2013年5月23日 星期四

高品質新興市場債續受青睞


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2013/05/23 第134期 Money 錢雜誌
Money Talks 話題 高品質新興市場債續受青睞
Money Learning 教戰 溫昇豪 因母親而成就人生
Money INFO 熱訊 戰亂漸平息 哥倫比亞揚帆再起
Money Events 活動 【朱家泓老師五月開課訊息】【朱家泓老師六月開課訊息】
 
高品質新興市場債續受青睞
撰文/龔招健/ Money錢雜誌
新興市場債去年表現亮眼,今年第1季雖小幅回檔整理,但4月以來表現優於其他類固定收益商品,預期高品質新興市場債仍會持續吸引中長線買盤。

美國、中國等主要經濟體近期公布的數據顯示,全球景氣不如原先市場預期,而根據歷史經驗,在這種景氣緩慢復甦的環境下,以固定收益為主的債券通常比股票更能帶給投資人穩健收益,評等持續改善、能提供較高收益的新興市場債尤其受投資人青睞。

富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis 表示,歷經過去數十年的財政與經濟體質大幅調整,新興市場債的發行量、流動性比過去好很多,目前新興市場債券餘額已超過8兆美元,債信品質也較以往大幅提升,即便近年來面臨歐債危機的衝擊,新興市場基本面並沒有大幅惡化,但新興公司債券違約率在2011年9月觸底之後有上升跡象,因此債券信用品質很重要。

景氣溫吞有利債市
首選高品質新興債

歐元區塞浦路斯債務危機一度重新點燃市場疑慮,義大利面臨新政府難產,德國下半年將舉行國會大選....歐洲的政治不確定因素仍不時引發市場波動。但瑞士寶盛債券基金投資長EnzoPuntillo 認為,歐債的衝擊力已縮減為區域性問題,對全球市場的影響力明顯下降,新興市場債基本面佳,且平均信評已來到BBB-/BB+ 的較佳水準,名目及實質利率皆優於成熟國家,債券價格經過今年第1季的修正後,更具有投資吸引力。

債券投資巨擘PIMCO 新興市場債券總監騰立銘(RaminToloui)強調,景氣復甦乏力是長期結構性問題,預期各央行會持續採寬鬆政策來刺激景氣,有利於債市表現,而新興市場債投資收益高於美國公債,投資風險則低於債信較差的高收益債券,因此吸引越來越多資金投入,「成熟國家轉移資金到新興市場債市已成為趨勢,例如前幾年挪威主權財富基金大手筆投資韓國債券,最近則看到許多日本資金流入新興市場債市。」

投資報酬率降低
但相對具吸引力

日本首相安倍晉三今年上任後,與日本央行達成「擴大貨幣寬鬆、提高通膨目標至2%」的共識,引發日圓快速貶值,日本保險公司、退休基金等長線投資人擔心收益率進一步縮水,紛紛向海外尋求收益率較高的投資標的,新興市場債正好可以滿足這些投資大戶的需求。

Steve Ellis 指出,不論是依風險調整後報酬來看,或是以名目利率作為比較基礎,新興市場債相對成熟市場債皆更具吸引力。

若以名目利率基礎而言,新興市場當地利率相對成熟市場政府債券高出4%,而實質利率(名目利率減去通膨率)則高出2.5%。

由於新興市場債券過去幾年漲幅已大,2013年恐怕很難再出現接近2位數的投資報酬率,平均5%~6% 上下的年報酬率幾已成為市場共識。由於債券價格再漲空間很有限,大多數收益來自票面利率。

在個別國家方面,投資人相當關心新興市場龍頭中國債市前景。騰立銘指出,PIMCO 內部對於中國今年景氣展望相對保守,預估實質GDP 年增率約7~7.5%(去年實績為8%),低於市場共識所期待的8% 以上,並預期人民幣走勢維持相對平穩,進一步升值的空間不大,反而是美元在未來1年內可能持續走強。

「中國最近公布的第1季GDP年增率不如市場預期,我們並不覺得意外,這或許不利於人民幣計價的中國高收益債券表現,但有利於中國主權債及高品質企業債的表現。」至於H7N9禽流感疫情未來對於中國景氣會造成多大衝擊,騰立銘表示這還是個未知數,重點觀察在於是否演變為大規模「人傳人」。

此外,債市潛力相對看好的新興國家包括墨西哥、巴西、南非、士耳其、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞,以及其他一些盛產能源的邊疆國家,例如哈薩克、阿拉伯聯合大公國等。

◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.68 2013年5月號

 
溫昇豪 因母親而成就人生
撰文/唐滋蓮/ Money錢雜誌
今年是溫昇豪人生豐收的一年,發唱片與喜獲千金雙喜臨門。與媽媽感情相當好的溫昇豪,對母親尤其感謝,因為他從媽媽身上學到3件事,此生受用無窮。

入圍4次金鐘獎戲劇類最佳男主角、2次最佳男配角獎的溫昇豪,2013年肯定是人生中最具意義的1年。今年,他不僅圓了16年的歌手夢,發行EP《何苦》,讓人驚艷於他極富情感且有層次的歌聲;也與愛情長跑19年的女友小君,有了愛的結晶──女兒「小晴天」。

歷經女友生產,以及即將來臨的母親節,讓他深深感受「女人真的很偉大」。2位生命中很重要的女人,對他都是意義非凡,尤其是看著他一路成長蛻變的母親。

貼心小孩 喜歡黏媽媽

178公分、身材健碩的溫昇豪,出生時卻是7個月的早產兒,在保溫箱住了幾天才出院。「可能是因為這樣,媽媽從小對我特別呵護。」個性乖巧的他,喜歡「黏」著媽媽,陪媽媽上菜市場買菜也開心。

國小2年級時,同學下課回家都在玩,溫昇豪卻是幫媽媽煮菜。「我下午4點下課回家,就會幫媽媽把所有要煮的菜都挑好,打理好『前置作業』,等媽媽下班後回家做菜。」

小時候的溫昇豪,雖貼心黏人,偶爾也活潑好動,「皮」起來就在沙發上亂跳,也不願認真寫功課,常被媽媽捏耳朵或捏大腿處罰。高中邁入青春期,血氣方剛的他忙著玩,打撞球也打架,「那3年過著揮霍青春的日子,很過癮!好像有用不完的明天。」溫昇豪談起這段瘋狂過往,笑得眼睛瞇成一條線。

比起其他人大學時懵懵懂懂的不知未來方向,從國小就對社會、政治、國際關係議題充滿熱情的溫昇豪,早早就決定當「記者」,也真的跑了幾個月的黨政新聞。「其實,小時候我的志願是當『三軍統帥』或『政治人物』。翻開我的國中畢業紀念冊,老師、同學的留言都一致認為我未來會選立委呢!」

但三軍統帥沒當成,倒是進了演藝圈大鳴大放,成為今日的「戲劇一哥」,同時在理財上也頗有想法。溫昇豪回顧一切,特別感謝媽媽讓他學會3件事。

第1 件事 未雨綢繆買保險

溫媽媽念書時專攻會計,1984年至新光人壽工作,那時台灣的保險事業才剛起步,民眾對保險往往是避而不談,總覺得買保險是件不吉利的事。「媽媽很有先見之明,我才國小1年級就幫我買保險。」

溫昇豪說,媽媽常講,人生難免有萬一,買保險是一種保障。

在媽媽的觀念影響下,溫昇豪大4時就買了郵局的6年期儲蓄險,後來也把醫療險、防癌險、意外險都買齊全,但他偏愛增額型儲蓄險,至今陸陸續續買了至少5張,每年保費大約60萬元左右。

溫昇豪笑說:「其實我很保守,會在保單期滿後把拿回的滿期金投入買下1張儲蓄險,目前只有1張儲蓄險到期,因媽媽有幫我繳一段時間,所以那張保單到期的錢就送給媽媽。」

他坦承,很少有工作能像演藝人員一樣投資報酬率這麼高,但老實說,這一行也很沒保障。想做積極投資,資金其實並不夠,只能從「保險」著手最為「保本」,「假如我突然1年沒有收入,至少還有這些儲蓄險的錢可以運用。」對於演藝事業,溫昇豪始終相信,做好本業工作就是最好的投資,「多角化經營」才能提升個人價值,也能把演藝之路走得更寬敞。

第2 件事 投資要及時

在做保險工作之前,溫媽媽曾在建設公司上班,對於房產眼光極為精準。然而過去想要投資房地產,卻屢被身為公務人員、理財觀念較保守的溫爸爸勸阻,所以當她看到現在房價不斷飆漲,就忍不住告誡兒子:「投資要及時。當然,也不能亂投資。」溫昇豪笑稱:「當初我媽要是有投資房地產,現在她在台北市區至少有4~5間房子,我應該也是富二代了。」

