【理財周刊617期】小弟篡大位

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理財周刊網站 │ 訂閱/退訂 │ 看歷史報份 │ 2012/06/21 │ 第 403 期 封面故事 技術創新•搶單•衝市占•拚股價　小弟篡大位 特別企劃 吉姆羅傑斯 看好中國 只買不賣 活動快遞 【最後倒數】理財影片大蒐集 封•面•故•事 ◎技術創新•搶單•衝市占•拚股價　小弟篡大位 文．鋒芸 這世界到處是競爭，企業間也不例外，任何公司都希望永續經營，但幾乎沒有一家能永遠保持領先。在台股上市櫃公司中，就有些曾經不被看好的小公司，在專業領域穩健成長，甚至威脅到同產業的霸主，而它也可能會成為你投資中的瑰寶。 七月的倫敦奧運會注定了今(二○一二)年夏天是個全球運動迷難忘的一季。先來看看剛落幕的法國網球公開賽，女單世界排名第一的莎拉波娃完成全滿貫(意指澳網、法網、溫網、美網四大公開賽冠軍)，網壇第十七人；兩天後，男子單打納達爾力克世界排名第一的喬科維奇，創下史無前例的七座紅土冠軍，二十五歲成就傳奇。 鏡頭轉向美國職棒大聯盟，在四萬二二九八名滿場球迷注視下，二十七歲的巨人隊投手肯恩投出大聯盟史上第二十二場「完全比賽」(二十七上、二十七下)，而且是巨人隊一三○年隊史的第一場，終場巨人十：○擊敗太空人後，主場氣氛HIGH到最高點。 精彩賽事 企業競爭如出一轍 但這還不夠，因為人們一定會記住ＮＢＡ總冠軍史上最精采的三巨頭對決系列—雷霆VS.熱火，因為這不僅代表著小飛俠布萊恩的紫金王朝落幕；隨著塞爾提克和馬刺的出局，代表由九○年代傳統強權主宰的舊時代已過去，剩下的包括熱火、公牛、雷霆和灰熊，都是以年輕球員為主體的球隊，ＮＢＡ的世代交替。 西區的雷霆三少在二連敗之後，奇蹟似的四連勝逆轉扳倒王者馬刺，對於雷霆的接班，馬刺總教練波波維奇說得透徹：「雷霆打敗小牛，擊退湖人，更打倒我們，而這三支球隊，囊括過去十三座冠軍中的十個。」東區的熱火的ＬＣＤ新三巨頭從來就不缺話題，面對塞爾提克的GAP舊三巨頭，小皇帝詹姆士以堅定的眼神，在關鍵的第六戰以神級的身手擊退GAP連線，挺進總冠軍賽，宣告ＮＢＡ改朝換代。 巧合的是，二○一二年同時也是全球政治領導人改朝換代的時刻，法國政壇變天，中國大陸的胡錦濤也將交棒，美國的歐巴馬、德國的梅克爾也相繼在未來的一年內面對選民的考驗，歐美債台高築的包袱壓得其他各國的景氣也受到影響，一場優勝劣敗的淘汰賽再度開打，過去十年台灣經濟空轉，花了好大工夫才加入ＷＴＯ，卻意外地得不到貿易自由化的果實。 F-晨星沾蘋果光 聯發科後有追兵 台灣能不能在馬英九總統的領導下，因應時局的變化衝出困境，再創台灣奇蹟，重返亞洲四小龍之首，造就黃金十年，就看今朝。 有道是「這是最好的年代，也是最壞的年代。」蔡明介在股東會上表示，聯發科(2454)最壞的時期已過，雙核心的MT6577晶片定位在二百美元左右的市場，主要競爭對手、同時也是全球手機晶片龍頭的高通，也加快搶進低價智慧型手機市場，以MSM8225雙核心晶片與聯發科正面在中國大陸交戰。 從股價來看，高通的股價走勢由高檔轉弱、盤跌逼近年均價支撐；相反的，聯發科的股價自低檔盤底而上挑戰年均價反壓，此長彼消，隱含著高通在３Ｇ市場的影響力逐漸降低，不單單只是因為中國大陸市場有著聯發科的競爭；更重要的是４Ｇ將逐步取代３Ｇ時代。 由於４Ｇ的專利權分散，非高通所壟斷，因此由蘋果所揭露的４Ｇ技術帶給高通的衝擊，遠超過聯發科的競爭，更何況有著小聯發科之稱的F-晨星(3697)也正式推出智慧型手機晶片，股價更是領先聯發科站穩年均價反壓。 無線技術往4G LTE及802.11ac等進階規格演進，帶動砷化鎵功率放大器(ＰＡ)需求大增，今年以來ＰＡ概念股的穩懋(3105)、宏捷科(8086)及全新(2455)在年初大漲一波，不僅成為第一季投信法人作帳的標的，更是市場的人氣吸金族群，由於三星S2及蘋果iPhone 4S等智慧型手機熱賣，基於一支手機所用到的ＰＡ倍數增加，簡單明瞭的投資邏輯擄獲了多頭的心，買盤如潮水般的湧進ＰＡ族群，穩懋、宏捷科及全新霎時間頓成市場明牌，上半年漲幅分別曾達五三．