在柏南克的真實告白之後，「QE縮減」不光造成全球股市動盪，更讓全球債市大跌！ 連PIMCO的葛洛斯債券天王，都不敵QE的風暴，旗下操盤基金出現26年來首次虧損，也讓底下的基金爆出贖回潮。
5月初歐債開始下跌
究竟目前全球的債市狀況如何？先讓我們來整體掃瞄一下主要國家目前的債市概況，我們通常會以10年期公債來觀察，因為10年期的長短剛剛好，比較具有指標性、也較具流動性。而且會觀察其中「殖利率」，但讀者要留意，「殖利率上升」代表公債價格下滑、資金流出，買的人可是要賠錢的。
從各國的殖利率走勢圖可以很明顯的看出來，從今年的5月初開始，德國、英國與法國，包含美國等主要國家的殖利率就開始從底部上升，當時美債利率約為1.6225％，德債利率為1.165％，這代表從5月開始，公債價格就開始下滑，而這剛好和柏南克的QE縮減宣言日期相當接近。
如果拿來和股市相比較的話，你可以發現，歐美主要國家的殖利率早就在5月初開始上升，但股市還繼續在上漲，等到5月下旬時，才發現大事不妙而下跌反應，而當時的美債利率已上升至1.9263％，而德債也升至1.391％，都上升了約1碼的幅度。
義大利與西班牙也差不多是在5月初的時候，殖利率開始上升，公債價格開始下滑，但有趣的是，當時債信比較差的希臘或是葡萄牙的殖利率仍然繼續下滑，價格繼續飆高。
7月歐債才略微回穩
一直到5月下旬時，市場警覺到QE要退場了，公債價格才開始走跌，殖利率一直飆升，像葡萄牙的10年期公債，在5月下旬的最低點為5.232％，而在7月3日時已經飆升2個百分點而來至7.465％，突破7％的詛咒大關；而希臘公債也從約8.1％，直線上升來至11.6％附近，像極了股市在大跌時的反應，「先跌權值股、再跌中小型股」，先跌較大國家的公債，再跌債信較差的國家公債。
不過，來至7月上旬歐債狀況有略穩緩，公債殖利率也都紛紛的回跌、價格開始回升，尤其是本次歐債危機的元凶「葡萄牙公債」，在7月9日已降至6.726％，跌破7％的魔咒界線，代表歐盟找到方法、葡萄牙政府已維持穩定葡債價格開始有回升的跡象，歐債危機不致爆發，而希臘公債殖利率則仍在10.985％的高檔左右，大致上歐洲已無太大問題。
但是，美債的殖利率仍然是持續升高，先前在7月5日的高點是2.7391％，創下2年的新高，也代表著當歐債已經回穩後，但美債再度大跌，畢竟風暴核心、QE退場機制是在美國，還是美債的影響較大。
而雖然葡萄牙的問題解決了，是歐洲的利多，但是QE未來的退場，是一件改變不了的事實，難怪美債還會繼續下跌，連我們央行總裁彭淮南先生說「QE一退場，美債突破3％是必然的事」，所以美債暫時還沒有止跌。
市場資金的最後歸宿
也許投資人會好奇，資金從「債市、股市、原物料與黃金」出走後，到底會到什麼地方去呢？答案應該是「美元、美股&石油」！
避風港第1站：美元
至於這些資金出走以後，到底還能去什麼地方呢？從目前來看，大致上有3個去處一個是「美元」，美元絕對是金融市場動盪時，資金下意識的避風港。美元指數在5月中從84點的高檔往下直墜，在6月中旬還一度來至80點附近，創下4個月來的新低。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2013/07/12No.840】
2013/07/15 第1期 | 
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