2012年11月15日 星期四

【理財周刊638期】230元 吸宏達電


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理財周刊網站 訂閱/退訂 看歷史報份 2012/11/15 第 424 期
封面故事 230元吸宏達電

特別企劃 郭昱晴從「電子郭」領略致富之道

活動快遞 理周會員專屬《CEO面對面》

封•面•故•事
◎230元吸宏達電
文.陳春霖、劉怡妤

蘋果與宏達電專利訴訟落幕,卻因疑涉內線交易,股價大幅震盪漲跌。
理周投研部特別從其基本面預估,230元可以大舉買進,短線潛在上漲空間高達39%。

本周最受矚目財經大事,非蘋果(Apple)與宏達電(2498)專利訴訟達成和解莫屬,宏達電股價更在市場演出一天漲停、一天跌停,連二日爆出五.七萬張大量的激情戲碼,到底個股投資價值為何,股價高低點又如何推估,應該是投資人亟欲探究的課題。

理周投研部特別從宏達電北美市場解禁,對其未來業績影響與全球布局策略,以及今(二○一二)、明兩年本益比預估與同業交叉比較,解構其投資價值,推估二三○元可以大舉買進,短線有機會上看三二○元,潛在上漲空間高達三九%,長線則上看五百元。

專利和解 股價爆量漲跌

宏達電十月二十六日召開第三季法說時,營收為新台幣七○二億元,毛利率為二五%,營業利益率為七%,稅後淨利三十九億元,每股稅後盈餘四.七元低於市場預期,估手機出貨七二八萬支,季減一九%。當時不僅外資法人殺聲隆隆,就連本土法人也是一路唱衰到底,股價低點全都看壞至二百元以下,甚至下探一五○元的命運。

外資從今年二月宏達電股價仍在六五○元時持股比重仍高達五六%,之後一路調節至目前僅剩三○%不到,上周五(九日)爆出二.七萬張大量,接著本周一(十二日)即傳出與蘋果專利和解訊息,然而此事市場多空看法分歧,一說北美市場解禁後整體銷量可重回往日榮耀,但也有一說,宏達電需支付每支手機授權金約在五美元,將侵蝕獲利。

事實上,蘋果對宏達電的專利訴訟,確實讓宏達電元氣大傷,以品牌廠在北美智慧型手機市占率觀察,蘋果成功的以專利訴訟方式設下宏達電與三星(Samsung)的進入障礙,去年第三季宏達電北美市占率衝上二三%,奪下市占冠軍寶座,同時也是宏達電成立至今最意氣風發的一年,市占率領先緊追在後的三星市占二二%,蘋果市占率二○%。

訴訟影響 市占敗退

但受到專利訴訟影響,今年宏達電智慧型手機市占率節節敗退,最新市占下滑至一四%,三星也受專利影響北美市占下滑至一七%,蘋果則利用專利設下的進入障礙以及新產品刺激銷售,北美市占大幅提升至三四%。

從宏達電財報可以清楚看到消長情況,去年第三季營收尚有一三五八億元,今年同期大降至七○二億元,營業利益更從二○二億元降至四十九億元,營益率從一四.九%降至七%。

顯然蘋果專利戰奏效,相較於宏達電失去北美市場後銷量一蹶不振,三星反因產品迎合消費者喜好,利用蘋果開打的專利戰訴訟打響全球知名度,雖然在北美市場市占率下滑,但反因專利訴訟帶來與蘋果平起平坐的品牌形象,讓三星能大舉拉升在歐洲市場的市占率,促使三星登上全球智慧型手機冠軍寶座,全球市占率增長至三一%。

專利解禁 宏達電障礙移除

蘋果控告宏達電專利侵權訴訟懸宕兩年,過程中,宏達電多款手機受限禁令銷美受阻,尤其美國海關今年五月更以侵權為由,無限期扣留宏達電輸美手機,間接衝擊品牌在北美的市占。因此,雖然宏達電後續已進行一連串專利設計迴避,但仍深受專利訴訟的困擾。

當然除了專利障礙外,不可諱言宏達電今年所推出的機種無法吸引消費者青睞,成為hTC營收與獲利雙雙暴跌的重要因素,公司前三季EPS僅十八.九五元,較去年同期的六十.二元嚴重縮水逾八○%。「能否再次擄獲消費者的心」將是宏達電解決專利問題後,所需面臨的最重要課題,而這關乎公司未來獲利能否重返榮耀。

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特•別•企•劃
◎郭昱晴從「電子郭」領略致富之道
文.洪佩玲

工作上,郭昱晴曾在購物台一個小時內創造出近3千多萬元珠寶銷售業績;投資上,她秉持穩紮穩打的投資策略,現在的她累積上千萬元身價,成為圈內有名的理財小富婆。

從高中就開始拍廣告的郭昱晴,在演藝圈斷斷續續約三十年光景,直到二○○○年以偶像劇《麻辣鮮師》中萬人美老師的角色為人所知,劇中不矯揉造作、自然純真、傻裡傻氣、沒有心機的演技,讓人看到郭昱晴不同的面向呈現,七年前轉戰東森購物頻道,曾在一個小時內創造出近三千多萬元珠寶銷售業績。