○七％、七六．○二％、五五．○三％。 宏捷科撼動穩懋龍頭寶座 但歐債肆虐，加上蘋果新機改款，原本穩居市占率龍頭的穩懋面臨到宏捷科的追趕，備受壓力，隨著iPhone5的供應鏈陸續接獲訂單下，法人圈發現Skywords(宏捷科的最大客戶)的Wi-Fi及Bi-FET技術受到蘋果青睞，取得九月將推出的iPhone5(支援4G LTE技術)約三分之二供貨比重，導致穩懋的投信籌碼鬆動，從六月六日的持股六六七二八張急降至十八日的四八六一九張，八個交易日大減一八一○九張的結果，就是股價急挫一五．八八％，跌破所有均價支撐。 相反的，由於宏捷科下半年營收有機會創造出爆炸性成長，股價逆勢走多，絲毫不受大盤指數在過去三個月內跌了一三○○餘點的影響，甚至股價有機會領先創一年新高，iPhone5新機效應給了宏捷科股價三十四．八五元超越穩懋三十八．九元的機會，可謂危機就是轉機。 自三月稅改以來，外資累積賣超一四○八億元，投信賣超二十七．六四億元，自營商賣超一八二．二六億元，其中第一季獲利多半虧損的ＬＥＤ族群成為法人圈調節的重災區。 原本市場對於今年的ＬＥＤ產業抱持著期待，怎知溫家寶在三月的政協人大「兩會」期間正式宣布ＧＤＰ失守八％的利空，才讓市場驚覺原來液晶電視的庫存增加不是短期現象，中國大陸的景氣降溫不僅讓LED TV的夢破碎，更讓ＬＥＤ照明普及的題材延至二○一三年，上游的藍寶石基板ＡＳＰ大跌，龍頭股晶電(2448)連續兩季虧損，更是衝擊投資人的持股信心。 久元獲利異軍突起 但再怎樣不景氣，也還是有人吃香喝辣的，以晶電為主要客戶的ＬＥＤ切割、挑檢業務的久元(6261)，因及早跨入IC Wafer測試業務，分散的景氣波動的風險，成功的經營策略讓久元在今年ＬＥＤ族群普遍獲利平平之際，還能有ＥＰＳ六．六元，明年ＥＰＳ七．七元的成長，可謂後浪推前浪。 雖然中國大陸景氣降溫，但是人行僅象徵性的微降存準率(自去年底以來共三次)，實質利率依舊居高不下的情況下，許多中小企業依舊難以從銀行獲得貸款，民間高利貸依舊盛行。（文未完） 【完整內容請見《理財周刊》617期，請至各大連鎖書店/便利商店購買；或訂閱理財周刊電子版】 特•別•企•劃 ◎吉姆羅傑斯 看好中國 只買不賣 文．林雅惠 全球籠罩在歐債風暴下，主要大國皆下修ＧＤＰ成長指數， 然而，投資大師吉姆羅傑斯不畏市場低迷氣氛，大膽喊進陸股，究竟他看到了什麼？ 投資大師吉姆羅傑斯(Jim Rogers)近期正為了宣傳他的個人傳記新書《水晶球》到處巡迴演說，六月初他參加中國天津一場論壇時提到：「我對於中國的經濟成長前景相當樂觀，所以我買進中國大陸Ａ股，而且只買不賣，因為希望將這些股票留給子孫。」 羅傑斯鼓勵孩子學中文 羅傑斯一直很看好中國大陸的發展，五年前他賣掉紐約的房子搬到亞洲，就是希望能夠讓兩個孩子接受華語教育，在羅傑斯所著作的《投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信》這本書當中，他也提醒孩子：「這是中國人的世紀，去學中文」。 在現實生活中，他是真的說到做到，為幼小的孩子請中文家教，讓孩子大量浸淫在中文的生活中。 「之所以要學中文，是因為中國經濟正在起飛，未來它會變成一個遠比現在重要的世界級選手。這不僅是對投資家而言，作為一個世界公民，你也需要知道世界上這樣的發展趨勢。」羅傑斯在書中提到。 過去十多年來，羅傑斯每逢中國股票大跌就買入。一九九九年他第一次買中國的股票，二○○五年也買入一些，二○○八年十一月又買了一些。羅傑斯說：「如果中國的股票市場出現大跌幅，我會計畫再買入更多中國的股票。而且只買不賣。」 