經濟弱、物價升 陸政策兩難

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2013/07/10 第2986期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

兩岸財經要聞 經濟弱、物價升 陸政策兩難 商情資訊 QFII投資A股 10年賺120% 入市軌跡 與經濟變遷吻合 金10條 拉開金改序幕 新華財經/政策不刺激 百姓鬆口氣 吉祥航 加入兩岸空運大戰 翻開大陸航空史… 民航一路走來辛苦 阿里巴巴 瞄準手機網購 ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

兩岸財經要聞

經濟弱、物價升 陸政策兩難 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 大陸昨天公布6月消費者物價指數（CPI）年增率為2.7%，漲幅擴大並高於市場預期。大陸經濟持續疲弱，但CPI依然上升，凸顯政策的「兩難」，專家分析，貨幣政策還將儘量保持中性。 大陸國家統計局指出，造成6月CPI走升的原因包含遞延效果，去年同期的比較基期較低，豬肉等食品價格上漲。數據顯示，6月CPI較5月上升0.6個百分點，通膨水準來到四個月高點。 英國金融時報報導，助漲CPI升高的原因，是年初信貸激增結果。大陸正在遏止信貸規模激增，但經濟成長仍持續疲弱，凸顯大陸高層正面臨政策制定的「兩難」，到底是該為日趨疲弱的經濟提供更多支援，還是該收緊流動性，阻止過度放貸。 儘管CPI升幅較大，但一般認為，通膨並非大陸現今頭號問題。今年上半年，大陸CPI比去年同期上漲2.4%，遠低官方設定全年上漲3.5%的目標。 華爾街日報援引荷蘭國際集團（ING）經濟學家Tim Condon稱，經濟成長才是大陸面臨最大的不確定性，若經濟成長維持當前趨勢，最新公布的價格數據不太可能會導致任何政策調整。 與CPI同時公布的還有生產者物價指數（PPI），大陸6月PPI為負2.7，衰退幅度較5月縮小0.2個百分點，但已是連續第16個月為負增長。這代表大宗商品價格持續下跌，內需疲弱，大陸經濟已深度疲軟。 澳新銀行經濟學家劉利剛說：「由於需求不足，企業基本沒有能力提高價格。」 華寶信託宏觀分析師聶文指出，歐洲PPI的跌幅已大幅縮小，但大陸仍下跌很多，代表大陸經濟衰退壓力較大，或將出現通縮風險。 路透報導，不論是CPI漲幅擴大或PPI跌幅縮小，都反映大陸經濟不慍不火，與目前經濟趨緩的態勢吻合。本屆政府已增加對經濟下滑的容忍度，即便第2季GDP回落至7.5%附近，但中央政策重點仍然是去槓桿、調結構，不會祭出大規模的刺激政策。 廣發銀行高級交易員顏岩表示，若大陸第2季GDP明顯不如預期，或將推出一些「穩增長」措施，但主要仍是藉財政、產業政策來調整過剩產能，提升需求。 大陸下周一（15日）將公布第2季GDP及投資、工業和消費數據；GDP可能會出現連兩季放緩。 TOP

