2012預測：陸經濟放緩 A股下季觸底

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2011/12/21 第2601期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

兩岸財經要聞 2012預測：陸經濟放緩 A股下季觸底 兩岸投資實務 陸銀來台參股 下月開大門 經貿政策 十大房企銷售旺 打房破功 經濟指標 上海加重調控 半年內住房看跌逾一成 台商動態 小米手機結盟中聯通 釋單富士康 商情資訊 貴州茅台 明年開110店 百度攜手戴爾 跨界鬥智 中石化 想參股西班牙油企 李嘉誠砸1,900億 成都獵地 翁啟惠：生技 兩年內成長爆發 ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

兩岸財經要聞

2012預測：陸經濟放緩 A股下季觸底 記者林茂仁/綜合報導/經濟日報 包括中金公司、野村證券（亞洲）和摩根大通近日相繼發布對於2012年中國宏觀經濟前景的展望以及A股市場的看法，中外投資機構都對明年中國經濟提出預警，並認為大陸A股有望在明年第一季觸底反彈。 經濟參考報報導，中金公司首席經濟學家彭文生預估，2012年中國GDP增長將達到8.4%，明年中國經濟最大的風險仍在外部，歐債危機如果惡化成全球金融危機，中國出口將受到較大的衝擊，同時資本流出增加，中國經濟增長面臨較大的下行風險。 野村中國首席經濟學家張智威悲觀地預估，中國2012年全年的GDP增長將為7.9%，這將是自1998年以來首次低於8%，這對中國來說將是一個不尋常的事情。 張智威說，明年中國第一季GDP增長為7.5%，經濟增長明顯放緩，未來兩季，房地產投資將會大幅下降，工業生產也會受到比較沉重的打擊，出口增速將有很大的可能性出現大幅度下滑。摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶表示，2012年中國的GDP成長約8.2%。 瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光預估，未來兩三季，中國經濟增速仍會下行，伴隨政策放鬆，明年下半年經濟增速將有所回升，經濟增長前低後高，全年增速或將達到8.6%。 由於短期內通膨壓力的明顯緩解，投行普遍認為，這將給貨幣政策的放鬆帶來一定空間。張智威預計，明年政策將出現小幅有序的放鬆，預計明年將有200個基點的存準率下調，最快的下調應該是明年1月，第一季兩次，第二季一次，第三季一次，2012年可能會有一次降息，可能也是在第一季發生。 在經濟下行、政策放鬆空間放大的前提下，部分投行認為，A股或將在明年第一季觸底，第二季或將迎來一輪震盪上行的行情。 中金公司首席策略師黃海洲認為，受歐債危機的影響，全球資本的流動目前正在從新興市場國家流向發達國家，從股市流向債市，目前的A股、H股的調整也與此同理，現在看到的底部不一定是真正的底部，可能有進一步下行的風險，他認為，明年第二季，A股可能往上走。 TOP

兩岸投資實務

陸銀來台參股 下月開大門 記者呂淑美、邱金蘭/台北報導/經濟日報 台股低迷，金管會昨（20）日釋出政策利多，宣布從明年1月2日起，開放大陸銀行來台參股金控或銀行。 目前符合參股條件的陸銀有兩家—工商銀行及建設銀行，其中以尚未來台設點的工商銀行可能性最高。至於工行可能參股的對象，先前市場盛傳為國泰金，兩者是否可能結為親家，最快明年第一季便可分曉。 除了國泰金，多次表達有意與大陸銀行參股合作的永豐銀行，以及近來積極尋找相互參股對象的中信金控，都被市場視為陸銀來台參股的首波標的。 金管會副主委李紀珠指出，陸銀參股對象，以銀行及金控為限，不能跨業參股，且陸銀參股持股比率，需與其他大陸境內合格機構投資人（QDII）合併控管，單一陸銀持股不得超過被投資銀行、金控的5%，與其他大陸QDII合計不得逾10%。 李紀珠表示，法令也規定，陸銀派任董事及股權轉讓須先報經金管會許可，應可有效規範陸銀投資國內銀行、金控行為。 她強調，一家陸銀只能參股一家本國銀行及金控，但本國銀行及金控可以讓多家陸銀參股；目前有潛在案件正在談，已來金管會溝通，因涉及商業機密，她不方便說明是哪個案件。 銀行局長桂先農表示，依行政審查程序來看，參股申請案的審核約需二個月。 明年1月2日起，金管會開始受理申請案後，最快可看到第一個陸銀參股案要到明年2月底、3月初。 桂先農表示，依兩岸金融許可辦法規定，陸銀來台設分行跟參股，只能二擇一。依去年3月16日相關資料篩選結果，共有四家陸銀符合來台參股條件。 扣掉已申請來台設分行的中國銀行及交通銀行，就只剩下二家，也就是建設銀行與工商銀行。 由於建設銀行已在台設辦事處，未來若申設分行，可來台參股者，就只剩工商銀行一家。 不過，官員說，目前為止，尚未聽說建設銀行要申設分行。 據了解，工商銀行早就符合來台設辦事處、分行條件，但一直未表達意願，除工商銀行已投資在台設分行的南非標準銀行外，也可能跟有意來台參股有關。 TOP

