一種資產價格創新高後，技術分析的術語叫做「萬里無雲」，因為沒有任何歷史關卡會對價格產生壓力，預測難度也升高，不斷創新高的金價，又有哪些長線預測呢？
精準預言到金融海嘯的「末日博士」魯比尼（NourielRoubini）， 曾批評金價若漲到1,500美元是「胡扯」，5月初現貨金價最高來到每盎司1,576美元，金價不斷寫下驚嘆號，過去令人不可思議的關卡都一一躍過。
資產價格一旦突破歷史新高，接下來任何一種價格走勢都有可能發生，充滿無限的想像空間，但是也充滿無限風險，因為預測難度更高。
證券、房子等資產， 可以用本益比、股息殖利率、租金報酬率等客觀指標給予合理評價。但是黃金無租金收益、無股利股息（有的央行會出租黃金給民間賺取租金收益），很難認定真實的價值，投資人唯一的獲利來源，只有靠轉手賺價差，也就是要由下一手來認定價值。而下一手對於金價的期待，又會受到金價預測影響，因此有必要了解金價、特別是中長線的金價是如何預測。
中線金價預測 多靠技術分析
臺銀貴金屬部副理楊天立表示，國際金市對於短中長期金價的分界依序是短線（1年以內）、中線（1~3年）、長線（3年以上），各研究單位多會先進行基本分析，確定多空趨勢後，再根據技術分析（譬如趨勢線、軌道線、波浪理論等），研判中線金價可能的落點，目前國際投資銀行對於明年金價預測高點，大多落在1,800~2,000美元。
長線金價有多種預測模型，預測價位從數千美元到數萬美元都有，當金價不斷越過歷史新高後，很多令人匪夷所思的長線預測都會出籠，了解各種長線金價的預測假設，才不會產生過度期待，增加投資風險。
長線預測1 通膨調整法→2,200美元
某項貨品去年價格100元，今年通膨率是5%，如果該項貨品價格是跟著通膨上升而上升，今年價格應變成105元。1980年金價曾經創下的歷史高點為875美元，如果跟著歷年通膨率進行調整，金價應該會漲到2,000~2,400美元。
楊天立指出，通膨調整法成立的主要前提是，金價與美國CPI相關係數要能達到1，亦即兩者漲跌方向與幅度完全同步，從過去走勢觀察，兩者趨勢方向雖然一致，漲跌相關性只能稱為顯著相關，尚未達到完全相關，用通膨調整法來預測金價，只能當成參考。未來黃金必須站上2,200美元，才算是打敗1980年至今所累計的通膨變動，以目前1,500美元左右的金價表現來看，還有一大段距離，尚未打敗通膨。
什麼情況下，黃金可望打敗30年來的累計通膨？通常單一或少數國家出現嚴重通膨，不足以帶動金價，必須是全球性的通膨明顯升溫，金價才可能漲到通膨調整後的2,200美元。商品大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）預測金價會到2,000美元，就是認為全球性的通膨無可避免。
長線預測2 漲幅比較法→6,200美元
黃金從2001年最低253 美元起漲至今，累計最多漲幅為523%，乍看似乎漲幅已經相當可觀。若拉長觀察時間到上一次大多頭年代，1972~1980年間，金價從最早的官價35美元、漲到最高875美元，累計漲幅為2400%，因此也有長線預測本波金價若能比照30年前的漲幅表現，可望漲到約6,200美元。
楊天立提醒，漲幅比較法成立的前提是，「兩個大多頭年代的背景條件要相同」。1972~1980年，美國宣布停止金本位制，金價從官價解禁，開始隨市價自由浮動；伊朗發生人質危機（暴徒綁架美大使館官員）；蘇聯入侵阿富汗；兩次能源危機；美國出現兩位數嚴重通膨。簡單講就是世人對美元出現嚴重的信心危機，紛紛轉抱黃金避險，金價因此飆出24倍驚人漲幅。
目前美元又出現信心危機，但是並未出現嚴重的區域性戰爭；新興國家雖然通膨升溫，成熟國家的通膨還在可控制範圍內；加上避險工具多元，經濟規模也遠勝當年，兩個年代的時空環境不盡相同，就不能完全套用相同的漲幅，來進行金價的長線預測。
長線預測3 美債清償法→5.4萬美元
美國國債已達14.35兆美元（含公債與國庫券），黃金準備有8,133噸，為全球黃金準備最多的國家。如果把美國當成一家公司，美元就像是這家公司發行的股票，有朝一日若美元信用破產，「股票」完全不值錢，美國用美元償債不被國際接受時，就得用「終極貨幣」：黃金來償債，金價可能飆到約5萬4千美元，才足夠清償美國的巨債。
美債清償法成立的前提是，美元變壁紙，並且美債債權人只接受用黃金抵債。1997年亞洲金融風暴時，財政破產的韓國就曾經要靠全民獻金來支付外債與購買外國貨品。但是美國公債目前信用評等仍是全球最高的3個A 等級，並且比任何一個國家更具備「大到不能倒」的條件，全球應該無法容許美元崩盤，這種極端價位的出現機率應是微乎其微。
◎更多精采內容請看：《Money錢》NO.45 2011年6月號
沒有留言:
張貼留言