人行逆回購 實質寬鬆來了

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2012/05/04 第2692期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

兩岸財經要聞 人行逆回購 實質寬鬆來了 兩岸投資實務 中日韓 相互加碼債市 經貿政策 兩岸貨幣清算 拚月底達陣 劉憶如立院遊「稅」 碰軟釘子 經濟指標 雙率雙升近尾聲 台幣升勢趨緩 房市寄望紅五月 開局不佳 台商動態 台商利沃 創意小家電攻陸 商情資訊 酒商驚爆 大陸白酒7成不純 擺脫塑化劑陰霾 台灣食品水果獲港人青睞 大陸搜尋引擎百度 市占77% ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

兩岸財經要聞

人行逆回購 實質寬鬆來了 記者侯雅燕/綜合報導/經濟日報 市場解讀，人行此時進行逆回購操作，預示貨幣政策已進入實質性寬鬆階段。 在資金面平穩之際，大陸央行於公開市場意外進行逆回購人民幣650億元（約新台幣3,011億元），此舉被市場解讀為貨幣政策進入實質寬鬆，並且央行有推遲調降存準率或引導利率之意。 大陸央行於網站上公告，昨日進行人民幣650億元7天期逆回購操作，中標利率為3.53%。 從資料來看，大陸央行上一次進行逆回購，是在今年1月19日，因當時正值春節前夕，市場資金需求巨大。市場認為，此次逆回購操作的背景，可能與4月銀行存款流失嚴重，銀行信貸投放能力不足有關。 大陸央行意外地進行逆回購操作，據路透採訪7家中大型金融機構的看法，除1位仍堅信央行將於下周下調存準率外，其餘6位均表示，央行調降存款準備率的時點將往後延。 某資深交易員還預期，6至7月間存準率下調的可能性較5月或更大一些，但也仍需視外匯占款等變動情況而定。至於逆回購操作是否會取代下調存準率則尚難定論，但被更頻繁地使用，已是貨幣政策操作的主流預期。 不過，考慮到5月資金面仍面臨財政稅款上繳衝擊，公開市場到期量亦有所縮減，本月降存準率的預期並未完全消退。 大陸央行之前從對外表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩步增加流動性供應。 因而，市場解讀，央行此時進行逆回購操作，預示貨幣政策已進入實質性寬鬆階段。 此外，銀行交易員指出，大陸央行以低於市場水準的利率進行逆回購操作，應該有意和緩機構憂慮。因為以過去經驗來看，5至6月資金利率都比較高。 本周公開市場到期資金人民幣520億元（新台幣2,414.8億元），央行未實施正回購亦無央票發行。按此計算，本周實現淨投放人民幣1,170億元（新台幣5,433.2億元）。 TOP

兩岸投資實務

中日韓 相互加碼債市 記者侯雅燕/綜合報導/經濟日報 大陸、日本與南韓三國的財經與央行官員昨日於馬尼拉會議後的聯合聲明中表示，同意促進外匯儲備機構在對方國債市場增加投資，以進一步加強合作，包括資訊共用，從而增強三國之間的地區性經濟關係，且維持三國金融市場的穩定。 據華爾街日報報導，東協及中日韓官員在亞洲開發銀行馬尼拉年會結束後發布的聯合公報中指出，擴大《清邁倡議》規模是加強地區金融安全網及促進地區經濟可持續增長。 《清邁倡議》是防範流動性危機、加強地區金融安全網的外匯基金，規模擴大一倍至2,400億美元將為經濟持續增長提供保障。 東協及中日韓財政部長還同意，提高成員國在沒有獲得國際貨幣基金組織 (IMF)救助情況下，可動用的基金配額上限提高至 30%，並在形勢需要且進行審議的情況下，到2014年將配額上限提高至 40%。在現行框架下，一國最高只能動用其配額的20%。 《清邁倡議》是東協及中日韓三國之間的一項多邊貨幣互換協議。此前，大陸和日本分別承諾貢獻現有 1,200億美元基金資源的三分之一左右，韓國出資160億美元，東協國家則承諾聯合出資200億美元。 TOP