經貿政策

十大房企銷售旺 打房破功 記者林昶宏/綜合報導/經濟日報 今年前11個月，大陸20大房地產公司吸金將近人民幣7,000億（約新台幣3.3兆元），多家業者的平均銷售價格較去年高。此數據與當局近期迫切的打房政策呈現明顯對比。 在大陸中央經濟工作會議下定決心調控房價的前提下，今年房產銷售總額的成長特別引人注目。 證券日報報導，20家龍頭房地產公司前11個月銷售總額高達人民幣6,943億元（約新台幣3.3兆元）。 令人驚訝的是，前十大房地產公司就占了三分之二的金額，總計人民幣5,235億元（約新台幣2.5兆元），超越去年整年的銷售水準人民幣4,950億（約新台幣2.3兆元）。 資料顯示，銷售前十名的房地產公司分別為：萬科、�大、保利、中海外、碧桂園、龍湖、綠城、中建國際、華潤置地以及世茂。 第一名的萬科坐擁人民幣1,157億元（約新台幣5,529億元），第十名的世茂則有人民幣285億元（約新台幣1,362億元）入袋。 至上個月為止，十大已有四大完成全年銷售目標。不過，十家龍頭房地產公司中，有半數左右恐怕難以達成年初制定的銷售目標，如龍湖可能只能達到全年目標400億元（約新台幣1, 91 3億元）的九成。 而綠城目前僅達到人民幣307億元（約新台幣1,467億元），距目標還有200億元（約新台幣954億元）左右的差距。 近期大陸政府不斷重申打房政策，限購、限價的壓力促使房地產近期走勢低迷。10月不少房產公司降價求售，萬科、中海外等公司10月平均銷售價降幅超過一成，本月中更傳出一線城市北京、上海、廣州、深圳等地房價均下跌。 日前，國家統計局發布11月全國70個大、中城市住宅銷售價格變動情況，70個大中城市中，有49個城市的新建商品住宅價格下降。 就此情勢推論，市場普遍認為明年或許是房地產業十年來最寒冷的一年。但仍有業內人士表示，明年房市雖不樂觀，還是會向上調整目標銷售金額。 TOP

經濟指標

上海加重調控 半年內住房看跌逾一成 記者林茂仁/綜合報導/經濟日報 上海市政府昨（20）日發布訊息稱，明年該市將繼續加大房地產調控力度，繼續執行住房限購政策。這是繼北京市之後，第二個明確表態要繼續執行住房限購政策的一線城市。 新浪財經報導，上海市昨天召開相關會議後，發布上述訊息。北京中原地產市場總監張大偉分析，北京、上海作為調控政策執行力度最大的城市，房價下調的項目和幅度也領先全國，目前來看拐點可以說已經明顯出現，預期在6至12個月內房價還有可能有10%至20%的調降空間。 張大偉說，一線城市對全國的示範作用非常大，不僅在政策執行力度上，在房價下調過程中也會明顯影響全國，限購2012不放鬆，一線樓市拐點已經明確，房價下調可能繼續加速。 北京市住建委近日對外表態稱，北京限購政策執行了一年，效果明顯，調控政策處在關鍵時期，北京將堅持包括限購在內的房地產市場調控政策不放鬆、不動搖，房地產市場健康發展需要政策持續。 此外，已明確表態明年將繼續限購的城市還有廈門、海口、福州、長春、青島等。 中央經濟工作會議近日強調，目前房地產市場調控已取得一定成效，但仍處於關鍵時期，要堅持實施遏制房價過快上漲的政策措施，進一步鞏固調控成果。 多數業內人士認為，按照中央的決策部署堅持房地產市場的調控，包括限購政策不放鬆不動搖，房地產市場健康發展需要政策持續。 不過，上海易居研究院綜合研究部部長楊紅旭近日撰文稱，今年執行限購的城市原則上仍會選擇繼續延期，但今年年底至明年上半年，個別城市放鬆或取消限購令的可能性仍然存在。尤其是中央經濟工作會議中提出：明年要推進房產稅改革試點。 TOP

