【文/龔郁婷】 關鍵一、個別公司在產業界的競爭地位 在同一產業中，有許多廠商同時在競爭，有的以行銷見長，有的技術領先同業，有的則是因管理良好而具有利基，如果行銷、技術、管理均領先同業，相信應能成為領導廠商；反之，若三者均落後同業，必然成為邊際廠商。
以外資機構在台灣的投資佈局來看，其部位較大，除了電子股著墨較深外，傳統產業也以大型龍頭股為主要佈局。以瑞銀證券（UBS）LED產業投資組合分析，台灣地區僅出具兩家龍頭廠晶電（2448.TT）與億光（2393.TT）的投資評等，再依據LED國際競爭力與財務狀況給予適當之評等。   關鍵二、高成長是必要 能否"維持"才是關鍵 公司基本面的成長性，向來是描繪股價飆漲的最佳利器，有些是轉機題材，有些則是受惠產業結構的轉變。然而，我們發現，外資機構在評判個股操作建議時，除了公司眼前的營收及獲利高成長之外，外資更重視「是否有持續的動能，讓公司維持這樣高成長」，而延續這個成長的來源，包括新客戶、新產能的貢獻，以及不容易被取代的競爭條件。  關鍵三、產品組合、平均單價（ASP）、市值都要同步成長 我們發現除了一般投資人關注的公司每季毛利率外，外資關注的項目還包括「產品組合」及「營益率變化」。首先公司必須投入設備支出，轉而成為產出，一旦產業前景不佳，為了支持固定成本，公司會選擇一些毛利較低的訂單以填補產能；一旦產業前景轉佳，公司即有條件可選擇毛利較佳的訂單做生產，營益率自然較為出色。  關鍵四、股息收入是否誘人 買與不買的最大關鍵！ 為何「股息收益率」對於外資機構的研究報告如此重要，這就得從外資圈生態開始談起！不論外資分析師的看法，或是外資券商的研究報告，說穿了，都是為了提供給海外資產管理公司做為操作建議，外資券商再根據海外資產管理公司的下單，賺取佣金收入。
但對於海外基金公司或經理人而言，為了追求共同基金的相對報酬（與大盤相比）以及維持必要流動性隨時支應投資者贖回，高成長性產業並兼具高股息收入的股票，就變成券商推薦基金公司買進的不二人選。  電子股外資勝率高 小型股掀「尋寶熱潮」 基本上，外資對台股尤其電子類股的影響，主要在於資金雄厚，下單量大，目標又集中，因此往往就成了市場領先指標。若投資人想掌握外資動向，重點應該放在他們經常交易的50檔股票上。
但在其它非電子股的操作績效，外資不見得會比一般人厲害。近期外資掀起對小型股的「尋寶風潮」，瑞信證券拜訪鑽石碟大廠中砂（1560），發現中砂不只是台積電概念股，電鍍鑽石機已通過TPK宸鴻（3673）與勝華（2384）認證，成功搶進智慧型手持裝置供應鏈，目前正擴充產線搶市；外資法人今年以來買超逾1萬張。 近期紡織類股在龍頭股儒鴻（1476）、聚陽（1477）登高一呼之下，似乎讓過去的夕陽產業再次登上國際舞台，港商麥格理證券更是一口氣拜訪了東隆興（4401）、年興（1451）、高林股（1531）等三家紡織、縫紉企業，並首度將東隆興納入正式研究範圍，目標價上看72元。只要把握產業發展趨勢，並緊抓本文提到的四個關鍵，小散戶也不用擔心好股票沒有外資來抬轎了。 【更多完整內容，請見《金融家月刊》第60期】 | 
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