2012年9月5日 星期三

【今周刊820期】鴻海•夏普 緊急時刻


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2012/09/05 第275期
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關鍵時刻為何等不到郭董?
《東洋經濟週刊》專訪夏普社長奧田隆司
羅傑斯的 下一個十年全球經濟關鍵報告
市場篇 . 原物料牛市不變 緬甸前景佳
 
   
封面故事
   
關鍵時刻為何等不到郭董?
《東洋經濟週刊》專訪夏普社長奧田隆司
今周刊.撰文:前野裕香、山田雄大

就在郭台銘飛離日本的第二天,《東洋經濟週刊》專訪夏普社長奧田隆司,本刊獨家取得專訪全文,希望解開鴻海、夏普談判觸礁的謎團。從三月雙方簽署合作協議,到無疾而終的記者會,到底郭台銘與奧田隆司發生了什麼事?

九月一日下午的大阪,又回復了以往的寧靜,前兩天鴻海董事長郭台銘引發的缺席風波,儼然沒有發生過。然而,鴻海投資夏普生變的漣漪,已悄悄漾開;一造說原本就沒有要開聯合記者會,另一造又說對郭台銘迅速返台感到錯愕,全球媒體更是霧裡看花。

為了還原鴻海與夏普談判觸礁的真相,《東洋經濟週刊》特地專訪夏普社長奧田隆司,揭開投資案生變的最大謎團。

合作出發點不同?鴻海要先合作再出資,夏普要先資本合作

《東洋經濟週刊》問(以下簡稱問):八月上旬,鴻海傳出入股夏普條件要重新調整的消息,迄今,雙方還不斷地在進行交涉,最主要的原因是什麼?

奧田隆司答(以下簡稱答):三月二十七日,夏普和鴻海簽了策略合作契約,合作內容主要有兩大項。首先是SDP(夏普十代線工廠),或者是說將大尺寸面板事業,從(夏普)本體中切割出去,這個部分的投資交易,已經完成;另一項就是鴻海對夏普總公司的投資。

輿論認為,資本合作要盡快完成,我們也希望如此。不過,郭台銘更關心的是,業務上的乘數效果(指鴻海入股夏普後,能產生多方合作效益,而不僅是單純的資本合作);也就是在雙方合作之後,夏普事業如何變得更好?能否帶動夏普股價上漲?再來談資金投入夏普總公司的事。

但我們希望能先就資本合作,雙方出發點不同,因此,成為討論的焦點。

問:若鴻海、夏普雙方合作,尚未出現具體乘數效果前,鴻海就不注資給夏普了?
答:其實,兩者是一樣的,不管是先合作、再出資,抑或是夏普希望的資本合作。這不是先有雞還是先有蛋的問題,而是不一起做不行。

問:八月三十日,郭董事長原訂要與奧田社長會談?
答:郭董事長前一天很晚才到大阪,原定三十日早上九點開始會談,但他連絡我們說,「我沒辦法從(投宿的)?市麗嘉皇家飯店出去。」

當天他原本約好?市市長的會談,也遲到了。他的時間被卡死,所以沒辦法參加會談。於是,我們根據先前和(鴻海副總裁)戴正吳談過的內容來討論,戴正吳時間有限,會談中沒能達到最後協議。

問:雙方在合作方式的歧見,使得三十日開會無法達成協議?
答:是的,由於下午鴻海舉行的記者會臨時喊卡,讓戴正吳為了解決這件事,而非常忙,沒辦法再參加下一個會議。

問:這段時間裡,奧田社長一直在?市等待鴻海的回應嗎?
答:我先回總公司了。

問:所以,您是在總公司聽到郭董事長回台灣的消息?
答:對。

問:當時得知郭董事長回台灣的消息,您的感想是什麼?
答:聽說他因為行程的關係,不得不回國,我很意外,想說「是不是發生了什麼事?」
所以,我馬上要求我們對鴻海的聯絡負責人:「麻煩你立刻安排,我要與戴正吳開會。」但得到的回應卻是:「沒辦法。」