經貿政策

兩岸貨幣清算 拚月底達陣 記者陳美君/台北報導/經濟日報 中央銀行總裁彭淮南正在菲律賓馬尼拉參與亞銀年會，將乘機與大陸財經官員溝通交流。兩岸貨幣清算機制簽署在即，兩岸財經官員將把握機會、儘速達成協議，最快5月底就能水到渠成。 一旦兩岸簽訂貨幣清算協議，確定人民幣資金出路，本國銀行就能開設人民幣存款帳戶，兩岸廠商貿易結算也可採用人民幣，好處多多。 據悉，前央行副總裁周阿定退休後，由央行資深副總裁楊金龍主掌外匯業務，若兩岸貨幣清算達成協議，預計將由他出面與對岸簽署協定。 對於兩岸貨幣清算談判進度，央行官員昨（3）日低調表示，兩岸仍持續溝通中，若有重大進展，一定會發布新聞稿告訴大家這個好消息。 銀行主管指出，兩岸貨幣清算機制須符合平等互惠原則，若兩家陸銀在台分行5月中獲准開業，兩岸貨幣清算機制即已呼之欲出，最快在5月下旬就能簽訂。 彭淮南曾公開表示，兩岸氣氛還算良好，「希望在上半年、至少在暑假以前」，就能簽署貨幣清算機制。 TOP 劉憶如立院遊「稅」 碰軟釘子 記者程嘉文、李昭安、林思慧/台北/聯合報 行政院證所稅方案已經送抵立院，不過外界普遍不看好。財政部長劉憶如昨天中午特地拜會立法院長王金平，表示大部分國家都有證所稅。她也表示推動證所稅最主要目的，不是增加政府收入，而是為了量能課稅。 拜會結束後，王金平送劉憶如出門，面對大批在外等候的媒體攝影機，他表示接下來還有其他訪客要接待，因此並未像平常送客般，陪著訪賓劉憶如一起接受記者訪問。 王金平稍後表示，法案已送到立法院，一切依程序走。國民黨政策會執行長林鴻池則表示，不可能在本會期通過。 行政院長陳冲晚上與立委餐敘，國民黨立委詹凱臣會後表示，有立委認為證所稅不用實施，並要求和行政部門要再好好評估。陳揆聽取立委意見，未作任何的宣示。立委透露，陳冲的立場，沒有強烈堅持一定要徵證所稅。 劉憶如昨天放低身段赴立法院捍衛證所稅，卻形同碰了軟釘子。對於工商界建議，調高證交稅來取代證所稅的預期稅收，劉憶如反駁，推動證所稅的主要目的是「量能課稅」，稅收不是重點，如果用證交稅取代證所稅，就失去稅改的意義。另外外界認為復徵證所稅導致最近股市表現不佳，劉憶如也說，實際狀況顯示股市表現與景氣有關，證所稅不是單一原因。 劉憶如解釋，此行是向王院長說明證所稅推動理念，以及因應市場衝擊的方案，並沒提到具體時間表。不過劉憶如也強調，時間很重要、時間是關鍵，為減少對股市的衝擊，希望能儘速將證所稅法案排進財政委員會審查，她願意充分說明。 不過國民黨沒有財委會立委公開表示完全支持政院版，包括賴士葆、羅明才、孫大千等立委都自行提出方案。民進黨方面也鬧雙包，除了財政部前部長林全操刀的版本外，立委許添財也表示要推出自己的版本。 TOP

