| 這是全球投資人艱苦的時代，美、德公債等負殖利率等於寧願避險，也不冒險。經濟放緩，缺乏主流，看不見成長明星，投資賺錢愈來愈難。 「保本」成為當紅顯學外，在波動中賺價差也是贏家本事。有股息護身的股票、有收益率的投資商品，或是獲利穩定的龍頭企業，不用擔心高風險，它們都是實現微利時代小確幸的好標的。 自二○○八年金融海嘯爆發以來，全球經濟一波未平一波又起。過去十年由美、中帶頭拉動成長的模式受到挑戰，當成長天堂不再，輔以歐債危機三不五時來攪局，如今全球陷入衰退的憂慮之下，正好呼應了「日圓先生」原英資定調全球經濟走向溫和崩壞的預測，投資人的世界開始翻轉。 全球經濟剎那間有如失去方向的船，美國、中國、歐洲陸續推出程度不等的寬鬆貨幣政策，依然無法有效提振經濟，甚至因需求過少，連通貨膨脹也不成問題，反倒有通貨緊縮之虞，讓全世界的有錢人都宛如熱鍋上的螞蟻，找不到好的投資機會，也不知如何才能把資金做有效的運用。 全球主要經濟體正陷入諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）所形容的：「去槓桿化後的經濟休克。」當所有人在同一時間都試圖還債，家庭債務急遽下降，消費需求自然減弱；於是企業儘管持有大筆現金，也不願擴增產能；結果就是，資金沒有去處，也沒有太多的投資選擇，即使收益率很低，還是配置部分資金去購買政府債券。 美國三十年期公債已出現實質負利率，歐盟核心國家法國和奧地利等，十年期公債收益率頻創新低，德國兩年期公債更已是首見的名目負殖利率，七月中發售的兩年期公債平均收益率為負○．○六％。歐美如此，台灣十年期公債殖利率一．一八％、兩年期公債殖利率○．七二％，情況也沒好到哪裡。 克魯曼形容負殖利率現象，「相當於投資者免費提供政府資金。他們甚至願意向政府付一筆費用，讓政府保護自己的財富安全。」這等於主要國家的政府向投資人借錢，政府不但不用支付利息，借款人反倒要貼息，這是前所未見的錯置現象。 這樣一來，全球投資行為必將丕變，在不穩定時代以資產安全為最高守則，投資首重保本，如果既能保本又能固定產生現金收益的商品，就成為實現投資小確幸的最佳選擇。 根據退休金研究機構Milliman研究顯示，美國前一百大退休基金（總資產約為一．二五兆美元）在○六年股市配置比重為債市配置比重的兩倍，但至一一年底股債比已為三八％及四一％，債券配置比重已超過股票。機構法人在金融海嘯後轉變配置策略，瀚亞投信環球資產配置既固定收益主管周曉蘭解讀，代表寧可選擇較穩健的報酬率、而非僅追求短期超額績效的思維當道。 只是債券不能讓資產再增值，不甘寂寞的資金還是會去股市等其他風險性資產找機會。鈔票印太多的世界，資金如潮水般流動，波動更大，反倒成為賺取價差的好時機。然而，追求價差的策略，不能再像大成長的年代競相追逐熱門標的，投資決策與思維將面臨改變。 首先，切記投資高手獲利的祕訣都是在低價中買到既為群眾忽略、又有價值的標的。謀定而後動，不輕易追高，更力行長期投資。因此，東西再好，漲過一大波段的就暫時不具投資價值；在低價中尋寶，才是贏家的樂趣。 獲利穩定、配息率固定的優質企業，在全球股市都是護身符，台股的股息殖利率相對高，也是台股在七千點附近一直都有撐盤力量的重要原因。德意志資產管理新興市場投資長安德魯．諾門（Andreas Roemer）就說，台股殖利率約四至四．五％，在新興市場中僅次於巴西股市的五％，是不可忽視的重要市場。 【更多精采內容詳見《財訊雙週刊》405期；訂閱財訊雙週刊電子版】 財訊雙週刊405期 其他專欄目錄： 台灣經濟崩壞的真相》押中國害了了 台灣ＧＤＰ陷「保2」危機
搶救台灣生技業》蘇懷仁：韓國拋開舊思維 台灣卻丟不掉
國際股市》美國大旱 綠金概念股發燒
台灣股市》量能回來了！挑戰高點有指望
企業探微》許育瑞兄弟押注 國賓要愈活愈年輕 | 
沒有留言:
張貼留言