鴻海那邊好像被日本媒體的狂熱嚇到了,郭台銘是台灣知名的企業人士,不過,他只是一個民間人士,到了日本卻像明星一樣,媒體每天報導他的消息,而且都問他相同的問題。戴正吳就曾引述郭台銘的話對我們說:「我(指郭台銘)想講的話內容範圍很大,為什麼只被聚焦在一個點上?」

問:奧田社長和郭董事長見過幾次面?
答:我和他開過幾次視訊會議,就任社長後,沒有直接碰過面,主要是因為兩人行程都湊不在一起。

雙方溝通不良?合作以來,郭董與奧田未見過面

問:八月二十七日在電話中談過?
答:對。這次他來日本,我們也說好,關於媒體報導,要遵守「紳士協定」,我們用英文溝通的。

問:除了紳士協定之外,電話裡沒進一步談到雙方的合作與出資?
答:沒有。

問:你們只在電話上談了幾分鐘?
答:大約一周前,鴻海的負責人來日本,就傳達了八月底前,希望雙方能發表聯合聲明。

問:三十日早上,您與戴正吳近三小時的會談中,針對出資部分,雙方討論到什麼程度?
答:我們說,我們考慮調整收購條件。

問:也就是說,夏普主動提議,不必採用每股五五○日圓的價格收購。那鴻海的反應呢?
答:我原本打算在整體合作的架構下,先提出有關出資的股票(指鴻海投資夏普九.九八%股權)收購金額,結果時間就不夠了,所以,雙方的談判沒有進展。至少夏普先提出了這個條件,希望在這樣的架構之下,能夠繼續談下去。

問:奧田社長與郭董是否溝通不良?
答:(沒有直接否認)郭台銘也說,我們就趁這次的機會密切溝通,我也是這麼想的。可是,結果卻不是這樣,真的很可惜。

問:近期內兩人還會再談嗎?
答:我們很想快點談,只是這次在日本引起這麼大的騷動,所以應不會在日本談了。

問:那麼是在台灣嗎?
答:或許是。不過,郭台銘很忙,經常需要飛到世界各地,不曉得兩人行程要怎麼安排。所以,錯過這次機會,真的很可惜。

問:這樣聽起來,夏普好像一直在等鴻海的回應。其實,八月三十日早上,奧田社長可以去郭董事長下榻飯店找他,也可以在?市歡迎台灣參訪團。郭董事長和奧田社長只要握個手給大家看,不就能讓大家知道你們的友好關係嗎?
答:主要這次到訪的是由日本與台灣經濟團體主辦的參訪團,所以,我們認為夏普不應該出現在這樣的場合。既然有這樣的意見,或許我們也應該參考,只是我不確定這樣做好不好。
事實上,他(郭台銘)的行程改過很多次,我們很多次都看著行程表問他們說:「這個時間不行嗎?」...《詳全文》

羅傑斯的 下一個十年全球經濟關鍵報告
市場篇 . 原物料牛市不變 緬甸前景佳
今周刊.撰文:莊 芳

近年市場壞消息一個接一個,常讓投資人來不及接招,商品投資大師吉姆羅傑斯特別提醒,「未來幾年也好不到哪去。」經濟持續走下坡,各國政府又不停印鈔票,因此他仍堅持一貫論調:「還是抱著實體資產最好!」

投資市場的瞬息萬變,近幾年投資人的感受特別明顯。從美國經濟不振、歐債問題未解,到金磚褪色來看,市場上已沒幾個好消息值得慶祝。「商品投資大師」羅傑斯並非悲觀主義者,藉由現況分析,卻同樣認為「未來幾年的經濟不會太好」。

這樣看衰未來的論調一出,想必讓許多投資人又將大失信心。但對於著眼長線趨勢、專注「趨勢財」的羅傑斯來說,似乎沒有太大影響。他抱持的投資理念其實很簡單,「鎖定自己熟知的事情,堅持到底,就有機會成功。」他在十多年前發現價值低估已久的原物料市場,並於一九九八年創立了羅傑斯國際商品指數,至今達二七九%漲幅,遠勝同期間標準普爾五○○指數的二六%。