經濟指標

雙率雙升近尾聲 台幣升勢趨緩 記者羅兩莎/台北報導/聯合報 隨著電費改分段調漲，通膨預期心理稍微減緩，金融界人士昨天指出，近日央行尾盤連番阻升台幣，並放慢引導短期利率上升步伐等，顯示這波央行「雙率雙升」逐漸接近尾聲，短線台幣持續勁升機率不大。 油電雙漲引爆通膨預期心理，為抑制物價上漲，央行自3下旬起透過公開市場操作，引導短期指標利率（金融業拆款利率）走高，金融業拆款平均利率自3月下旬的0.399%左右，快速拉升到昨天的0.511%。 在台幣匯率方面，昨天台幣在央行尾盤再度進場干預之下，終場以29.266元收盤，貶值2.6分。 為抑制通膨預期心理，央行過去半個多月以來，積極透過拉高短期利率（央行心目中的指標利率）方式，引導市場利率走高。不過，金融界人士指出，在電價改採分段調漲後，昨天央行雖將代收拉高到0.5%，但只比前1個交易日微幅調升0.001個百分點；與過去連續14個交易日、每天上調代收利率0.003個百分點比較，顯示央行開始放緩引導利率上揚步伐。 匯銀人士分析，隨著國際原物料價格已回檔，加上台幣短線升幅已大，近日央行進場阻升台幣，並守在29.2元以上價位來看，顯示這波台幣升勢已近尾聲。 TOP 房市寄望紅五月 開局不佳 特約記者劉方澤/上海報導/聯合報 開發商寄予厚望的「紅五月」開局並不順利。統計數據顯示，今年五一節假期間（4.29-5.1），上海新建商品住宅累計成交417套，較去年五一期間（4.30-5.2）回落33.7%；三天平均成交水準低於4月的日均成交水準。 日前閉幕的上海五一房展會也人氣不佳，主辦方提供的資料顯示，這屆房展會參觀人數為9萬人次，不僅較去年「十一」房展會13萬人次的參觀人數大降，相比去年「五一」房展會11萬人次的參觀人數，也下降了近兩成。 綜合上海媒體報導，21世紀不動產上海區域市場研究部統計顯示，今年五一節假期間，全市新建商品住宅累計成交417套，較去年五一期間回落33.7%；三天的平均成交水準低於4月的日均成交水準。另外假期成交套數居前的樓盤仍以低價項目為主，成交前十樓盤中有7個的均價低於2萬元/平方米。 相比新建商品住宅成交下跌，來自仲介門店回饋的資訊顯示，五一小長假，二手客戶帶看量較平時上升15%-20%左右，二手市場相比去年同期有所好轉，而價格相較去年下降5%左右幅度。 莘莊板塊上海中原都市分行經理吳學洋表示，五一假期中，客戶帶看量比平時增，上升20%左右，主要是置換客和首次購置婚房的客戶。究其上升的原因，吳經理表示，一方面有一批近期要買房的固定客戶存在，屬於比較急買的比如婚房客戶；另一方面，這次假期不屬於長假，一般客戶會選擇2天休息或短途遊，抽1天看房。 上海中原副總經理陳宇玨指出，開發商的價格定位將直接影響二手業主心態，基於政策大方向不變，未來價格或將再次緩慢向下，有需求的客戶應把握機會適時出手。 TOP

台商動態

台商利沃 創意小家電攻陸 記者陳致畬/綜合報導/經濟日報 第二代台商轉型成功，東莞利沃電子總經理許錦豐，在現今大陸加工製造慘澹情況下，卻能擺脫父輩代工之路，為產品重新引入設計元素，使得營業額與利潤快速攀升。 據第一財經日報報導，30歲那年，許錦豐從美國回來加入父親的公司，但已經意識到，父輩走的那一條代工之路，已經不能長久。 因此，許錦豐2005年隻身到廣州東莞，創辦生產創意小家電的利沃電子。 最令許錦豐驕傲的是，產品設計全由他一手完成，現有風扇、吸塵器、除毛球、按摩器4個產品種類，今年10月份將推出LED燈。 目前產品全部出口歐美，鮮豔的色彩、舒適的設計、精緻的做工，讓創意小家電在海外頗受歡迎，正打算今年開始拓展大陸市場。 現今大陸製造業利潤大幅下降、訂單普遍下滑的大環境不佳下，許錦豐的利沃電子卻有大幅突破。 目前營業額以每年15%的速度增長，今年第1季度比去年同期增長10%，毛利潤也可達到20%至30%。 許錦豐在大陸建立起從設計到模具生產，到產品製造的一條龍模式，這個自己設計自己生產的夢想，讓曾經看不到電子製造行業前景的許錦豐，現在正頗有成就感，運用所學於自己的企業當中。 許錦豐在東莞第三屆台灣名品博覽會上推銷產品，雖布置簡單的展台，但頗具設計感的創意小家電，廣受大陸年輕人的喜愛。 許錦豐的故事是當今台商二代逐夢大陸的一個縮影，為更好地幫助第二代在大陸發展，老一輩台商們用心良苦，卻也體認到現今環境不如過往。 東莞台商協會青年委員會會長林子凱指出，台商二代接手創建品牌已成趨勢，目前東莞台青會的數百成員中，想創建品牌的占到八成，除幫助父輩企業轉型升級，更對開拓管道、進軍服務業等新領域，都表現出濃厚興趣。 同樣也是台商二代的林子凱，對未來非常樂觀。他認為，目前大陸的市場潛力非常大，至少還要20年才會飽和，這給台商二代發展的機遇和空間。 東莞台商協會顧問袁明仁表示，台商現在要轉型做品牌，最缺的就是市場銷售、品牌策劃、產品研發這3類人才。而這些台灣年輕人們，大多有良好的教育背景，思想開放大膽，國際化程度高。 相較於傳統加工出口的生產作業流程來說，研發、品牌以及行銷管道，更是他們擅長的。 TOP