商情資訊

QFII投資A股 10年賺120% 記者劉永祥/綜合報導/經濟日報 QFII（合格境外機構投資者）進場投資大陸A股昨（9）日屆滿十年，證券日報引用大陸國家外匯局資料指出，2003年以來，QFII淨匯入人民幣1,213億元（約新台幣5,954億元），截至今年3月，QFII帳戶總資產為2,656億元（約新台幣1.3兆元），累計獲利1,443億元（約新台幣7,090億元），投資報酬率接近120%。 瑞銀集團是第一個向大陸證監會提出申請並取得QFII資格的投資銀行，該行在2003年7月9日投下QFII在A股市場的第一單，開啟海外資金進入大陸資本市場的首條通道。 十年來，QFII數量和規模大幅成長。 大陸國家外匯局統計，截至今年6月26日，已有207家境外投資者獲得QFII資格，QFII投資總額度上限達800億美元，實際批准投資額度434.63億美元。 瑞銀董事總經理袁淑琴表示，隨著大陸資本市場進一步開放，證券市場逐步與國外市場接軌，加快引入外資的步伐將不可逆轉。 大陸政府2012年發放的QFII額度高達160億美元，是前六年的總和。機構預測，QFII及RQFII規模未來可望達到人民幣2兆至3兆元，將大幅改善A股資金面的供給狀況，並顯著提升機構投資者的比例。 瑞銀中國證券部總監夏陽表示，預計未來五至十年，QFII在大陸市場的比重會增加五倍。 不過，財達證券首席策略分析師李劍鋒指出，到目前為止，QFII資訊揭露制度仍不健全，需要完善，「當前QFII的信息披露時間長，而且信息少，難做出準確評價，也很難體現價值投資導向」。 袁淑琴強調，目前QFII未能充分發揮作用的原因是被種種限制束縛了手腳。大陸監管機構還不允許QFII參與融資融券、股指期貨及銀行間市場。 證券日報指出，股指期貨是QFII規避風險不可或缺的金融工具，有助進一步吸引資金流入，也是QFII利潤的重要來源。 依據去年年報和今年第一季季報，銀行股仍是QFII的最愛，其中荷蘭安智銀行持有北京銀行股份12億股，占流通股的16.07%；法國巴黎銀行持有南京銀行4.38億股，占流通股的14.74%。 TOP 入市軌跡 與經濟變遷吻合 記者陳致畬/綜合報導/經濟日報 正當QFII進入大陸證券市場十年之際，從外資入市軌跡來看QFII投資思路，無論從宏觀節奏、還是產品配置上，都符合大陸經濟發展變遷的特點。 銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬表示，QFII持有規模數量與經濟節奏高度吻合，當大陸經濟高速發展時，QFII投資也是高速擴張；雖然投資規模受到審批額度限制，但在投資領域擴張趨勢，可看出QFII對於大陸經濟樂觀態度。 證券日報報導，2006年QFII投資超過200家大陸上市公司，隨著國際金融危機的開始，逐步收縮到157家，到2008年，更是收縮到129家。緊隨其後，2009年大陸實施經濟刺激計畫和大規模信貸投放，力保經濟增長的背景下，QFII再次增加投資規模。當年從國際金融危機期間的收縮投資階段快速擴張，QFII投資了213家上市公司。 付鵬指出，涉及領域也順應階段特點，從2005年到2007年，QFII以大陸消費品製造業企業為主要投資對象，選擇各類股龍頭企業，如QFII對宇通客車、美的電器、燕京啤酒、晉西車軸等集中投資，就具有代表性。在此階段，隨著大陸證券市場上有史以來最大一次牛市誕生，相應券商概念股，也成為QFII瘋搶的熱門貨。 在大陸經濟轉型階段，QFII整體持股來看，反映出對經濟保持中性態度，戰略性新興產業還不足支撐經濟增長階段，側重藍籌股尤其是銀行股投資，其投資策略與大陸經濟轉型期相吻合。 TOP 金10條 拉開金改序幕 記者曾迺強/綜合報導/經濟日報 大陸國務院發布「金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見」，對銀行、信貸及證券方面提出十項政策措施，並強調要「盤活存量、用好增量」。 專家認為，這一系列政策已拉開大陸金融體系轉型的序幕。 新華社報導，大陸國務院這項指導意見又稱做「金10條」，被解讀為大陸官方為活化金融資源配置，所採取十項「盤活存量」、在八大重要領域「用好增量」的重要依據。 報導說，「盤活存量」是檢視現有信貸，要求不符合政策方向的貸款還款。「用好增量」是要求銀行謹慎審核新增放款，不對產能過剩的產業過度擴張信貸，改向「小微」企業、現代農業及新興科技等產業放款。 中金公司首席經濟學家彭文生表示，與以往的官方文件相比，「金10條」更強調「調結構」。 「金10條」特別點出，目前大陸經濟運作平穩，但結構性矛盾較為凸出。尤其是資金分布不合理的問題仍然存在，資金利用效率低，導致有效投資不足，削弱大陸經濟成長力量。 