去(二○一一)年森森U-life大手筆以年薪七百萬元挖角郭昱晴等三位購物專家,準備搶攻年產值五百億元的購物頻道商機,目前的郭昱晴活躍於戲劇演出、電視購物、創意產業等領域。

不畏懼挑戰各種角色

不論是端莊慈愛的老師,到考驗臨場反應銷售壓力的購物頻道,甚至是作家或手工藝老師,郭昱晴從不怕各種角色挑戰。

高中時期就因拍廣告而跨進演藝圈,郭昱晴很早就開始賺錢,加上她的媽媽有遠見,很早就開始幫郭昱晴規劃理財,在她一入行時,就用她的名字以總價七百萬元,買下位於台北市仁愛路三段五十坪房子,因缺頭期款而賣掉當時股王威盛(2388)。平時不會亂買東西的她,在工作的這些年早就把房貸還完,歷經二十幾年,目前房價超過四千萬元行情,但念舊的郭昱晴仍捨不得賣出。

廣告收入當本錢 獲利六位數

「媽媽對投資理財很有想法,也使我對金錢數字都十分敏銳。」郭昱晴提到,耳濡目染下,她從大學時代開始進入股市,見證過台股攻上萬點、經歷大盤跌破二四八五點,到金融海嘯也小受了點傷,但郭昱晴從不被市場大風浪嚇退,持續穩健的投資法則,她都堅持穩健保守投資報酬率穩穩的二○∼三○%左右。看她對演戲和理財,最專業也最樂在其中,現在的她靠著一路不論是房地產、黃金或是股市等投資,累積上千萬元身價,成為圈內有名的理財小富婆。

「幸運的是,拍廣告的收入,不但夠繳學費,還能有閒錢做投資。」郭昱晴提到,從小看著母親投身股海,每天跟朋友認真研究市場訊息及線型分析,看電視或是聽電台股市名嘴報明牌,就跟所有菜籃族一樣,雖沒有大賺,但整體投資經驗還是有獲利。

大學念法文系的郭昱晴,似乎跟投資理財無關,說起她的理財觀,除了歸功於媽媽從小無形中訓練她存錢理財的觀念之外;另外,在一九九二年到一九九五年她就讀大學時期,身旁許多朋友都是財經相關科系,加上當時台灣平均國民所得突破一萬美元的歷史關卡,「台灣錢淹腳目」的形容詞出現在世界各大傳播媒體中,股市術語充斥耳邊,由於當時她已經進入演藝圈拍廣告,比起同儕有更多的資金可以投入股市,熱絡的股市氛圍讓郭昱晴忍不住心動起來,於是她就跟進。

看好電子股 第一桶金入袋

「當時大家都叫我外號『電子郭』。」郭昱晴提到,從小看著母親大都投資電子股,加上當時台灣科技業在起步階段,韓國和中國都尚未崛起,因此她主要投資電子股,其中,特別喜歡華碩(2357)及台積電(2330)。

郭昱晴表示,當時學校電腦課程都在教DOS作業系統,華碩領先同業由主機板切入,接著進軍介面卡、伺服器,創業第二年華碩以八千萬元股本,創造十四億元營收,及一.一七億元獲利,以股本小,EPS竟高達十四.五四元是很可觀的,在當時華碩創造出不一樣的市場氛圍,於是郭昱晴以股價九十元進場,她靜待時機成熟約一年多後,在股價漲到二三○元時出場,問郭昱晴賺了多少?她笑說:「賺到的錢剛好買一台當時最熱門的福斯汽車。」

「台積電的績效表現一向很穩健。」郭昱晴分析,台積電一九九四年一上市立刻配發八元的股票股利,次年又配八元股票股利,資本額立刻變成二六五.四二億元,一九九六年台積電又兩股配一股,這樣的高配股持續很多年,股價表現一直穩健。

光是這兩檔股票,就讓郭昱晴大學時代第一桶金輕鬆入袋。

錯估融資量失利 經驗當教訓

提到買高價股經驗,郭昱晴的投資觀都源於母親,但母親有一檔高價股國壽剛好賣在獲利的時機點,而郭昱晴投資的股王宏達電(2498)卻是慘賠出場。她提到,一九八八∼一九八九年間三商銀接連破千元、國泰人壽股價逼近二千元的盛況,「當時大家一窩蜂搬椅子到號子排隊搶買股票。」而這檔股票在當時讓她母親因要買房子缺頭期款趁勢出場,大賺一筆。

「秉持不碰不熟悉的個股,會賣現股不玩融資的做法。」郭昱晴提到。但一向眼光獨到的郭昱晴,卻因宏達電栽了個跟頭,也因為這檔股票,讓在投資路上一向穩操勝算的郭昱晴慘賠了五○%、七位數字的資金。

她提到,當初因表哥在宏達電擔任工程師,加上周邊分析師朋友也極力推薦,對於經營者王雪紅及周永明的強勢領導風格印象深刻,且回顧歷史,能夠在二個大波段行情,重返千元股價的只有宏達電,於是她四年多前分波段從股價三百、三二○、四百元陸續進場一張一張買,然後看著股價一路漲漲跌跌,眼看市場氛圍轉向外資看衰宏達電,期間曾經衝到一千三百元,但郭昱晴寧可死抱等繼續漲,結果卻馬上跌到八百元,心想不妙,賣出一部分。

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