電子股 續當台股領頭羊

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2011/09/19 第2765期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

上市電子股 可成 今年EPS估16.38元 景碩Q3陷低潮 外資下修目標價 泰谷帶衰 晶電8月恐小虧 晶電技術支援廣鎵 拚業績 上市非金電 台塑四寶 下季業績喊衝 和泰車 明年獲利看增64% 興富發建案熱賣 明年進補 正新建大信昌化 營收看旺 店頭未上市 新至陞 遊戲機接單暴增 鼎新旗下 鼎捷擬大陸掛牌 富強 獲利攀新高 辣椒智冠 海外玩翻天 大盤趨勢 電子股 續當台股領頭羊 29檔股票 本周除權息 11檔「雙低一高」 反彈先鋒 蘋果、芒果、亞馬遜 概念股較勁 ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

上市電子股

可成 今年EPS估16.38元 記者王皓正/台北報導/經濟日報 金屬機殼大廠可成（2474）受惠客戶新機銷售強勁，第三、四季毛利率將攀升至近50%的高水準，法人上修今年每股稅後純益（EPS）至16.38元，明年EPS將衝高至21元。 可成近期股價弱勢，近一個月來跌幅21%，遠高於大盤的5.6%，主因在於宏達電（2498）傳出將降低明年金屬機殼採用率，以降低成本，衝刺低價智慧型手機銷量；可成上周五下跌5元、收199元。 可成表示，對未來營運仍持樂觀看法，並調高第三季營收、毛利率預估，將第三季營收季增率由10%調高至15%至20%，毛利率可望優於第2季的47%，下季毛利率可望續攀高。 根據法人圈詢問產業得出的結果，宏達電雖為因應中低價智慧型手機激烈競爭，將有更多中低階手機應戰，但目前高階仍維持一體成形金屬機殼設計，因此金屬機殼仍會隨整體出貨成長而成長。 可成7月、8月合併營收分別為33.21億元及36.47億元，合計69.68 億元，預期9月營收至少可維持在8月或優於8月水準，單季營收可望達106億元，季成長近20%，優於預期主因在於手機客戶新機種銷售強勁。 毛利率方面，也預期將持續攀升，預估第三季至第四季毛利率均可有接近50%的高水準，優於市場預估的45%，由於營收及毛利率均優於預期，法人上修可成今年EPS至16.38元，原估14.62元，上修幅度12%。 另外，可成兩大手機客戶RIM、索尼愛立信的新機種中，金屬機殼滲透率仍持續提升，可望激勵可成明年營收持續向上，加上一體成型金屬機殼廠擴產保守、且可成良率大幅領先二線機殼廠，明年毛利率將持穩在45%至50%，明年EPS則衝高到20至21元。 在客戶結構方面，可成現階段的前五大客戶占營收比重達90%，分別為蘋果、戴爾、RIM、宏達電及索尼愛立信。 TOP 景碩Q3陷低潮 外資下修目標價 記者溫建勳/台北報導/聯合報 高盛證券科技產業分析師顏子傑表示，金價節節攀高，恐怕傷及景碩下半年毛利率，特別是第三季毛利率將第二季從24.1%下滑至23.4%，且第二季就是全年毛利率高點，目標價從106元降為97元，投資評等「賣出」。里昂證券認為，市場對景碩有太多的想像空間，甚至喊出蘋果訂單將佔景碩今年20%、明年40%的營收，但依據里昂追蹤發現，其實景碩今年蘋果佔總營收僅6%、明年更只有7%。高盛與里昂等兩家外 ...... TOP 泰谷帶衰 晶電8月恐小虧 記者詹惠珠/台北報導/經濟日報 泰谷光電（3339）經營權易主後，新團隊整頓應收款帳和存貨，泰谷8月虧損擴大，連帶使最大法人股東晶電（2448）8月虧損，在泰谷有四席董事的億光（2393）第三季財測相對保守。 LED業界表示，通常公司經營權易主後，供應鏈關係恐會生變，往往會出現部份客戶有「賴帳」的現象，增加應收帳款催收的風險。億光8月入主泰谷後，億光對於存貨和應收帳款的管理標準比 ...... TOP 晶電技術支援廣鎵 拚業績 記者詹惠珠/台北報導/經濟日報 在LED產業不景氣之際，二線LED 磊晶廠的價格成為殺戮戰場，晶電（2448）將技術支援轉投資的廣鎵光電（8199），以調整其產品的市場區隔，提升獲利能力。 市調機構光電協進會（PIDA）指出，有三大原因使得LED市場景氣不佳，首先由於液晶顯示器最大消費市場歐美景氣不好、通路庫存去化緩慢；其次，LED新增產能陸續開出、導致價格下跌壓力大增；同時，韓系電視品牌業者積極拉高LED規格以降 ...... TOP

