根據媒體報導，中國大陸電子商務龍頭廠商阿里巴巴將於美國時間9月19日在美國紐約證交所掛牌上市，預期募集超過200億美元的資金，有可能榮登全球最大的新股上市案，阿里巴巴集團創辦人馬雲也將列名中國首富，超越騰訊創辦人馬化騰及百度創辦人李彥宏，面對如此大的新股上市案，全球投資人無不屏息以待其可能帶來的效應。
恐怕會產生資金排擠效應
阿里巴巴從一家可能在金融風暴滅頂的公司發展成為一家巨無霸的電子商務集團，不但營運規模在中國大陸稱霸，集團獲利更超過亞馬遜書店（B2C，商家對客戶）及電子海灣（C2C，網路商家對客戶）兩家公司的總和，旗下最有名的就是「淘寶網」，主要業務是C2C的交易平台，各式各樣的網路商家都可以登錄到淘寶網做生意，大陸總理李克強先生曾經稱讚阿里巴巴給80後、90後創業者創造了一個新的消費及創業模式，而淘寶網的業務也享有免稅的優惠。
除了淘寶網，阿里巴巴旗下還有多項業務；「天貓國際」是負責阿里巴巴集團B2C的業務，現實世界實體交易中原本就存在的品牌可以透過天貓國際的平台推廣行銷、銷售等業務，與國內網路家庭（PChome）類似，「 聚划算」是阿里巴巴集團的團購網站，讓網友可以參與殺價、店家提供知名度的網站，「淘寶大學」則是指導商家如何設計網路頁面、舉辦活動等帶動業務成長。
「支付寶」是近2年在台灣一樣也很夯的第三方支付業務，扮演著所有交易中「信用」的角色，也是連結上述各項業務的重要樞紐；「餘額寶」則是阿里巴巴集團利用支付寶強大的資金池業務所衍生出的理財業務，支付寶的客戶可以透過支付寶這個平台進行帳戶資金投資。
此次阿里巴巴掛牌，筆者預期將有6大效應，包括：（1）資金排擠效應；（2）業務磁吸效應；（3）線上遊戲、文創等阿里巴巴積極尋找合作夥伴的產業將可受惠；（4）台灣白牌伺服器產業將擴張大陸網路服務產業的版圖；（5）軟體、工業電腦也有合作的可能；（6）網路設備、機上盒、智慧型手機等終端產品將創造新的商機。以下分別說明。
資金排擠效應：根據媒體報導阿里巴巴的獲利表現，公司初次掛牌承銷訂價的股價本益比可能僅30倍出頭，且公司預期未來業務逐漸滲透到第三、四線或更小的城市將帶來更高的成長率，因為偏遠的城市基礎建設不足、商家欠缺，反而是最需要電子商務提供服務的地方，因此，阿里巴巴與騰訊、百度等網路龍頭廠商動輒30∼40倍的股價本益比相比仍然相對偏低。
近期在美國掛牌的大陸網路股ADR都出現股價回檔的走勢，預期就是受到阿里巴巴即將掛牌的資金排擠效應，國內科技類股雖然在產業上與阿里巴巴少有直接競爭，但是卻可能在外資基金經理人的持股比率上有所競爭，預期將會產生部分資金排擠的利空效應。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/9/19 No.902】
2014/09/22 第62期 | 
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