台商動態

小米手機結盟中聯通 釋單富士康 記者林茂仁/綜合報導/經濟日報 小米手機將與中國聯通合作推出電信套餐方案，業界估計，聯通下單採購小米手機可能高達300萬支，為因應急增的訂單需求，小米科技CEO雷軍透露，明年1月將新增富士康為代工廠商。 小米科技昨（20）日宣布與聯通合作推出定製機，將搭配中聯通套餐方案進行販售，綁約最低月租費只要人民幣126元（約新台幣604元），即可免費拿到小米手機，累計小米手機上市銷售四個月來，已出貨40萬支。 雷軍沒有明說聯通的下單量，但暗示不止100萬支，預計12月底將正式上市。雷軍透露，明年1月小米手機將會引入第二個製造商富士康，此前小米手機一直由台灣英華達一家製造。 小米手機日前以人民幣1,999元（約新台幣9,600元）上市販售，由於手機規格高、價格平實，性價比相當高，網路販售三個小時內就賣出10萬支。不過，小米手機的功能及外觀也被視為最像蘋果手機的大陸手機，業界認為，小米手機目前只有三個專利，規模放大後，未來可能跟HTC一樣面臨蘋果的專利攻擊。 小米科技昨天也宣布新一輪融資9,000萬美元已經到位，將是手機產能的另一個保障。手機製造業的大部分零組件都需要提前三個月預訂，銷售量一旦大幅放大，對資金需求將快速提高。 小米手機另一特點是具有即時通訊的軟體米聊，雷軍指出，小米手機的成敗，決定米聊的成敗，最新資料顯示，米聊用戶量已達800萬人，活躍用戶超過100萬人。 雖然雷軍說不在乎市場占有率，但小米手機的保有量會決定小米的未來，包括：談判溢價的能力、成本控制能力等方面；也會帶動小米其他產品發展，雷軍曾說：「小米手機成，米聊一定能成。」 曾被寄予厚望的米聊，正面臨著騰訊QQ及微信等即時通訊軟體的競爭。雷軍說，他知道騰訊有多強大，他曾參與多個公司跟騰訊競爭，但他認為，小米手機比QQ更具黏度，因為用戶會24小時的接觸這個平台。 TOP