商情資訊

酒商驚爆 大陸白酒7成不純 記者陳致畬/綜合報導/經濟日報 五糧液總經理陳林指出，市面上出現眾多仿冒山寨品，因此，五糧液光是每年的打假經費，就高達人民幣1.5億元（約新台幣6.9億元），且這個數字，正逐年上揚中。 據時代週報報導，大陸多家白酒品牌，都曾購買來自四川的高級白酒，進而重新加水混合，藉此降低純度，並增加販售金額，大賺缺德財。 單是四川宜賓，每年大約就有12萬2,500公噸的原酒流向省外。而這些原酒用於重新混入名酒品牌中，如果把74度的原酒，調製成47度的名酒，就是幾乎要添加一半的水進去。 換言之，每年四川以外的名酒當中，有25萬公噸，是用四川宜賓原酒添加而來。而這只是宜賓本地的原酒產量，如果把整個四川的原酒都計算在內，這個數字將非常巨大。 一位白酒業內資深人士認為，去年全大陸的白酒產量在550萬噸左右，而純糧發酵的白酒不超過150萬噸。如果數字屬實，去年用食用酒精製作的白酒將達到近400萬噸，占整個白酒總產量的72%以上。 陳林強調，五糧液不會走所謂奢侈品牌路線，只有適合社會不同階層的產品，五糧液全部是以市場為主，卻也因此飽受山寨之苦。宜賓古敘酒業董事長賴何也表示，今年原酒產量是4,000公噸，有80%是被省外製酒企業買走，包括河北、山東、江蘇、浙江、安徽等省份，是四川酒類的外銷大戶。 由於四川有著得天獨厚的土壤氣候環境，獨一無二的微生物資源，保護良好的青山綠水，源遠流長的釀酒工藝，已孕育形成五糧液、瀘州老窖、郎酒等，大陸最著名白酒品牌。 四川宜賓品質技術監督局標準化科科長王順強表示，外省很多知名企業，每年要從宜賓購買相當數量的原酒，再回去重新添加，變成他們自己的品牌出售，這個量實在太大了，逼得我們制訂出全大陸唯一的宜賓酒地方標準，免得以後有問題說不清楚。 據大陸國家統計局和中國食品工業協會白酒專業委員會統計分析，2011年全大陸規模以上白酒企業有1,169家。 ※ 提醒您：飲酒過量 有礙健康 TOP 擺脫塑化劑陰霾 台灣食品水果獲港人青睞 特派記者林則宏/香港報導/聯合報 台灣食品及農產品擺脫去年塑化劑的陰霾，不僅今年第一季在香港的銷售明顯回升，位在香港銅鑼灣SOGO百貨前天起，主動舉辦「台灣美食巡禮」，展售台灣的各式小吃、名產及水果。 進口及代理台灣新東陽、德昌食品、薌園等眾多品牌商品在香港銷售的香港賓仕洋行董事陳錦泉表示，去年塑化劑事件爆發後，對於台灣食品在香港的銷售確實造成明顯衝擊，尤其是第三季銷售量一下子衰退五至六成，但第四季起已經逐步恢復。 經濟部駐港機構、遠東貿易服務中心駐港辦事處主任陳光丕指出，因為塑化劑是由台灣政府食品衛生單位主動查緝，而且事件爆發後，台灣對於有安全疑慮的食品也主動禁止出口，這些作為都讓香港消費者在塑化劑事件後，對於台灣食品反而更有信心。 外貿協會去年積極在香港舉辦各種促銷活動，也大幅緩解塑化劑事件的衝擊。貿協派駐香港的台北貿易中心主任劉錫威指出，貿協從1999年開始在香港推廣台灣美食，去年在香港舉辦的促銷活動多達18場，創歷年之冠。 