談商品/需求大於供給 原物料仍走多頭趨勢

今年十月,羅傑斯將再度來台訪問,以「世界的下一個十年」為題發表演說,《今周刊》特別在此之前取得他的最新市場觀點,並請他分享四十年來縱橫金融市場的心得。以下為專訪內容摘要:

《今周刊》問(以下簡稱「問」):自一九九八年以來,你持續看多原物料走勢,期間可曾改變過想法?
吉姆羅傑斯答(以下簡稱「答」):你可能不相信,但是過去十多年來,我從未懷疑過這件事(指原物料多頭)。事實上也可看到,過去原物料的表現大幅超越股市,而且至今並未看到大量供給出現。再加上各國政府持續印鈔票,此舉必會使得實體資產的價值上揚,所以抱著原物料這種實體資產準沒錯。

進一步來看,在所有原物料中,多數農產品存量在過去十年都處在歷史相對低點,耕種的農夫數量又少。你知道嗎?一九五八年,美國每年只有五千名MBA畢業生,其他國家一位也沒有。根據去年統計,美國有二十萬名MBA畢業生,其他國家也有好幾萬名,而農業相關畢業生卻只有一萬人左右。可惜我個性太懶惰了,不然改當農夫應該會賺大錢!

至於原物料牛市將走到何年何月?老實說,我並不知道,不過我非常注意相關市場訊息。前幾日新聞才說,全球礦業龍頭必和必拓(BHP Billiton)宣布決定擱置高達二百億美元的銅礦擴張計畫,這是很值得擔憂的事,也顯示出需求大於供給的情況還要好一陣子。

問:除了農產品以外,近期你有發現其他投資標的嗎?
答:我目前想到的只有緬甸。這個國家不僅擁有豐富資源、發達農業,總計有六千萬人口,又鄰近中國與印度,地處優勢。一九六二年以前,緬甸曾是亞洲最富有的國家,後來卻成為最貧窮的國家。在封閉五十年以後,如今又重新開放,簡直就像一九七八年的中國,非常具有成長潛力。

幾年前,我就開始投資緬甸市場,但因市場規模仍小,持有部位並不大。我自己總共去過兩次緬甸,去年又親自跑一趟去確認是否值得投資,結果仍是如此。

談市場/全球沒幾個好標的 歐美債務問題仍大

問:近年似乎較少發現好的投資機會?
答:是的,我在市場上並未看到什麼好的投資機會;明確一點說,我根本不看好未來二、三年的全球經濟。所以現在的投資除了農產品、緬甸、貴金屬,還持有一些貨幣,並放空新興與成熟市場股票。

我曾在○八年秋天放空股票,持續盯著市場變化,直到一○年才贖回放空部位,大約一年前再度放空。簡單地說,我的投資部位並不會經常改變。

或許很多人不這麼想,但我認為市場情況會愈來愈壞。只是因為美國、德國都即將舉行大選,所以市場上會充斥許多好消息,讓人感到安心,實際上的經濟情況並非如此。這些好消息,其實都是「人工」做出來的,國家背後的債務高到觸頂,大家卻都看不到。直到危機真正爆發了,人們才會嚇得大喊:天啊!怎麼會這樣?

問:在什麼情況下,你才會考慮更動持有的標的?
答:多數時間,我不會忙著操作、進出市場,平時就是慢慢研究與觀察。因為我很清楚,自己是個很糟糕的操盤人,不善於預測時點、不適合短線進出。

我的投資部位很簡單,沒有買遍全世界。除了放空股票以外,就是看多農產品和一些貨幣,像人民幣、日圓、瑞士法郎、美元等。假使全球市場大崩盤,我才會考慮改變想法,降低放空部位,改成投資股票。

基本上,只要歐美國家債務問題持續,未來經濟情勢將會愈來愈嚴重。這些歐美國家有能力減少債務,但它們卻不這麼做,只會不停地印鈔票,讓情況愈來愈壞...《詳全文》


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