上市非金電

台塑四寶 下季業績喊衝 記者邱展光/台北報導/經濟日報 台塑化（6505）烯烴一廠開爐轉順，仰賴台塑化供料的台化芳香烴一廠在原料恢復供應後，產能利用率拉升，據了解，台塑化下游台塑、南亞與台化除了例行的工廠歲修外，產能已全能運轉，將全力衝刺業績。 台塑化共有三座烯烴廠，一廠乙烯年產能70萬公噸、丙烯35萬公噸、丁二烯10.5萬公噸，從5月1 2日停爐後，17日開爐，18日產量逐漸提升；同時，位處下游的台化年產80萬公噸的芳香烴一廠也開爐運轉，煉量上升。包括已停爐的苯乙烯（SM）一、二廠同樣恢復運轉。 台塑化烯烴一廠復工後，除了烯烴三廠從8月15日起進行為期45天的大修外，烯烴二廠及三座總日煉量40萬桶的煉油廠也全量運轉。市場人士說，9月6日台塑化發生小火警，並沒有影響台塑麥寮六輕復工進度。 台塑化上周五（16日）上漲2.8元，收85元；台化則上漲0.7元，收83.4元。南亞上漲1.5元，收67元。 台塑企業主管表示，煉油利潤不錯，目前汽柴油與杜拜原油間的價差平均每桶14美元以上。台塑化煉油一廠重油加氫脫硫工廠本9月底、10月初恢復運轉，三座煉油廠日煉量可由目前的40萬桶提升至52萬桶左右，每個月出口汽柴油恢復到正常的750萬桶。 法人認為，10月以後，台塑化汽柴油出口量將恢復到750萬桶，也就是柴油500萬桶、汽油250萬桶。以目前汽柴油平均價差14美元計算，台塑化10月光是汽柴油的毛利可達30.45 億元。而且，台塑化生產成本低，價差在每桶5美元左右就可以獲利；等於每桶利潤可達10 美元。 台塑化煉油廠全線開爐，加上烯烴一廠開爐，台化原料供應充裕下，三套總年產能高達300萬公噸以上的芳香烴廠全部開爐，連5月12日缺料停爐的兩座SM廠也恢復生產。法人預料，台化10月營收將可恢復停爐前水準。 台塑企業主管認為，近期來，乙烯價格未見起色，台塑化烯烴一廠開爐後，市場充斥著供過於求的心理預期，因此市場預測亞洲區乙烯現貨價格將下滑至每公噸1,000美元。原料價格下滑，但下游乙二醇（EG）、PTA及聚酯纖維產品價格飆高，利潤空間拉大，受惠最大的是南亞與台化。 TOP 和泰車 明年獲利看增64% 記者溫建勳/台北報導/經濟日報 摩根士丹利證券指出，台灣不但確定獲選為豐田油電混合車的全球最新基地，而且豐田與和泰車（2207）所合資的國瑞汽車，已調整產線，最快明年初就在台灣組裝、銷售新款CAMRY，這將是和泰車重大獲利動能，調升明年獲利64%，目標價從102.9元調升至158元。 摩根士丹利台股策略分析師陳建名指出，日本豐田推出的油電混合車後，成為全球市場供應主力，這次將熱銷的CAMRY移到台灣生產，改版後油 ...... TOP 興富發建案熱賣 明年進補 記者黃啟菱/台北報導/經濟日報 由興富發（2542）、達麗、甲士林等三大建商共同投資的新北市林口大案「世界首席」去化順利，5月底開賣至今，每周去化約10戶，已售約120戶，本周四將正式動工。法人估，將可為明年興富發的業績成長來源再添動能。 興富發並將代表投資方，與日商大林組、日商華大成簽約結盟，宣示共同主導此案的營造工程，盼可打造林口地標建築。興富發上周五股價漲1.5元、收55.1 ...... TOP 正新建大信昌化 營收看旺 記者周義朗/台北報導/經濟日報 受惠於大陸終端需求強勁不墜，塑化及橡膠族群第四季積極擴產的廠商包含了正新（2105）、建大、信昌化、華夏及炎洲等廠商。法人預期，隨著擴產效應的逐步顯現，相關業者第四季營收將值得期待。 據了解，由於大陸輪胎需求持續增長，正新、建大及南港等輪胎廠皆有擴產計畫。國內輪胎龍頭廠正新看好中國大陸輪胎市場需求強勁，第四季有四個新廠陸續投產，法人預估，轎車胎新產能將增加50%， ...... TOP

