2012年4月16日，大陸將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度，由0.5%擴大到1%。這項被視為增強人民幣匯率彈性、推進外匯管理體制改革重要一步的政策，實施剛滿一周年之際，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱17日在華盛頓主動表示，「從市場形勢來看，目前適合考慮進一步擴大人民幣匯率的波動區間。」易綱所謂目前市場形勢適合考慮此一議題，主要是指過去一年以來，人民幣在市場上的兩項重要變化。
首先，2012年人民幣已經呈現明顯雙向波動走勢。從中間價走勢來看，2012年前四個月人民幣對美元走強，5月至9月雖走弱，第4季再度走強。
統計去年243個交易日中，人民幣對美元有122個交易日升值、121個交易日貶值；2012年人民幣對美元僅升值0.25%，是2005年7月大陸推動匯率改革以來年度升值幅度的次低。
從即期匯率來看，在人民幣波幅區間擴大後，2012年即期匯率相對中間價的日間最大波幅，全年日均為0.55%。5月下旬至8月底，人民幣對美元即期匯率持續處於中間價貶值區間波動，9月中旬以後轉向持續處於中間價升值區間波動，特別是10月下旬至12月上旬，連續出現多次「漲停」。
2013年第1季，人民幣兌對元中間價漲跌互現，但整體仍呈現節節走高的趨勢，尤其在3月下旬，一舉打破先前持續在6.28~6.27元區間盤整走勢，使得人民幣對美元在3月單月漲幅達到0.14%，為今年首季的單月最大漲幅。
進入4月，人民幣對美元中間價延續強勢，連破6.26和6.25元兩個關口。以中間價計算，2012年4月16日至2013年4月15日，人民幣對美元累計升值0.8%。
在即期市場，2013年人民幣兌美元也先後升破6.21、6.20 及6.19元等重要關卡。4月10日，人民幣兌美元更出現自去年12月11日以來首次的「漲停」。但如果從遠期外匯市場的交易來看，人民幣匯價已經接近均衡匯率水準。易綱也多次表示，人民幣匯率已經非常接近均衡點。
人民幣已經走出單邊升值預期，以及當前匯價已接近均衡點，這兩大因素為大陸進一步擴大人民幣匯率波動區間提供重要的基礎。至於人民幣匯率波動區間下一步應擴大到多少，基本上取決於人行的整體政策考量。
基本上，我認為，現階段其實沒有必要擴大人民幣波幅區間，目前每天1%的波幅已能滿足需要。但下一階段不管波動幅度是擴大到3%、5%或是更高，一旦波動區間進一步擴大後，市場因素將發輝更大的作用。要注意的是，這項政策的改變，代表未來人民幣不一定就是持續升值，而是升貶值交替情況會更加頻繁。
這也將迫使大陸官方及民眾的資產組合，必須更加多元化，大陸企業或有大額人民幣收付需求的企業，對於人民幣匯率風險的管理也必須進一步強化。
可以肯定的一點是，進一步擴大人民幣匯率波動區間，讓人民幣的價格更加由市場力量來決定，將有助於提高人民幣在國際外匯市場上的接受度，這對進一步強化人民幣成為強勢貨幣，具有重要的意義。（本文由大陸對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰口述）
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