這種不合理現象反映在最近銀行間市場持續近一個月的「錢荒」上。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說，「錢荒」暴露出資金空轉、金融對實體經濟支援不力等問題，「金10條」對穩定金融有重要意義。 「金10條」還指出，將逐步推進信貸資產證券化發展。分析人士說，商業銀行把一部分信貸資產證券化後，可以挪出更多信貸空間，使資本充足率足夠，可對更多「三農」及「小微」企業提供金融支援。 值得注意是，「金10條」內的擴大民間資本進入金融業項目，已是官方第二度表態。 武漢科技大學教授董登新認為，大陸銀行業已進入轉型期，監管部門應逐步消除制度障礙，完善大陸金融體系。 TOP 新華財經/政策不刺激 百姓鬆口氣 新華社港台部供經濟日報專稿/經濟日報 大陸國家統計局昨天發布，6月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.7%，專家分析，從上半年食品價格走勢來看，豬肉、雞蛋、蔬菜價格漲跌幅逐漸趨穩，對CPI上行壓力有所放緩，預計全年CPI走勢將遠低於3.5%的預期，而「不刺激」政策將成為CPI保持穩定的重要因素。 「儘管今年6月的CPI與5月持平，但受對比基數降低0.6個百分點的影響，6月的CPI同比漲幅比5月擴大0.6個百分點。」國家統計局城市司高級統計師余秋梅說。 「菜價大部分都在下降，只是豬肉價格略有上漲，但幅度很小，總體物價還感覺比較滿意。」在濟南一家大型超市裡，正在挑選蔬菜的市民劉平鳳說。 專家認為，從今年物價走勢來看，除了2月外，今年上半年CPI均保持在3%以下運行，下半年物價大幅反彈的可能性不大，預計全年CPI將遠低於3.5%的預期。 交通銀行首席經濟學家連平認為，近期豬肉價格已經由降轉升，但進入夏季豬肉需求可能會回落，豬肉價格持續上漲壓力不大。加上目前國內實體經濟增長動力不足的局面沒有明顯改觀，近期央行重申年內保持穩健貨幣政策的基調不變，表明未來貨幣政策大幅放鬆的可能性也不大。「預計年內物價上漲的需求端壓力較小，下半年物價運行仍將總體平穩，可能僅比上半年略高。我們將全年CPI同比預測，從原來的2.8%調降至2.6%左右。」連平說。 山東社會科學院經濟研究所所長張衛國認為，今年物價走勢波動不大的局面已可以預料。「食品價格波動趨穩雖不是造成全年CPI低於預期的唯一因素，但今年製造業PMI有所回落，以及規模以上企業利潤增幅放緩等均在不同程度上影響了物價的走勢。」 近期物價的平穩運行，在一定程度上提高了百姓的滿意度，但在部分品種上，仍存在物價「過山車」現象。專家認為，應通過提高農產品生產組織化程度，提高價格穩定度，同時保持政策「不刺激」，物價平穩才能實現共贏。目前來看，仍有部分農副產品價格還在明顯周期性波動。 中金公司研究認為，近期政府推出一系列以盤活存量、用好增量為主題的調結構政策。值得關注的是相關政策闡述強調了貨幣政策穩定和中性。 張衛國說，「保持CPI較為平穩的走勢，對於緩解百姓生活開支壓力至關重要，但CPI過低，也會影響國民經濟運行。保持政策的適度穩定性，減少刺激性政策推出，採取更多措施增加居民財產性收入，不僅利於CPI保持在合理的增長範圍，同時也利於經濟更好地運行。」 TOP 吉祥航 加入兩岸空運大戰 記者程嘉文、陳致畬/台北報導/經濟日報 即將加入兩岸航線的上海吉祥航空，其母公司均瑤集團總裁王均豪昨（9）日在台北表示，吉祥航空兩岸航線預計今年8、9月就可望開飛。身為民營航空業者，不可能與公營航空拚財力，重點就是要走出與其他同業不一樣的道路，「找市場比找市長更重要」。 均瑤集團常被認為是大陸改革開放崛起企業家的範例，也被視為「溫州幫」代表。創辦人是1966年次的王均瑤，16歲就輟學到外地從商，1991年首度跨足包機生意，後來又投資計程車、乳品、零售、房地產等事業，由於眼光精準，規模蒸蒸日上。不料王均瑤因癌症在2004年猝逝，家族事業由兩個弟弟王均金與王均豪接手。 2003年，大陸開放新航空公司，甚至允許民營業者加入，均瑤當然不放過機會。2005年公司成立，原本想叫「鳳凰航空」，但因中國國際航空的商標就是鳳凰，因此改稱吉祥航空。 在公營航空的夾殺之下，當年獲准成立的陸籍民營航空，不少走上歇業或被併購之途。能站穩腳步的只有吉祥航空，以及走低成本航空（LCC）路線的春秋航空。2008年金融危機，航空業一片慘澹，只有這兩家民營業者能夠收支打平。成立8年，機隊規模已達30餘架。 王均豪說，吉祥航空早就希望跨足兩岸，但過去受限於兩岸對飛業者數量一致的規定，根本輪不到大陸民營航空。當時自己還想過，能否來台成立一家「兩岸航空」，申請飛大陸航線。 王均豪表示，現代服務業重點是「作大」而非「競爭」，要替消費者提供更多差異化選擇。