店頭未上市

新至陞 遊戲機接單暴增 記者謝艾莉/台北報導/經濟日報 台灣單雙料射出成型及鋼模製造廠新至陞科技（3679）將於10月5日掛牌，董事長陳標福表示，隨智慧型手機及遊戲機機構件訂單逐步回溫，第四季業績可望較第三季亮眼。 新至陞是蘋果iPod外殼及iPhone耳機等機構件主要供應商，遊戲機方面則取得日本任天堂訂單，是掌上型遊戲機3DS雙料射出機殼的主要供應商。 陳標福指出，近期在平板電腦方面也有斬獲，接獲電子書廠亞馬遜的保護套訂單，由於有蘋果與亞馬遜兩大廠加持，對下半年展望看好，以下是專訪紀要： 雙料雙色射出 累積20年技術 問：對於下半年產業的看法？ 答：第三季遊戲機訂單略為下滑，但景氣已逐步回溫，第四季遊戲機訂單將較第三季大增二至三倍，單季可望回復成長力道。 新至陞2011年上半年合併營收達27.5億元，較去年同期成長約23%，上半年合併稅後純益為2.23億元，比去年2.56億元略微下滑，每股稅後純益3.01元。預估今年上下半年營收比率將為45%比55%。 問：中國大陸勞工成本節節上升，如何因應？ 答：上半年獲利表現較去年同期下滑，主要是受到人工成本上揚、新台幣升值及成本上漲的影響。 新至陞在大陸昆山、深圳，以及越南等地都設有工廠，目前透過改善內部管理，以達到工作合理化，以增加加班費的方式以降低員工人數，目前整體人數已從7,000多人減少至6,000多人，預期員工成本減少可在本季反映在報表上。 問：目前新至陞的競爭力？ 答：新至陞深耕雙射模具的開模及雙料塑膠射出專業領域達20年，累積豐富模具開發設計能力與雙料雙色射出的多材料複合成型技術。由於製程技術完整布局，能提供大廠一次購足服務。 目前擁有逾309台雙色射出成型機，是台灣數量最多的廠商，同時也在雷雕、熱轉印的技術全面導入自動化設備。 問：什麼是單、雙色（料）塑膠射出？ 答：雙色、雙料塑膠射出是指結合不同材料與不同顏色，以辦公室桌上電話的數字按鍵為例，過去傳統使用印刷技術，摸久後字體會脫落，但使用雙色塑膠射出技術後，就不會有剝落的問題。 例如蘋果產品第一至五代的iPod外觀，機殼表面為透明狀，產品顏色則是在底部呈現，蘋果以此「立體感」的設計，呈現出產品時尚感，這就是雙色射出的概念。 另外，硬質的塑膠與軟的材質結合則是雙料射出，以耳機來說，上面軟的材質有止滑與不易折斷電線的效果，很多機構件都採用類似設計，如遊戲機的按鍵等。 如何在一台機台完成兩種材質的塑膠射出，減少一道組裝的程序，替客戶省下成本、加快交期，這是新至陞的優勢。 