中國經濟進入轉型調整期，由以往的高速成長放緩為中速成長，隨著基礎建設高峰期已過，發展重心轉向內需消費、醫療及高新科技。現在投資中概股，要具備哪些新思維？本刊挑出4檔潛力中概股，並告訴你中概基金的機會在哪裡！ 在2008年爆發金融海嘯前，經濟成長率接近兩位數的中國，是全球投資人最注目的大多頭市場，當時台股中只要能沾上中國內需題材，公司股價就格外活潑亮眼，中國獲利實質貢獻較大者，本益比往往都在20倍以上，但近幾年來這一切已逐漸改觀。
同樣是中概股，個股走勢卻強弱分明，主要是因為歐美景氣疲弱，降低了對中國產品的需求，加上中國的土地及人工不再便宜，房地產泡沫化，過去藉大量基礎建設投資、便宜人工所帶動的製造業出口導向成長模式難再持續，而且官方祭出宏觀調控打壓房市、控制通膨，使得鋼鐵、鋁業、汽車及一般製造業都面臨嚴峻壓力。除了本身具備特殊競爭利基的中概股外，業績和股價普遍表現弱勢。
挑戰大 擁利基者才勝出
原本具有全球競爭力的台灣中概電子代工廠，近年面臨中國同業過度擴產、殺價搶單、高薪挖角及政策刻意扶持本土廠商等壓力，營運格外艱辛，只有少數成功切入中國低價智慧型手機市場的IC 設計廠商，如聯發科（2454）、奕力（3598）等，業績及股價表現突出。
由於中國大環境的改變，以及國際產業生態、各國相對競爭力的變遷，台商在中國製造的優勢已大幅減弱，爭取中國內需消費商機的挑戰也越來越大，只有少數具備強勢品牌或通路、經濟規模及技術優勢的中概股會受惠。換句話說，中概族群雨露均霑、齊漲齊跌的時代已經過去，必須個別深入檢視加以篩選。
根據法人指出，今年營運相對較佳的傳產中概股包括以下類股：自行車股美利達（9914）以及巨大（9921）；汽車股的裕日車（2227）；輪胎股的正新（2105）以及建大（2106）；租賃股F- 中租（5871）； 電梯股永大（1507）； 水泥股台泥（1101）以及亞泥（1102）。但這些個股股價漲幅已大，不宜追高，應耐心等拉回時逢低布局。
內需消費、生技醫療 是新中概明星族群
新光投信投顧事業部協理謝學雲預期今年第4季至明年第1季，配合中國經濟數據逐漸好轉及農曆春節等消費旺季到來，加上政府為確保中央領導班子順利交接力求維持政經穩定，中國股市有機會出現波段反彈行情，台股的中概族群也可望被帶動。
富達中國內需消費基金經理人馬磊指出，中國經濟已出現初期復甦訊號，而引領未來經濟成長的關鍵在於內需消費，預估2015年中國消費占國內生產毛額（GDP）的比重將逼近5成，加上在景氣復甦階段，消費類股表現優於大盤，建議逢低布局競爭力較佳的中概內需消費股。
此外， 從盤面上觀察， 以中國醫療及保健消費商機為訴求的生技類股，特別是入選兩岸醫藥合作項目的新藥類股，為近期台股最強的中概族群，指標股是研發中國國病──肝癌新藥的基亞（3176）。
中國人均所得近年大幅提高，而兩岸人口結構老化趨勢相似，目前中國60歲以上人口有2億人，預估此年齡層每年新增約1千萬人，將近是台灣目前的總人口數一半，對於醫療保健的需求會越來越大，中概生技類股的想像空間很大，加上兩岸醫藥合作政策的激勵，股價漲多的基亞若能維持高檔強勢整理，相關個股就會輪流表現，值得關注。本期整理推薦4檔潛力中概股，有2檔為中概生技股。
推薦個股1 F-康聯推薦個股1
專業醫藥通路商 營收全來自中國F- 康聯（4144） 是專業醫藥通路商，營收全部來自中國，在當地建立了強大的銷售平台，覆蓋區域達250個城市、近2千家醫院及逾1萬家藥店，主要代理治療B 型肝炎的一線主流藥物「代丁」（占82%）、骨科產品（占14%）。
中國醫藥市場相對封閉，外商不易打入，康聯雖是外商，但核心管現階層來自國際大藥廠羅氏（Roche）原派駐中國的外國籍、台籍高階主管，熟悉中國藥品行銷網絡，跟中國頂尖的醫藥研發機構、藥廠建立了長期夥伴關係，還延攬中國醫藥界重量級專家擔任董事，因此所代理的主力產品在中國享有高市占率，深受國內外藥廠倚重。
全球前5大藥廠葛蘭素史克（GSK），不久前將一級抗菌藥物（抗生素）針劑「力百汀」、抗B 肝一線用藥「銀丁」的中國經銷權獨家授與康聯。兩岸也有多家中小型藥廠跟康聯合作，由康聯協助藥廠找代工製造商、取得藥證，同時簽下代理合約，並將通路端所掌握的市場訊息，回饋給藥廠作為市場開發的參考。
增加醫材代理衝成長2011年中國已成為全球第3大醫藥市場，根據中國半官方的南方醫藥研究所預估，2010~2019年是醫藥業的黃金10年，預估年複合增長率可達13~22%。包括基亞等數家台灣藥廠研發中的新藥，已獲選為兩岸醫藥衛生合作試辦項目，未來研發成功後，將可透過康聯的銷售平台，快速打入中國市場。
◎更多精采內容請看：《Money錢》NO.62 2012年11月號
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