例如吉祥航空規模不可能與國營航空相比，也沒有行政奧援，便強調服務品質方面優勢。例如，機隊平均年齡只有兩年半，是全大陸最新、聘請外籍機長比率也最高；A320客機最多可擺188個座位，但只設158個座位以提升舒適度，經濟艙座椅增設頭枕與腰枕；利用這些新產物去吸引消費者，也的確達到效果。 為何吉祥堅持走全民營路線？王均豪表示，公司堅持「找市場」比「找市長」更重要。如果引進國有資金，反而容易縛手縛腳。 TOP 翻開大陸航空史… 民航一路走來辛苦 記者 程嘉文/經濟日報 大陸改革開放以來，經濟規模突飛猛進，國內外空運需求也暴增。而近30年來的民航政策，就是在「開放」與「收縮」間不停地擺盪。 中共建政前30多年，中國民航總局（CAAC）身兼主管機關，與唯一業者的雙重身分。1980年代隨著改革開放，出現第一代地區性航空，如廈門航空、上海航空、四川航空等。1990年代各單位更是瘋狂「辦企業」，甚至民航學院也成立長城航空，解放軍成立中國聯合航空。 至於「老大哥」中國民航，則於1988年將營運部門分離出去，成立中國國際、中國北方、中國南方、中國東方、中國西北、中國西南6家國營航空。 過多業者導致管理困難，因此21世紀初，民航總局推動整併，六大骨幹公司被整合為3家：國航併掉西南、東航併掉西北、南航併掉北方。省市級航空多半被「三大」吞併，或入股成為集團成員；僅剩少數底子較厚的地方型航空，如海南、四川、深圳等，能夠維持獨立。 但在大合併後不久，當局政策轉變，又允許成立新公司，甚至讓私營企業成立「民辦航空」，包括春秋、鷹聯、奧凱、吉祥、東星等。2005年3月，奧凱從天津首航，成為大陸首家開飛的私營航空。 政策鬆綁後，航空公司也紛成立子公司，把自己建設成「航空集團」。除了「三大」之外，海南航空買下北京的新華航空，並且建立「大新華集團」，穩居市場第四。 各地方政府仍熱衷成立航空公司，但為解決飛行員來源問題，多半與既有集團合作，共同成立新公司。例如南航入資的重慶航空，海航入資的西部航空、金鹿航空，川航入資的東北航空等。少數堅持不「靠行」的地方航空，只有新成立的河北航空。 而在金融風暴衝擊，及政策偏袒公營業者下，民辦航空經營相當辛苦：春秋航空採低成本航空（LCC）路線，又有母公司春秋國旅提供客源；均瑤集團的吉祥航空標榜「服務高端」，都算站穩市場。其他業者則下場不佳：最早開航的奧凱航空一度停飛，如今仍在支線市場苦撐；鷹聯航空被川航購併，東星航空走入歷史。 2007年後，當局對新航空公司的審批趨於保守。直到去年7月，國務院的「關於促進民航業發展的若干意見」明確提出「鼓勵和引導外資、民營資本投資民航業」，政策再度「開閘」。今年5月，瑞麗航空與青島航空兩家民營航空獲得審批成立，外界預期大陸的民航市場，在開放競爭政策下，又會進入新的戰國時代。 TOP 阿里巴巴 瞄準手機網購 記者林宸誼/綜合報導/經濟日報 阿里巴巴集團新任首席執行長陸兆禧表示，公司將尋求進行更多結盟與收購，以吸引更多的智慧手機用戶。公司還將利用旗下購物網站的資料，向買賣雙方提供訂製服務。 華爾街日報、新浪科技昨（9）日報導，陸兆禧在5月履職以來首次表示，阿里巴巴集團尚未決定上市的時間和地點。他指出公司已經做好準備，可以在任何時間進行首次公開募股（IPO）。 陸兆禧認為，香港和紐約都是公司上市的合適地點，不過阿里巴巴更加熟悉香港的操作過程，公司旗下的阿里巴巴網路有限公司（Alibaba.com，簡稱「阿里巴巴」）曾在香港上市。他表示，敲定上市時間表的問題上，將取決於馬雲的決定。 分析師們對阿里巴巴集團的平均估值約為700億美元（約新台幣2兆元），該公司的上市已成為目前市場上最受期待的網路公司IPO交易之一。陸兆禧表示，IPO只是阿里巴巴集團長期發展戰略中的一小部分。 陸兆禧還面臨著一項挑戰是，有愈來愈多交易與網上活動是透過智慧手機進行。大陸擁有全球最大的互聯網用戶基礎，同時也是全球最大智慧手機市場。阿里巴巴的營運進行重新設計，以確保該可以吸引更多的用戶。 陸兆禧指出，當互聯網活動只通過個人電腦時，每一家公司只需要專注於一個領域，例如電子商務、社交媒體或者搜索。不過這種領域劃分已經隨著智慧手機的發展而逐漸淡化，因為所有互聯網服務，必須將眼光投向傳統專業領域以外，以便吸引手機使用者使用其服務。他認為，未來所有互聯網領域的競爭都會加劇。 阿里巴巴在今年上半年，分別收購新浪旗下微博業務的18%股份，以及地圖軟體公司高德。但陸兆禧表示，即使進行兩項交易，阿里巴巴仍需要更多資源重組業務，以應對手機時代的需求，因此公司對於進行更多的收購持開放態度。 他指出，訂製化服務將成為阿里巴巴確保旗下購物網站，獲得手機用戶流量的關鍵因素。 TOP

訊息公告

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