新至陞也會與客戶一同開發產品，結合軟與硬兩種材質的技術，就是近一、二年來客戶要求的方向。 新產品大躍進 將邁向回收期 問：新至陞的終端客戶？ 答：客戶的產品主要應用於對品質、外觀要求較高之3C產品等，包括手機機殼及塑膠配件、GPS外殼、MP3外殼、MP3耳機及其零配件、遊戲機機殼、NB零組件、家用電器零組件、電腦周邊設備零組件等塑膠零組件產品，涵蓋範圍很廣。 問：目前新產品的規劃及擴產計畫？ 答：新至陞朝矽膠與塑膠雙色射出、鋁殼及碳纖維結合塑膠成型製程發展，預計明年矽膠塑膠雙色射出產品可望邁入回收期。其中LSR（態矽橡膠）已獲遊戲機及智慧型手機大廠認證中，有機會出現突破性發展。新至陞也規劃雙色射出朝大件的方向進行，如筆記型電腦的B鍵等。 擴產計畫則以越南市場為主，配合日系遊戲機大廠赴越南擴大投資布局。由於越南人工成本較低，比大陸員工成本便宜五至六成，加上新至陞在越南享有三免七減半的優惠等，這些都是鎖定越南擴產的誘因。 TOP 鼎新旗下 鼎捷擬大陸掛牌 記者邱子瑜/台北報導/經濟日報 四年前在台股下市的鼎新電腦將在資本市場捲土重來。市場傳出，鼎新所屬的鼎捷集團擬赴中國大陸掛牌，近期遞交上市申請書。 鼎新是台灣本土自製軟體商，主要產品為企業常用的ERP（企業資源規劃）系統，下市後在大陸發展頗佳。鼎新表示，目前該公司的ERP系統在兩岸製造業中的市占率排名第一。國內主要企業多半是鼎新客戶，範圍廣布製造、金融、流通、服務等行業，工研院也是客戶之一。 ...... TOP 富強 獲利攀新高 記者周義朗/台北報導/經濟日報 膠料與翻新胎廠商富強（5102）今年上半年獲利已創下歷史同期新高紀錄，隨著輪胎與橡膠製品客戶搶料下，今年每股稅後純益將可望挑戰2元，再創歷史新高水準。 富強去年營收12.75億元，膠料為橡膠製品原料，銷售額達8.54億元，年增79.51%，占去年營收比重近67%；翻新胎去年銷售額2.39億元，年增17.85%，占營收比重近19%；另有其他原料、新胎、襯膠、膠糊、襯帶、內套等產品占比約14%。 ...... TOP 辣椒智冠 海外玩翻天 記者王皓正/台北報導/經濟日報 遊戲廠積極拓展新版圖，紅心辣椒（4946）宣布，旗下「食神小當家」已授權泰國、新加坡、馬來西亞等地區；智冠所屬的「e-PLAY數位銷售平台」展點迅速，全台通路已突破3,300家。 紅心辣椒去年取得旗下轉投資Blue Panda Holding Limited研發製作線上遊戲「食神小當家」全球代理權，並在台、港、澳地區推出。辣椒上周五亮燈漲停，上漲4元、收62元。 辣椒表示 ...... TOP

