【理財周刊608期】台積電100元

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理財周刊網站 │ 訂閱/退訂 │ 看歷史報份 │ 2012/04/19 │ 第 394 期 封面故事 當台積電100元 特別企劃 證所稅效應 人頭戶充斥、交易量縮減 活動快遞 母親印象攝影比賽 開跑囉！ 封•面•故•事 ◎當台積電100元 文．陳春霖、理周投研部 台積電股價法人圈由年初上看90元，至今喊進百元，主因在其28奈米製程轉進順遂，毛利率大幅提升。當其站上百元時，大盤又將如何表現？ 台積電(2330)股本達二五九○億元，市值以每股八十五元計，高達二．二兆元，為台股權值最大個股，占大盤比重達一○．二七％，只要一根漲停板，可以拉抬指數近六十一點，也因此台積電股價多空表現，時常能夠成為投資人看待大盤漲跌的先行指標。 台積電為台股最大權值股 尤其過去台積電進行製程轉進時，往往不僅能夠順勢帶動基本面轉強，也能大幅激勵大盤指數上漲力道，今(二○一二)年以來，二十八奈米製程投產，且占營收比重愈形重要時刻，確實讓第一季業績即有不錯表現，年初法人圈上看其股價九十元，現今則有投資機構朝百元喊進，大盤將如何對應？是個值得探討的課題。 首先來看台積電先進製程占營收比重逐步提升時，其個股股價表現與大盤走勢的關係。 根據理周投研部資料指出，台積電先進製程技術占營收比重自二○○九年六月占五％起開始提高，指數從六四三二點，一路攀高至二○一一年一月的九一四五點，確實具有帶動大盤上攻的力道。 先進製程占比一○％為分界點 但在二○一○年第一季，四十五與四十奈米製程占營收比重首度超過一○％達一四％時，一直到隔年第三季，台積電股價走勢從六十元漲至七十四元，表現就會優於大盤。 接下來觀察此次台積電將由三十二奈米轉進至二十八奈米，迫使今年資本支出大幅由六十億元提升至七十四億元，顯見其提升製程技術企圖心，有心拉大與三星(Samsung)的競爭至少半年以上時間。 法人估第一季至少已有百個產品導入二十八奈米製造製程試產，單月投片量約二千片，約占整體營收比重僅五％，第三季以後將達二．二萬片，屆時就會占營收比重超過一○％。 台積電今年以來股價由七十四元起漲，現今在八十五元上下震盪，漲幅近一五％，先進製程的轉換與股價的表現，確實與前述轉進四十奈米時有雷同之處，目前四十奈米製程占營收比重二二％，而六十五奈米製程占營收比重三二％，為占比最大的兩項製程。 期間大盤指數也由七○七二點漲至八一二一點，漲幅也近一五％，台積電先進製程技術的提升，似乎讓個股股價走勢與大盤指數如出一轍，顯見其對大盤指數的影響與撼動能力。（文未完） 【完整內容請見《理財周刊》608期，請至各大連鎖書店/便利商店購買；或訂閱理財周刊電子版】 特•別•企•劃 ◎證所稅效應 人頭戶充斥、交易量縮減 文．陳春霖 財政部版復徵證所稅方案出爐，多數法人中性看待，唯對中實戶衝擊較大，未來股市恐將人頭戶充斥，且交易量縮減。 喧騰一時的復徵證所稅，終於在財政部拍板定案後市場以利空出盡解讀，且財政部版本看似對法人不利，其實因持股滿五年得半數免稅，使實際稅率回到一○％以下甚至更低，因此衝擊不大。 三百萬免稅額 中實戶衝擊大 至於自然人最低稅負免稅額由六百萬元降至三百萬元，市場認為可能影響一些進出量較大的中實戶，儘管財政部祭出二∼三倍高額稅罰防堵，但預期效果不大，未來人頭戶問題會持續擴大。不過，此次復徵證所稅對大盤影響，法人多數以中性看待。 復徵證所稅定案前台股交易日(四月九∼十三日)，周五前三大法人賣超金額高達二百餘億元，但在周五敲定稅收方案時，三大法人轉賣為買，買超金額近三十八億元。 