商情資訊

貴州茅台 明年開110店 記者邱莞仁/綜合報導/經濟日報 看旺明年中國大陸白酒市場前景，大陸白酒龍頭貴州茅台欲加碼開設直營專賣店，明年可望新增110家門市，有助加強對價格的管控能力，增加更多利潤。 第一財經日報報導，貴州茅台高階主管表示，公司確實有新開設直營店的計畫，但目前還沒有詳細規劃。茅台目前在大陸有約1,100家專賣店，大部分為經銷商開設，僅有約1%是直營店。 市場先前曾傳出，貴州茅台計劃在各省陸續註冊一家公司，可能明年新增的1,800噸茅台酒銷量全部投入直營專賣店，2012年新開110家直營店，今年則是新增30家專賣店。 不過，能否取得預期成效還有待觀察。一位白酒行銷專家表示，貴州茅台此舉是一定程度違背「廠家做品牌、產酒，經銷商賣酒」的專業化分工，可能引起經銷商反彈。 ※ 提醒您：飲酒過量 有礙健康 TOP 百度攜手戴爾 跨界鬥智 記者林宸誼/綜合報導/經濟日報 大陸網路搜索龍頭企業百度與全球第三大個人電腦（PC）廠商戴爾昨（20）日在北京聯合推出智慧手機，此舉意味百度正向新的領域踏出第一步，要與谷歌、蘋果和微軟在大陸移動互聯網市場一較高下。 此外，TCL通訊昨天在上海「TCL智慧雲手機戰略暨新品發布會」公布TCL智慧雲手機戰略定位，並發布十款智慧手機、二款平板電腦。 路透社報導，戴爾宣布與百度合作推出一款「百度-易」移動終端軟體平台的智慧手機，主要針對商務人士和社交娛樂群體。該手機是中國聯通定制的手機，內置聯通定制服務和話費套餐。 百度全球副總裁王勁說：「移動互聯網是百度最大、最重要的業務方向，投資也是最大。」將加大對移動互聯網的收購力度，且收購方向不排除每一個環節。王勁指出，「百度-易」平台以應用開發者為核心，聯合設備製造商、網路和電信運營商，打造移動互聯生態圈，並與合作者進行流量和金錢上的分成。 業內人士認為，隨著智慧手機的普及，用戶傾向直接使用應用程式，而不是先打開流覽器搜索。百度意識到這一點，近來正調整業務，擴大投入，但在移動互聯網影響力還不及在PC搜索業務的地位。 戴爾全球副總裁兼大中華區總裁楊超表示，雙方聯合推智慧機產品，將爭取在春節前上市，目前已通過聯通的測試，但採用的資費套餐尚未決定。 TOP 中石化 想參股西班牙油企 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 歐債危機造就陸企「撿便宜」的好機會。外電報導，中石化擬以27億歐元（約新台幣1068億元）收購西班牙石油公司Repsol至多10%股權，並有機會獲得董事席位。昨（20）日中石化A+H股股價都微幅上漲。 香港信報報導，大陸經濟快速發展，能源需求殷切，受到歐債危機影響，很多歐洲企業資金緊缺，促使大陸能源企業近期頻頻展開海外收購及合作。 英國《金融時報》指出，Repsol大股東、西班牙建築商Sacyr Vallehermoso正急於出售名下Repsol的一半持股、約10%股權，償還貸款以避免破產。 報導稱，Sacyr已鎖定兩家潛在買家，該公司顧問正與中石化接洽入股的可能性。為增加中石化入股意願，Sacyr願意出讓一個董事會席位。 Sacyr在全球金融危機爆發以及西班牙房地產泡沫爆破之前，曾收購Repsol的20%股權，隨後Sacyr也發生債務問題。報導稱，Sacyr今年必須對高達49億歐元的銀團貸款進行展延。 報導稱，另有一名未曝光的拉美石油集團也有興趣購買，並且可能在周三以前發出報價。 但馬德里的業內人士不認為Sacyr會在周三前完成交易，並稱，持有Sacyr債權的銀行團，最終可能默許Sacyr再花幾個月時間尋找合適買家。 Repsol是西班牙最大石油企業，中石化去年曾斥資71億美元購入Repsol巴西子公司40%股權，並計劃未來或聯合參與該地區的競標活動。 中石化香港投資者關係總代表賈益群表示，因巴西政權更換，產業政策或有調整，中石化與Repsol在聯合競購方面暫時沒有新進展，但他預計行業政策的變化不大。 昨天中石化A股一度高漲逾2%，但漲幅隨即縮小，截至收盤，上漲0.56%至人民幣7.13元（約新台幣34元）。中石化H股也上漲0.75%至港幣8.04元（約新台幣31元）。 今年以來，中石化集團先後在加拿大和巴西收購能源相關資產，包括10月以21.1億美元全購加拿大Daylight能源公司；緊接著11月以35.4億美元收購葡萄牙石油公司高普（Galp）位於巴西子公司的30%股權。 此次中石化若再順利購得相關股權，對穩定油品來源有相當成效。 