母親的叮嚀,溫昇豪謹記在心;母親曾經學到的教訓,他當然也沒齒難忘。因為媽媽曾被倒過會,因此溫昇豪恪守「有多少錢,做多少事」原則,從不標會,也不跟人借錢,即使退伍後和友人合資開燒肉店,也是向銀行借貸50萬元。「我從來不跟人借錢,只有別人跟我借錢,而且都不會還,因為我會忘記。」溫昇豪說完大笑。

◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.68 2013年5月號

 
戰亂漸平息 哥倫比亞揚帆再起
撰文/龔招健/ Money錢雜誌
哥倫比亞位於南美洲西北部,西臨太平洋、北臨加勒比海(與大西洋連接)且與巴拿馬接壤,東邊是委內瑞拉,東南方是巴西,南邊是秘魯和厄瓜多,是拉美第四大經濟體。

由於地理位置特殊,同時擁有太平洋、大西洋港口,且毗鄰巴拿馬運河,哥倫比亞很早以前就是拉丁美洲重要的轉口貿易國,美麗的自然景觀、豐富的天然資源及文化遺產也很有吸引力。

早在西元1500年左右,西班牙探險家就來到此地,透過殖民及優勢武力征服了當地印地安原住民,而今純種的印地安原住民占該國人口不到1%,大部分為印地安與歐洲人的混血(約占6成),白人占2成左右。西班牙人引進的天主教則是主要宗教,官方語言是西班牙語。

由於過去貧富差距過大,加上受鄰近的古巴左派革命成功的激勵,哥倫比亞左派革命軍FARC自1960年代就與政府軍展開游擊戰,親政府的右派民兵也加入戰局,引發長期血腥衝突、社會動盪,多達數百萬人(主要是農村居民)流離失所,許多家庭家破人亡,經濟發展也長期停滯。

長期內戰進入尾聲
有利經濟持續發展

FARC 起初頗受哥倫比亞眾多貧苦勞工、農民支持,曾經控制該國相當大的區域,但美國為了避免類似古巴卡斯楚共黨政權出現在哥倫比亞,長期軍援該國,協助軍隊圍剿FARC, 前總統烏里韋(Alvaro Uribe Velez)在2002年上台後,更加大圍剿力道,FARC 因此開始逐步戰略撤退,目前成員只剩數千人,但還是會不定期發動游擊戰、綁架政府官員及商人作為人質。

左翼政治浪潮近年在拉丁美洲此起彼落,哥倫比亞鄰國委內瑞拉也出現左翼總統查韋斯(最近因癌症病逝)。面對政府軍的強力圍剿,加上最高領導人相繼被擊斃,FARC 已準備放棄武裝革命,回到體制內推動改革,去年開始跟哥倫比亞政府進行和談。

在談判中,FARC 要求哥倫比亞政府必須優先立法推動土地改革,改變土地所有權集中於少數人的現況,哥倫比亞現任總統桑托斯(Juan Manuel Santos)則主張,FRAC 必須經由選舉參政來推動土地改革,而不是將此做為放下武器的先決條件,雙方至今仍無共識。

根據美國官方新聞廣播網《美國之音》報導,自1964年以來,哥倫比亞軍隊和FARC 進行的血腥內戰已經導致數十萬人死亡,經濟損失更難以估計。為儘早結束近代拉丁美洲這場持續最久的武裝革命活動,桑托斯已表明2013年11月將是和談的最後期限,以此施壓FARC 做出妥協。

古柯鹼走私為患
頂級咖啡全球馳名

除了FARC, 哥倫比亞還有一支由軍方扶植的右派民兵,這2大民間武裝力量都藉由種植古柯及走私古柯鹼(亦稱可卡因,從古柯提煉而來的毒品)籌募經費。儘管美國長期跟哥倫比亞政府合作,派飛機在古柯種植區噴灑落葉劑,但哥倫比亞至今仍是全球主要古柯鹼生產國之一,相關的毒品走私也引發治安問題。

根據一些非政府組織的觀察分析,哥倫比亞若要根本解決古柯種植問題,將無可避免要推動大規模的農業及土地改革,以提升農民種植一般經濟作物或糧食的生產力。這些改革一旦啟動,對於長期不振的哥倫比亞農村經濟發展將有很大的助益,相關發展值得密切留意。

撇開古柯鹼,目前哥倫比亞農產品的外銷,最具代表的是該國盛產的阿拉比卡(Arabica)頂級咖啡,國人只要有喝咖啡的習慣,對於以「哥倫比亞特級」為名的咖啡豆一定不陌生,喝過的人都難忘其酸苦適中的香醇風味。根據該國全國咖啡農會統計,2011年咖啡外銷值約18.8億美元。

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