羅傑斯尤其看好中國政府推動「十二五」計畫，他認為跟著中國政府的腳步走絕對沒有錯，看看中國將把金錢投入哪些行業，他就跟進投資。「如果中國政府花錢提升農村結構、治理環境、污水整治的話，我也希望把錢放在這樣的行業裡。」 中國股市投資價值浮現 事實上，中國成為「全球經濟領頭羊」已經是不爭的事實，除了羅傑斯，許多國際投資大師也都喊進中國，然而，對於持有中國股市基金的投資人來說，「中國的榮景」不見得已經反映在帳上。 來看看在台灣發行的中國股市基金績效表現，幾乎都還在賠錢的狀態，持有一年的投資人更得承受超過一成的損失；今(二〇一二)年以來則有好轉跡象，整體基金績效跌幅縮小到負○．九七％，近兩個星期以來則由負轉正，賺一．五三％。 近期中國股市表現相對於全球市場來得穩定，與中國領導人發表的談話有關。 聯博投顧表示，中國國務院總理溫家寶表示要把「穩增長」放在更加重要位置的談話，無疑是給亞洲市場注入一劑強心針。隨著中國政策表態，政策扶持力道可望加溫，加上中國房地產似已回穩，美國汽車和房地產等景氣性產業表現亦優於預期，亞洲(不含日本)市場長期投資價值值得留意。 目前本益比為十年來最低 聯博亞洲股票基金經理人李士德進一步說明，歐洲財政問題懸而未決，預期未來幾個月內仍將成為左右市場主要因素之一，預估市場風險波動幅度也將跟著變大。不過因亞洲(不含日本)市場基本面相對穩健，政策面亦相對具備彈性，若以價值型投資策略介入亞股，反而可望找到相對較佳的投資機會。 資本國際副總裁、新興市場產品發展暨研究資深顧問安迪．巴頓認為，相對於歐元區，最看好新興市場，尤其是中國的表現最值得期待，可從以下三大指標來觀察： 關鍵指標一：過去在中國市場，通膨一直是個問題，但觀察近幾年中國通膨率逐年穩定下修，來到目前約三．二％的水準，上周為中國央行三年多來首次降息，便可看出通膨率已經獲得控制，這有利於中國政府後續推出財政刺激措施。 關鍵指標二：中國經濟成長雖然放緩，但仍可維持在穩定水準。國際貨幣基金(ＩＭＦ)預估今年全球經濟成長率為三．五％，其中新興國家成長率為五．七五％，中國成長率為八％上下，更是大幅優於已開發國家的一．五％。 關鍵指標三：觀察中國房地產價格下跌，主要是政府刻意壓抑房市的結果，因此影響中國內需消費信心及財富水準。但若看中國股價指數相對於新興市場指數，仍是處於非常便宜的水位，中國股價已經來到歷史低點，現在正是逢低布局的好時機。日前中國人行調降存款及貸款利率○．二五％，一年存款利率將下降到三．二五％，貸款利率將下降到六．三一％。由於中國政府宣布降息的時間點比市場預期來得早，引發外界對於中國經濟成長放緩的疑慮。（文未完） 【完整內容請見《理財周刊》617期，請至各大連鎖書店/便利商店購買；或訂閱理財周刊電子版】 活•動•快•遞 ◎【最後倒數】理財影片大蒐集 ※理財周刊617期更多精采文章： ◎封面報導＞小弟篡大位 ◎封面報導＞外資力挺F-晨星 聯發科龍頭地位保衛戰 ◎封面報導＞傳奇挑戰歐買尬 遊戲股王爭霸有看頭 ◎台股火線＞獨家供應微軟面板 洋華產能將推升 ◎基金風向球＞吉姆．羅傑斯看好中國 只買不賣 ◎產業追蹤＞油價跌、控制供給 航運業最看好航空族群高 ◎企業特寫＞房市波動劇 冠德馬玉山指在建工程夠吃三年 ◎股市中原＞搶賺中國美人商機 永裕航向新藍海 ◎K線贏家＞破解股票不賣就是沒賠的迷思 ◎保險指南＞保單停賣效應 外幣保單夯 �【最後倒數】理財影片大蒐集 �【理周大運勢】最會存錢的女人 �【訂購優惠】理財周刊訂閱享好康 訊•息•公•告 •打工度假︰畢生難得的探險 越來越多國家開放台灣年輕人申請打工度假簽證，若你具有冒險挑戰的勇氣，加上妥善規劃與準備，就背上行囊出發吧！ •馬祖不思議 妙事追追追 馬祖四鄉五島豐富多元的景點，不管是軍武迷、石頭迷、鳥人、釣客還是醉翁，這裡通通都能滿足你的需求。該地除了戰地風情外，還有哪些妙事？

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