎名家戰略：全球的再平衡並非無解 ◎投資客現聲：高速傳輸 高速商機 ◎中港直擊：地產股大漲擺脫谷底 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1678期；訂閱先探投資週刊電子版】

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