TOP 李嘉誠砸1,900億 成都獵地 記者邱莞仁/綜合報導/經濟日報 繼陸續在廣東佛山、遼寧大連斥資近人民幣28億元（約新台幣134億元）買地後，看好大陸房價下跌，華人首富李嘉誠再度出手獵地。傳出將在成都投資人民幣400億元（約新台幣1,915億元），並可能收購成都本地房地產企業成都置信。 不過成都置信已否認會被收購，而李嘉誠旗下企業和記黃埔則未對此作出任何回應。和黃成都公司方面也表示，重大決策一般都由香港總部決定，分公司無權做任何決定。 網易財經報導，一位投行人員透露，和記黃埔正在成都進行房地產市場調研工作，且李嘉誠備用了計劃額度約人民幣400億元，天府新區可能是其投資方案中考慮的首個地區，且不排除可能收購置信等地產公司。 成都業內人士也證實，李嘉誠正準備在成都出手，但具體是購買土地還是收購本地公司則尚未明確。 報導稱，置信是成都本地房企的霸主之一，和記黃埔在2004年上半年進入成都市場時，就十分關注置信在當地房地產市場的影響力。 當時，一份名為「和記黃埔成都兩項目企劃全案」的資料顯示，地產品牌商可供開發土地達1.3萬畝中，置信的影響力名列榜首，占市場知名度比例的50.1%。2010年的數據顯示，置信擁有超過3,500畝的土地儲備量，這一數字亦是名列前茅。 戴德梁行表示，中國房市調控已令土地市場出現降溫，大陸發展商資金鏈普遍趨緊，也缺乏融資管道，這對於資金充裕的外資地產商，尤其是港資來說，是購進土地的好時機。 市場認為，儘管過去一年大陸官方打房力道不曾減緩，但港資和新加坡資本仍相當看好有很大發展空間的中國二線城市。 而李嘉誠在2011年中期業績會上也親口表示，相信政策不會令地產從此難以發展，「因為今天的中國，每一件工作都會深思熟慮，我不認為（房地產）會難做，我沒有擔憂。」 根據和記黃埔發佈的公告，截至今年6月底，和記黃埔的土地儲備可建成共980萬平方公尺以住宅為主的物業，其中97%在中國大陸。 TOP 翁啟惠：生技 兩年內成長爆發 記者黃文奇/台北報導/經濟日報 中央研究院院長翁啟惠昨（20）日說，台灣研發的新藥，有七項已經被美國食品暨藥物管理局（FDA）核准，進行人體臨床三期試驗，部分藥物明年即可量產，台灣生技產業未來兩至三年內將出現「爆發性成長」。 他指出，目前台灣生技地位已經被世界生技市場認定，例如，台灣開發的新藥，在具全球指標性美國FDA已經有七項進入臨床三期，其中四項被選為兩岸臨床試驗示範藥物。通常，新藥必須要經過臨床一至三期試驗，第三期為最後階段，通過後即可正式上市。 此外，台灣新藥在經美國FDA核可，在臨床一、二期的藥物，更多達60 項；其中臨床二期約40項，而在臨床一期的也有20項。換言之，最快明年起就可望有台灣自己開發的新藥，在全球上市立下里程碑，也顯示台灣生技產業的實力。 生技界預估，光是部分藥物量產，粗估產值至少上百億美元（約新台幣3,000億元）。 翁啟惠昨日出席生技醫療產業策進會主辦，2011「SNQ國家品質標章（Safety And Quality）、國家生技醫療品質獎」頒獎典禮，針對台灣生技產業現況，提出個人看法。 據了解，SNQ國家品質標章已經邁入第九屆，由上百位專家組成團隊，在六個月內針對七大項、185種產品，選出符合國家品質的產品。 翁啟惠指出，生技產業是健康、美麗和創意的產業，和目前當紅的文創產業一樣，具有其特殊性，屬於特殊的知識經濟；換言之，需要長時間投入創意和心力，成果才能逐漸顯現，並非短線可期的代工業可比擬。 翁啟惠說，二、三十年來台灣各界的努力，經歷了許多波折，台灣生技產業才逐漸嶄露頭角；而最近，由於政治的語言和風波，也顯示出台灣社會對於生技產業不瞭解，因此產生了一些誤解。不過他強調，這些風雨、是非對錯，終究會被時間澄清。 翁啟惠特別推崇立法院院長王金平，及生策會會長陳維昭，兩人近期多年來對生技產業的努力。 TOP

訊息公告

•新F4 要讓馬團隊暈頭轉向 民進黨這批所謂「新F4」，與過往的發言人相當不同，特別是從「三隻小豬」到「夢想家」，再到「陳盈助事件」，可以說在媒體版面上一路挺進，取得對國民黨的空戰優勢。 •訂Sports觀點報 送大魯閣打擊場套票 【Sports觀點報】提供知名運動評論家的精彩體育賽事評論文章，讓你從不同角度、觀點看運動，輕鬆瞭解比賽及體育界相關訊息。即日起訂閱即有機會獲得大魯閣打擊場套票！

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