大盤趨勢

電子股 續當台股領頭羊 記者周小仙/台北報導/聯合報 上周台股站上月線，分析師認為，本周選股可鎖定三大法人買超強勢股，大盤消息面則將聚焦在美國聯準會動向，以及各國援助歐債進度。 上周台股由電子股領軍向前衝，電子指數上漲0.71%，占大盤成交比重回升至65%，儼然成為盤勢主流，金融、傳產股跟著展開反彈，加上三大法人同步買超逾150億元，多頭氣勢如虹，暫時化解探底危機。 摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠認為，以電子股目前股價來看，已反應旺季不旺的利空，外資8月淨流出逾1900億元，9月資金回流，當然以跌深電子股為回補標的，加上電子族群8月營收亮眼，又有台幣走貶，匯損壓力減輕的利多，帶領台股延續反彈之路似乎露出曙光。 不過，台股仍得看歐美的臉色；若歐美景氣不振，電子產品需求下滑，勢必連累台灣電子股獲利。 本周全球聚焦於20日登場的美國聯準會FOMC利率會議，是否端出救市政策，以及會後聲明，而美國總統歐巴馬將提出新的減赤(字)計畫，將是台股的最大變數。 匯豐台灣精典基金經理人王宗傑表示，手持行動裝置產業已成為電子股明燈，需求暢旺，後市能見度高，而先前需求較疲弱的PC族群，也在超輕薄電腦陸續推出後，相關族群開始成為盤面人氣指標。不過跌深反彈的IC設計，或隨費城半導體指數強彈的半導體封測族群，需一一從基本面檢視個股業績。 群益奧斯卡基金經理人蔡彥正認為，就台股股價淨值比（P/B）觀察指數位置，根據過去經驗加上考量總統選舉的利多題材，預估今年P/B最低應為1.4或1.5 倍左右，指數下檔應落在7200至7300點，換言之台股不至於跌破「陳冲防線」，待指數箱型量縮整理完後，有機會向上挑戰前波跳空缺口。 TOP 29檔股票 本周除權息 鄒秀明/聯合報 台股上周反彈，本周29檔個股除權息，其中金融多頭指標中壽（2823）、太陽能股國碩（2406）上周五湧入買盤卡位，股價聯袂亮燈，由於除權息個股能否快速填權息，通常意味市場看好明年獲利成長。 中壽本周一除權交易，每股將發0.95元股票股利，上周五股價率先拉，上漲停收盤仍有超過4,000張漲停買單追價排隊無法成交，以33.2元收市，今除權息參考價30.3元，能否發揮填權力道，成為焦點。 ...... TOP 11檔「雙低一高」 反彈先鋒 記者蕭志忠/台北報導/經濟日報 台股上周後半周呈現強勢反彈，法人指出，大盤醞釀反彈機會，但在國際股災陰霾尚未完全遠離下，中華車（2204）等11檔低本益比、低股價淨值比及高獲利成長的「雙低、一高」上市集團股，較具「可攻、可守」特性，可望在未來扮演反彈行情中價值型投資的急先鋒。 根據證交所統計，上市股票目前有高達逾260檔的股價跌破淨值，亦即股價淨值比在一倍以下；近280檔 ...... TOP 蘋果、芒果、亞馬遜 概念股較勁 記者鄒秀明/台北報導/聯合報 時序進入下半年全球科技新品大拚場旺季，iPhone5、亞馬遜平板電腦，還有芒果作業系統手機即將登場，不過，繼亞馬遜平板電腦銷量不被外資看好後，市場又傳出諾基亞與微軟合作的首款智慧型手機，只是「試水溫」，今年出貨下單較原本預估少一半，蘋果電腦依舊是最大贏家。 蘋果電腦iPad、iPhone打遍天下無敵手，靈魂人物賈伯斯日前無預驚警請辭CEO後，iPhone5 ...... TOP

訊息公告

•第六屆《TVBS大學新聞獎》校園直擊大追蹤！ 第六屆《TVBS大學新聞獎》活動Action！不同國籍觀點、深入校園挖掘真相，10月28日前加入【udn 我是記者】，上傳參賽作品即可完成報名。 •孕媽咪秋天要警覺的疾病 醫師表示即使進入秋高氣爽的季節，但是秋老虎威力不輸炎夏，孕媽咪們在秋天仍然要注意多補充水分，不可直接日曬，更不要站立太久，以免中暑。

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