據統計，香港已是台灣農產品第三大出口市場，僅次於日本及中國大陸。今年第一季，香港更成為台灣水果及水果加工品最大出口市場，超越大陸和日本。 劉錫威表示，貿協過去曾與香港SOGO合辦過多次台灣美食展，但位於香港SOGO百貨的崇光超市，今年則是主動舉辦長達12天的「台灣美食巡禮」，展售牛肉麵、滷味、蚵仔煎、烤香腸等台灣小吃，鳳梨酥、麻糬等名產，以及各式台灣水果。 前天雖非假日，但「台灣美食巡禮」仍吸引不少香港民眾前往品嚐及購買。許多台灣水果來到香港後，儘管售價翻倍，例如一顆楊桃售價港幣15元（約新台幣60元），一串巨峰葡萄售價港幣68元（約新台幣272元），還是有香港消費者願意掏錢購買。 進口台灣水果的香港高盛有限公司負責人李挺表示，台灣水果能在香港有這樣的售價主要是品質不一樣。他指出，雖然香港也有來自大陸或馬來西亞的西瓜，但台灣有大陸看不到的黃肉西瓜（小玉西瓜），而且甜度也比較高，走得是完全不同市場，因此還是受到不少香港消費者青睞。 TOP 大陸搜尋引擎百度 市占77% 記者林海/綜合報導/經濟日報 艾瑞咨詢發布報告指出，今年第1季大陸搜索引擎市場中，長期獨占鰲頭的百度市占率增長到77.6%，而谷歌中國則再遭蠶食下降0.5%至17.8%，大陸搜索引擎呈現強弱懸殊的局面，百度的地位仍無法被撼動。 京華時報報導，在艾瑞咨詢的報告中，排在百度與谷歌中國後小具規模的企業，搜狗市占率增長到2.7%，比去年第四季增長0.2％，而搜搜則維持1.5%的市占率不變，但是其他各種企業，則進一步被壓縮到0.3％，市場的集中度提高。 對於百度的市占率不出意外的再提高，艾瑞諮詢分析師劉大龍認為，由於去年大型客戶廣告投放的快速增長，百度取得不俗的業績，也讓今年第1季面臨的業績增長壓力比較大，但大陸的搜索市場正處在快速發展階段，百度的發展速度並不會降低太多，未來的市占率也還會再進一步提升。 劉大龍指出，谷歌中國由於搜索發展並不順利，加上谷歌中國對於發展展示類廣告方面的業務更加注重，因此發展速度比其他幾家搜索引擎都要來的慢，「遭到蠶食並不意外，而谷歌的市占率還存有進一步下滑的可能。」 大陸第3大搜尋引擎搜狗，因為在輸入法、瀏覽器、搜索3款產品的共同作用下，發展快速，市占率一步步提升，而其他企業的發展目前並不會影響市場的格局。搜狗將不斷強化入口能力，並持續透過技術提升搜狗搜索的品質，推出更多創新產品，讓網路用戶有機會做選擇題。 TOP

訊息公告

•阿部寬催淚之作《來自天國的喝采》 在我們的人生旅途中，能夠遇到幾個用真誠的心來對待毫無關係的人呢？更何況還要出錢出力，只站在後面，推動並成就他人的夢想，有幾個人能夠做到完全無私呢？ •最性感的島嶼－蘇梅島 善變多情的蘇梅島，被遊客稱為「最性感的島嶼」，島上有熱鬧繁華的大街、也有私密的海灘與安靜的空間。島嶼飯店從簡樸到奢華，應有盡有，選擇多達上百種。

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