然而值得注意的是，代表中實戶與一般散戶大軍的融資餘額卻持續減少，甚至降至二千億元水位，達一九八○億元，這意味著法人對於復徵證所稅方案持中性看法，但中實戶與散戶似乎比較偏向悲觀態度。 市場的反應似乎與多數法人看法雷同，法人指出，復徵證所稅原本預期對市場衝擊較大者，為壽險業與證券業，壽險業持有現股部位都相當高，若稅率超過一五％，那麼對侵蝕其獲利有很大影響。 所幸持股滿五年者，證券所得半數免稅，使實際稅率有機會回到一○％，甚至更低，可盈虧互抵，並可扣抵三年內證券交易所得、必要費用(如證交稅、手續費等其他相關費用等可扣除)。另外，對於證券業也是同樣適用，因此對於營利產業影響不大。 至於自然人，最低稅負免稅額由六百萬元降至三百萬元，稅率為二○％，且合併申報，若一戶四口合併申報綜所稅，僅能享有三百萬元免稅額，可能對一般小額投資人衝擊不大，但對於進出頻繁且交易量較大的中實戶，就有很大的影響。 尤其該稅案針對法人免稅額僅五十萬元，稅率一二％，主要係朝資本額較小的投資公司下手，阻斷中實戶成立投資公司的意願，但為達避稅目的，未來人頭戶將充斥市場。 據法人表示，股市利用人頭戶進出，一直以來多數是為了方便籌碼操作與作帳需求，中實戶進出股市，金額起碼都是以千萬元以上為單位，年所得三百萬元的門檻確實很容易達到。 儘管同樣與法人享有持股滿五年者，證券所得半數免稅，可盈虧互抵，並可扣抵三年內證券交易所得、必要費用(如證交稅、手續費等其他相關費用可扣除)等，不過，一般中實戶較常短線進出，恐怕無法先行利用配套方法避稅，進而得繳交大額稅率，對他們來說，利用人頭戶避稅才是一勞永逸的方法。 交易量預期縮減 法人指出，細究財政部復徵證所稅版本，偏向鼓勵中長線投資方式，國民黨不分區立委曾巨威也提出，當年度證券交易額達五千萬元的人都需繳交證所稅，被不少股民嗆聲說，「不是鼓勵交易量嗎？如此一來會讓股市嚴重失血、量能不足！」非一個健全市場的發展。 事實上，台股可貴的地方，就在一般散戶投資人交易比重占達七成，法人機構僅占三成，與香港、新加坡等市場比重剛好相反，造就台股交易量的蓬勃發展。 近年來證交所積極推動台灣存託憑證(ＴＤＲ)，加上返台ＩＰＯ廠商愈來愈多，其中最重要的，就是看好台股交易量以及散戶投資人居多的結構。如果復徵證所稅嚇跑了散戶投資人，真不知台股還有什麼吸引廠商來台掛牌的誘因了。(文未完) 【完整內容請見《理財周刊》608期，請至各大連鎖書店/便利商店購買；或訂閱理財周刊電子版】 活•動•快•遞 ◎母親印象攝影比賽 開跑囉！ ※理財周刊608期更多精采文章： ◎封面報導＞台積電開放平台 協同廠商把餅做大 ◎關鍵強股＞友達獲利可望復甦 和大營收可望季升 ◎全球理財觀＞證所稅復徵定案 真正考驗還在後頭 ◎特別企畫＞五月報稅季 搞懂稅務省荷包 ◎贏家祕笈＞台股頹勢 注意何時帶量上攻 ◎特別企畫＞證所稅效應 人頭戶充斥、交易量縮減 ◎產業追蹤＞兩岸鋼鐵搭橋 聚焦產銷整合與特殊鋼合作 ◎致富達人＞中長線疑慮重重 宏達電宜逢高放空 ◎基金風向球＞四條件選新興市場債 長線績效佳 ◎新股報導＞永冠利息大減 今年獲利大增 �理財好點子，讓你口袋賺滿滿 �母親印象攝影比賽 開跑囉！ �【理財周刊優惠】逆轉奇蹟 飆股寶典 訊•息•公•告 •吃葡萄可以顧眼睛 多吃葡萄對眼睛有益！美國佛罕大學團隊進行動物實驗發現，吃葡萄對視網膜色素上皮細胞很有好處，可能是與葡萄含有抗氧化物質有關。 •訂Choyce全球走透育兒誌 送親子教養新書 【Choyce全球走透育兒誌】提供知名部落客的親子旅遊經驗，分享如何享受旅程中的大驚喜，並透過旅行來教養小孩。現在訂報，即有機會抽中親子教養新書。

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